以下文章來自中冶報(bào)。

2020年初，新冠肺炎疫情的突然爆發(fā)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)萎縮和發(fā)展，金屬礦產(chǎn)行業(yè)也遭受嚴(yán)重破壞。澳大利亞知名礦業(yè)網(wǎng)站mining.com發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，全球50強(qiáng)礦業(yè)上市公司資本市場(chǎng)市值較2019年末統(tǒng)計(jì)值下降2800多億美元，降幅近30%，總計(jì)僅7036億美元。

中國率先擺脫疫情，但經(jīng)濟(jì)也受到嚴(yán)重破壞。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2020年1-5月，中國金屬礦產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額925億元，同比下降49.9%。其中，黑色金屬行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤595.1億元，同比下降52.1%；有色金屬行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤329.9億元，同比下降45.3%。從細(xì)類來看，鋼鐵生產(chǎn)行業(yè)(鋼廠)1-5月實(shí)現(xiàn)利潤總額493.3億元，同比下降57.5%；國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤101.8億元，同比增長(zhǎng)24.8%；有色金屬行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤228.7億元，同比下降52%；有色礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤101.2億元，同比下降20.4%。總的來說，金屬礦產(chǎn)行業(yè)的利潤分配非常明顯，鐵礦石行業(yè)“突出”。

上半年，有色金屬行業(yè)整體陷入低迷

賤金屬價(jià)格更低。自2020年以來，銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫等基本金屬的全球價(jià)格波動(dòng)下降，于2020年3月23日達(dá)到最低點(diǎn)。當(dāng)日銅價(jià)僅為4601美元/噸，鎳價(jià)僅為10915美元/噸，比年初分別低近26%和23%。之后，由于各國為應(yīng)對(duì)疫情出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激政策，以及中國出色的抗疫表現(xiàn)和鼓舞人心的抗疫成果，下游需求逐漸回升，基本金屬價(jià)格緩慢回升。到6月底，基本金屬價(jià)格已經(jīng)基本恢復(fù)到年初的價(jià)格水平，“V型反轉(zhuǎn)”完成。

交易問題之后，小金屬越來越差。2020年，受新冠肺炎疫情影響，小金屬市場(chǎng)下行波動(dòng)。自2018年以來，以鎢和銻為代表的中國優(yōu)勢(shì)小金屬因貿(mào)易問題一直承受著巨大壓力。疫情爆發(fā)導(dǎo)致的下游運(yùn)營率不足和需求不佳，使小金屬行業(yè)的發(fā)展雪上加霜。

貴金屬具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能。突如其來的疫情使得以黃金為代表的貴金屬顯示出其對(duì)沖功能。7月1日，上海有色現(xiàn)貨市場(chǎng)金銀價(jià)格分別達(dá)到399.75元/克和4365元/公斤。下半年如果疫情繼續(xù)惡化或出現(xiàn)局部地緣政治緊張，預(yù)計(jì)貴金屬市場(chǎng)將繼續(xù)上漲。

國內(nèi)疫情對(duì)稀土行業(yè)影響有限。據(jù)中國稀土行業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)查，1-3月，75%的稀土企業(yè)庫存有不同程度增加，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本增加，出口停滯。隨著中國率先取得抗疫成果，企業(yè)信心不斷上升，且中國稀土資源集中度較高，約40%的受訪企業(yè)認(rèn)為全球新冠肺炎疫情對(duì)企業(yè)進(jìn)出口的影響有限。整個(gè)稀土行業(yè)的調(diào)查結(jié)果顯示，2020年全球新冠肺炎疫情對(duì)整個(gè)稀土行業(yè)影響不大。

“中國電力”推動(dòng)全球黑色金屬市場(chǎng)發(fā)展

中國粗鋼產(chǎn)量“一枝獨(dú)秀”。受我國鋼鐵生產(chǎn)的長(zhǎng)流程特點(diǎn)影響，疫情期間我國鋼鐵生產(chǎn)受影響較小，隨著全球疫情蔓延，我國粗鋼產(chǎn)量持續(xù)上升。2020年5月，我國粗鋼日產(chǎn)量甚至突破290萬噸，創(chuàng)歷史新高。

據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年1-5月，除中國粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)1.9%外，全球主要粗鋼生產(chǎn)國產(chǎn)量均呈下降趨勢(shì)，其中日本下降13.4%，印度24.6%，美國15.5%，韓國8.9%，德國11.8%，俄羅斯1.3%。

但與此同時(shí)，由于下游行業(yè)消費(fèi)恢復(fù)速度的限制，2020年上半年中國市場(chǎng)主要鋼材價(jià)格在2019年繼續(xù)下行波動(dòng)。上半年，螺紋鋼(20毫米)、熱軋卷(3.0毫米)和冷軋卷(1.0毫米)的平均價(jià)格分別下降9.5%、7.9%和6.6%。

鐵礦石演繹“黑金”市場(chǎng)。2020年上半年，由于中國鋼鐵生產(chǎn)的“優(yōu)異”表現(xiàn)，鐵礦石行業(yè)成為全球少有的利潤增長(zhǎng)行業(yè)。從目前的市場(chǎng)運(yùn)行來看，2020年中國鐵礦石價(jià)格易漲難跌，將上演一場(chǎng)“黑金”行情。中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)(CIOPI)顯示，自2020年5月中旬以來，中國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格一直處于100美元/噸以上的高位。

鐵礦石價(jià)格飆升，極大吞噬了中國鋼鐵行業(yè)的利潤，以實(shí)時(shí)價(jià)格計(jì)算的中國鋼鐵行業(yè)噸鋼利潤自5月下旬以來一直處于虧損狀態(tài)。

“以煤定焦”刺激焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)6年上漲。2020年上半年，受疫情影響，全球三大電煤指數(shù)持續(xù)下滑，創(chuàng)歷史最低值。中國動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格因疫情下跌后，中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)和幾家大型煤炭企業(yè)采取聯(lián)合限產(chǎn)措施，使動(dòng)力煤價(jià)格停止下跌和反彈。1-5月，煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤782億元，同比下降31.2%。

受疫情影響，1-5月中國煤炭消費(fèi)量為15.4億噸，同比下降5944萬噸，下降3.7%，但降幅比上個(gè)月窄2.1個(gè)百分點(diǎn)。隨著國內(nèi)生產(chǎn)生活秩序恢復(fù)正常，工業(yè)用電明顯回升，全國各地基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目出現(xiàn)“搶工”現(xiàn)象。5月份，主要煤炭消費(fèi)產(chǎn)品產(chǎn)量繼續(xù)增加，推動(dòng)煤炭消費(fèi)由負(fù)向正轉(zhuǎn)變。5月份，全國煤炭消費(fèi)量約為3.25億噸，同比增長(zhǎng)3%。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月全國煤炭產(chǎn)量合計(jì)14.7億噸，增長(zhǎng)1310萬噸，增長(zhǎng)0.9%。5月，由于部分產(chǎn)煤大省加強(qiáng)煤礦安全監(jiān)管，規(guī)范涉煤票據(jù)，煤炭產(chǎn)量較前兩個(gè)月有所下降，5月原煤產(chǎn)量3.2億噸，同比下降0.1%。

煉焦煤相對(duì)穩(wěn)定。2月底后價(jià)格繼續(xù)下跌，6月初跌至1220元/噸左右，接近煤炭停產(chǎn)以來的最低價(jià)格，之后逐漸上漲到今天。

焦炭方面，2020年5月以來，我國各大焦炭產(chǎn)區(qū)頻頻發(fā)布限產(chǎn)通知，但焦炭市場(chǎng)消費(fèi)旺盛，在國家經(jīng)濟(jì)刺激政策的帶動(dòng)下，焦炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)“六連升”。

硅錳為首的鐵合金市場(chǎng)因斷供而上漲。2020年上半年，由于南非疫情造成的暫時(shí)“關(guān)閉和斷供”，錳和鉻金屬供應(yīng)暫時(shí)短缺，但南非市場(chǎng)供應(yīng)已逐步恢復(fù)。總體而言，2020年全球鐵合金市場(chǎng)將隨著中國鋼鐵行業(yè)的熱度而發(fā)生變化，其中硅錳合金因其在以螺紋鋼為代表的碳鋼生產(chǎn)中的大量消耗而成為鐵合金的基準(zhǔn)品種，鉻鐵和釩鐵也將因中國的需求而相對(duì)穩(wěn)定地發(fā)展。

全球金屬采礦業(yè)可能仍處于L型復(fù)蘇周期的底部

全球金屬礦業(yè)仍處于L型長(zhǎng)尾階段，2017年以來的“繁榮”只是曲線底部緩慢上升的表現(xiàn)。

從2012年以來金屬礦產(chǎn)行業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)來看，很難說價(jià)格已經(jīng)反轉(zhuǎn)回升。目前來看，2017年后的價(jià)格上行只是L型底部的反彈。2019年后問題的升級(jí)和2020年上半年新冠肺炎疫情的影響，導(dǎo)致金屬礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)下跌。全球金屬礦產(chǎn)行業(yè)的價(jià)格修復(fù)估計(jì)需要時(shí)間，隨著全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇最終完成，預(yù)計(jì)時(shí)間會(huì)持續(xù)2到3年。

中國金屬礦業(yè)的w型復(fù)蘇將成為全球金屬礦業(yè)發(fā)展的絕對(duì)支撐因素。

中國抗疫模式的獨(dú)特性決定了中國可以率先擺脫新冠肺炎疫情，專心發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)。未來以5G為代表的基礎(chǔ)設(shè)施需求將帶動(dòng)中國鋼鐵行業(yè)乃至整個(gè)金屬礦產(chǎn)行業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展。以鎳為例，由于鎳在不銹鋼行業(yè)的廣泛應(yīng)用和我國三元電池領(lǐng)域的高需求預(yù)期，鎳價(jià)已經(jīng)走出了2012年以后W型的長(zhǎng)期走勢(shì)。由于鎳在有色金屬和鋼鐵原料中的雙重屬性，其強(qiáng)大的金融屬性和對(duì)國外的高度依賴，鎳價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)可以用來代表中國整體金屬礦產(chǎn)行業(yè)的走勢(shì)，可以合理的得出一個(gè)判斷:從長(zhǎng)期來看，中國金屬礦產(chǎn)行業(yè)整體將呈現(xiàn)W型復(fù)蘇形態(tài)，支撐全球金屬礦產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展。

2020年下半年金屬礦產(chǎn)行業(yè)

或者符合“煤飛、彩舞、料穩(wěn)、料強(qiáng)”的格局

基于疫情過后對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的良好預(yù)期，2020年下半年，金屬礦產(chǎn)行業(yè)將呈現(xiàn)“煤飛、彩舞、鋼穩(wěn)、原材料強(qiáng)”的走勢(shì)。

有色金屬整體價(jià)格可能會(huì)好于上半年。

銅:2020年以來，隨著銅供應(yīng)量的下降，加工費(fèi)下降到62.5美元/噸~ 65美元/噸的歷史低價(jià)。精煉銅下游消耗不容樂觀，銅冶煉端壓力極大。下半年，銅供應(yīng)壓力可能緩解，銅價(jià)將在6000美元/噸左右波動(dòng)。

鋁:市場(chǎng)供需平衡會(huì)轉(zhuǎn)為過剩，2020年過剩量估計(jì)在119萬噸左右。在供過于求的情況下，鋁價(jià)可能在13000元/噸到14500元/噸之間。

鋅:受新冠肺炎疫情影響，2020年全球鋅礦增量從最初估計(jì)的65萬噸降至37萬噸，但仍有10萬噸盈余至22萬噸。煉鋅加工成本降低，鋅冶煉端壓力增大。

鉛:由于下游鉛消費(fèi)疲軟，預(yù)計(jì)2020年將過剩約9.3萬噸。2020年，市場(chǎng)對(duì)鉛的需求將不溫不火。

鎳:受國內(nèi)不銹鋼和三元電池材料對(duì)鎳需求的刺激，鎳價(jià)仍將受到大力支撐。

鈷:受中國3C市場(chǎng)和三元電池材料的刺激，鈷價(jià)格有望達(dá)到30美元/磅。

鋰:供需矛盾突出。鋰的價(jià)格接近生產(chǎn)成本。2020年下半年，鋰的價(jià)格將在生產(chǎn)成本的支撐下逐步企穩(wěn)。預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格將在4.5萬元/噸左右徘徊。

稀土:在資源稅費(fèi)高(27%)的情況下，稀土行業(yè)整體形勢(shì)不容樂觀?？偟膩碚f，在國內(nèi)形勢(shì)發(fā)展良好的大趨勢(shì)下，下半年稀土價(jià)格可能會(huì)維持目前的市場(chǎng)。

鋼鐵行業(yè)“弱產(chǎn)品強(qiáng)原材料”的格局還會(huì)繼續(xù)。

鋼鐵市場(chǎng):由于新冠肺炎疫情的影響，估計(jì)全球鋼鐵行業(yè)要到2023年才能整體復(fù)蘇。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2020年全球粗鋼需求將為16.8億噸至17億噸，比2019年下降近10%。全球?qū)Υ咒摵丸F礦石的需求將主要由中國支撐。但中國鋼鐵下游消費(fèi)行業(yè)的實(shí)際需求釋放程度和中國新增鋼鐵產(chǎn)能的釋放量將決定中國國內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)的最終走向。預(yù)計(jì)下半年鋼材價(jià)格基本不會(huì)好轉(zhuǎn)。

煤炭:預(yù)計(jì)2020年下半年中國國內(nèi)煤炭消費(fèi)量將略有增加，全年煤炭消費(fèi)量將與2019年持平，這將刺激煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步上漲。但是，由于全球煤炭市場(chǎng)的寬松供應(yīng)局面并沒有改變，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，中國煤炭市場(chǎng)多年來相對(duì)寬松的供需形勢(shì)不會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。

焦炭:2020年下半年，由于產(chǎn)能削減、“以煤定焦”和環(huán)保政策，焦炭市場(chǎng)將保持強(qiáng)勁趨勢(shì)。

鐵礦石:2020年全球鐵礦石供應(yīng)量將比年初預(yù)測(cè)值減少約8000-1億噸(供應(yīng)量將增加7000-9000萬噸)，供應(yīng)方的嚴(yán)重萎縮也為金融市場(chǎng)的投機(jī)和炒作提供了充分的理由。但鐵礦石實(shí)際供應(yīng)量只會(huì)比2019年減少1000萬噸到2000萬噸。從需求方面看，除中國以外的其他主要產(chǎn)鋼國產(chǎn)量大幅下降，預(yù)計(jì)全年鐵礦石需求將減少約4200萬噸。從供需雙方來看，2020年鐵礦石供需格局將由往年的寬松向均衡過渡。

鐵合金:據(jù)《倫敦金屬先驅(qū)報(bào)》分析師稱，2020年至2021年，中國基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的發(fā)展將刺激中國螺紋鋼需求增加約1500萬噸。這將刺激中國螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)上升，并推動(dòng)鐵合金市場(chǎng)復(fù)蘇。