在本文中，基于三個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表，我們將簡(jiǎn)單分享一些財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)分析框架以及關(guān)注的要點(diǎn)。

一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析有四種方法:比較分析、比率分析、因素分析和趨勢(shì)分析。

1.對(duì)比分析:說(shuō)明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系和差異，為進(jìn)一步分析指明方向。這種比較可以是與實(shí)際計(jì)劃的比較，本期與前期的比較，也可以是與同行業(yè)其他企業(yè)的比較；

2.趨勢(shì)分析:是揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化及其原因和性質(zhì)，幫助預(yù)測(cè)未來(lái)。用于趨勢(shì)分析的數(shù)據(jù)可以是絕對(duì)值、比率或百分比數(shù)據(jù)。

3.因素分析:為了分析幾個(gè)相關(guān)因素對(duì)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響，一般需要采用差異分析的方法；

4.比率分析:通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析，可以了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，往往依靠比較分析和趨勢(shì)分析的方法。

公司價(jià)值實(shí)現(xiàn)的簡(jiǎn)要說(shuō)明

1.對(duì)公司價(jià)值的理解:從總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的角度

企業(yè)資產(chǎn)的金額不代表企業(yè)價(jià)值。企業(yè)資產(chǎn)由兩部分組成:屬于股東的資產(chǎn)(資產(chǎn)負(fù)債表上以股東權(quán)益為代表)和向債權(quán)人借入的資產(chǎn)(資產(chǎn)負(fù)債表上以負(fù)債為代表)。企業(yè)的價(jià)值一定不能用總資產(chǎn)來(lái)衡量，因?yàn)橄騻鶛?quán)人借的資產(chǎn)是要償還的。如果總資產(chǎn)越多，企業(yè)價(jià)值越大，公司只需要借更多，這個(gè)目標(biāo)就可以實(shí)現(xiàn)。

排除負(fù)債因素，公司價(jià)值能否用凈資產(chǎn)(股東權(quán)益)來(lái)衡量？這需要檢查公司資產(chǎn)的質(zhì)量。其實(shí)公司資產(chǎn)的質(zhì)量是不一樣的，有的資產(chǎn)質(zhì)量很高，比如現(xiàn)金、銀行存款、短期投資等。有些資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)差一些，比如應(yīng)收賬款、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)等等；有些資產(chǎn)質(zhì)量不高，被戲稱為“垃圾資產(chǎn)”，如無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、遞延稅款等。只是因?yàn)橘Y產(chǎn)質(zhì)量不同，凈資產(chǎn)也不能代表公司的價(jià)值。

事實(shí)上，公司的價(jià)值取決于其未來(lái)凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)。只有公司投入的資本回報(bào)超過(guò)資本成本，才會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。這句話通俗的分析就是實(shí)現(xiàn)公司的價(jià)值。有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。第一，公司要有利潤(rùn)；第二，利潤(rùn)要有效轉(zhuǎn)化為流入企業(yè)的現(xiàn)金。

2.公司價(jià)值實(shí)現(xiàn)的表現(xiàn)形式:凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)的增加

在具體形式上，公司價(jià)值的增加大多表現(xiàn)為凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)的增加。在前面的文章中，我們說(shuō)過(guò)凈資產(chǎn)不能用來(lái)衡量公司的價(jià)值。這里我們說(shuō)，公司價(jià)值的增加，大多表現(xiàn)為凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)的增加。他們矛盾嗎？答案是否定的，因?yàn)閮糍Y產(chǎn)、凈利潤(rùn)、公司價(jià)值是現(xiàn)象與本質(zhì)的關(guān)系?，F(xiàn)象不能代表本質(zhì)，但本質(zhì)可以解釋現(xiàn)象。

股東權(quán)益最大化和企業(yè)價(jià)值最大化是目前學(xué)術(shù)界有爭(zhēng)議的話題。我們不想分析它們之間的區(qū)別和聯(lián)系。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，以股東權(quán)益最大化為目標(biāo)可能更容易理解和操作。在一定程度上，公司利潤(rùn)、公司價(jià)值和股東權(quán)益(凈資產(chǎn))是完全正相關(guān)的。

二、資產(chǎn)負(fù)債表的組成簡(jiǎn)要分析

1.對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的理解

第一，總資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益，總資產(chǎn)大不一定代表企業(yè)強(qiáng)；

第二，資產(chǎn)和負(fù)債是按照“流動(dòng)性強(qiáng)弱”來(lái)安排的，流動(dòng)性反映的是資產(chǎn)的流動(dòng)性；相對(duì)來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)資產(chǎn)質(zhì)量更高，但兩個(gè)概念不能等同；

第三，公司的“凈資產(chǎn)”，即“股東權(quán)益”，是真正屬于股東的資產(chǎn)；

第四，“未分配利潤(rùn)”的正負(fù)可以反映企業(yè)的早期經(jīng)營(yíng)狀況；資產(chǎn)負(fù)債表中的未分配利潤(rùn)不僅是指本年度的未分配利潤(rùn)，也是指公司自經(jīng)營(yíng)以來(lái)的累計(jì)未分配利潤(rùn)。

2.資產(chǎn)負(fù)債表反映了公司的價(jià)值

第一，資產(chǎn)負(fù)債表要以凈資產(chǎn)為主，而不是總資產(chǎn)，凈資產(chǎn)在一定程度上能反映公司的價(jià)值；

第二，資產(chǎn)質(zhì)量影響企業(yè)價(jià)值。比如長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、無(wú)形資產(chǎn)、遞延稅金等。屬于垃圾資產(chǎn)。

第三，應(yīng)收賬款的金額不僅反映了企業(yè)的銷售質(zhì)量，也反映了企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)?！皯?yīng)收賬款”科目對(duì)應(yīng)企業(yè)的銷售收入。有應(yīng)收賬款，就有收入，就有相應(yīng)的利潤(rùn)。相對(duì)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金銷售對(duì)企業(yè)最有利，因?yàn)闆](méi)有壞賬風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)賒銷往往伴隨著更大的風(fēng)險(xiǎn)。賒銷占總銷售額的比例越大，銷售質(zhì)量越低。另一方面，賒賬時(shí)間越長(zhǎng)，銷售質(zhì)量越低。銷售質(zhì)量低意味著壞賬的可能性更大，也預(yù)示著企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)更大。

第四，相關(guān)比率能夠反映公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣，如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)比率等；資本結(jié)構(gòu)越好，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)越小；

第五，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵點(diǎn)是增加股東權(quán)益；

第六，股東權(quán)益的增加體現(xiàn)為股東不投入新資本時(shí)“盈余公積”和“未分配利潤(rùn)”的增加。

三、利潤(rùn)表的組成簡(jiǎn)要分析

1.對(duì)損益表的理解

一、利潤(rùn)來(lái)源:

(一)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

②其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)；

③投資收益；

④補(bǔ)貼收入；

⑤營(yíng)業(yè)外收入。

通過(guò)觀察利潤(rùn)構(gòu)成比例，可以看出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況是否正常。一般情況下，凈利潤(rùn)應(yīng)該主要來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

二、導(dǎo)致利潤(rùn)減少的因素:

(1)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本；

2 .主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加；

③營(yíng)業(yè)費(fèi)用；

④管理費(fèi)用；

⑤財(cái)務(wù)費(fèi)用；

⑥營(yíng)業(yè)外支出；

⑦所得稅。

列出這些項(xiàng)目的目的是告訴你企業(yè)節(jié)約成本可以從哪些方面入手?！爸鳡I(yíng)業(yè)務(wù)成本”的發(fā)生體現(xiàn)在生產(chǎn)中，“營(yíng)業(yè)費(fèi)用”體現(xiàn)在銷售中，“管理費(fèi)用”體現(xiàn)在管理中，“財(cái)務(wù)費(fèi)用”體現(xiàn)在融資中，“營(yíng)業(yè)外支出”屬于例外損失，“主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加”和“所得稅”可以通過(guò)稅收籌劃合理規(guī)避。

三、銷售收入確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn):

(1)企業(yè)已將商品所有權(quán)的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給買方；

(2)企業(yè)既沒(méi)有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的權(quán)利，也沒(méi)有控制售出的商品；

③與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益可以流入企業(yè)；

④相關(guān)收入和成本能夠可靠地計(jì)量。

銷售確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的具體解釋是告訴大家，在確認(rèn)收入的時(shí)候，不僅僅是根據(jù)是否有銷售合同。

第四，資產(chǎn)負(fù)債表中“盈余公積”和“未分配利潤(rùn)”的增加取決于公司的“可分配利潤(rùn)”，這主要取決于公司的“凈利潤(rùn)”。資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表的關(guān)系是利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)最終通過(guò)分配合并到資產(chǎn)負(fù)債表中的盈余公積和未分配利潤(rùn)中。當(dāng)然也有派發(fā)現(xiàn)金分紅和配股的情況。

第五，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值，真正實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化，最直接的手段就是增加企業(yè)利潤(rùn)。開(kāi)拓利潤(rùn)來(lái)源，減少導(dǎo)致利潤(rùn)下降的因素。

2.公司價(jià)值在損益表中的反映

第一，凈利潤(rùn)是公司增值最重要的體現(xiàn)；

第二，利潤(rùn)的構(gòu)成可以反映公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值的能力，公司的主要利潤(rùn)應(yīng)該由主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)構(gòu)成；

第三，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比能夠反映企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力；

第四，營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用總額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例能夠反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；

第五，財(cái)務(wù)費(fèi)用占負(fù)債總額的比例可以反映企業(yè)的借貸成本。

四、簡(jiǎn)要分析現(xiàn)金流量表的構(gòu)成

1.對(duì)現(xiàn)金流量表的理解

第一，現(xiàn)金流量表是在資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表反映企業(yè)價(jià)值時(shí)，對(duì)凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)過(guò)于關(guān)注的修正；

第二，企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)不僅體現(xiàn)在利潤(rùn)水平上，還體現(xiàn)在現(xiàn)金流上；

第三，現(xiàn)金流量水平能夠反映企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的能力；

第四，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量能夠反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。如果公司經(jīng)營(yíng)狀況正常，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量應(yīng)占主要部分；反之，如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流占比很大，說(shuō)明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)處于不景氣狀態(tài)；如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流很大，要么是公司處于擴(kuò)張期，比如發(fā)行新股、債券，要么是公司在掙扎求生，借錢度日。

2.現(xiàn)金流量表反映了公司的價(jià)值

第一，現(xiàn)金對(duì)于企業(yè)就像血液對(duì)于生命一樣，現(xiàn)金流第一的概念被確立。

第二，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量水平是企業(yè)維持正常經(jīng)營(yíng)的前提條件；

第三，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流量是衡量企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值能力的兩個(gè)主要指標(biāo)。

5.財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法有哪些？

財(cái)務(wù)分析的題目好像很簡(jiǎn)單，好像做財(cái)務(wù)或者處理數(shù)據(jù)的人總能說(shuō)出一些關(guān)于分析的理論；但是如果真的要做系統(tǒng)深入的分析，就不能從它入手。個(gè)人理解，要做好財(cái)務(wù)分析，需要明確四個(gè)方面，分析的對(duì)象、目的、材料和具體方法。

1.對(duì)象。根據(jù)分析對(duì)象的不同，分析的深度、寬度、選取的指標(biāo)、結(jié)構(gòu)都不同，受眾的水平往往與分析的寬度和深度成反比。

2.目的?？梢苑譃樗膫€(gè)層次。說(shuō)明現(xiàn)狀，說(shuō)明事實(shí)；對(duì)比目標(biāo)，發(fā)現(xiàn)差異；說(shuō)明差異，找到原因；提出建議，解決問(wèn)題。

3.材料。指用于分析的數(shù)據(jù)。做財(cái)務(wù)分析的時(shí)候感覺(jué)數(shù)據(jù)質(zhì)量是個(gè)大問(wèn)題，口徑不一致，數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確或者缺失，數(shù)據(jù)維度少，這是做專題、深度挖掘分析的一大障礙。一個(gè)聰明的女人沒(méi)有米飯很難做飯。個(gè)人認(rèn)為，數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)性、規(guī)范性、準(zhǔn)確性和完整性是決定分析報(bào)告質(zhì)量的基礎(chǔ)。

4.方法。個(gè)人認(rèn)為要注重分析框架的構(gòu)建，分析結(jié)果的展示，分析的具體思路。

分析框架的構(gòu)建通常是固定的。具體可分為:

1.戰(zhàn)略分析:行業(yè)分析、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析、商業(yè)分析；

2.會(huì)計(jì)分析:會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)是否合理，評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量；(審計(jì)報(bào)告)

3.財(cái)務(wù)分析:分析三個(gè)報(bào)表和財(cái)務(wù)比率(利潤(rùn)、債務(wù)償還、資產(chǎn)管理、增長(zhǎng))

4.預(yù)測(cè)分析:預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的三張表，評(píng)價(jià)企業(yè)的價(jià)值驅(qū)動(dòng)力和可持續(xù)性；

5.顯示分析結(jié)果。分析報(bào)告是否“漂亮”取決于它是如何顯示的，比如如何組織語(yǔ)言，如何匹配圖文，如何使用顏色，報(bào)告是歸納的還是演繹的。如何做到這一點(diǎn)是見(jiàn)仁見(jiàn)智的問(wèn)題，這取決于舉報(bào)對(duì)象的個(gè)人喜好。有的人喜歡看數(shù)據(jù)，看細(xì)節(jié)，看圖片，有的人喜歡看觀點(diǎn)，看整體，看文字，沒(méi)有固定的模式。

分析的具體思維屬于不斷提問(wèn)和回答問(wèn)題的過(guò)程，從表象推導(dǎo)出本質(zhì)。做好財(cái)務(wù)分析，需要對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)有深刻的理解，邏輯思維嚴(yán)謹(jǐn)，對(duì)數(shù)據(jù)洞察的敏感度高，數(shù)據(jù)挖掘能力深，報(bào)告和溝通能力強(qiáng)等等。一份好的分析報(bào)告需要嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿?、詳?xì)簡(jiǎn)潔的論點(diǎn)、清晰的結(jié)論和對(duì)用戶有實(shí)質(zhì)性幫助的建議。

在具體的財(cái)務(wù)分析層面上，我們將報(bào)告分為三個(gè)方面:單年度財(cái)務(wù)比率分析、不同時(shí)期的比較分析、與同行業(yè)其他公司的比較。這里我們把財(cái)務(wù)比率分析分為償債能力分析、資本結(jié)構(gòu)分析(或長(zhǎng)期償債能力分析)、經(jīng)營(yíng)效率分析、盈利能力分析、投資收益分析、現(xiàn)金保障能力分析和利潤(rùn)構(gòu)成分析。

A.償付能力分析:

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

流動(dòng)比率可以反映短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最小流動(dòng)比率為2。影響流動(dòng)比率的主要因素通常被認(rèn)為是商業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款金額和庫(kù)存周轉(zhuǎn)率。

速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債

由于各種原因，存貨的流動(dòng)性較差，所以流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨得到的速動(dòng)比率更能令人信服地反映短期償債能力。

一般認(rèn)為企業(yè)合理的最小速動(dòng)比是1。但是行業(yè)對(duì)速動(dòng)比影響很大。比如一家店幾乎沒(méi)有應(yīng)收賬款，比例會(huì)比1低很多。影響速動(dòng)比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的流動(dòng)性。

保守速動(dòng)比率(超速動(dòng)比率)=(貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款)/流動(dòng)負(fù)債

進(jìn)一步刪除通常與當(dāng)前現(xiàn)金流無(wú)關(guān)的項(xiàng)目，如遞延費(fèi)用。

現(xiàn)金比率=(貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債)

現(xiàn)金比率反映了企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款

表示一年中應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的平均次數(shù)。如果周轉(zhuǎn)率過(guò)低，會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)= 360天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

表示一年中應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的平均天數(shù)。影響企業(yè)短期償債能力。

B.資本結(jié)構(gòu)分析(或長(zhǎng)期償付能力分析):

股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/總資產(chǎn)×100%

反映所有者提供的資本占總資產(chǎn)的比例，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來(lái)說(shuō)，高比率是低風(fēng)險(xiǎn)低回報(bào)的金融結(jié)構(gòu)，低比率是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的金融結(jié)構(gòu)。

資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)×100%

反映通過(guò)借貸獲得的總資產(chǎn)的百分比。

資本負(fù)債率=總負(fù)債/期末股東權(quán)益數(shù)×100%

它能比資產(chǎn)負(fù)債率更準(zhǔn)確地揭示企業(yè)的償債能力，因?yàn)楣局荒芡ㄟ^(guò)增加資本來(lái)降低負(fù)債率。200%的資本負(fù)債率是一條總的警戒線。如果超過(guò)，要特別注意。

長(zhǎng)期負(fù)荷率=長(zhǎng)期負(fù)債/總資產(chǎn)×100%

判斷企業(yè)負(fù)債狀況的指標(biāo)。不會(huì)增加企業(yè)的短期償債壓力，但這是一個(gè)資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)額外的風(fēng)險(xiǎn)。

計(jì)息負(fù)債率=(短期貸款+一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債+長(zhǎng)期貸款+應(yīng)付債券+長(zhǎng)期應(yīng)付款)/期末股東權(quán)益數(shù)×100%

無(wú)息負(fù)債和計(jì)息負(fù)債對(duì)利潤(rùn)的影響完全不同。前者不直接減少利潤(rùn)，后者可以通過(guò)財(cái)務(wù)費(fèi)用減少。