文|云夢(mèng)澤

穿越邊境到影視行業(yè)四年多，“外行”東方網(wǎng)陷入了極大的危機(jī)。

財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.12億元，同比下降28.37%；上市公司股東應(yīng)占凈利潤(rùn)-2.72億元，同比下降544.66%。

這張成績(jī)單變臉的速度比外界預(yù)期的要快。在去年的第三季度報(bào)告中，Dongfang.com還樂(lè)觀地預(yù)測(cè)，2017年的年利潤(rùn)將在6500萬(wàn)至8500萬(wàn)英鎊之間。最近三年，公司凈利潤(rùn)從2015年的5336.49萬(wàn)元增加到2016年的6117.07萬(wàn)元，但2017年虧損2.72億元！

業(yè)績(jī)的起伏自然會(huì)受到監(jiān)管部門的特別關(guān)照。今年5月14日，Dongfang.com收到深交所的詢證函，對(duì)公司2017年度報(bào)告提出了13個(gè)大問(wèn)題和幾個(gè)小問(wèn)題，并要求公司做出詳細(xì)說(shuō)明。

除了業(yè)績(jī)之外，東方網(wǎng)去年的收購(gòu)也是損失慘重。最初，該公司希望以35.36億元的總價(jià)格收購(gòu)嘉博文化、華華文化和袁春媒體的全部股份。但由于監(jiān)管形勢(shì)日益嚴(yán)峻等原因，東方網(wǎng)最終不得不放棄收購(gòu)嘉博文化和袁春傳媒兩家公司，僅收購(gòu)了華華文化51%的股權(quán)。

影視行業(yè)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為雞毛蒜皮的事情，東方網(wǎng)即將跨越文化旅游行業(yè)。今年2月，該公司宣布將投資150億元在惠州建設(shè)“東方影視文化城項(xiàng)目”。但是，外界有很多疑問(wèn)。比如缺錢的東方網(wǎng)怎么能出這么多錢？沒(méi)有相關(guān)的人才和技術(shù)，公司怎么做好這樣的項(xiàng)目？

很明顯，這樣的公司是不能被二級(jí)市場(chǎng)的投資者認(rèn)可的。2017年3月以來(lái)，東方網(wǎng)股價(jià)從16跌至現(xiàn)在的4多，跌幅達(dá)70%，與樂(lè)視持平。

東方網(wǎng)絡(luò)的實(shí)際控制人鵬鵬也有點(diǎn)心灰意冷，開始轉(zhuǎn)讓上市公司的控制權(quán)。就在上個(gè)月，鵬鵬宣布將東方網(wǎng)5%的股權(quán)出售給昆山陽(yáng)澄湖商務(wù)旅游集團(tuán)。

東網(wǎng)去年2.7億的巨額虧損背后，很多財(cái)務(wù)指標(biāo)都是不正常的

如何向外界解釋2017年業(yè)績(jī)的巨大損失，已經(jīng)成為東網(wǎng)面臨的難題，尤其是面對(duì)權(quán)威監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

6月6日，東方。com發(fā)布了對(duì)深交所年報(bào)詢證函的回復(fù)，公司回答了2017年?duì)I收、商譽(yù)、凈利潤(rùn)等13個(gè)問(wèn)題。

至于2017年業(yè)績(jī)下滑的主要原因，東方。com解釋說(shuō)，2017年，公司處于業(yè)務(wù)重組轉(zhuǎn)型時(shí)期，影視投資、渠道銷售、版權(quán)運(yùn)營(yíng)、動(dòng)畫內(nèi)容制作等原有業(yè)務(wù)萎縮。，行業(yè)前景不確定，商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高，收益不確定，逐漸嘗試向文化旅游等新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。隨著未來(lái)業(yè)務(wù)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的成功，公司的業(yè)績(jī)將逐步回升。

關(guān)于營(yíng)收，深交所主要在詢證函中質(zhì)疑為什么東網(wǎng)2017年第四季度營(yíng)收為負(fù)。為什么同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量高達(dá)2.32億元？

通俗地說(shuō)，一個(gè)公司最糟糕的情況就是沒(méi)有收益，收益為負(fù)的情況極其罕見；既然收入為負(fù)，為什么會(huì)有大量的現(xiàn)金流進(jìn)入公司？

對(duì)此，東方。com回復(fù)這是由于公司去年第四季度前三個(gè)季度收入減少1.27億，其中明星科幻谷項(xiàng)目廣告收入4577.26萬(wàn)，電影《因?yàn)閻?ài)》利息轉(zhuǎn)讓收入2264.15萬(wàn)，游戲版權(quán)轉(zhuǎn)讓收入2547.17萬(wàn)，動(dòng)畫IP授權(quán)和廣告收入2830.19萬(wàn)。

但由于公司收回了部分影視參演預(yù)付款，收回了前幾年干坤時(shí)代支付給原子公司的運(yùn)營(yíng)當(dāng)期款項(xiàng)，現(xiàn)金流大幅增加。收回這些款項(xiàng)不會(huì)影響公司目前的收入，但會(huì)增加其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入。

問(wèn)了收益之后，商譽(yù)接下來(lái)，主要涉及東方網(wǎng)收購(gòu)的兩家公司——干坤時(shí)代和水木動(dòng)畫。

2017年8月，公司以3.46億元轉(zhuǎn)讓了《干坤時(shí)報(bào)》100%的股權(quán)，相應(yīng)減少商譽(yù)原賬面價(jià)值1.1億元。2017年，公司對(duì)水木動(dòng)畫相應(yīng)商譽(yù)減值5615.84萬(wàn)元。

問(wèn)題是，干坤時(shí)代的業(yè)績(jī)賭博期剛剛結(jié)束，為什么公司還要忙著轉(zhuǎn)出呢？水木動(dòng)畫從2015年到2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4957.09萬(wàn)、4054.9萬(wàn)和-2501.3萬(wàn)。為什么2017年凈利潤(rùn)大幅下降，遠(yuǎn)低于賭博目標(biāo)？計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備5600萬(wàn)元以上是否合理、充分？

東方網(wǎng)解釋說(shuō)，轉(zhuǎn)移干坤時(shí)代的原因是，隨著IPTV、OTT、互聯(lián)網(wǎng)電視、在線視頻網(wǎng)站的快速發(fā)展和擴(kuò)張，廣電傳統(tǒng)的DVB+OTT商業(yè)模式越來(lái)越難。因此，公司決定調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局，逐步從“廣電投資運(yùn)營(yíng)+制造業(yè)”轉(zhuǎn)向“文化含量+文化旅游+制造業(yè)”。

2017年水木動(dòng)畫業(yè)績(jī)大幅下滑是由于全國(guó)動(dòng)畫制作市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，傳統(tǒng)電視臺(tái)廣告價(jià)值下降，導(dǎo)致其原創(chuàng)動(dòng)畫和廣告承接業(yè)務(wù)基本處于收縮階段；2016年，水木動(dòng)畫開始將“文化旅游項(xiàng)目”的過(guò)渡階段延伸至IP營(yíng)收，時(shí)間周期長(zhǎng)，投資巨大，再加上人才短缺，管理經(jīng)驗(yàn)較少，使得部分項(xiàng)目的盈利能力大大延遲，導(dǎo)致公司盈利能力大幅下降。

深交所詢問(wèn)商譽(yù)后，對(duì)東方網(wǎng)2017年凈利潤(rùn)提出質(zhì)疑。今年2月底業(yè)績(jī)報(bào)告發(fā)布時(shí)，公司仍盈利1833萬(wàn)元。為什么最后官方財(cái)務(wù)報(bào)告出來(lái)的時(shí)候損失很大？

第一個(gè)小問(wèn)題是為什么在電視劇版權(quán)代理發(fā)行業(yè)務(wù)中，鎮(zhèn)魂項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的收益不符合目前的收益確認(rèn)條件，利潤(rùn)減少2415.09萬(wàn)，而專業(yè)化分工項(xiàng)目利潤(rùn)減少2792.45萬(wàn)。

東方網(wǎng)稱，截至2017年底，“鎮(zhèn)魂”項(xiàng)目尚未上線，平臺(tái)尚未向制作方支付款項(xiàng)，制作方尚未與公司結(jié)清代理發(fā)行費(fèi)；專精大師的平臺(tái)方?jīng)]有把錢付給制作方，制作方也沒(méi)有和公司結(jié)清代理發(fā)行費(fèi)。因此，公司在與年度會(huì)計(jì)師協(xié)商后減少了相關(guān)收入。

其他問(wèn)題包括:去年Dongfang.com轉(zhuǎn)讓部分版權(quán)無(wú)形資產(chǎn)，一次性攤銷這批版權(quán)殘值，導(dǎo)致2017年利潤(rùn)總額減少6033.22萬(wàn)元。這個(gè)攤銷政策是否合理，轉(zhuǎn)讓的原因是什么等。

從深交所的提問(wèn)中可以看出，東方網(wǎng)從業(yè)務(wù)中獲得的凈利潤(rùn)等諸多財(cái)務(wù)指標(biāo)令人費(fèi)解、異常，甚至有投資者揚(yáng)言要實(shí)名舉報(bào)公司財(cái)務(wù)造假。

35億重組波折，東方網(wǎng)未能捆綁許晴、陳建斌等明星

除了業(yè)績(jī)損失，去年?yáng)|方網(wǎng)在并購(gòu)方面也遇到了很多障礙。

根據(jù)2016年11月披露的重組方案，東方網(wǎng)計(jì)劃斥資35.36億元收購(gòu)嘉博文化、華華文化、袁春傳媒100%股權(quán)，價(jià)格分別為16.29億元、10.92億元、8.15億元。同時(shí)配套融資不超過(guò)20.9億元。

以上三家公司各有千秋。其中，嘉博文化股東名單包括許晴、陳建斌、王學(xué)兵、安吉爾等影視明星；花花文化參與了《變形金剛4:滅絕重生》《碟中諜5:神秘國(guó)度》《星際迷航3》等多部好萊塢大片。去年還和上海電影一起宣布，將斥資10億美元注入派拉蒙影業(yè)；袁春媒體制作了《天堂之戰(zhàn)》、《今晚白樂(lè)門》、《明星廚房集會(huì)》等綜藝節(jié)目。

當(dāng)時(shí)，東方網(wǎng)樂(lè)觀地認(rèn)為，通過(guò)上述收購(gòu)，將進(jìn)一步豐富其電影、電視劇和電視節(jié)目的內(nèi)容儲(chǔ)備，利用上市公司近年來(lái)積累的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容方和渠道方的相互促進(jìn)，進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力。

然而，2017年4月7日，東方。com突然宣布，由于影視行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境和相關(guān)政策發(fā)生重大變化，公司與嘉博文化的相關(guān)交易對(duì)手無(wú)法就協(xié)議的相關(guān)條款達(dá)成一致，因此公司決定放棄對(duì)嘉博文化的收購(gòu)。

還沒(méi)完。7月10日，東方網(wǎng)再次宣布調(diào)整收購(gòu)計(jì)劃，由原來(lái)的股權(quán)+現(xiàn)金形式收購(gòu)華華文化和袁春媒體100%股權(quán)并籌集配套資金，改為現(xiàn)金收購(gòu)兩家公司部分股權(quán):2.8億元收購(gòu)華華文化51%股權(quán)，2.64億元收購(gòu)袁春媒體40%股權(quán)。

2018年2月，由于東方網(wǎng)絡(luò)未能及時(shí)支付收購(gòu)價(jià)格，并因袁春媒體的戰(zhàn)略調(diào)整而想取消交易，東方網(wǎng)絡(luò)不得不宣布終止對(duì)袁春媒體的收購(gòu)。

最后東方網(wǎng)只收購(gòu)了花花文化51%的股權(quán)，有一定的變數(shù)。

東方網(wǎng)在2017年年報(bào)中披露，華華文化51%的股權(quán)已被工商變更轉(zhuǎn)讓，但表示“公司的M&A貸款資金仍在審批過(guò)程中”。這樣，東方網(wǎng)沒(méi)有支付收購(gòu)花花文化的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

改造屢敗屢戰(zhàn)的東方網(wǎng)絡(luò)，投入150億投資影視文化城

東方網(wǎng)前身為桂林廣路數(shù)字測(cè)控有限公司，成立于2001年12月，2007年10月在深圳證券交易所中小板上市。

公司原為傳統(tǒng)制造公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋電子技術(shù)、通信設(shè)備、智能測(cè)控設(shè)備、機(jī)電機(jī)床等領(lǐng)域。2014年7月，公司完成收購(gòu)中匯干坤100%股權(quán)，布局?jǐn)?shù)字電視運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)，正式進(jìn)入文化傳媒行業(yè)。

2015年7月，東方網(wǎng)收購(gòu)了中國(guó)知名原創(chuàng)動(dòng)畫公司水木動(dòng)畫66.7%的股權(quán)。同月，公司名稱改為東方網(wǎng)。2017年3月，公司以現(xiàn)金方式收購(gòu)水木動(dòng)畫剩余33.33%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)全資控股。

東方除了通過(guò)股權(quán)收購(gòu)優(yōu)秀的IP內(nèi)容生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)外。com還投資制作發(fā)行了《星際迷航:超越》、《安中根》、《最美的地方遇見你》、《生命的最后一個(gè)假期》、《因?yàn)閻?ài)》，并購(gòu)買了《萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到》、《殺人的追求》、《海洋之歌》等影視劇的獨(dú)家版權(quán)。

然而，自從文化傳媒產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型以來(lái)，東方網(wǎng)絡(luò)并不順利，前述子公司水木動(dòng)畫和上市公司本身都陷入了虧損的泥潭。于是，東方網(wǎng)再次嘗試跨界——文化旅游產(chǎn)業(yè)。

2017年8月22日，東方。網(wǎng)宣布，已與惠州市惠陽(yáng)區(qū)人民政府簽署《文化旅游產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目合作框架協(xié)議》，將在惠陽(yáng)區(qū)平潭鎮(zhèn)川龍島開發(fā)文化旅游產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，建設(shè)高端文化旅游產(chǎn)業(yè)綜合區(qū)。這是東方網(wǎng)繼貴陽(yáng)東方科幻谷、溫州平陽(yáng)星際科幻谷之后拿下的第三個(gè)主題公園建設(shè)項(xiàng)目。

今年2月8日，Dongfang.com披露了該項(xiàng)目的最新進(jìn)展，公司在平潭鎮(zhèn)政府區(qū)投資建設(shè)了“東方影視文化鎮(zhèn)項(xiàng)目”，使其成為集影視制作、特色旅游、華南配套產(chǎn)業(yè)為一體的文化旅游城市。項(xiàng)目占地約1700畝，總投資150億元。

但外界普遍質(zhì)疑東網(wǎng)目前的資金實(shí)力和運(yùn)營(yíng)能力不足以做好以上項(xiàng)目。與此同時(shí)，深交所也向該公司的大額投資發(fā)出了詢證函，表示關(guān)注。

雖然公司賬戶里只有不到2億的現(xiàn)金，東方。com并不擔(dān)心投資文化城的資金來(lái)源。公司將“設(shè)立文化旅游產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金作為項(xiàng)目資金來(lái)源，根據(jù)項(xiàng)目發(fā)展規(guī)劃分期投入資金”，“不排除引入戰(zhàn)略合作伙伴的可能性”。

此外，在人員和技術(shù)方面，“公司將結(jié)合開發(fā)建設(shè)貴陽(yáng)東方科幻谷的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，組織補(bǔ)充現(xiàn)有專業(yè)團(tuán)隊(duì)，整合技術(shù)資源和內(nèi)容資源，為文化小鎮(zhèn)項(xiàng)目提供全面的人員和技術(shù)支持”。

東線網(wǎng)絡(luò)，屢戰(zhàn)屢敗，這場(chǎng)賭博能成功嗎？

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