解碼港股，香港蔡華學(xué)會(huì)王牌專欄，專注港股20年，著名金融專家云集，打造最深入的原創(chuàng)財(cái)經(jīng)數(shù)字?？赐暧浀糜嗛啠u(píng)論，表?yè)P(yáng)。

■文|陳，香港學(xué)會(huì)財(cái)經(jīng)記者。

2017年7月7日，新都匯宣布終止上市退市。經(jīng)過(guò)30天的退市，新都匯終于如期退市。

根據(jù)今天的公告，新都可以在退市后45個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行上市轉(zhuǎn)讓。值得一提的是，新都退市前十三個(gè)交易日成交量放大，而昨天作為最后一個(gè)退市交易日，成交量達(dá)到6522萬(wàn)元，成交率為9%。這是一群拋硬幣的投資人，他們都在賭退市的股票會(huì)在鳳凰重新上市，然后就能賺大錢。

圖片來(lái)源:深圳證券交易所

市場(chǎng)上不缺乏高風(fēng)險(xiǎn)投資者。這些投資者專門尋找高風(fēng)險(xiǎn)的股票，比如追漲跌停，尋找ST股，甚至尋找即將退市或被迫暫時(shí)退市的股票。想必你還記得新泰電氣吧，去年因欺詐發(fā)行被迫停牌。2016年7月7日，公司收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的市場(chǎng)禁入決定。期間公司多次宣布可能暫停上市，最終于2016年9月2日被深交所暫停上市。

但也有投資者干脆無(wú)視新泰電氣停牌的風(fēng)險(xiǎn)。2016年7月27日至8月22日期間，交易量明顯擴(kuò)大。新泰電氣在最近的公告中強(qiáng)調(diào)，公司可能會(huì)終止上市，這部分投資者估計(jì)會(huì)血本無(wú)歸。最近，*圣中融也體驗(yàn)到了抄底的快感。經(jīng)過(guò)13個(gè)漲停，7月4日成交量達(dá)到10.342億元，其中今天已經(jīng)是連續(xù)4個(gè)交易日成交量。

圖片來(lái)源:深圳證券交易所

事實(shí)上，上市公司退市后重新上市并不容易。根據(jù)目前上交所、深交所退市制度，上市時(shí)間可以重新申請(qǐng)的情況有三種:一是由于市場(chǎng)交易指標(biāo)強(qiáng)制退市，股票進(jìn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)上市轉(zhuǎn)讓之日起3個(gè)月；二、除重大違法行為、市場(chǎng)交易指標(biāo)外，其他強(qiáng)制退市的公司，自其股份轉(zhuǎn)入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)之日起12個(gè)月；三、重大違法強(qiáng)制退市公司，自其股份轉(zhuǎn)讓之日起進(jìn)入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)滿一個(gè)會(huì)計(jì)年度。

新都匯將在未來(lái)45個(gè)交易日進(jìn)入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。當(dāng)然也可以選擇不進(jìn)入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)上市轉(zhuǎn)讓。比如大股東要求回購(gòu)中小股東的全部股份，就意味著新都匯將徹底退出市場(chǎng)。當(dāng)然，能夠重新上市是每個(gè)股東都希望的最好結(jié)果。如果不能滿足重新上市的要求，大股東沒有足夠的資金回購(gòu)，在新都接手市場(chǎng)近13個(gè)交易日的小散民就成了炮灰。

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截至2017年3月31日，新都退休的機(jī)構(gòu)股東有7家，分別為:漢明投資10.6%、長(zhǎng)城匯利和長(zhǎng)城匯利M&A一號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃11.471%、豐星匯資產(chǎn)3.23%、貴州經(jīng)貿(mào)3.1%、山東國(guó)際信托1.712%、大連幸福家園1.66%

其中，長(zhǎng)城匯力、貴州經(jīng)貿(mào)、山東國(guó)際信托于2015年10月與易簡(jiǎn)投資有限公司簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，長(zhǎng)城匯力于2015年11月放棄轉(zhuǎn)讓，其余兩家繼續(xù)遵守轉(zhuǎn)讓協(xié)議。最后，由于山東國(guó)際信托未能獲得SASAC轉(zhuǎn)讓的回復(fù)，易簡(jiǎn)投資也終止了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。易簡(jiǎn)投資應(yīng)該慶幸自己沒能接手新資本，擺脫這個(gè)爛攤子，不然估計(jì)要急著找接班人了。

綜上所述，很難確定新都能否如取者所愿成功重新上市，但有一點(diǎn)是受困的機(jī)構(gòu)投資者必須尋找機(jī)會(huì)退出。新都退入新三板后，機(jī)構(gòu)投資者不太可能選擇大折價(jià)賣出股票，即使機(jī)構(gòu)投資者有意折價(jià)賣出，場(chǎng)外投資者也不一定會(huì)接受該賬戶。機(jī)構(gòu)股東預(yù)計(jì)會(huì)不遺余力地將新資本返還給主板，畢竟成本是存在的。