近日，中國(guó)中期對(duì)國(guó)際期貨再次發(fā)起重組，擬向中期集團(tuán)等7名交易對(duì)方發(fā)行非公開(kāi)發(fā)行股份，購(gòu)買(mǎi)中期集團(tuán)等7名交易對(duì)方所持國(guó)際期貨70.02%股權(quán)。 達(dá)到當(dāng)天最大量API KEY 超過(guò)次數(shù)限制對(duì)于本次收購(gòu)，中期集團(tuán)表示，收購(gòu)目的，旨在加快上市公司向期貨業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提高投資者回報(bào)水平等。

不過(guò)，老虎財(cái)經(jīng)查詢(xún)中國(guó)中期20年近千份公告后發(fā)現(xiàn)，收購(gòu)國(guó)際期貨，其實(shí)更像是一個(gè)老掉牙的電視連續(xù)劇。

自2007年7月16日首次提出收購(gòu)計(jì)劃以來(lái)，圍繞期貨收購(gòu)和減持，這個(gè)故事已經(jīng)連續(xù)上演了12年。期間，借重組題材，實(shí)控人曾借助哈爾濱嘉利和廣州駿益兩個(gè)控股平臺(tái)，通過(guò)清倉(cāng)式的連續(xù)減持，累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)合計(jì)14.3億元中國(guó)中期股票，其接近彼時(shí)中國(guó)中期的總市值；而憑借這次套現(xiàn)，中國(guó)中期也完成了由屌絲向中期集團(tuán)的逆襲。此次中國(guó)中期故伎重演，不知是為控股國(guó)際期貨而來(lái)，還是為減持做鋪墊？總而言之，好戲即將上演。

A股上市公司老板們割韭，割了一茬又一茬，但能在同一個(gè)代碼上反復(fù)施為，屢試不爽的，莫非重組三次同一標(biāo)的，三次套現(xiàn)15億的中國(guó)中期劉老板莫屬。

5月7日，中國(guó)中期（000996.SZ）一紙重組公告，將股價(jià)從跌停板上拉了起來(lái)。此前，該股毫無(wú)征兆地連殺8天，跌幅接近30%。不過(guò)，隨著公告的拋出，中國(guó)中期的股價(jià)立馬止跌回升，交易已日趨活躍。公告對(duì)股價(jià)的刺激作用，可謂立竿見(jiàn)影。

公告表示，為改善和提升上市公司盈利能力，抓住期貨市場(chǎng)和期貨行業(yè)的良好發(fā)展機(jī)遇，推進(jìn)上市公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，本公司擬進(jìn)行本次重大資產(chǎn)重組。重組的具體交易方案為公司擬向中期集團(tuán)等7名交易對(duì)方非公開(kāi)發(fā)行股份，購(gòu)買(mǎi)中期集團(tuán)等7名交易對(duì)方所持國(guó)際期貨70.02%股權(quán)。本次交易標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)350099.48萬(wàn)元。

同時(shí)，公司擬向不超過(guò)10名符合條件的特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總金額不超過(guò)120000萬(wàn)元，募集配套資金總額不超過(guò)本次交易中以發(fā)行股份方式購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的交易價(jià)格的100%，且發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)發(fā)行前公司總股本的20%，即不超過(guò)6900萬(wàn)股。

這意味著，中國(guó)中期對(duì)國(guó)際期貨的又一輪收購(gòu)計(jì)劃正式開(kāi)鑼。（嗯？為什么我要說(shuō)又呢？）

此前，針對(duì)國(guó)際期貨股權(quán)，中國(guó)中期已重組了三次，但三次均以重組失敗而告終。隨著第四次重組的計(jì)劃的拋出，市場(chǎng)對(duì)其能否成功保持高度關(guān)注。有投資人表示，若本次重組成功，中國(guó)中期將有望成為A股市場(chǎng)上名副其實(shí)的期貨第一概念股。

中國(guó)中期的期貨戀情

中國(guó)中期——這個(gè)聽(tīng)上去像是一個(gè)央企的公司，背后卻有著復(fù)雜的歷史與略顯神奇的劇情。

如果按下時(shí)光機(jī)，投資人一定會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)中期與期貨的淵源由來(lái)已久。此前，中國(guó)中期并沒(méi)有這么高大上的名字，中期集團(tuán)也沒(méi)有這么雄厚的實(shí)力。但是時(shí)隔20年，中國(guó)中期和控股股東中期集團(tuán)已換了當(dāng)年的模樣。

20年前，中國(guó)中期名叫捷利股份，公司注冊(cè)地在哈爾濱市南崗區(qū)宣義街1號(hào)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為物流服務(wù)和塑料異型材及門(mén)窗。公司控股股東為北京恒利創(chuàng)新投資有限公司，持有3280萬(wàn)股捷利股份股票，持股比例為28.52%。

2002年初，捷利股份曾信誓旦旦地提出，力爭(zhēng)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2.1億元的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。但當(dāng)年實(shí)際交卷時(shí)，主營(yíng)收入僅有1.38億，完成率為66%。令人大跌眼鏡的是，捷利股份當(dāng)年不僅營(yíng)收下降，凈利卻出現(xiàn)高達(dá)2453.8萬(wàn)元的虧損，而上年凈利潤(rùn)為2137.8萬(wàn)元。對(duì)此，公司將其歸因于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未完成等原因。

2003年，捷利股份經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)生調(diào)整，汽車(chē)銷(xiāo)售首度進(jìn)入營(yíng)收范圍。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2003年公司汽車(chē)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2465.6萬(wàn)元，營(yíng)收占比為16.51%；實(shí)現(xiàn)凈利16.7萬(wàn)元，凈利貢獻(xiàn)率為8.70%。

此后，捷利股份又波瀾不驚地往前發(fā)展。即使在業(yè)績(jī)較好的2006年，公司營(yíng)收也僅1.41億元，凈利為828.2萬(wàn)元。這在當(dāng)時(shí)的A股市場(chǎng)，只能用業(yè)績(jī)平平來(lái)表述。

捷利股份的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，大約為2007年。這一年，中期期貨首次出現(xiàn)在捷利股份的公告中。

2007年5月16日，捷利股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司已于2007年5月14日與中國(guó)中期投資有限公司、北京亞布力資產(chǎn)管理有限公司簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，中國(guó)中期同意將其持有的遼寧中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司15%的股權(quán)作價(jià)853萬(wàn)元，北京亞布力同意將其持有的75%遼寧中期股權(quán)作價(jià)3465萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓給本公司。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，遼寧中期2016年年末資產(chǎn)總額為26934.54萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為3287.38萬(wàn)元，主營(yíng)收入1997.03萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為69.39萬(wàn)元。截至2007年4月30日，遼寧中期資產(chǎn)總額為23520.85萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為3318.55萬(wàn)元，主營(yíng)收入為515.26萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為47.79萬(wàn)元。

公告同時(shí)表示，基于遼寧中期積累的客戶(hù)和口碑，北京亞布力原值3318萬(wàn)元的75%遼寧中期股權(quán)將作價(jià)3465萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓?zhuān)Y產(chǎn)溢價(jià)率為4.43%。

用3465萬(wàn)元的代價(jià)，收購(gòu)凈利潤(rùn)年凈利僅有69.39萬(wàn)元的遼寧中期的股權(quán)，對(duì)于2006年凈利為828.2萬(wàn)元的捷利股份來(lái)說(shuō)，似乎在業(yè)績(jī)上并未有大的提升。然而，對(duì)于捷利股份來(lái)說(shuō)，卻是一樁及其劃算的買(mǎi)賣(mài)。

套現(xiàn)一個(gè)上市公司，屌絲完美逆襲

自從與期貨收購(gòu)掛上了鉤，捷利股份似乎變成了一顆搖錢(qián)樹(shù)?；蛟S，控股股東做夢(mèng)也不曾想到，通過(guò)對(duì)其控制的第二大股東哈爾濱嘉利和第三大股東廣州駿益進(jìn)行清倉(cāng)式減持，會(huì)套現(xiàn)出超過(guò)14.3億元的現(xiàn)金。而14.3億元的現(xiàn)金，與2007年5月16日捷利股份的市值相當(dāng)。如果按2006年捷利股份828.2萬(wàn)元的凈利計(jì)算，完成這筆資金的積累，需要172.7年。

據(jù)捷利股份2007年半年報(bào)，報(bào)告期末，北京恒利創(chuàng)新投資有限公司持有27921000股，占比為24.28%；哈爾濱嘉利科技發(fā)展有限公司持股26900250股，占比為23.39%；廣州駿益投資有限公司持有12768750股，占比為11.10%。其中，北京恒利創(chuàng)新投資有限公司、哈爾濱嘉利科技發(fā)展有限公司和廣州駿益投資有限公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，劉潤(rùn)紅為其共同主要出資人之一。

來(lái)源：捷利股份2007年半年報(bào)

2007年5月16日，捷利股份發(fā)布公告宣布收購(gòu)遼寧中期期貨股權(quán)。不過(guò)，兩個(gè)月后的7月27日，捷利股份便發(fā)布了股東減持公告。

2007年7月28日，捷利股份發(fā)布公告稱(chēng)，截止2007年7月27日收盤(pán)，公司第二大股東哈爾濱嘉利科技發(fā)展有限公司通過(guò)深圳證券交易所交易系統(tǒng)售出捷利股份無(wú)限售條件流通股1247300股，占公司總股本的1.085%。

2007年8月11日，捷利股份再發(fā)公告，稱(chēng)二股東哈爾濱嘉利再次出售捷利股份股份256.11萬(wàn)股，占公司總股份的2.23%。這距二股東第一次減持僅有14天。

2007年8月16日，捷利股份發(fā)布公告稱(chēng)，二股東哈爾濱嘉利第三次減持194.16萬(wàn)股公司股票后，流通股已經(jīng)減持完畢。

在減持二股東哈爾濱嘉利所持的股票后，三股東廣州駿益的股票減持工作也馬不停蹄地展開(kāi)。

2007年9月21日，據(jù)捷利股份公告，公司第三大股東廣州駿益投資有限公司已通過(guò)交易系統(tǒng)減持177萬(wàn)股公司股票，占比為1.54%。

此后捷利股份又多次發(fā)布股東減持公告。而減持者，均為實(shí)控人劉潤(rùn)紅控制下的哈爾濱嘉利和廣州駿益。

據(jù)老虎財(cái)經(jīng)根據(jù)捷利股份公告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2007年7月27日開(kāi)始，到2009年12月31日止，劉潤(rùn)紅控制下的哈爾濱嘉利和廣州駿益，通過(guò)交易系統(tǒng)或大宗交易系統(tǒng)，累計(jì)發(fā)生減持28次。若按減持區(qū)間最低價(jià)算，其累計(jì)金額高達(dá)143782.66萬(wàn)元。而實(shí)際上，考慮到實(shí)際交易價(jià)格要大于區(qū)間最低價(jià)格，減持金額或高達(dá)15億元至18億元之間。而2007年半年報(bào)顯示，報(bào)告期末捷利股份總股本為1.15億股，2007年5月16日捷利股份報(bào)收14.37元/股，當(dāng)日對(duì)應(yīng)市值為16.53億元。這意味著，通過(guò)本次減持，劉潤(rùn)紅幾乎套現(xiàn)了一個(gè)捷利股份總市值現(xiàn)金。

數(shù)據(jù)來(lái)源：捷利股份（中國(guó)中期前身）公告 制表：老虎財(cái)經(jīng)

經(jīng)過(guò)大筆套現(xiàn)后，大股東的實(shí)力大增。與此同時(shí)，公司更名和大股東更名工作也被提上議事日程。2008年2月21日，捷利股份正式更名為中國(guó)中期。2009年10月28日，經(jīng)過(guò)增資和股權(quán)變更的大股東北京恒利創(chuàng)新投資有限公司，也正式變更為中期集團(tuán)有限公司，同時(shí)其經(jīng)營(yíng)范圍變更為：投資及投資管理；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)；信息咨詢(xún)；物業(yè)管理；計(jì)算機(jī)軟件開(kāi)發(fā)。

業(yè)績(jī)不振，中國(guó)國(guó)際期貨來(lái)托市值？

相比控股股東的實(shí)力大增，更名后的中國(guó)中期卻始終業(yè)績(jī)平平，甚至有些陣痛。從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，汽車(chē)業(yè)務(wù)的好壞直接影響公司的業(yè)績(jī)，而最近汽車(chē)行業(yè)的整體環(huán)境惡化，對(duì)中國(guó)中期的業(yè)績(jī)拖累明顯。

中國(guó)中期最新公布的一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1161.83萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.15%；凈利潤(rùn)虧損34.01萬(wàn)元，同比大降107.18%。2018年，中國(guó)中期報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6654.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.22%；實(shí)現(xiàn)凈利1518.47萬(wàn)元，同比減少49.87%。

對(duì)比之下，公司虧錢(qián)買(mǎi)吆喝跡象明顯。而有意思的是，在2018年中，汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)占中國(guó)中期的營(yíng)業(yè)收入比重為85.73%，但實(shí)際創(chuàng)造凈收入僅有81萬(wàn)元，人均日貢獻(xiàn)金額為2219元；而年場(chǎng)地租賃費(fèi)卻高達(dá)1357.33萬(wàn)元，折合37187.19元/天。而2017年場(chǎng)地租賃費(fèi)為948.24萬(wàn)元。

由此可見(jiàn)，作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的汽車(chē)業(yè)務(wù)，在汽車(chē)行業(yè)不景氣的情境下，已使得中國(guó)中期的業(yè)績(jī)大受影響。

實(shí)際上，針對(duì)中國(guó)中期的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，公司也曾經(jīng)過(guò)多次調(diào)整，但收效甚微。

從上市以來(lái)的財(cái)報(bào)分析，中國(guó)中期的業(yè)務(wù)曾經(jīng)經(jīng)過(guò)五輪較為明顯的調(diào)整，其中2003年，2007年，2011年和2017年均為重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

2003年以前，在捷利股份時(shí)期，物流業(yè)務(wù)曾在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)上扮演重要的角色。當(dāng)年，首次引入汽車(chē)業(yè)務(wù)后，捷利股份業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯提升。2003年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)汽車(chē)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2465.6萬(wàn)元，貢獻(xiàn)營(yíng)收占比16.51%。2004年，汽車(chē)業(yè)務(wù)繼續(xù)以1174.7萬(wàn)元的營(yíng)收貢獻(xiàn)11.71%的業(yè)績(jī)，但卻產(chǎn)生86.7萬(wàn)元的虧損。但這種形式在2005年得到大幅改觀。2005年，汽車(chē)營(yíng)收貢獻(xiàn)6679萬(wàn)元業(yè)績(jī)，營(yíng)收占比高達(dá)46.77%，與物流業(yè)務(wù)相當(dāng)。此后，這種趨勢(shì)一致延伸至2007年，直到期貨業(yè)務(wù)的加入。

2007年對(duì)于捷利股份來(lái)說(shuō)，是跨越式的一年。這年，汽車(chē)業(yè)務(wù)占比首度超過(guò)了物流貢獻(xiàn)，期貨業(yè)務(wù)首度貢獻(xiàn)了500.79萬(wàn)元的營(yíng)收，但營(yíng)業(yè)成本卻是0。很顯然，期貨的加入，打開(kāi)了投資者對(duì)捷利股份的想象空間。也正是在這年，捷利股份提出收購(gòu)期貨股權(quán)計(jì)劃，為后面減持埋下伏筆。

2009年開(kāi)始，隨著公司減持導(dǎo)致的大股東實(shí)力增強(qiáng)，捷利股份提出了更大的目標(biāo)——收購(gòu)中國(guó)國(guó)際期貨股權(quán)。而在監(jiān)管的要求下，更名的中國(guó)中期最終在2011年剝離了期貨業(yè)務(wù)。而在這年，中國(guó)中期業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了明顯變化。2011年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收為7458.53萬(wàn)元，物流等綜合業(yè)務(wù)的營(yíng)收貢獻(xiàn)為549.43萬(wàn)元。

此后數(shù)年，由于業(yè)務(wù)的變化，中國(guó)中期最終在2017年剝離了物流業(yè)務(wù)，將公司全部希望寄托于汽車(chē)業(yè)務(wù)上。然而，當(dāng)年的汽車(chē)業(yè)績(jī)卻大幅下滑。2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)汽車(chē)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6092.8萬(wàn)元，同比下滑46.18%。

而至2018年，盡管中國(guó)中期的業(yè)績(jī)有所回升，營(yíng)收增長(zhǎng)幅度9.22%，但凈利卻同比下滑49.87%，幾近腰斬。而至2019年，業(yè)績(jī)惡化跡象更一步明顯。

值得留意的是，針對(duì)業(yè)績(jī)的波動(dòng)，中國(guó)中期曾于2008年、2012年和2014年三次發(fā)起對(duì)參股公司中國(guó)國(guó)際期貨重組計(jì)劃，欲將其置入囊中，完成對(duì)中國(guó)中期的整體改造。其中，在2008年的資產(chǎn)重組計(jì)劃中，中國(guó)中期表示將投資16.132億元增資收購(gòu)中國(guó)國(guó)際期貨。增資后，中國(guó)中期占中國(guó)國(guó)際期貨實(shí)收資本的比例為90.83%。但是這些資產(chǎn)重組計(jì)劃均無(wú)一例外地以重組失敗而告終。而受業(yè)績(jī)拖累，中國(guó)中期的股票市值，長(zhǎng)期橫趴在60億下方。

而這一次，中國(guó)中期再次拋出重組計(jì)劃，是否會(huì)激出浪花？騙我可以，注意次數(shù)。