六個(gè)漲停板，從復(fù)盤時(shí)的14.07元到最高的25.79元，巨龍管業(yè)再次讓資本市場(chǎng)領(lǐng)教了“涉游”概念的瘋狂。

不僅僅是二級(jí)市場(chǎng)的瘋狂表現(xiàn)讓人瞠目結(jié)舌，巨龍管業(yè)此次30億收購(gòu)艾格拉斯也是繼游族信息借殼梅花傘之后，另一起30億級(jí)別的收購(gòu)。

一位北京地區(qū)游戲行業(yè)的人士對(duì)記者感嘆到：“艾格拉斯這家游戲公司的資質(zhì)確實(shí)還不錯(cuò)，但是花30億收購(gòu)確實(shí)是我沒有想到的。從去年開始的游戲并購(gòu)潮中，這個(gè)價(jià)格依舊可以算得上是前幾的高價(jià)了?！?/p>

30億的作價(jià)究竟是買了一款游戲還是買了一支優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，目前只有一款核心產(chǎn)品的艾格拉斯需要給出答案。

天價(jià)背后的邏輯

艾格拉斯是一家成立剛逾四年、注冊(cè)資金1160.743萬(wàn)、員工不足百人的游戲公司。

從產(chǎn)品線來(lái)看，目前公司僅有4款游戲，其中還包含一款剛剛完成第一輪內(nèi)部測(cè)試的產(chǎn)品。

那么是怎么樣的邏輯使得上市公司可以作價(jià)30億來(lái)收購(gòu)他們呢？

實(shí)際上艾格拉斯在被巨龍管業(yè)收購(gòu)之前，和數(shù)家上市公司都有接觸。

一位接近艾格拉斯的人士向記者透露：“華誼兄弟去年年初制定并購(gòu)銀漢的方案時(shí)，也同樣接觸過(guò)艾格拉斯。”

該人士還表示，近期停牌重組的一家企業(yè)也曾經(jīng)作價(jià)20億意圖收購(gòu)艾格拉斯，但最終被拒絕。

不僅如此，艾格拉斯曾經(jīng)還有海外上市的計(jì)劃。艾格拉斯原本計(jì)劃在海外上市，并引入了境外投資者。

按照一位北京地區(qū)業(yè)內(nèi)人士的說(shuō)法就是，艾格拉斯覺得20億并不能達(dá)到其預(yù)期，因?yàn)榇饲翱梢灾苯由鲜?，而這個(gè)預(yù)期其實(shí)就是對(duì)于其整個(gè)團(tuán)隊(duì)回報(bào)的最大化。

艾格拉斯五位自然人股東當(dāng)中，除了王雙義和第一大股東許田慶以外，剩下三人也是其公司高管，總經(jīng)理、策劃總監(jiān)張欣，研發(fā)總監(jiān)張鵬，運(yùn)營(yíng)總監(jiān)曹曉龍。

對(duì)于游戲行業(yè)來(lái)說(shuō)，核心團(tuán)隊(duì)的好壞也是公司價(jià)值判斷的關(guān)鍵因素之一。在與上市公司交鋒時(shí)握有主動(dòng)權(quán)，以及有海外上市的計(jì)劃，這些都源于艾格拉斯穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)。

前述北京地區(qū)游戲行業(yè)人士告訴記者：“艾格拉斯的團(tuán)隊(duì)十分穩(wěn)定，都是跟隨王很多年的老部下，相比現(xiàn)在一些手游行業(yè)浮躁的創(chuàng)業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，王和其團(tuán)隊(duì)算得上是在行業(yè)沉淀多年，他們?cè)贘AVA機(jī)的時(shí)代就在做游戲了?！?/p>

記者了解到，而其創(chuàng)始人兼CEO王雙義在手游這個(gè)行業(yè)已經(jīng)摸爬滾打很多年。

王雙義最先是在2002年參與創(chuàng)辦了天津猛犸手機(jī)游戲公司，之后天津猛犸被空中網(wǎng)并購(gòu)，他擔(dān)任空中猛犸的副總經(jīng)理；2007年王雙義又從空中網(wǎng)離職參與創(chuàng)辦了深藍(lán)創(chuàng)娛并擔(dān)任CEO；最終在2010年5月，艾格拉斯科技有限公司成立。

記者還了解到，艾格拉斯網(wǎng)游團(tuán)隊(duì)主力成員正是來(lái)自空中猛犸、深藍(lán)創(chuàng)娛等王雙義此前曾經(jīng)參與創(chuàng)辦并任職的公司。

穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)不言而喻。

據(jù)悉艾格拉斯目前主力的游戲產(chǎn)品《英雄戰(zhàn)魂》所采用的引擎是自己所編寫的，這在國(guó)內(nèi)的游戲公司中也十分少見。

由此，巨龍管業(yè)也認(rèn)為艾格拉斯可以在未來(lái)有良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。其在預(yù)案中稱預(yù)估在隨后的三年中，能夠?yàn)榫摭埞軜I(yè)帶來(lái)扣除非經(jīng)常性損益的利潤(rùn)額將分別達(dá)到1.6億元、3.3億元、4.3億元。

與此同時(shí)，為了避免未來(lái)核心團(tuán)隊(duì)套現(xiàn)離開公司，在簽訂《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》時(shí)核心人員承諾：核心團(tuán)隊(duì)成員將在本次交易實(shí)施完畢后五年內(nèi)在艾格拉斯或者巨龍管業(yè)及其其他子公司任職。

產(chǎn)品單一隱憂

盡管艾格拉斯有優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，但是游戲行業(yè)普遍具有的風(fēng)險(xiǎn)是不容忽視的。

根據(jù)資料，艾格拉斯的收入主要來(lái)源于核心游戲產(chǎn)品《英雄戰(zhàn)魂》，2013年度其收入占比高達(dá)99.85%。

盡管還有兩款其他游戲，《誓魂》與《赤壁》，但是2013年其貢獻(xiàn)的收入僅有18.06萬(wàn)元和6.59萬(wàn)元，這也意味著這兩款產(chǎn)品的生命已經(jīng)到頭。

毫無(wú)疑問，艾格拉斯產(chǎn)品線的單一是其不能回避的問題。如其前兩款作品《誓魂》與《赤壁》，《英雄戰(zhàn)魂》也有其自己的生命周期。如果沒有后續(xù)的產(chǎn)品接棒的話，那么巨龍管業(yè)就好比花費(fèi)了30億元的巨資買了一款游戲。

前述北京地區(qū)游戲行業(yè)人士表示：“游戲產(chǎn)品的生命周期不可能一直延續(xù)，到時(shí)游戲用戶的活躍度或游戲消費(fèi)水平均會(huì)出現(xiàn)下滑。若艾格拉斯不能及時(shí)推出有影響力的新品，則難以通過(guò)收入疊加效應(yīng)保障其整體盈利能力?！?/p>

盡管，艾格拉斯稱已經(jīng)在內(nèi)測(cè)階段的游戲《格斗刀魂》上線后，其核心游戲產(chǎn)品的數(shù)量進(jìn)一步豐富，“但是一款移動(dòng)游戲能否成功，很大程度上取決于開發(fā)者能否準(zhǔn)確 把握市場(chǎng)和技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)以及游戲玩家的喜好變化趨勢(shì)，并就此作出積極快速有效的響應(yīng)，其中任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能導(dǎo)致新游戲不被市場(chǎng)接受，或者創(chuàng)意 在技術(shù)上無(wú)法實(shí)現(xiàn)，或者競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手先于艾格拉斯推出類似的游戲?！币晃槐本┑貐^(qū)的券商文化行業(yè)研究員分析到。

“若新游戲開發(fā)運(yùn)營(yíng)不成功，《格斗刀魂》產(chǎn)生的收益可能不能抵補(bǔ)上述支出，且會(huì)浪費(fèi)時(shí)間貽誤市場(chǎng)時(shí)機(jī)，直接影響到艾格拉斯未來(lái)的盈利能力及利潤(rùn)承諾?！?/p>

游戲市場(chǎng)從不缺乏這樣的案例，《憤怒的小鳥》的例子便在眼前，其制作公司RovioEntertainment，2013年因?yàn)闆]有強(qiáng)有力的新品推出，小鳥剩余價(jià)值下滑劇烈，從2012年的5550萬(wàn)歐元下降至2013年的2690萬(wàn)歐元，凈利潤(rùn)慘遭腰斬。