融資成本怎么計(jì)算?公司融資成本在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)期,借款人的凈值升高,投資增加,融資成本相反在衰退時(shí)期凈值下降,投資減少,凈值決定的投資的波動將使經(jīng)濟(jì)原來的走勢具有一種自我加強(qiáng)的慣性,伯南克和吉特勒把這種效應(yīng)叫做“金融加速器”。
具體來說,在信息不對稱因而存在代理成本的條件下,融資成本貨幣政策的緊縮會惡化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的狀況;融資成本而作為獲取外部融資的擔(dān)保,借款者的資產(chǎn)負(fù)債表狀況變動將影響其外部融資成本和信貸條件,從而放大貨幣政策變動對投資和存款進(jìn)而總支出影響。簡言之,攀于不完全信息的金融市場條件下,借款者的資產(chǎn)負(fù)債表的狀況是投資和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出波動的源頭之一,融資成本外生沖擊如貨幣政策的影響會被放大這就是金融加速器。融資成本吉特勒(Gertler, 1992)在一篇文章中把金融加速器模型由兩期擴(kuò)展到多期并提出企業(yè)的未來收益貼現(xiàn)值對于多期連續(xù)債務(wù)合同也存在限制作用;Bernanke & Gertler and Simon(1998)等人合作的一篇文章中采用了動態(tài)新凱恩斯的宏觀模型框架,融資成本對模型的參數(shù)進(jìn)行了取值和校準(zhǔn)后用計(jì)算機(jī)進(jìn)行模擬,其結(jié)果也驗(yàn)證了原來的結(jié)論。
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