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來源|金融銳利目光(xdbc68)

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一個(gè)

8月初，中國股市走勢分化。8月3日，無憂期貨暴跌17%，跌幅排行榜第一，成功吸引資本市場關(guān)注。

無憂未來成立于1998年，已有20年歷史，是中國網(wǎng)絡(luò)招聘企業(yè)當(dāng)之無愧的“大哥”。2004年9月，他在美國上市，成為第一家在美國納斯達(dá)克上市的中國在線招聘公司。

《未來煩惱》股價(jià)大幅下跌與公司2018年第二季度報(bào)告直接相關(guān)。8月2日，2018財(cái)年第二季度報(bào)告在交易結(jié)束后發(fā)布。公司第二季度總收入為人民幣8.955億元(約1.353億美元)，比去年同期的人民幣6.732億元增長33%，超過了公司此前的預(yù)期范圍。

值得注意的是，無憂未來2018年第二季度的真實(shí)表現(xiàn)低于華爾街分析師之前給出的1.3876億美元的平均預(yù)測。

此外，第二季度凈虧損人民幣5660萬元(860萬美元)，而去年同期凈利潤為人民幣7060萬元。

8月3日，《未來擔(dān)憂》公布了第三季度調(diào)整后的每股收益預(yù)測，但低于分析師的最低預(yù)測。

受多重利潤空疊加影響，8月3日《未來煩惱》股價(jià)暴跌，盤中一度跌逾20%，最終收于77.18美元，跌幅17.09%。

二

三個(gè)月前，未來的無憂股價(jià)是另一番景象，背后的驅(qū)動(dòng)力依然是公司的財(cái)報(bào)。

5月4日，2018年第一季度報(bào)告發(fā)布。公司總收入增長33.5%，達(dá)到8.113億元，實(shí)際凈利潤增長15.5%，達(dá)到2.427億元，也是近五年來最好的一個(gè)季度。

在利好消息的推動(dòng)下，未來無憂的股價(jià)一路上漲，6月6日達(dá)到114.62美元的歷史新高。到目前為止，未來無憂的股價(jià)今年已經(jīng)上漲了80%以上。

由于公司股價(jià)的大幅上漲，無憂未來的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官甄容暉的個(gè)人價(jià)值也有所上升。甄于2000年加入前五友，并擔(dān)任公司首席執(zhí)行官，擁有前五友20%的股權(quán)。

據(jù)彭博社億萬富翁指數(shù)顯示，甄容暉累計(jì)財(cái)富15億美元。甄容暉之前從未出現(xiàn)在國際財(cái)富排行榜上。從14美元的發(fā)行價(jià)到114美元的最高價(jià)，毫無后顧之憂的股價(jià)上漲，造就了甄容暉的財(cái)富傳奇。

無憂未來聯(lián)合創(chuàng)始人嚴(yán)

但是，成功也有回報(bào)，失敗也有回報(bào)。無憂未來2018年一、二季度發(fā)布兩份財(cái)務(wù)報(bào)告后，股價(jià)走勢截然不同。甄容暉的個(gè)人價(jià)值也在股價(jià)的漲跌之間坐了過山車。不知道是什么感覺。

三

探究《未來煩惱》股價(jià)下跌的原因，我們發(fā)現(xiàn)，在2018年第二季度報(bào)告發(fā)布之前，已經(jīng)暴露出很多負(fù)面因素。

6月15日，該報(bào)報(bào)道稱，未來無憂的用戶信息在黑暗網(wǎng)絡(luò)上公開出售，黑客甚至展示了一些樣本數(shù)據(jù)，包括電子郵件地址、密碼、實(shí)名、身份證號(hào)碼、電話號(hào)碼等。消息一出，輿論嘩然。

據(jù)暗網(wǎng)賣家介紹，他們手里有195萬相關(guān)數(shù)據(jù)，價(jià)格是12個(gè)比特幣。當(dāng)時(shí)一枚比特幣價(jià)格超過4萬元，12枚比特幣總價(jià)約50萬元。

為了吸引買家，賣家首先披露了82個(gè)樣本數(shù)據(jù)。經(jīng)過未來無憂安全團(tuán)隊(duì)驗(yàn)證，發(fā)現(xiàn)其碰撞數(shù)據(jù)庫中有65條數(shù)據(jù)，其余17條數(shù)據(jù)無法正常登錄。

無憂未來說郵箱泄露的賬號(hào)密碼都是2013年之前注冊的。這些郵箱的用戶名和密碼很可能是非法獲得的，然后用于與未來的無憂網(wǎng)站進(jìn)行登錄匹配，導(dǎo)致一些用戶的帳戶密碼被輸入數(shù)據(jù)庫。

但未來煩惱堅(jiān)決否認(rèn)公司數(shù)據(jù)被拖入數(shù)據(jù)庫，同時(shí)承認(rèn)幾年前有郵箱信息泄露，黑暗網(wǎng)絡(luò)中出現(xiàn)的樣本數(shù)據(jù)很可能來自于此，但不愿意透露具體涉及哪個(gè)郵箱服務(wù)商。

期間，a站剛剛公布網(wǎng)站遭到黑客攻擊，泄露用戶數(shù)據(jù)近千萬條，被不法分子在暗網(wǎng)上明碼標(biāo)價(jià)出售。

與此同時(shí)，12306網(wǎng)站用戶信息泄露、mobike用戶信息泄露等負(fù)面報(bào)道層出不窮，公眾極度恐慌。雖然無憂堅(jiān)持公司數(shù)據(jù)庫沒有被拖垮，但是很難完全說服用戶。

四

福報(bào)不聚，禍不單行。就在無憂忙于應(yīng)對(duì)用戶信任危機(jī)的時(shí)候，它的競爭對(duì)手亨特Hire.com高調(diào)上市了。

6月29日，獵網(wǎng)在香港上市，成為第一家在mainland China港交所上市的網(wǎng)上招聘企業(yè)，也是繼無憂未來、智聯(lián)招聘之后第三家上市的網(wǎng)上招聘企業(yè)。

盡管上市第一天就出現(xiàn)了令人尷尬的中斷，但獵聘網(wǎng)仍堅(jiān)持其高調(diào)的風(fēng)格。該公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官戴科彬公開表示，在高端人才招聘服務(wù)領(lǐng)域，基本上沒有人能與獵聘網(wǎng)競爭，對(duì)同行也毫無顧忌。

獵雇網(wǎng)砸錢刷臉更是毫不留情。早在2015年，獵聘網(wǎng)就開始在多部電視劇中投放廣告，包括《北上廣不相信眼淚》《私房錢》《杜拉拉追求婚姻》等多部熱播劇。2017年職場劇《獵場》成為年度爆炸，讓獵聘網(wǎng)賺足了眼球。在營銷方面，無憂未來不是狩獵的對(duì)手。

相比之下，智聯(lián)招聘在整體戰(zhàn)略和起步時(shí)間上更接近無憂未來，甚至上市地點(diǎn)也是一致的。2014年6月12日，智聯(lián)招聘登陸美國股市納斯達(dá)克，成為繼無憂未來之后第二家在美國上市的網(wǎng)絡(luò)招聘公司。

然而，2017年9月25日，智聯(lián)招聘宣布退出紐約證券交易所，成為一家私人公司。智聯(lián)招聘的退市，也導(dǎo)致了未來無憂退市的傳聞。

面對(duì)退市傳聞的沖擊，很難不擔(dān)憂地平復(fù)未來。在無憂未來20周年媒體見面會(huì)上，該公司首席運(yùn)營官簡懷斯表示，無憂未來沒有考慮退市，正在關(guān)注CDR。在滿足要求的前提下，可以選擇CDR，但目前我們不想成為實(shí)驗(yàn)階段的第一批CDR企業(yè)。

五

雖然留在美股的意愿很堅(jiān)定，但是要堅(jiān)持一個(gè)人留在美股還是很難的。所以，無憂選擇了通過發(fā)動(dòng)多輪并購來增強(qiáng)實(shí)力。

自2016年以來，千五優(yōu)先后收購了面向在校大學(xué)生和在校生招聘的應(yīng)屆畢業(yè)生求職網(wǎng)、面向企業(yè)培訓(xùn)和評(píng)估等人才發(fā)展解決方案的支釘在線、面向高端金融人脈的高盾教育，通過一系列并購彌補(bǔ)了業(yè)務(wù)短板。

2017年9月22日，前無優(yōu)在Lagou.com投資1.2億元人民幣，獲得Lagou.com 60%的股權(quán)，成為其最大股東。在拉戈擁有無憂未來的直接目的。com是完成互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的招聘專業(yè)化。

Lagou.com的聯(lián)合創(chuàng)始人馬德龍

即使未來很輕松很平靜，內(nèi)心的焦慮也在逼近。畢竟除了少數(shù)上市的網(wǎng)絡(luò)招聘公司之外，BOSS Direct Employment、58 City等新興競爭對(duì)手都很厲害，不斷蠶食市場份額。即使是行業(yè)龍頭企業(yè)，比如無憂未來，也要保持警惕，充分應(yīng)對(duì)。

值得注意的是，目前無憂未來的收入100%來自于B方。事實(shí)上，無憂未來C端還不錯(cuò)，日均訪問量2000萬，有效簡歷1億。但無憂未來并沒有輕易嘗試在C端實(shí)現(xiàn)，很可能會(huì)給公司未來的業(yè)務(wù)創(chuàng)新留下空間。

過去幾個(gè)季度，無憂未來有意無意養(yǎng)成了“低承諾、超額完成”的習(xí)慣，以滿足外界的期望，但實(shí)際效果并不理想。

在保持連續(xù)第八個(gè)季度營收增長的背景下，2018年第二季度《無憂未來》發(fā)布后，盡管營收仍保持33%的增速，但卻陷入了股價(jià)暴跌的悲慘境地，因?yàn)闆]有達(dá)到華爾街分析師的平均預(yù)期。

未來，新一輪的毫無后顧之憂的上漲還是可以預(yù)期的，但是如果要超過上一季度33%的增長率，就很難超過高門檻。這也可能是目前最讓人擔(dān)心的問題。

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