距離19方正SCP002展期兌付日僅剩2天的時(shí)候，北大方正集團(tuán)搶先一步，宣告自己被債權(quán)人申請(qǐng)重整。

作為曾經(jīng)最大的校辦企業(yè)之一，方正集團(tuán)此刻正面臨著沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。若迎來(lái)重整，意味著其有望從股權(quán)糾紛的沼澤里盡快抽身。

2月18日晚間消息，方正集團(tuán)債權(quán)人北京銀行以方正集團(tuán)未能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯不具備清償能力但具有重整價(jià)值為由，申請(qǐng)法院對(duì)方正集團(tuán)進(jìn)行重整。方正集團(tuán)旗下4家A股公司及旗下港股方正控股、北大資源集體發(fā)布了這一公告。

據(jù)上證報(bào)報(bào)道，前期人民銀行已經(jīng)牽頭成立方正集團(tuán)工作組。一旦法院裁定受理重整申請(qǐng)后，工作組有望成為方正集團(tuán)管理人，依法合規(guī)推進(jìn)清產(chǎn)核資、債權(quán)申報(bào)與審查工作。

值得一提的是，司法重整不同于破產(chǎn)清算。此舉可以通過(guò)市場(chǎng)化、法治化手段，幫助方正集團(tuán)甩掉其歷史遺留問(wèn)題。而對(duì)于債券持有人來(lái)說(shuō)，也可以獲得較高的清償比例，公平保障同類債權(quán)人的合法權(quán)益。不過(guò)，目前重整仍有待法院審理。

旗下6家上市公司股權(quán)或?qū)⒏淖?/p>

在我國(guó)眾多的校企中，北大系和清華系的企業(yè)是其中的領(lǐng)頭羊。作為我國(guó)頂尖的兩所高等學(xué)府，清華和北大每年都會(huì)獲得豐厚的教育經(jīng)費(fèi)，兩所學(xué)校創(chuàng)辦的校企資產(chǎn)規(guī)模也遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他高校，也是我國(guó)僅有的兩家經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)規(guī)模過(guò)千億元的高校之一。

方正集團(tuán)是北京大學(xué)于1986年投資創(chuàng)辦的大型國(guó)有控股企業(yè)集團(tuán)。官網(wǎng)顯示，截至2018年底，方正集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)3606億元。公司發(fā)展至今，形成了IT、醫(yī)療、產(chǎn)業(yè)金融、產(chǎn)城融合等業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局，旗下?lián)碛蟹秸萍肌⒎秸毓?、北大醫(yī)藥、北大資源、方正證券、中國(guó)高科等6家上市公司。

有業(yè)內(nèi)人士表示，如果方正集團(tuán)的重組申請(qǐng)被受理，上述上市公司的控股權(quán)有可能發(fā)生易主。

以下是截至公告日即2月19日，方正集團(tuán)在4家A股上市公司中的持股情況：

方正證券：方正集團(tuán)持有其股份數(shù)量為22.85億股，占該公司股份總數(shù)的27.75%；

方正科技：方正集團(tuán)持有方正科技控股股東方正信產(chǎn)100%股權(quán)，方正信產(chǎn)持有方正科技數(shù)量為2.76億，占公司股份總數(shù)的12.59%；

北大醫(yī)藥：方正集團(tuán)持有北大醫(yī)藥股東北大醫(yī)療85.60%股權(quán)，北大醫(yī)療持有公司股份數(shù)量為7032.89萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的11.80%；北大醫(yī)療持有公司控股股東西南合成100%股權(quán)，西南合成持有公司股份數(shù)量為1.7億股，占公司股份總數(shù)的28.58%；

中國(guó)高科：方正集團(tuán)持有中國(guó)高科股份數(shù)量為1.17億股，占中國(guó)高科總股本的比例為20.03%。

20億債券兌付日僅剩2天

人民銀行牽頭成立工作組

過(guò)去幾年，從公開(kāi)報(bào)道來(lái)看，貸款銀行直接出面申請(qǐng)對(duì)債務(wù)人進(jìn)行重整的情況十分罕見(jiàn)，如東特和鹽湖都是由不知名的供應(yīng)商申請(qǐng)重整。而方正集團(tuán)這事背后必有更深層次的含義。

驚爆金融圈的，始于去年12月。彼時(shí)，方正集團(tuán)發(fā)公告稱，因流動(dòng)資金緊張，截至2019年12月2日終，公司未能按照約定籌措足額償付資金，“19方正SCP002”不能按期足額償付本息。后經(jīng)債券持有人同意，展期至今年2月21日，即本周五到期，期間利息按照原利率4.94%計(jì)息。

該債券由方正集團(tuán)于2019年3月4日發(fā)行，發(fā)行規(guī)模20億元。這也是方正集團(tuán)名下首只違約債券。

在一連串壞消息面前，方正集團(tuán)有點(diǎn)坐不住了。

就在債券違約的次日，方正證券發(fā)公告表示，“經(jīng)向我司控股股東北大資產(chǎn)了解，按照中央關(guān)于高校所屬企業(yè)體制改革的相關(guān)部署，北大資產(chǎn)擬為方正集團(tuán)引入大型央企作為戰(zhàn)略投資人?！?/p>

問(wèn)題是，誰(shuí)會(huì)來(lái)接手這個(gè)爛攤子呢？這個(gè)問(wèn)題一度引發(fā)市場(chǎng)的猜測(cè)。此后，有相關(guān)媒體表示，中交集團(tuán)、保利集團(tuán)、中國(guó)信達(dá)等企業(yè)均為方正集團(tuán)拋出過(guò)橄欖枝。

事實(shí)上，北大和方正集團(tuán)曾多次努力嘗試引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行市場(chǎng)化重組，但紛紛失敗。

今日據(jù)上證報(bào)報(bào)道，人民銀行從去年下半年開(kāi)始牽頭推進(jìn)方正集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)化解工作。人民銀行會(huì)同教育部、相關(guān)地方政府、各級(jí)金融管理部門成立工作組，一起對(duì)前期風(fēng)險(xiǎn)化解工作提出改革重組的思路。

那么，人民銀行為何會(huì)參與此事？一位接近監(jiān)管人士分析說(shuō)：“方正集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模較大，債權(quán)人里有大量的金融機(jī)構(gòu)，因此其一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，不僅僅是實(shí)體企業(yè)受到影響，也涉及到金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)?！?/p>

換句話說(shuō)，如果方正集團(tuán)泡沫破滅，一定程度上必將對(duì)信用債投研中的“國(guó)企信仰、規(guī)模信仰”造成雙重打擊。

每天虧1183萬(wàn)元

方正集團(tuán)的那些事，市場(chǎng)已經(jīng)分析千遍?？偨Y(jié)起來(lái)，無(wú)非是股權(quán)糾紛，還有因股權(quán)糾紛導(dǎo)致的形象“降級(jí)”和信任危機(jī)，以及現(xiàn)金流持續(xù)惡化，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)虧損，多處資產(chǎn)被查封凍結(jié)。

根據(jù)有關(guān)財(cái)報(bào)，2016年，算上2.49億的政府補(bǔ)助，方正集團(tuán)凈利潤(rùn)為3.77億元，到了2017年，該公司由盈轉(zhuǎn)虧6.63億元，2018年有所好轉(zhuǎn)，凈虧損3.44億元。但2019年卻直線跳水，前三季度營(yíng)收917.7億元，同比增長(zhǎng)7.5%，歸母凈虧損飆升至31.9億元，平均每天虧掉1183萬(wàn)元。

為了快速做大規(guī)模，方正集團(tuán)想出了瘋狂舉債這一招，從金融機(jī)構(gòu)獲取上千億的授信額度，但未曾料到不少項(xiàng)目的投入產(chǎn)出達(dá)不到預(yù)期，反而使自己陷入了借新還舊的困境，19方正SCP002的逾期就是最好的例子。

根據(jù)公開(kāi)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，方正集團(tuán)的負(fù)債率已經(jīng)高的嚇人。截至2019年9月底，方正集團(tuán)總資產(chǎn)規(guī)模為3657億元，負(fù)債約3030億元，資產(chǎn)負(fù)債率約83%。其中，方正集團(tuán)本部負(fù)債約700多億元，包括300多億元債券融資，400多億元銀行貸款。目前，除19方正SCP002外，方正集團(tuán)還有存量人民幣債券23只，余額345億元。

公開(kāi)資料顯示，方正集團(tuán)有息負(fù)債約1600億元。

現(xiàn)在看來(lái)，方正集團(tuán)本周五是否能兌付20億元債券至關(guān)重要，寅吃卯糧終究不是事。

如果再次違約，方正集團(tuán)將再次喝下了自己親手釀下的苦酒。

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