12月23日，中國金融期貨交易所、上海證券交易所、深圳證券交易所都舉行了上市儀式，上市的產(chǎn)品有一個共同的名字——期權(quán)。

股指期權(quán)由CICC上市，上交所和深交所稱為滬深300ETF期權(quán)。前兩天，上海期貨交易所也上市了一只黃金期權(quán)。

到底什么是選項？

從字面上看，期權(quán)雖然和期貨不同，但根本不是一回事。Option英文叫option，字面意思是選擇。選擇什么？其實就是選擇未來是否行使一項權(quán)利，買權(quán)還是賣權(quán)。

買什么賣什么？要看題材。作為中國首個股指期權(quán)，CICC上市的股指期權(quán)在滬深300股指中交易，滬深300ETF期權(quán)在指定的滬深300ETF基金中交易，黃金期權(quán)在黃金期貨中交易。

你看，每個行業(yè)都不一樣。但是，原理是一樣的。

首先要明確，期權(quán)有兩個方向:一個是看漲期權(quán)，也叫看漲期權(quán)。如果你為這個選項付費，你將有權(quán)在特定時間購買標(biāo)的物；另一種是看跌期權(quán)，也稱為看跌期權(quán)。如果你為這一選擇付費，你有權(quán)在特定時間出售標(biāo)的物。

比如你是一個投資組合經(jīng)理，害怕市場下跌，以1月底到期的4000點執(zhí)行價買了滬深300指數(shù)的看跌期權(quán)。到了1月底，合約到期，大盤指數(shù)真的跌到3900點，你的股票組合就虧了。不要擔(dān)心，因為選項已經(jīng)阻止了你的失敗。此時你有權(quán)以4000點的價格賣出，獲得100點差價帶來的利潤，從而達到整體投資組合盈虧平衡，實現(xiàn)風(fēng)險管理的目的。

另一方面，滬深300指數(shù)上漲時，只要你之前買了看漲期權(quán)，就有權(quán)以指數(shù)上漲前的價格買入，實現(xiàn)盈利。

ETF期權(quán)基本一樣。如果你以一定價格買入滬深300ETF的看漲期權(quán)，在滬深300ETF價格上漲后，你仍然可以以你的鎖定價格買入。

黃金期權(quán)更容易理解。一些黃金公司擔(dān)心黃金價格可能上漲，所以可以在黃金價格為300元時購買看漲期權(quán)。當(dāng)價格漲到320元時，可以選擇行使權(quán)利，以300元的價格買入黃金期貨，節(jié)省成本。

看到這里，你可能要問，如果情況不是我想象的那樣呢？買了看漲期權(quán)，跌了怎么辦？

注意！這是期權(quán)和期貨最大的區(qū)別之一，就是你可以放棄行權(quán)。期權(quán)買家有買賣的權(quán)利，但沒有買賣的義務(wù)，賣家只有與買家合作的義務(wù)，但沒有權(quán)利。也就是說，如果你買了一個看漲期權(quán)，結(jié)果跌了，那么就沒有問題了，你可以選擇不買。失去的只是你上交的那份版稅。

這看起來像一種保險嗎？你也可以這樣理解。選擇是為自己的資產(chǎn)購買保險以對沖風(fēng)險。這就像車險。如果車內(nèi)沒有發(fā)生意外，車主不會向保險公司索賠。一旦汽車發(fā)生事故，車主會要求保險公司賠償。

正是因為期權(quán)的“保險”功能，投資者才能對資產(chǎn)進行長期規(guī)劃。比如股票投資者可以以自己理想的價格買賣股票組合，從而敢于安心長期持有股票，有利于投資者樹立長期投資的觀念，改變頻繁買賣和波段操作的股市短期行為，減少股市的過度波動。

但是你可能要再問一遍。聊了很久，感覺期權(quán)買家很賺錢，花這么少的錢可以保留這么大的風(fēng)險。然后賣家覺得很慘，沒拿到多少錢，還要背這么大的鍋。

要知道，市場普遍是不一致的。有人看漲，有人肯定看跌。如果你認(rèn)為買家占了便宜，那么賣家還是認(rèn)為買家在白給錢！

也許這就是期權(quán)的妙處。由于期權(quán)的存在，市場雙方可以進行充分的博弈，在一定程度上可以減少市場價格的波動。這是毫無疑問的。自從1973年引入第一種選擇以來，美國人也對這種選擇是好是壞產(chǎn)生了爭議。這一點用了10年基本證明。目前，在國外，掌管1000萬美元的投資者中，85%都將期權(quán)作為工具。

期權(quán)交易的數(shù)據(jù)也包含了很多信息。比如利用股指期權(quán)的市場價格編制的波動率指數(shù)，可以充分反映投資者對未來的市場情緒和信心，可以作為現(xiàn)貨市場的“晴雨表”。

總之，期權(quán)雖然目前只是一個非常專業(yè)和小眾的工具，但確實給金融資產(chǎn)帶來了一個“保險”工具，方便投資者進行更靈活精細(xì)的風(fēng)險管理。同時，期權(quán)可以有效衡量和管理市場波動風(fēng)險，為宏觀部門決策提供可靠的參考指標(biāo)。從這個角度來看，選項非常符合中央經(jīng)濟工作會議的“六個穩(wěn)定”精神。不難理解，這時候幾大交易所一起推出期權(quán)。

不過最后要提醒大家的是，金融機構(gòu)仍然在使用期權(quán)。作為個人投資者，一定要慎重。