朱宏

資本市場流傳已久的360家公司回到a股的推測終于得到確認。

11月2日晚，a股上市公司江南嘉濟(601313)。SH)發(fā)布了一系列重大資產(chǎn)重組公告，360方確認將借用江南嘉帖重返a股市場。

據(jù)雙方公開宣布，此次重組將使3600技術股份有限公司的資產(chǎn)標價達到504.16億元人民幣，這一規(guī)模在a股市場上是罕見的。(阿爾伯特愛因斯坦，《北方司法》前情提要)。

“去年7月，360公司完成了私有化，全部現(xiàn)金私有化交易的價值約為93億美元，按總交易額計算，這是目前中概股規(guī)模最大的私有化交易。(威廉莎士比亞，私有化、私有化、私有化、私有化、私有化、私有化)對于中國最大的網(wǎng)絡安全公司的回歸，國內資本市場充滿期待?！蓖督到缛耸空f。

中金公司分析說，如果奇虎360回歸a股上市，根據(jù)預測市盈率，市值將達到3800億元人民幣，市值也將擴大6 ~ 7倍。

中金公司提出這一評價的依據(jù)是，分割360個符號業(yè)務，與a股類似的上市公司的市值相比，進行總和。據(jù)報告，奇虎360PSP業(yè)務為1400億韓元，搜索業(yè)務1100億韓元，游戲業(yè)務740億韓元，企業(yè)安全業(yè)務420億韓元，智能手機業(yè)務140億韓元，總計3800億韓元。

借殼上市后，朱宏實際上是最大的股東

360借款上市是一場無窮無盡的資本盛宴，從股東分布可以看出，借款上市后，董事長周鴻祎是最大股東。

根據(jù)雙方公開的結構調整方案，資產(chǎn)重組完成后，天津基信智慧科技有限公司成為第一大股東，股票比重為48.74%。360公司董事長周鴻祎股份占12.14%。

據(jù)360家公司私有化時公開的股東結構信息顯示，周鴻祎是天津基信智誠和另一家股東公司天津中信(2.82%股份)的實際經(jīng)理人，共控制著63.7%的股份，以最大股東的身份牢牢掌握著公司的控制權。

360公司股東多，結構復雜，一方面股東人數(shù)達42個。另外，其中只有9家向自然人或公司入股，剩下的33家都是PE機構，第一大股東基信智誠背后的資方也接近40家。澎湃新聞梳理了重組公告，發(fā)現(xiàn)股東名單后面潛伏著多家上市公司、明星公司。例如，中信國安局(000839。SZ)通過海寧局安藝偉股權投資合資企業(yè)間接持有360家公司。全光媒體(000917)。SZ)通過瑞金市華融書第一號投資中心間接持有0.5662%。浙江永康(002489)。SZ)通過寧波寶睿維森股權投資合伙人間接持有0.8710%。中南文化(002445)。SZ)通過網(wǎng)高文昌(上海)股票投資基金合資企業(yè)間接持有0.4355%。埃爾安和科(300015。SZ)通過天津天信股份投資合作企業(yè)，擁有1.3530%的間接股權。三七互娛(002555)。SZ)通過網(wǎng)高文昌(上海)股票投資基金合伙人間接持有0.4355%。

另外，中國平安、綠地集團、泛海集團、獵豹網(wǎng)絡、光媒體、珀斯投資等重量級公司也通過子公司或平臺進行了間接投資。也就是說，360公司的股東名單中隱藏著盧志強、張玉良、馬明哲、王思聰?shù)榷辔簧探缑餍堑纳碛?，成為?60公司的隱形股東。

業(yè)績承諾創(chuàng)下89億韓元新紀錄

重組后的雙方同時簽訂了《業(yè)績承諾及補償協(xié)議》(即《大賭博協(xié)議》)。從2017年到2019年，360凈利潤應分別達到22億韓元、29億韓元、38億韓元，共計89億韓元。否則需要股票和現(xiàn)金補償。

在市長/市場人士眼里，360公司的業(yè)績承諾似乎不難。中國最大的互聯(lián)網(wǎng)安全公司之一360公司的核心產(chǎn)品是以360病毒疫苗為代表的免費應用程序和平臺，另外360公司旗下還有360安全衛(wèi)士、360病毒疫苗、360安全瀏覽器、360安全臺式機、360手機衛(wèi)士等業(yè)務板塊，擁有360手機、360兒童智能手表、360智能大數(shù)據(jù)、云計算平臺。

結構調整方案公開數(shù)據(jù)顯示，360公司在2017年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入52.87億韓元。實現(xiàn)歸屬凈利潤14.1億韓元。據(jù)第三方統(tǒng)計，用戶數(shù)為360，是中國最大的互聯(lián)網(wǎng)安全公司，用戶6億人，市長/市場滲透率為96.6%。中國第一、世界第三的移動互聯(lián)網(wǎng)安全公司，用戶數(shù)接近8億人，市長/市場滲透率接近70%。企業(yè)版安全軟件用戶數(shù)已超過100萬人，涵蓋數(shù)千萬個終端。

經(jīng)紀人分析說，360不是第一家紅色芯片企業(yè)a股上市的公司，此前已經(jīng)有天方技術、分眾媒體等多方面的案例。(威廉莎士比亞、溫斯頓、哈利波特斯、哈利波特斯、哈利波特斯、哈利波特斯、Harry Potters、Harry Potters)從公開的重組報告的內容來看，360具有產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、屬于符合國家支持的實體經(jīng)濟的行業(yè)尖兵的特點。(威廉莎士比亞，《美國電視新聞》，產(chǎn)業(yè)名言)是確定核心技術產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。過去兩年，海外市場私有化市長/市場運營，但當年外匯已經(jīng)出境，此次交易沒有外匯流出。預計一定規(guī)模，現(xiàn)金分紅將穩(wěn)定。

江南嘉捷已于今年6月停牌

實際上江南嘉勝(601310)。SH)已于今年6月停牌。已經(jīng)打烊很久的江南嘉濟島此前也成為了借用市長/市場推測360韓元上市的對象。

在此次360家重量級資產(chǎn)重組中，360家公司的100%股份宣布將504.16億韓元分配給上市公司，江南嘉澤2016年末資產(chǎn)總額2.81億韓元的比率為1789.27%，超過100%，江南嘉捷的全部資產(chǎn)將為18.72億韓元分配給上市公司。

具體的交易方式是：在出售主要資產(chǎn)方面，江南嘉捷同意向金志峰、金柱銘(金朝光和金志峰是富豪，目前是江南嘉勝實人)出售子公司嘉勝電器90.29%的股份，交易價格為16.9億韓元。

在主要資產(chǎn)更換的情況下，江南嘉濟向360全體股東轉讓了嘉濟電器9.71%的股份，交易價格為1.87億韓元，這部分主要資產(chǎn)更換抵消了360全體股東將在資產(chǎn)上部署的價格相等的部分。

在發(fā)行股票購買資產(chǎn)方面，江南嘉濟發(fā)行股票數(shù)量63.6億股，發(fā)行價格7.89億韓元/股的方式，減價502.35億韓元，購買360全體股東持有的資產(chǎn)。