對角價差是指賣出(買進(jìn))近月(看漲或看跌)期權(quán)的同時買進(jìn)(賣出)遠(yuǎn)月不同執(zhí)行價的(舌漲或吞跌)期權(quán)對角差價是什么意思？。該價差在矩陣式行情表中呈現(xiàn)出對角關(guān)系。對角差價是什么意思？假定目前指數(shù)為2250點，5月期權(quán)合約剩余時間為20天、6月期權(quán)合約剩余時問為50天、波動率為20%、利率為3%、紅利率為0。賣出1手5月合約執(zhí)行價225。的看漲期權(quán)，買進(jìn)1手6月合約執(zhí)行價2200的看漲期權(quán)。

在股指期權(quán)計算器上可得:5月合約執(zhí)行價2250的看漲期權(quán)理論價為43.86點.6月合約執(zhí)行價2200的肴漲期權(quán)理論價為99.25點。

賣出5月合約，收到權(quán)利金43.86點，買進(jìn)6月合約，付山權(quán)利金99. 25點，凈權(quán)利金=-55.39點。

圖7一25是該例的盈虧圖。在圖中，1號折線為賣出5月執(zhí)行價2250吞漲期權(quán)合約在到期時的欲虧線.2號曲線是買進(jìn)6月執(zhí)行價2200吞漲期權(quán)合約在5月合約到期日按理論價計算得到的盈虧曲線(計算時假定波動率不變)。兩者疊加后便得到在5月合約到期日的對角價差多頭的盈虧曲線。虛線為距近月合約還有10天時該組合的盈虧曲線。

在5月合約到期日.假定指數(shù)仍舊為2250點，5月合約價值為零,6月合約還有30天到期.其理論價值=83. 27點。對角價差多頭在6月合約上損失99. 25-83. 27 = 15. 98點，在5月合約上獲利43.86點.合計盈利=43.86一15. 98=27.88點。從圖7一25可見.此即日歷價差多頭的顯大獲。

如果到期指數(shù)小于2250點.5月吞漲期權(quán)合約作廢.賣出者點得全部權(quán)利金43.86點.但買進(jìn)的6月看漲期權(quán)合約理論價值因指數(shù)降低及時間流逝而虧損，但只要虧損不超過43.86點.該對角價差仍舊是獲利的。假定S.為謐虧平衡點.則S’點的理論價值一99. 25=43. 86時.兩者正好抵消，即S’點的理論價位=99. 25-43.86=55. 39點《凈支付權(quán)利金)時。對此，用股指期權(quán)計算器很容易模擬得到該盈虧平衡點=2204. 45點。當(dāng)指數(shù)小于2204.45點時.對角價差虧損，指數(shù)越低，虧損越大，最大虧扣位=凈權(quán)利金=-55.39點。

如果到期指數(shù)大于2250點，可以證明，后者永遠(yuǎn)大于前者，意味著永遠(yuǎn)是盈利的.但指數(shù)越高，盈利額越小。實際上從圖7一25中也可看出，當(dāng)指數(shù)增人時.盈虧線在上方越來越接近零值水平線。