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五糧液股票 8個月漲超200%,市值高達5300多億,五糧液股價有沒有泡沫?

要說今年的大牛股,筆者認為五糧液肯定算其中之一。股價從年初的每股45元左右漲到現(xiàn)在的140元左右,漲幅超過200%。

也就是說,今年前八個月五糧液股價翻了一倍。如果今年年初有人買了五糧液,那現(xiàn)在肯定是樂在其中了。

的確,今年白酒類股漲勢如虹。與此同時,有人開始叫囂白酒股有泡沫,尤其是貴州茅臺股價突破1000元/股、1100元/股,白酒泡沫論層出不窮。

今天我想從財務角度對比一下五糧液的估值水平,看看五糧液目前的股價是否存在泡沫。

財務的角度看估值水平

說到財務分析,可能有人會覺得復雜,也可能覺得在a股財務分析中沒用。作者今天使用的財務分析方法很簡單,相信大家都能理解。說白了,其實就是一種比較思維。

我們知道,股票實際上代表了公司的所有權,是股東擁有的公司財產(chǎn)的一部分。從這個角度來看,評價一家公司的估值水平主要取決于幾個財務數(shù)據(jù):

1、資產(chǎn)總額;2、有形資產(chǎn)(總資產(chǎn)扣除無形資產(chǎn)和商譽);3、凈有形資產(chǎn)(凈資產(chǎn)扣除無形資產(chǎn)和商譽);4、營運資本(流動資產(chǎn)扣除流動負債);5、凈營運資本(流動資產(chǎn)扣除負債總額);6、凈利潤;

我們來看看五糧液股價處于歷史高位時對應的估值水平:

從五糧液的歷史走勢圖可以看出,有幾個明顯的高位,一個在2007年10月,一個在2018年1月,以及目前的情況。

讓我們重點關注這幾點,對應當時公司資產(chǎn)和盈利能力的估值水平:

比率代表總市值與各種財務數(shù)據(jù)的比率,單位為倍。比如2018年1月最高市值3282.8億,與2017年年報總資產(chǎn)的比例為4.91倍。

從上表可以看出:

目前(2019年)市值5350億,是總資產(chǎn)的6.21倍,有形資產(chǎn)的6.22倍,凈資產(chǎn)的8.21倍,有形凈資產(chǎn)的8.22倍,營運資金的9.32倍,凈營運資金的9.36倍,凈利潤的38.10倍。

2007年最高市值1902.54億,是總資產(chǎn)的18.39倍,有形資產(chǎn)的18.51倍,凈資產(chǎn)的22.91倍,有形凈資產(chǎn)的23.09倍,營運資金的63.52倍,營運資金凈額的63.58倍,凈利潤的129.16倍。

2018年1月,最高市值為3482.8億元,為總資產(chǎn)的4.91倍,為有形資產(chǎn)的4.94倍,為凈資產(chǎn)的6.37倍,為有形凈資產(chǎn)的6.42倍,為營運資金的7.36倍,為營運資金的7.41倍,為凈利潤的34.53倍。

至此我們可以得出結論,五糧液目前的估值水平應該在2018年的高位和2007年的高位之間,也就是說目前的倉位在空和空之間。應該說是不值得投資的職位。

市值5300多億,有沒有泡沫?

有泡沫嗎?其實很難確定。

泡沫的定義是什么?尤其是金融資產(chǎn)的泡沫更難界定,只能粗略的說一下,比如1720年的南海泡沫,17世紀的郁金香泡沫,2000年的科技互聯(lián)網(wǎng)泡沫,2008年的金融泡沫等等。

所以可以給出一個大概的定義,就是當價格暴漲,然后暴跌的時候,最高點必須出現(xiàn),才算泡沫。

五糧液現(xiàn)在股價有泡沫嗎?如果現(xiàn)在有泡沫,是2018年的泡沫還是2007年的泡沫?看來歷史上五糧液的股價泡沫太多了。

事實上,對于五糧液的股價,作者更傾向于將2007年的估值水平定義為泡沫。當時總市值超過1900億元,而公司相應的總資產(chǎn)只有103億元。也就是說,當時人們購買五糧液,相當于支付了公司總資產(chǎn)的18倍,更不用說129倍的市盈率了。

顯然,如果把2007年處于高位的五糧液定義為泡沫,那么2018年和現(xiàn)在的五糧液估值水平就不是泡沫了。

不是泡沫,也不是好的投資機會。原因之前已經(jīng)說了。

最后,如果你認同作者的觀點,請關注和贊美。感謝大家的支持!

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