在前面的例證中，基期要么是計(jì)算回報(bào)時(shí)段的起點(diǎn)，基期是什么意思？要么是其終點(diǎn)?；趦r(jià)格是什么意思？通過選擇基期來計(jì)算指數(shù)價(jià)值變化率的研究表明:①幾何指數(shù)計(jì)算的回報(bào)與基期無關(guān)。②幾何指數(shù)低估了價(jià)格的上漲.夸大了價(jià)格的下跌。③算術(shù)指數(shù)適合度最當(dāng)基期是需要計(jì)算回報(bào)時(shí)段的起點(diǎn)時(shí)的市場(chǎng)組合的回報(bào)率。④根據(jù)不同墓期的選擇，算術(shù)指數(shù)計(jì)算而來的變化率可能大于或小于幾何指數(shù)計(jì)算的變化率。

這些結(jié)論表明，在使用股票市場(chǎng)指數(shù)側(cè)度股票資產(chǎn)組合的變化時(shí)，需要加倍的細(xì)心。幾何指數(shù)的偏差方向是同向的，而算術(shù)指數(shù)的偏差方向是發(fā)散的。所以，以年而不是投資時(shí)段的起點(diǎn)作為基準(zhǔn)的算術(shù)指數(shù)可能高估—或低估某資產(chǎn)組合的回報(bào)，而幾何指數(shù)卻總是低估回報(bào)的。通過選擇合適的起始日期和市場(chǎng)指數(shù)，墓金經(jīng)理可以聲稱其已經(jīng)“擊敗市場(chǎng)”。