企業(yè)資產(chǎn)包括哪些?企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)包括事件時(shí)的決策權(quán)—如果歸屬資產(chǎn)所有者，則可得到最有效的配置。阿洪和波爾頓(Aghion. Bolton, 1992)將這一觀點(diǎn)用于分析金融契約。企業(yè)資產(chǎn)債務(wù)契約可導(dǎo)致公司資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)從借款人自動(dòng)轉(zhuǎn)移到貸款人，企業(yè)資產(chǎn)只要發(fā)生法庭能夠證實(shí)的違約情況。這使公司股東有動(dòng)力對經(jīng)理人員(借款人的代理人)進(jìn)行事中監(jiān)督。產(chǎn)權(quán)理論預(yù)先假定，代理人不會(huì)因金融交易重復(fù)進(jìn)行而關(guān)注其聲譽(yù)(Kreps, 1990)，不存在共同所有權(quán)(Muskin&Timle, 1995)，以及產(chǎn)權(quán)的歸屬是消晰的。然而.在關(guān)系型觸資制度下.這些條件可能不完全具備。

例如，如果企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)但未破產(chǎn)，法律上企業(yè)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)仍屬于借款人。企業(yè)資產(chǎn)但關(guān)系型出資者可能愿意采取代價(jià)高昂的增資行動(dòng)(救助行動(dòng))，條件是確保部分或全部的剩余控制權(quán)(例如替換或接管管理層)。然而，通常在企業(yè)恢復(fù)元?dú)庵?管理權(quán)又回到內(nèi)部經(jīng)理層手中。許多例子表明，剩余控制權(quán)轉(zhuǎn)移了，而產(chǎn)權(quán)并未大址變更(例如股份轉(zhuǎn)讓，進(jìn)入法律上的破產(chǎn)程序)。剩余權(quán)的轉(zhuǎn)讓將根據(jù)借款人的財(cái)務(wù)狀況而定，但如何定義這種狀況事先并未明確。企業(yè)資產(chǎn)主銀行在借款人財(cái)務(wù)狀況平平甚至較嚴(yán)重但仍可恢復(fù)元?dú)鈺r(shí)，郁提供高成本融資進(jìn)行救助.但它們這么做是從于聲譽(yù)的考慮。主銀行投資樹立聲譽(yù)，企業(yè)資產(chǎn)將來就能從這些企業(yè)或其他企業(yè)獲得）（關(guān)系型)租金。下文我們將沂到，需要主銀行發(fā)揮相機(jī)性治理的作用。