上市公司信息公開，是指上市公司在其股票上市交易期間，將其經(jīng)營(yíng)狀況及其他可能影響其股票市場(chǎng)價(jià)格的重大信息，按照法定方式予以持續(xù)公開。真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息披露是證券市場(chǎng)生存和發(fā)展之本，是中華人民共和國(guó)證券法構(gòu)建證券價(jià)格公平交易法律制度框架的重要組成部分和投資者進(jìn)行證券價(jià)格判斷的重要依據(jù)，是證券市場(chǎng)規(guī)范化的基礎(chǔ)，也是上市公司必須履行的法定義務(wù)。

　　一、上市公司信息的持續(xù)公開，是證券市場(chǎng)生存和發(fā)展的根本。

　　眾所周知，透明度是 資本市場(chǎng)賴以生存和發(fā)展的基石，沒有透明度就沒有資本市場(chǎng)。證券市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，同樣離不開透明度。在證券市場(chǎng)上，保持透明度的關(guān)鍵就是信息。信息是投資者鑒別公司質(zhì)量、進(jìn)行投資決策的基礎(chǔ)。作為上市公司，如果在其股票上市交易期間，不能做到將其經(jīng)營(yíng)狀況及其他可能影響其股票市場(chǎng)價(jià)格的重大信息，按照法定方式予以持續(xù)公開，那么投資者就不能據(jù)此正確判斷該上市公司股票的價(jià)格信息，也就不可能據(jù)此作出正確的投資決策，其結(jié)果只能是使投資者利益屢屢受損，最終將必然導(dǎo)致上市公司失去投資者。而上市公司一旦失去了投資者的支持，其存在也就顯得毫無(wú)意義。因此，投資者是上市公司存在和發(fā)展的基礎(chǔ)和土壤，沒有投資者就沒有上市公司。中外為數(shù)不少的上市公司因信息造假而給社會(huì)給投資者造成的不可挽回?fù)p失的慘痛教訓(xùn)，無(wú)不有力地證明了這一點(diǎn)。如美國(guó)的安然、施樂、世界通信、默克制藥等國(guó)際性的大型上市公司的會(huì)計(jì)造假案，中國(guó)的銀廣夏、東方電子等上市公司的財(cái)務(wù)造假案等，這些上市公司的共同特點(diǎn)就是與中介機(jī)構(gòu)串通，通過(guò)各種財(cái)務(wù)手段隱瞞虧損事實(shí)，虛構(gòu)上市公司利潤(rùn)，夸大業(yè)績(jī)，操縱股價(jià)，使不明真相的投資者高價(jià)買進(jìn)他們的股票，而上市公司卻通過(guò)各種途徑從中獲取高額利潤(rùn)。假的終究是假的，紙里是包不住火的。事發(fā)后，這些公司的股價(jià)一泄千里，投資者損失巨大，證券市場(chǎng)大幅震蕩，其負(fù)面影響不可估量。這些案件的教訓(xùn)是非常深刻的。它不僅僅是使投資者蒙受重大損失，更重要的是嚴(yán)重打擊了投資者的投資信心，動(dòng)搖了他們投資證券市場(chǎng)的信念。由小及大，由少及多。試想，如果上市公司都象上述公司那樣，投資者還敢買入他們公司的股票嗎?失去了投資者的上市公司還能夠存在嗎?上市公司都沒有了，證券市場(chǎng)還能繼續(xù)生存嗎?如果生存都不能，又能談何發(fā)展呢?

　　證券市場(chǎng)不僅需要生存，而且更需要健康發(fā)展，這是由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)所決定的。而證券市場(chǎng)要健康發(fā)展，又必須以完備的信息披露制度作為基礎(chǔ)。上市公司信息的持續(xù)公開，就是信息披露制度中最為關(guān)鍵的中心環(huán)節(jié)。上市公司作為被投資的主體，具有本公司現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況最為完備的信息，而這種信息又直接對(duì)投資者起引導(dǎo)作用。如果上市公司能夠按照真實(shí)，充分、準(zhǔn)確、及時(shí)的信息披露原則披露上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況，投資者就能根據(jù)自己已掌握的投資知識(shí)對(duì)該股票的現(xiàn)實(shí)價(jià)格作出自己的合理判斷，從而作出買與賣的`決策。雖然投資者主觀能力不同，作出的投資決策不同，但對(duì)全部投資者來(lái)說(shuō)，在客觀上是公平的?？上攵?，業(yè)績(jī)優(yōu)秀的上市公司的股票會(huì)得到大多數(shù)投資者的追捧，而業(yè)績(jī)較差或很差的則會(huì)遭到投資者的拋棄。因?yàn)閮?yōu)勝劣汰永遠(yuǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)律。有了投資者的支持，再加上上市公司的自身努力，上市公司就會(huì)迅速發(fā)展壯大。隨著上市公司的發(fā)展壯大，又會(huì)吸引更多的投資者。如此一來(lái)，證券市場(chǎng)就會(huì)形成一個(gè)良性循環(huán)的投資環(huán)境。投資環(huán)境的不斷改善和加強(qiáng)，將使證券市場(chǎng)變的更加繁榮，因而會(huì)更有力地促進(jìn)其發(fā)展。反之，如果上市公司不能按照真實(shí)，充分、準(zhǔn)確、及時(shí)的信息披露原則披露上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況，那么投資者就不能據(jù)此作出正確的判斷，就會(huì)導(dǎo)致決策的錯(cuò)誤，甚至?xí)o投資者造成不可挽回的的損失。長(zhǎng)此下去，必然會(huì)打擊投資者的信心，動(dòng)搖投資者的意志，進(jìn)而使投資者退出證券市場(chǎng)。沒有了投資者的支持，證券市場(chǎng)自然不可能得到發(fā)展。當(dāng)然，要保障上市公司信息的持續(xù)公開，除了上市公司自身因素之外，諸如中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督、政府權(quán)力機(jī)構(gòu)的監(jiān)管等，都是其重要因素。但是，上市公司在諸因素中始終處于核心的地位。因此，如何有效地解決證券市場(chǎng)的透明度問(wèn)題，尤其是解決上市公司及時(shí)向社會(huì)公眾投資者披露真實(shí)、全面、完整的信息問(wèn)題，就成為證券市場(chǎng)能否生存以及能否健康、穩(wěn)定、長(zhǎng)久發(fā)展的關(guān)鍵所在。

　　二、上市公司信息的持續(xù)公開，是證券法構(gòu)建證券價(jià)格公平交易法律制度框架的重要組成部分，是社會(huì)公眾投資者進(jìn)行證券價(jià)格判斷的重要依據(jù)。

　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，交易是時(shí)時(shí)發(fā)生的，但交易公平并不會(huì)隨之自然而來(lái)。有很多因素會(huì)影響交易公平的實(shí)現(xiàn)，如交易雙方地位、信息擁有量、討價(jià)還價(jià)能力、交易者自身素質(zhì)等等，這些都會(huì)直接或間接地影響交易公平的實(shí)現(xiàn)，成為公平交易實(shí)現(xiàn)的障礙。而消除或者降低這些障礙的影響進(jìn)而實(shí)現(xiàn)交易的公平，則必須要有一個(gè)統(tǒng)一的適用的法律制度或法律規(guī)則來(lái)約束。就證券市場(chǎng)而言，社會(huì)公眾投資者進(jìn)行證券交易是完全依靠上市公司所提供的信息作為證券價(jià)格判斷的客觀依據(jù)，從而作出決策的。因此，在證券市場(chǎng)中，雖然影響公平交易的因素有很多，但其最重要的因素就是信息?？梢哉f(shuō)，沒有信息就沒有證券市場(chǎng)。所以，我國(guó)證券法在構(gòu)建證券價(jià)格公平交易法律制度框架時(shí)，把上市公司信息的持續(xù)公開作為其最重要組成部分之一。

　　上市公司信息的持續(xù)公開，要求上市公司必須遵循真實(shí)、充分、準(zhǔn)確、及時(shí)的基本原則。①真實(shí)原則，即公開的信息內(nèi)容必須符合上市公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，其中不得有任何虛假成份。②充分原則，即必須將能夠影響證券市場(chǎng)價(jià)格的重大信息都予以公開，不能有重大遺漏。③準(zhǔn)確原則，即公開的信息必須準(zhǔn)確，其內(nèi)容不得使人誤解。④及時(shí)原則，即必須遵守法律對(duì)信息公開活動(dòng)的時(shí)間性要求，確保已公開信息內(nèi)容的現(xiàn)時(shí)性。這些基本原則就是要求上市公司把本公司的現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況比較完整、真實(shí)、及時(shí)、充分地反映出來(lái)，以給社會(huì)公眾進(jìn)行證券投資、價(jià)格判斷創(chuàng)造一個(gè)客觀公正的條件。