需要指出的是.上面公式給出的是在前面假設條件下的指數(shù)期貨合約的理論價格。在現(xiàn)實交易中要全部滿足上述假設存在一定的困難.因為.第一在現(xiàn)實交易中再高明的投資者要想構造一個完全與股市指數(shù)結構一致的投資組合幾乎是不可能的.當證券市場規(guī)模越大時更是如此。第二.在短期內(nèi)進行股票現(xiàn)貨交易.往往使得交易成本較大;第三，由于各國市場交易機制存在差異，如在我國目前就不允許賣空股票.這在一定程度上會影響到指數(shù)期貨交易的效率:第四.股息收益率在實際市場上是很堆得到的.因為不同的公司、不同的市場在股息政策L《如發(fā)放股息的時機、方式等)都會不同，并且股系指數(shù)中的每只股票發(fā)放股利的數(shù)量和時間也是不確定的.這必然影響到正確判定指數(shù)期貨合約的價格.

從國外股指期貨市場的實踐來吞.實際股指期貨價格作往會偏離理論價格。當實際股指期貨價格大于理論股指期貨價格時，投資者可以通過買進股指所涉及的股票，井賣空股指期貨而謀利.反之.投資者可以通過上述操作的反向操作而牟利。這種交易策略稱作指數(shù)食利(Index Arbitrage).然而，在成熟市場中.實際股指期貨價格和理論期貨價格的偏離.總處于一定的幅度內(nèi)。例如，關國S衣P 5o0指數(shù)期貨的價格，通常位于其理論值的土0.5%幅度內(nèi)，這就可以在一定程度上避免風險拜利的情況.