上周五，2018年的年報披露季拉開帷幕，除了年報行情之外，年報披露季期間，另外一種股票也需要大家留意，這就是ST股，可以說是年報行情披露季的雷股。

ST股是指“特別處理”的股票，1998年4月22日，滬深交易所宣布，將對財務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司股票交易進(jìn)行特別處理(Special treatment)，由于“特別處理”，在簡稱前冠以“ST”，因此這類股票稱為ST股。特別處理并不是對上市公司的處罰，而只是對上市公司目前所處狀況的一種客觀揭示, 目的在于向投資者提示市場風(fēng)險，引導(dǎo)投資者進(jìn)行理性投資。

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ST股相關(guān)規(guī)則

被ST的股票，一般是出現(xiàn)財務(wù)異常、狀況異常以及其他異常的股票。

一般，出現(xiàn)以下情況，將被視為出現(xiàn)財務(wù)異常：

（1）最近兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤連續(xù)為負(fù)值或被追溯后連續(xù)為負(fù)值；

（2）最近一個會計年度經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為負(fù)值或被追溯后為負(fù)值，即每股凈資產(chǎn)低于股票的面值（幾乎絕大多數(shù)股票面值均為1元）；

（3）最近一個會計年度的財務(wù)會計報告被會計師事務(wù)所出具無法表示或否定意見的審計報告；

（4）最近一個會計年度經(jīng)審計的股東權(quán)益低于注冊資本；

（5）財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，被證監(jiān)會責(zé)令改正但未在規(guī)定期限內(nèi)改正，且公司股票已停牌兩個月；

出現(xiàn)以下情況，將被視為出現(xiàn)狀況異常：

（1）在法定期限內(nèi)未依法披露年度報告或者半年度報告，且公司股票已停牌兩個月；

（2）剛恢復(fù)上市的股票，由首個交易日至其恢復(fù)上市后第一個年度報告披露日期間，需ST特別警示處理；

（3）自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營活動基本中止,公司涉及可能賠償金額超過公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況；

此外，還有其他異常情況：

（1）中小板上市公司最近一個會計年度的審計結(jié)果顯示公司對外擔(dān)保余額超過1億元且占凈資產(chǎn)值100%以上（主營業(yè)務(wù)為擔(dān)保公司的除外）；

（2）中小板上市公司收到深圳證券交易所公開譴責(zé)后，在24個月內(nèi)再次受到深圳證券交易所公開譴責(zé)的；

一般出現(xiàn)上述情況的股票，在第二年虧損的年報正式出臺之后，會成為ST股，股價名稱前面將添加ST標(biāo)記。如果第三年該股依舊虧損，名字前綴將由ST變?yōu)?ST并發(fā)出風(fēng)險退市警示。

需留意，成為ST股與*ST股的股票，交易規(guī)則將發(fā)生變化，每天的漲跌幅限制為5%。

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ST股的風(fēng)險

其實，實施ST股風(fēng)險警示制度以來，大多數(shù)ST股，都是因為出現(xiàn)財務(wù)異常，凈利潤連續(xù)兩年為負(fù)值造成的。因此，也可以說大多數(shù)ST股實際上都有一定的業(yè)績風(fēng)險。

十年前，很多老股民很喜歡操作ST股，因為他們認(rèn)為，交易所不會讓股票退市的，股票所在公司的政府也會積極想辦法避免股票退市，因此，股票被ST后，反而更容易出現(xiàn)并購等特殊事項，具有一定的殼資源優(yōu)勢，所以，可以購入等待之后的并購。實際上現(xiàn)在股票被ST后，確實有可能會直接退市，這兩年已經(jīng)有一些股票相繼被退市， “交易所和政府不讓退市”可能只是一廂情愿的想法。

而且，業(yè)績是股票走勢的基礎(chǔ)，被ST之后，股票走勢一般也都會受一定的影響。因此，對于這種股票，最好是以規(guī)避為主。避免介入財務(wù)造假，信息披露違規(guī)等改善無望的ST股票，不能以賭博心態(tài)心存僥幸。

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摘帽行情

對于已經(jīng)ST的股票，一般以規(guī)避為主。但是也有股票，在被ST之后，由于業(yè)績扭虧為盈，超出大家預(yù)期，股票將不再進(jìn)行特別處理，名字前面將去掉ST，走勢也因此出現(xiàn)“摘帽行情”。這種股票也有一定的投資價值。

因此，靠生產(chǎn)經(jīng)營好轉(zhuǎn)而扭虧的ST股，可以作為關(guān)注重點，趁股價低點介入。對于主業(yè)并未改善，靠玩報表財技，如資產(chǎn)置換、變賣主業(yè)資產(chǎn)或者由大股東輸送利潤來扭虧的，在買入時要保持謹(jǐn)慎。

最后要留意，想要購買上交所上市ST股的，還需要簽署《上海市場風(fēng)險警示股票交易風(fēng)險揭示書》后方可正常交易，而且單一投資者賬戶當(dāng)日通過競價交易和大宗交易累計買入委托及成交數(shù)量不得超過50萬股。

作者｜國信證券廣東金融高新區(qū)分公司 楊彬彬

執(zhí)業(yè)證書編號｜S0980613110002

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