一個(gè)月前，一封偽造的巴菲特退休信引起了很多波瀾，大家誤以為沃倫在新冠肺炎疫情期間被股市傷透了心，突然退出江湖。

然而，后來(lái)發(fā)現(xiàn)這只是一個(gè)賭博網(wǎng)站的在線名人大衛(wèi)·波特諾伊制造的一場(chǎng)鬧劇。波特諾因其浮夸的行為在社交媒體上擁有眾多粉絲。

疫情期間，體育賽事暫停，無(wú)處可賭的大衛(wèi)·波特諾伊不得不轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市。在一生只買(mǎi)一次股票的情況下，他拿出300萬(wàn)美元進(jìn)行交易，交易方式是隨機(jī)選擇字母購(gòu)買(mǎi)股票代碼，盡管他對(duì)公司一無(wú)所知。

這種行為和賭博沒(méi)什么區(qū)別，但不知道有多少粉絲在他的號(hào)召下跟風(fēng)。

一個(gè)月后的今天，美股三大指數(shù)收復(fù)失地，特斯拉股價(jià)一個(gè)月上漲60%，比3月份低點(diǎn)高出5倍。

從賬面上看，是散戶(hù)賭贏了。

但事實(shí)上，疫情在美國(guó)的影響仍在增加。隨著公司二季度數(shù)據(jù)陸續(xù)披露，市場(chǎng)可能面臨巨大波動(dòng)。昨晚，美國(guó)股市率先發(fā)起一輪暴跌，特斯拉上漲16%，收盤(pán)下跌3%。

現(xiàn)在疫情下看牛市，穩(wěn)定嗎？

1.瘋狂特斯拉

周一美國(guó)股市開(kāi)盤(pán)后，特斯拉市值增至3210億美元，成為美國(guó)市值第十大股票。

股價(jià)突破1000美元大關(guān)后，特斯拉每天都以可怕的速度上漲。僅在上周，股價(jià)就上漲了20%，日均換手率在10%左右。

昨晚成交額高達(dá)26%，是賭場(chǎng)。

特斯拉前途光明是真的。畢竟還是一家成長(zhǎng)中的汽車(chē)科技公司，第二季度交付了9.065萬(wàn)輛，與豐田相差甚遠(yuǎn)，特斯拉可能有15-20家上海工廠才能達(dá)到豐田的交付量。

然后從市值來(lái)說(shuō)，一度超過(guò)3000億美元，差不多是兩個(gè)豐田的大小。不管是投資還是投機(jī)，大家都可以嘗嘗。

《熊市報(bào)告》編輯拉里·麥克唐納(Larry McDonald)認(rèn)為，特斯拉最近的大幅增長(zhǎng)不是由基本面驅(qū)動(dòng)的，而是因?yàn)橥顿Y者預(yù)計(jì)該公司將被納入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)指數(shù)，并提高其股價(jià)。

現(xiàn)在“搶著”買(mǎi)特斯拉的邏輯是強(qiáng)迫指數(shù)給公司更高的權(quán)重。后續(xù)的ETF和基金會(huì)以更高的價(jià)格買(mǎi)入更多的股票。到時(shí)候投機(jī)資金就可以大規(guī)模離場(chǎng)，把負(fù)擔(dān)丟給指數(shù)。

2.美國(guó)零售市場(chǎng)

許多美股今年的走勢(shì)讓傳統(tǒng)投資者困惑:大多數(shù)公司的股價(jià)不是由利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的，而是由資本驅(qū)動(dòng)的。

比如連續(xù)四年虧損，即將破產(chǎn)的赫茲，曾在6月初反彈，3個(gè)交易日上漲8次。一度需要增發(fā)股票割韭菜，吃起來(lái)就像美股里的樂(lè)視。

再比如我們的微美全息圖。谷歌發(fā)布新的球形“光場(chǎng)視頻”捕捉方案后，股價(jià)在幾天內(nèi)上漲9倍，成交率高達(dá)98.3%，每只股票平均交易9次。

從根本上說(shuō)，美國(guó)的疫情一直沒(méi)有完全解決。

強(qiáng)制家庭隔離以前相當(dāng)有效，新診斷病例數(shù)控制在每天2萬(wàn)例左右，現(xiàn)有確診病例穩(wěn)定在100萬(wàn)例，沒(méi)有醫(yī)療系統(tǒng)擠兌。但復(fù)工以來(lái)，美國(guó)新確診病例數(shù)又開(kāi)始回升，平均每天新確診病例數(shù)達(dá)到7萬(wàn)例，一天確診病例數(shù)接近我國(guó)確診病例總數(shù)。

美國(guó)今年深受疫情困擾，美股在疫情下依然如此強(qiáng)勢(shì)的原因，離不開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)的救市計(jì)劃。

3月23日美聯(lián)儲(chǔ)宣布無(wú)限QE后，美股開(kāi)始見(jiàn)底，直接從ICU躍升至大醫(yī)保。納斯達(dá)克指數(shù)從6600點(diǎn)左右反彈至10000點(diǎn)以上，創(chuàng)下新高。

但從數(shù)據(jù)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)正在逐步退出寬松。截至7月8日，美聯(lián)儲(chǔ)的總資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已減少約880億美元，至6.97萬(wàn)億美元，而一周前為7.06萬(wàn)億美元。

這是11年多來(lái)最大的單周跌幅，主要原因是未完成回購(gòu)協(xié)議余額從一周前的612億美元降至零，這是10個(gè)月來(lái)銀行首次沒(méi)有從美聯(lián)儲(chǔ)尋求這一重要的短期資金來(lái)源。

因此，昨晚，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，將撤回部分刺激措施，市場(chǎng)恐慌。納斯達(dá)克大幅反轉(zhuǎn)，最終收盤(pán)下跌2%。

那么，美股回調(diào)是因?yàn)樾侣勔蛩貑?？我不這么認(rèn)為。

首先，疫情的影響一直存在，美股走勢(shì)已經(jīng)偏離了疫情因素；其次，既然疫情還沒(méi)有結(jié)束，美國(guó)經(jīng)濟(jì)暫時(shí)不會(huì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)的刺激計(jì)劃還會(huì)繼續(xù)。只要美聯(lián)儲(chǔ)愿意觸底，股市哪里都不會(huì)跌。

所以，與其說(shuō)是基本因素導(dǎo)致美股回調(diào)，不如說(shuō)是美國(guó)散戶(hù)現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)，股價(jià)就波動(dòng)。

除了開(kāi)頭大衛(wèi)·波特諾的故事，美國(guó)股市三大零售證券公司，如德美利證券(Demery Securities)、E-Trade Financial Corp和查爾斯·施瓦布(charles schwab)的注冊(cè)號(hào)都創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。

其中，德美利證券2020年第一季度報(bào)告顯示，第一季度新客戶(hù)凈資產(chǎn)價(jià)值達(dá)到450億美元。其中58%來(lái)自零售，42%來(lái)自機(jī)構(gòu)。

此外，一季度新零售賬戶(hù)數(shù)量達(dá)到60.8萬(wàn)個(gè)，比去年同期大幅增長(zhǎng)249%。特別是在美股大跌的3月份，公司新增零售客戶(hù)42.6萬(wàn)，即散戶(hù)在3月份美股暴跌期間積極抄底。

從這個(gè)例子可以看出，像大衛(wèi)·波特諾伊這樣的人并不是特例。美股散戶(hù)現(xiàn)象嚴(yán)重，以后有什么消息還是會(huì)有很大的波動(dòng)。

3.總結(jié)

美國(guó)“鐘南山”安東尼·福茨(Anthony Fauci)今天表示，新冠肺炎疫情在美國(guó)還遠(yuǎn)未結(jié)束，但只要大家戴上口罩，保持家中隔離，疫情是可以控制的。

但是，無(wú)論是福奇建議人們戴口罩，還是巴菲特建議人們謹(jǐn)慎，他們的話更像是一只狼來(lái)了的故事，說(shuō)很多遍也沒(méi)用。

美國(guó)人不僅不戴口罩，還去蹦迪。

最近，德克薩斯圣安東尼衛(wèi)生部門(mén)報(bào)道了一名參加“新冠肺炎黨”的年輕人的死亡。在他去世之前，這個(gè)年輕人后悔告訴護(hù)士，他認(rèn)為新冠肺炎是一個(gè)“騙局”，直到他去世才意識(shí)到它的危害。

今天美股牛市也是一頭忽略實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水牛。盡管破產(chǎn)、裁員和不穩(wěn)定的情況數(shù)不勝數(shù)，但它仍然沒(méi)有阻止散戶(hù)把股市當(dāng)成賭場(chǎng)。

第二季度的企業(yè)數(shù)據(jù)即將披露，由于散戶(hù)的原因，美國(guó)股市的波動(dòng)可能會(huì)更加劇烈。