2019年，全球經(jīng)濟增長不如預期，地區(qū)政治經(jīng)濟摩擦給全球經(jīng)濟形勢帶來更多不確定性。與此同時，中國經(jīng)濟增長放緩，消費者購買力下降，終端銷售下降，面板需求疲軟。面板產(chǎn)能保持高速增長，供需嚴重失衡，面板價格加速下跌，制造商的經(jīng)營和利潤面臨嚴峻挑戰(zhàn)。全球電視面板行業(yè)正面臨前所未有的困境。

電視面板產(chǎn)能同比增長12.2%

面板制造商，尤其是中國制造商，熱衷于投資新一代面板生產(chǎn)線。2019年，三條高代LCD生產(chǎn)線迎來了量產(chǎn)節(jié)節(jié)攀升。此外，2018年，批量生產(chǎn)線達到滿產(chǎn)，帶動全球液晶電視面板生產(chǎn)區(qū)域保持高速增長態(tài)勢。其中，BOE全球首條G10.5代線和中電投熊貓成都G8.6代線一季度實現(xiàn)滿產(chǎn)，華興光電G10.5代線和惠科滁州G8.6代線上半年開始量產(chǎn)攀升。據(jù)Sigmaintell統(tǒng)計，2019年上半年全球液晶電視面板生產(chǎn)面積同比增長12.2%，預計2019年將同比增長8.8%。

2017年至2019年，全球液晶電視面板半年度產(chǎn)能同比增長(單位:%)

出貨量增加，55英寸的市場份額下降

據(jù)Sigmaintell數(shù)據(jù)，2019年上半年全球液晶電視面板出貨量規(guī)模為1.4億臺，同比增長3.6%；出貨量達到7734萬平方米，同比增長10.4%。面對需求疲軟和產(chǎn)能壓力，面板制造商積極尋求出貨增長，推動上半年整體出貨增長。但出貨增速低于面板產(chǎn)能增速，行業(yè)庫存逐漸上升。截至2019年6月底，面板廠整體庫存已超過2周，庫存水平偏高。同時，由于終端銷量不如預期，渠道和品牌庫存增加，第三季度面板出貨驅(qū)動力減弱。

從規(guī)模結(jié)構(gòu)來看，上半年32”的比例仍處于較高水平；39 "~ 43 "大小細分，整體份額穩(wěn)定，其中40 "減少，43 "增加，并且隨著G10.5供應量的增加，預計43 "的市場份額將迎來更大的增長；中型截面49”收縮迅速，50”供應變得穩(wěn)定；“65”價格大幅下降，“55”市場份額上升，“55”市場份額下降，第二季度下降1.3個百分點。

中國制造商的全球份額接近50%，規(guī)模優(yōu)勢突出

從子面板制造商的角度來看，隨著產(chǎn)能的不斷增長，中國面板廠在全球液晶電視面板市場中的比例也在增加。據(jù)西格曼泰爾數(shù)據(jù)，2019年上半年，中國大陸面板廠的出貨量占全球總量的45.8%，占總量的近一半，規(guī)模優(yōu)勢突出。從2019年上半年出貨量排名來看，BOE、LGD、Innolux分別排名前三，華星光電(CSOT)擠進前五，排名第四，三星(SDC)排名第五。

2019年上半年，BOE出貨量為2760萬臺，位居世界第一，但其航運面積僅次于LGD，略有差距?？傮w而言，BOE的出貨量穩(wěn)步增長，10.5集團擁有先發(fā)優(yōu)勢，并積極開拓高端市場。然而，由于第二季度對65英寸和75英寸面板的需求疲軟，其裝運面積的增長呈現(xiàn)出階段性放緩。

LGD液晶電視面板出貨量達到2265萬臺，同比下降4.5%，位居第二。在第二季度整體需求疲軟的環(huán)境下，LGD加強了與戰(zhàn)略客戶的合作，出貨量超過BOE位居第一。

Innolux受益于差異化產(chǎn)品戰(zhàn)略，其出貨量和運營穩(wěn)定。上半年，總出貨量達到2192萬件，同比增長5.6%，數(shù)量居世界第三，面積居世界第四。

三星(SDC)專注于高端和大尺寸產(chǎn)品，但由于海外品牌和中國客戶需求疲軟，2019年上半年出貨量同比下降10.6%，庫存壓力大幅增加。三星(SDC)已戰(zhàn)略性退出大尺寸LCD領域，并將在下半年關閉部分G8.5產(chǎn)能，并將部署新的QOLED技術(shù)，尋求技術(shù)創(chuàng)新，在日益艱難的運營環(huán)境中突圍。

華興光電(CSOT)位列前五，G10.5代線量產(chǎn)攀升，55”以上大尺寸產(chǎn)品供應將大幅增加。然而，由于對TCL品牌的過度依賴，不斷增加的生產(chǎn)能力已經(jīng)成為一個嚴峻的考驗。

AUO堅持大客戶戰(zhàn)略，生產(chǎn)和出貨表現(xiàn)相對穩(wěn)定。

其他面板制造商，惠科漳州8.6代生產(chǎn)線開始大規(guī)模生產(chǎn)攀升；CEC熊貓對國際品牌的出貨量穩(wěn)步增長；彩虹光電(CHOT)依靠與集團客戶和中國品牌的合作來維持全面生產(chǎn)；夏普的G10第一季度處于年修，第二季度產(chǎn)能略有回升，但仍處于較低水平，整體出貨量大幅下降。

2019年上半年全球液晶電視面板出貨量(單位:百萬臺)

2019年上半年全球液晶電視面板出貨面積(單位:萬平方米)

在價格雙底和面板廠利潤壓力空之前

需求增長動力不足與面板產(chǎn)能不斷增加的矛盾日益激烈。全球液晶電視面板市場供需嚴重失衡，電視面板價格在2018年下跌后繼續(xù)見底。雖然小板價格在第一季度末短期內(nèi)有所反彈，但僅持續(xù)到1-2月。第二季度價格再次向下調(diào)整，留下雙底。特別是第二季度下半年，在中美貿(mào)易摩擦升級、國內(nèi)“6.18”市場同比下滑等不利因素影響下，面板價格跌幅擴大，不少大小面板價格接近現(xiàn)金成本，使得面板廠承受巨大的虧損壓力。

32”方面，受面板廠策略推動，3-4月略有反彈，但需求動力不足，市場供求過度，面板價格再次見底，價格跌破40美元。今年上半年，32英寸面板的價格在去年最低價的基礎上下降了10%。

在39.5 "~ 43 "大小的細分市場，終端需求相對較強，面板產(chǎn)能供給增長有限，價格相對穩(wěn)定。上半年，43“FHD累計跌幅不到5%，進一步拉大了與40“和32”的價差。隨著下半年43”的供應，價格下行壓力大大增加。

49 "~ 50 "方面，49 "產(chǎn)能迅速收縮，50 "供應能力趨于穩(wěn)定。上半年價格跌幅不到10%。

55”，面板需求疲軟，價格迅速下跌，上半年累計跌幅達到17%，價格迅速逼近現(xiàn)金成本。

65”和G10.5產(chǎn)能釋放，65”和75”供應能力大幅提升。雖然該品牌在終端市場大幅擴大了65”的市場份額，但需求增速遠遠落后于面板產(chǎn)能增速，導致供需嚴重失衡。65”面板第二季度價格跌幅擴大，今年上半年整體跌幅達到14%。

2019年上半年，液晶電視面板主流尺寸價格下降(單位:%)

該行業(yè)可能會加速重組

隨著主流尺寸面板的價格降至現(xiàn)金成本以下，面板工廠面臨巨大的運營壓力。自2019年第一季度以來，面板制造商的主要業(yè)務出現(xiàn)虧損。未來兩年仍將有大量新增產(chǎn)能，供應面積將持續(xù)增長。另一方面，需求側(cè)面臨市場容量飽和，消費者購買力下降。Sigmaintell預測，如果面板制造商不控制產(chǎn)能，供需缺口將繼續(xù)擴大，面板市場可能面臨長期持續(xù)供過于求的風險。行業(yè)可能會加快洗牌，優(yōu)勝劣汰將不可避免。

此時，面板制造商應該做好持久戰(zhàn)的準備。一方面，要積極降低成本，優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，開源節(jié)流，增強成本競爭力；同時，要不斷推進產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，探索應用創(chuàng)新。從短期來看，在全球市場環(huán)境不穩(wěn)定、持續(xù)虧損的情況下，我們建議面板制造商認真考慮合理控制產(chǎn)能、減少供應，這是促進供需平衡的最有效途徑。