在企業(yè)上市過程中，

經(jīng)常遇到各種問題

希望有權(quán)威的回答

今天的文章帶來了上海證券交易所

企業(yè)上市三十問

上市需要多長時間？

如何選擇合適的上市主體，建立上市結(jié)構(gòu)？

股票發(fā)行審核的主要程序是什么？

監(jiān)管部門在發(fā)行審核中主要關(guān)注哪些方面？

.......

這些問題可以在今天的文章中得到回答:

目錄

1.中國的多層次資本市場結(jié)構(gòu)是怎樣的？

2.如何判斷行業(yè)是否適合上市？

3.上市需要多長時間？

4.上市一般費(fèi)用有哪些？

5.哪些機(jī)構(gòu)可能參與上市過程？

6.如何選擇中介機(jī)構(gòu)？

7.IPO和重組的主要區(qū)別是什么？

8.重組成立股份有限公司的主要程序是什么？

9.如何選擇合適的上市主體，建立上市結(jié)構(gòu)？

10.上市前能否給員工股權(quán)激勵，如何設(shè)計(jì)員工持股平臺？

11.外資企業(yè)改制上市需要注意哪些問題？

12.資產(chǎn)業(yè)務(wù)重組過程中需要注意哪些問題？

13.上市前有必要引入民間投資機(jī)構(gòu)嗎？

14.有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司，凈資產(chǎn)折股如何納稅？

15.股票發(fā)行審核的主要程序是什么？

16.IPO和上市的主要要求是什么？

17.監(jiān)管部門在發(fā)行審核中主要關(guān)注哪些方面？

18.鑒于財(cái)務(wù)信息披露的質(zhì)量，發(fā)行審核應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？

19.發(fā)行審核中如何判斷橫向競爭？發(fā)行人應(yīng)如何避免橫向競爭？

20.對于關(guān)聯(lián)交易，發(fā)行審核應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？

21.發(fā)行審核中重大違規(guī)如何把握和判斷？

22.新三板上市公司IPO的主要流程有哪些？

23.新三板上市公司IPO需要注意哪些問題？

24.如何選擇合適的上市地點(diǎn)？

25.國內(nèi)上市和海外上市有什么區(qū)別？

26.滬深兩市有分工嗎？

27.企業(yè)的市盈率與上市地點(diǎn)有關(guān)嗎？

28.上交所有什么優(yōu)勢？

29.上海證券交易所的市場服務(wù)體系是怎樣的？

30.上交所能為上市企業(yè)提供哪些服務(wù)？

中國的多層次資本市場結(jié)構(gòu)是怎樣的？

目前，我國多層次資本市場主要由交易所市場、新三板、四板市場組成，各有其重要作用?，F(xiàn)有的多層次資本市場基本可以滿足不同類型企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求。

目前，我國多層次資本市場主要由交易所市場、新三板、四板市場組成，各有其重要作用?，F(xiàn)有的多層次資本市場基本可以滿足不同類型企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求。作為一個場內(nèi)交易市場，滬深兩市與新三板和四板市場有著顯著的不同，主要區(qū)別如下:

如何判斷行業(yè)是否適合上市？

《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》明確規(guī)定，發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營必須符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。

以下行業(yè)將受到限制:

因?yàn)闆]有法律法規(guī)規(guī)定有限責(zé)任公司是否為股份制企業(yè)，所以在實(shí)踐中一般都是參考。

企業(yè)所得稅

有限責(zé)任公司將資本公積、盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)換為股本，公司股東為居民企業(yè)的，不需要繳納企業(yè)所得稅。

《國家稅務(wù)總局關(guān)于實(shí)施企業(yè)所得稅法若干稅收問題的通知》第四條規(guī)定，被投資企業(yè)將股權(quán)溢價(jià)形成的資本公積轉(zhuǎn)為股權(quán)的，不視為投資企業(yè)的股息、紅利所得，投資企業(yè)不得增加長期投資的計(jì)稅基礎(chǔ)。

股票發(fā)行審核的主要程序是什么？

根據(jù)中國證券法，股票發(fā)行目前實(shí)行審批制。發(fā)行人公開發(fā)行股票必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。未經(jīng)法律批準(zhǔn)，不得公開發(fā)行。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)聘請具有保薦資格的證券公司作為保薦機(jī)構(gòu)。中國證監(jiān)會成立發(fā)行審核委員會，依法對股票發(fā)行申請進(jìn)行審核。

按照依法行政、公開透明、集體決策、分工制衡的要求，IPO審核工作流程分為受理與預(yù)披露、發(fā)行部門初審、發(fā)行審核委員會審核、封卷、發(fā)行審批等主要環(huán)節(jié)。證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部不同處室負(fù)責(zé)相互配合，相互制約。對于每一個發(fā)行人的審計(jì)決策，都是通過會議以集體討論的形式提出意見，避免個人決策。主要工藝細(xì)節(jié)如下:

上表只是簡單總結(jié)了股票發(fā)行審核的工作流程，詳細(xì)流程可以在中國證監(jiān)會發(fā)布的《中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行審核工作流程》中找到。

IPO和上市的主要要求是什么？

企業(yè)首次公開發(fā)行股票并上市的主要條件如下:

上表只是對一個企業(yè)在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市IPO應(yīng)具備的主要條件做了簡要對比。具體情況可參考中國證監(jiān)會發(fā)布的《IPO上市管理辦法》和《創(chuàng)業(yè)板IPO上市管理辦法》。

監(jiān)管部門在發(fā)行審核中主要關(guān)注哪些方面？

根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部近年發(fā)布的反饋意見和發(fā)行審核委員會提出的主要問題，監(jiān)管部主要關(guān)注發(fā)行審核中的財(cái)務(wù)、法律和信息披露問題，具體如下:

財(cái)務(wù)問題側(cè)重于財(cái)務(wù)信息披露的質(zhì)量，包括財(cái)務(wù)狀況是否正常，內(nèi)部控制制度是否完善，會計(jì)處理是否合規(guī)，持續(xù)盈利能力是否有重大不利變化；

法律問題主要包括是否存在橫向競爭和不公平關(guān)聯(lián)交易，生產(chǎn)經(jīng)營中是否存在重大違法行為，股權(quán)是否清晰，是否存在權(quán)屬爭議，董事和高級管理人員是否發(fā)生重大變動，實(shí)際控制人是否發(fā)生變動，是否發(fā)生社會保險(xiǎn)和住房公積金支付等。

信息披露主要關(guān)注招股說明書等申請文件是否存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，如引用數(shù)據(jù)是否權(quán)威客觀，商業(yè)模式和競爭地位披露是否清晰，申請文件內(nèi)容是否不一致，申請文件內(nèi)容是否與發(fā)行人在國際電工委員會會議上聲明的內(nèi)容一致。

鑒于財(cái)務(wù)信息披露的質(zhì)量，發(fā)行審核應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？

財(cái)務(wù)信息不僅是編制招股說明書的基礎(chǔ)，也是證監(jiān)會對發(fā)行人審計(jì)和信息披露質(zhì)量抽查的重要內(nèi)容。根據(jù)中國證監(jiān)會《關(guān)于進(jìn)一步提高IPO公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量的意見》和《IPO公司招股說明書盈利性相關(guān)信息披露指引》等相關(guān)要求，監(jiān)管部門在審查發(fā)行人財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量時，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下幾個方面:

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立健全財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制制度，規(guī)范財(cái)務(wù)會計(jì)制度，合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、經(jīng)營的效率和效益；保薦機(jī)構(gòu)和會計(jì)師事務(wù)所應(yīng)關(guān)注銷售客戶的真實(shí)性，發(fā)行人是否與控股股東或?qū)嶋H控制人占用資金，是否使用員工賬戶或其他個人賬戶進(jìn)行支付或與公司業(yè)務(wù)相關(guān)的其他資金交易；

發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)和會計(jì)師事務(wù)所應(yīng)確保財(cái)務(wù)信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地反映公司經(jīng)營狀況。發(fā)行人應(yīng)在招股說明書相關(guān)章節(jié)中充分披露其經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)動態(tài)和市場競爭情況，并將財(cái)務(wù)信息披露與非財(cái)務(wù)信息披露相互銜接；

發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所應(yīng)嚴(yán)格按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》、《上市公司信息披露管理辦法》及證券交易所頒布的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則認(rèn)定關(guān)聯(lián)方，充分披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易；

發(fā)行人應(yīng)結(jié)合實(shí)際經(jīng)營情況、相關(guān)交易合同條款及《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定，制定并披露具體的收入確認(rèn)原則，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)交易的實(shí)際情況，謹(jǐn)慎、合理地確認(rèn)收入；保薦機(jī)構(gòu)和會計(jì)師事務(wù)所應(yīng)注意收入確認(rèn)的真實(shí)性和合規(guī)性以及毛利率分析的合理性；

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)完善存貨盤點(diǎn)制度，在會計(jì)期末對存貨進(jìn)行盤點(diǎn)，并將盤點(diǎn)結(jié)果書面記錄；發(fā)起人和會計(jì)師事務(wù)所應(yīng)注意存貨的真實(shí)性和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的充分性；

發(fā)行人、保薦人和會計(jì)師事務(wù)所應(yīng)關(guān)注現(xiàn)金收支交易對發(fā)行人會計(jì)基礎(chǔ)的不利影響；

保薦機(jī)構(gòu)和會計(jì)師事務(wù)所應(yīng)檢查發(fā)行人收入的真實(shí)性和準(zhǔn)確性、成本和費(fèi)用的準(zhǔn)確性和完整性，關(guān)注發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)的利潤增長和異常交易情況、政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠會計(jì)處理的合規(guī)性、是否存在影響利潤的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)變更，是否存在人為改變正常經(jīng)營活動粉飾業(yè)績的情況。

如何判斷發(fā)行審核中的橫向競爭？發(fā)行人應(yīng)如何避免橫向競爭？

橫向競爭一般是指發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)從事相同或類似業(yè)務(wù)，雙方構(gòu)成或可能構(gòu)成直接或間接競爭關(guān)系的情形。雖然《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》將獨(dú)立性要求改為信息披露要求，但審計(jì)實(shí)務(wù)要求發(fā)行人、控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)之間不得存在橫向競爭。

關(guān)于同行業(yè)是否存在競爭，發(fā)行審核主要從同一業(yè)務(wù)或類似業(yè)務(wù)的本質(zhì)出發(fā)，遵循“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，從業(yè)務(wù)性質(zhì)、業(yè)務(wù)客戶、產(chǎn)品或服務(wù)的可替代性、市場差異等方面進(jìn)行判斷。，并充分考慮對公司及其發(fā)起人股東的客觀影響，不限于單純從經(jīng)營范圍來判斷。原則上，不接受根據(jù)不同地區(qū)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售目標(biāo)確定不構(gòu)成橫向競爭的原因。

如發(fā)生橫向競爭，發(fā)行人在申請發(fā)行上市前，除控股股東和實(shí)際控制人書面承諾今后不再進(jìn)行橫向競爭外，還應(yīng)采取以下措施:

收購競爭對手擁有的競爭性業(yè)務(wù)，或者吸收合并競爭對手；

競爭對手以競爭性業(yè)務(wù)作為出資，取得企業(yè)股份；

競爭對手將競爭性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給不相關(guān)的第三方；

發(fā)行人放棄與競爭對手存在橫向競爭的業(yè)務(wù)。

此外，審計(jì)實(shí)務(wù)要求發(fā)行人不得利用募集資金解決橫向競爭問題。

如何判斷發(fā)行審核中的橫向競爭？發(fā)行人應(yīng)如何避免橫向競爭？

《股票首次公開發(fā)行上市管理辦法》規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)充分披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系，并按照重要性原則適當(dāng)披露關(guān)聯(lián)方交易。關(guān)聯(lián)交易價(jià)格應(yīng)當(dāng)公平，不存在通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的情況；發(fā)行人最近一個會計(jì)年度的營業(yè)收入或凈利潤不得對關(guān)聯(lián)方產(chǎn)生重大依賴。

對于關(guān)聯(lián)交易，問題審查主要集中在以下幾個方面:

關(guān)聯(lián)方的識別是否合規(guī)，披露是否完整，是否存在隱瞞關(guān)聯(lián)方的情況。關(guān)注關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)關(guān)系是否按照《公司法》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》、《上市公司信息披露管理辦法》及證券交易所頒布的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行了準(zhǔn)確、完整的披露；關(guān)系的界定主要著眼于是否可能導(dǎo)致發(fā)行人利益的轉(zhuǎn)移，并不限于股權(quán)關(guān)系、人事關(guān)系、管理關(guān)系、商業(yè)利益等的存在。

關(guān)聯(lián)交易的必要性、定價(jià)的公平性、決策程序的合規(guī)性。對于定期關(guān)聯(lián)交易，要注意關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)容、性質(zhì)和價(jià)格公平性。對于與發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營密切相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易，如生產(chǎn)、供銷、商標(biāo)、專利等知識產(chǎn)權(quán)、生產(chǎn)經(jīng)營場所等，重點(diǎn)關(guān)注其資產(chǎn)的完整性和發(fā)行人在市場上獨(dú)立經(jīng)營的能力；對于偶然關(guān)聯(lián)交易，要注意其成因，價(jià)格是否公允，對當(dāng)期經(jīng)營成果的影響。關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的決策過程是否符合公司章程，關(guān)聯(lián)股東或董事在考慮關(guān)聯(lián)交易時是否回避，獨(dú)立董事和監(jiān)事會成員是否發(fā)表不同意見等。

是否存在非關(guān)聯(lián)性。關(guān)注發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)方的注銷和非關(guān)聯(lián)情況；發(fā)行人與上述原關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)后的后續(xù)交易，非關(guān)聯(lián)后相關(guān)資產(chǎn)和人員的去向等。

發(fā)行人擬采取的減少關(guān)聯(lián)交易的措施是否有效可行。

如何把握和判斷發(fā)行審核中的重大違法行為？

《股票首次公開發(fā)行和上市管理辦法》規(guī)定，發(fā)行人不得有下列情形:

最近36個月內(nèi)未經(jīng)法定機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，公開或者變相公開發(fā)行證券的；或者相關(guān)違法行為雖然發(fā)生在36個月前，但仍處于持續(xù)狀態(tài)；

最近36個月內(nèi)違反工商、稅務(wù)、土地、環(huán)保、海關(guān)等法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，情節(jié)嚴(yán)重的；

最近36個月內(nèi)向中國證監(jiān)會提交發(fā)行申請，但提交的發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的；或者不符合發(fā)行條件，以欺騙手段騙取發(fā)行批準(zhǔn)的；或者以不正當(dāng)手段干擾中國證監(jiān)會及其發(fā)行審核委員會的審核工作；或者偽造、變造發(fā)行人或者其董事、監(jiān)事、高級管理人員的簽名、蓋章；

本次提交的發(fā)行申請文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；

涉嫌犯罪已被司法機(jī)關(guān)立案偵查，尚未有明確結(jié)論的；

其他嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的情形。

事實(shí)上，上述規(guī)定要求發(fā)行人在報(bào)告期內(nèi)不得有重大違法行為。所謂重大違法行為，是指違反國家法律、行政法規(guī)，受到刑事或者行政處罰，情節(jié)嚴(yán)重的行為。原則上，罰款以上行政處罰的實(shí)施機(jī)關(guān)實(shí)施的行政處罰，視為重大違法行為。

但是，行政處罰實(shí)施機(jī)關(guān)依法認(rèn)定該行為不是重大違法行為，但能夠依法作出合理解釋的除外。這里的行政處罰主要是指財(cái)政、稅務(wù)、審計(jì)、海關(guān)、工商等部門實(shí)施的行政處罰決定。，其中涉及發(fā)行人的經(jīng)營活動。受到其他主管部門行政處罰，明顯違反誠信，對發(fā)行人有重大影響的行為，也在此列舉。

重大違法行為的起點(diǎn)從被處罰的法人違法行為發(fā)生之日起計(jì)算，違法行為處于持續(xù)或者連續(xù)狀態(tài)的，從行為結(jié)束之日起計(jì)算；被處罰的自然人自行政處罰決定作出之日起計(jì)算。

新三板上市公司IPO的主要流程有哪些？

目前，許多新三板上市公司已經(jīng)通過IPO成功登陸證券交易所市場，許多上市公司正在積極準(zhǔn)備從新三板向證券交易所市場轉(zhuǎn)移。在直接轉(zhuǎn)讓機(jī)制推出之前，新三板上市公司在登陸證券交易所市場時，需要遵循首次公開發(fā)行和上市的審核流程。

新三板上市公司IPO流程主要包括:

首次公開發(fā)行由公司內(nèi)部決策決定，董事會和股東大會表決通過相關(guān)決議后及時公告；

公司在向中國證監(jiān)會提交申請材料并取得申請受理許可通知書后，應(yīng)向新三板申請暫停轉(zhuǎn)讓；

經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)后，在新三板公告并申請終止上市。

上市公司在新三板IPO的具體流程如下:

新三板上市公司IPO需要注意哪些問題？

新三板上市公司首次公開發(fā)行應(yīng)注意的特殊問題主要包括:

做市商為國有控股證券公司的，按照《財(cái)政部國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會社會保障基金關(guān)于印發(fā)〈在境內(nèi)證券市場轉(zhuǎn)讓部分國有股充實(shí)國家社會保障基金實(shí)施辦法〉的通知》的規(guī)定，將首次公開發(fā)行時實(shí)際發(fā)行股份數(shù)的10%劃入社會保障基金。國有股東持有的股份數(shù)少于擬轉(zhuǎn)讓股份數(shù)的，按照實(shí)際股份數(shù)轉(zhuǎn)讓。

信托計(jì)劃、契約型基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃等持股平臺為上市公司股東的，在IPO審核過程中可能會因期限屆滿而發(fā)生股權(quán)變動，可能影響股權(quán)的穩(wěn)定性。因此，上市公司在引入此類平臺股東時，應(yīng)在考慮股權(quán)清晰穩(wěn)定的基礎(chǔ)上做出審慎的決策。

股東超過200人的新三板公司上市后，通過公開轉(zhuǎn)讓方式股東超過200人的，不違反相關(guān)禁止性規(guī)定，可以直接申請IPO；非公開發(fā)行方式股東人數(shù)超過200人的，根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》，非公開發(fā)行前應(yīng)當(dāng)取得中國證監(jiān)會的批準(zhǔn)，非公開發(fā)行期間已驗(yàn)證合規(guī)，可以直接申請IPO。

如何選擇合適的上市地點(diǎn)？

選擇合適的上市地點(diǎn)對上市公司來說是一個非常關(guān)鍵的問題，因?yàn)樗P(guān)系到上市的時間和成本，也決定著上市的收益和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，這需要董事會做出慎重的選擇。選擇上市地點(diǎn)的核心不是簡單的選擇交易所，而是選擇企業(yè)的股東和市場，讓企業(yè)的發(fā)展和資本市場的發(fā)展相輔相成。

企業(yè)選擇上市時，一般應(yīng)考慮以下因素:

一級市場的融資能力、二級市場的流動性和后續(xù)融資能力；

不同市場的估值水平；

擬上市地點(diǎn)是否適合企業(yè)的行業(yè)地位和定位；

擬上市地點(diǎn)是否為企業(yè)主營業(yè)務(wù)和核心客戶所在地，當(dāng)?shù)赝顿Y者對企業(yè)的認(rèn)可程度；

上市成本和上市所需時間；

地理位置、文化背景、上市標(biāo)準(zhǔn)等。列出的地點(diǎn)；

上市后的監(jiān)管成本和監(jiān)管環(huán)境。

國內(nèi)上市和海外上市有什么區(qū)別？

企業(yè)應(yīng)根據(jù)具體情況選擇在國內(nèi)或海外上市。一般來說，企業(yè)在國內(nèi)或海外上市主要有以下差異:

滬深兩市有分工嗎？

目前申請IPO的企業(yè)可以自主選擇在上交所或深交所上市，不受企業(yè)規(guī)模限制。2014年3月27日，證監(jiān)會首次明確“初始企業(yè)可以根據(jù)自己的意愿在滬深市場之間選擇自己的上市地點(diǎn)，與企業(yè)公開發(fā)行的股份數(shù)量無關(guān)。中國證監(jiān)會審計(jì)部門將按照滬深交易所均衡原則開展初始審計(jì)工作。

2014年4月4日，證監(jiān)會進(jìn)一步明確“為充分發(fā)揮滬深交易所的服務(wù)功能，證監(jiān)會將按照均衡滬深交易所初始創(chuàng)業(yè)者數(shù)量的原則，結(jié)合企業(yè)申請材料的完整性，按照受理順序，對有條件進(jìn)入后續(xù)審核的企業(yè)安排審核流程”。

根據(jù)《首次公開發(fā)行上市管理辦法》，主板要求最近三年凈利潤和股本規(guī)模均為正數(shù)且累計(jì)超過3000萬元，發(fā)行后股本≥5000萬股。

允許企業(yè)自主選擇上市地點(diǎn)是尊重企業(yè)自主選擇上市地點(diǎn)的體現(xiàn)，符合市場化、法制化原則，有利于提高滬深兩市的服務(wù)效率和能力。目前，隨著市場的進(jìn)一步穩(wěn)定，滬深均衡發(fā)行得到了很好的實(shí)施，滬深交易所的公司和發(fā)行人數(shù)量大致相當(dāng)。所以滬深均衡發(fā)行的原則是明確的，市場是可以預(yù)期的。

市盈率與上市地點(diǎn)有關(guān)嗎？

就國內(nèi)市場而言，市盈率與上市地點(diǎn)沒有相關(guān)性。影響企業(yè)市盈率的因素包括:

投資者群體。投資者群體是影響企業(yè)市盈率的重要因素，投資者群體的結(jié)構(gòu)和偏好會影響企業(yè)的市盈率；

交易系統(tǒng)。交易系統(tǒng)影響股票的流動性。一般來說，同等條件下，流動性越好的股票，市盈率越高；

企業(yè)本身的質(zhì)量。公司行業(yè)的繁榮程度、公司治理水平、盈利能力、股利政策等因素也會影響公司的市盈率。

主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板都有相同的投資者群體和交易體系，所以一個企業(yè)的市盈率主要由自身的質(zhì)量決定，與上市地點(diǎn)無關(guān)。如果對比同行業(yè)同規(guī)模的企業(yè)，無論是主板、中小板還是創(chuàng)業(yè)板上市，市盈率都沒有明顯的差別。

此外，企業(yè)的市盈率并不取決于其所在行業(yè)的平均市盈率。這是因?yàn)橐粋€行業(yè)的平均市盈率是指該行業(yè)所有上市公司的加權(quán)平均市盈率，不同的行業(yè)因?yàn)樯鲜泄静煌允杏室膊煌?。換句話說，影響企業(yè)市盈率的不是行業(yè)平均市盈率，而是企業(yè)市盈率影響行業(yè)平均市盈率。

上交所有什么優(yōu)勢？

經(jīng)過20多年的快速發(fā)展，上海證券交易所已經(jīng)發(fā)展成為一個擁有股票、債券、基金和衍生品四大證券交易類型和完整市場結(jié)構(gòu)的證券交易所。上海證券交易所憑借自身的區(qū)位、品牌、均衡發(fā)展和國際化優(yōu)勢，不斷提高核心競爭力。

“區(qū)位”優(yōu)勢

上海位于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最具活力的長三角地區(qū)，要素市場發(fā)達(dá)，金融生態(tài)完善，國際人才高端。以上海為龍頭的長三角“交通圈”便捷高效；長三角“經(jīng)濟(jì)圈”繁榮活躍，區(qū)域經(jīng)濟(jì)輻射全國。上交所獨(dú)特的地理優(yōu)勢，使上交所市場成為中國經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要助推器，“聚集效應(yīng)”為企業(yè)提供了最具活力的舞臺。

“品牌”優(yōu)勢

上海證券交易所的多層次藍(lán)籌股市場發(fā)展迅速，影響廣泛，不僅吸引了越來越多的國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者，也匯聚了許多代表國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。上證綜合指數(shù)是中國國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，受到中央政府和社會各界的高度關(guān)注。上交所的多層次藍(lán)籌股市場可以給企業(yè)帶來過度的品牌溢價(jià)，是“適合優(yōu)質(zhì)企業(yè)”的。

“均衡發(fā)展”的優(yōu)勢

上海證券交易所積極推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化交易機(jī)制，降低交易成本，提高交易效率，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)的股票型交易所向股票、債券、基金和衍生品均衡發(fā)展的綜合交易所轉(zhuǎn)型。上海證券交易所也是中國首個跨現(xiàn)貨和期貨的交易所，充分發(fā)揮證券定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)配置和流動性中心的功能，增強(qiáng)多層次藍(lán)籌市場的深度和吸引力，服務(wù)上海國際金融中心建設(shè)，為企業(yè)融資提供更多機(jī)會。

“國際化”的優(yōu)勢

隨著滬港通和中歐國際交易所的順利推出，以及自貿(mào)區(qū)平臺和呼倫通項(xiàng)目的啟動，上海證券交易所成為國內(nèi)證券市場國際化的先行者，對全球資本市場的影響日益凸顯。隨著上海證券交易所的國際影響力越來越大，上海證券交易所將為企業(yè)提供更多與國際資本市場接軌的機(jī)會，使企業(yè)獲得更高的國際知名度。

上海證券交易所的市場服務(wù)體系是怎樣的？

市場服務(wù)是交易所的基本職能之一。上交所深入貫徹綜合服務(wù)理念，堅(jiān)持“職能部門主導(dǎo)、對口部門”的市場服務(wù)體系，以“部門”的穩(wěn)定確保市場服務(wù)的可持續(xù)性，“職能部門主導(dǎo)”確保市場服務(wù)的專業(yè)性，“綜合服務(wù)”確保市場服務(wù)的全面性。上海證券交易所的市場服務(wù)體系包括三個方面:

基本服務(wù)

全國各省都有相應(yīng)的上交所領(lǐng)導(dǎo)和部門。上海證券交易所正在通過基礎(chǔ)服務(wù)建設(shè)全國性的服務(wù)平臺，充分發(fā)揮其支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的窗口作用。

專業(yè)服務(wù)

交易所發(fā)行上市中心和債券業(yè)務(wù)中心各司其職，充分發(fā)揮職能部門的專業(yè)優(yōu)勢，整合內(nèi)外部資源，深入開展一線市場服務(wù)。

綜合服務(wù)

覆蓋上市公司、上市公司、成員公司、專業(yè)投資機(jī)構(gòu)、個人投資者、地方政府部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，覆蓋股票市場、債券市場、市場創(chuàng)新、技術(shù)和信息服務(wù)、監(jiān)管和投資者教育的服務(wù)體系。綜合服務(wù)采取“點(diǎn)面結(jié)合”、“走出去”、“請進(jìn)來”等多種形式。

上交所可以為上市企業(yè)提供哪些服務(wù)？

上海證券交易所始終堅(jiān)持“為市場參與者創(chuàng)造價(jià)值”的服務(wù)理念，不斷提高服務(wù)水平，強(qiáng)化服務(wù)質(zhì)量。上海證券交易所不僅有專業(yè)的市場服務(wù)團(tuán)隊(duì)，還專門成立了一個職能部門為上市公司提供服務(wù)——發(fā)行上市部。在企業(yè)重組和上市的每個階段，上海證券交易所可以為企業(yè)提供的服務(wù)包括:

咨詢服務(wù)

走訪企業(yè)，加強(qiáng)調(diào)研，綜合利用市場中心優(yōu)勢，搭建擬上市企業(yè)、審批部門和中介機(jī)構(gòu)之間的有效溝通平臺，與他們形成合力，為企業(yè)改制上市提供多方位的診斷和咨詢服務(wù)。

培訓(xùn)服務(wù)

精心設(shè)置多元化、多層次課程，充分調(diào)動內(nèi)外部資源，為上市企業(yè)提供專業(yè)、全面的培訓(xùn)服務(wù)，充分滿足上市企業(yè)相關(guān)培訓(xùn)需求。

上市服務(wù)

為企業(yè)提供全方位、個性化的上市服務(wù)，量身定制上市儀式，通過媒體發(fā)布“上海證券交易所企業(yè)上市服務(wù)”。

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