銀劍鋒

國家金融發(fā)展研究所副所長

上海金融發(fā)展研究所主任

浙江商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

古代中國的體制環(huán)境在16世紀(jì)前后沒有明顯變化，為什么同樣的政經(jīng)文化體制和氣候地理環(huán)境在16世紀(jì)前實(shí)現(xiàn)了繁榮，16世紀(jì)后卻衰落了？本文回顧了3000年東西方的興亡金融史，探討了古代中國的紙幣制度和銀本位的興起和瓦解，分析了中國經(jīng)濟(jì)衰落和西方列強(qiáng)崛起的原因，并對李約瑟之謎提出了解答。

上篇：“錢荒”與東方的紙幣

? 李約瑟之謎

在其鴻篇巨著《中國科學(xué)技術(shù)史》中，英國學(xué)者李約瑟（Joseph Needham）曾經(jīng)提出一個著名的疑問：在公元1至15世紀(jì)，中國的科學(xué)發(fā)明和發(fā)現(xiàn)遙遙領(lǐng)先于歐洲，但當(dāng)歐洲在16世紀(jì)以后誕生了近代科學(xué)之時，為什么中國的科學(xué)卻停滯了呢？延伸到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，李約瑟之謎就變成：為什么16世紀(jì)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平遙遙領(lǐng)先西方，而在16世紀(jì)后卻衰落了呢？

李約瑟之謎在學(xué)術(shù)界引發(fā)了巨大的研究興趣，相關(guān)討論大體可以分為：政治體制說，中國的大一統(tǒng)集權(quán)政府壓制了民間商業(yè)和創(chuàng)新活力，而歐洲分散的封建君王很難阻撓商業(yè)資本的崛起；經(jīng)濟(jì)模式說，富饒的長江黃河流域養(yǎng)育了大量人口，人多地少的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)不需要替代勞動力的機(jī)器設(shè)備，而人少地多的歐洲則迫切需要工業(yè)化帶來的資本積累；文化哲學(xué)說，中國古代哲學(xué)缺乏形式邏輯，儒家文化不鼓勵冒險和挑戰(zhàn)權(quán)威……此外還有氣候地理說等不一而足。

以上各種解說皆有合理之處，但存在一個共同的問題：古代中國的體制環(huán)境在16世紀(jì)前后并沒有發(fā)生明顯的變化，為什么同樣的政經(jīng)文化體制、氣候地理環(huán)境在16世紀(jì)前造就了繁榮，而在16世紀(jì)后卻以至于衰敗呢？

? 古代中國的“錢荒”

殷商之后，在距今三千年前的西周，古代中國的貨幣體制就從原始的私人貨幣過渡到了政府貨幣階段。春秋戰(zhàn)國時期，各諸侯國都以銅為材質(zhì)，鑄造自己的貨幣，如楚國的布幣，齊國的刀幣。秦滅六國后，奉黃金為上幣，統(tǒng)一鑄造外圓內(nèi)方的銅幣——半兩錢，這成為此后幾千年中國鑄幣的樣式。

秦之后直至南宋滅亡的近1500年間，除了三國和五代十國這一百多年的混亂之外，多數(shù)時候都是集權(quán)、穩(wěn)定、便于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的朝代。尤其是長達(dá)九百多年的漢、唐、宋，更是達(dá)到古代中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巔峰。

然而，經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開“錢”（貨幣和信用）。在沒有現(xiàn)代銀行體系的古代中國，信用不發(fā)達(dá)，而貨幣又掣肘于幣材的匱乏：那時的中國不產(chǎn)黃金，鑄幣所需要的銅礦又常常不敷使用。所以，“錢荒”就成為困擾歷朝歷代皇帝的大問題。

解決“錢荒”的辦法之一就是允許私人鑄幣。在漢高祖到漢景帝的50多年間，皇帝們信奉市場發(fā)揮決定作用的老子學(xué)說，既不干預(yù)經(jīng)濟(jì)，連鑄幣也懶得去弄，所以全是私人鑄幣。漢武帝平息吳王叛亂后，銅礦收歸官府，私人鑄幣被禁止，還搞了一場“算緡”“告緡”剝奪富商中產(chǎn)的運(yùn)動。唐朝的“錢荒”問題更為嚴(yán)重。唐玄宗時期，宰相張九齡曾經(jīng)建議放開私人鑄幣，但玄宗沒有同意。不過，在整個唐代，一直默許私人鑄幣，政府只是在私人鑄幣的質(zhì)量實(shí)在太差、乃至看不過去時才予以干預(yù)。

解決“錢荒”的辦法之二就是節(jié)約用錢。首先是不再用貨幣納稅。按理說，貨幣納稅既可以推廣貨幣使用，從而降低民間商業(yè)的交易成本，也可以極大的便利政府。因?yàn)閷?shí)物納稅可能會導(dǎo)致政府自民間所納之物非政府當(dāng)時所需，而且，貨幣納稅還可以將納稅范圍延伸到商品之外的人頭稅、收入稅，從而擴(kuò)大稅源。但是，貨幣納稅造成了更嚴(yán)重的“錢荒”。公元780年唐德宗時期，頒布了用貨幣納稅的“兩稅法”，這就立即造成了嚴(yán)重的通貨緊縮：在短短40年間，一斗米的價格從200文跌到40文?！皟啥惙ā彼毂黄热∠Ｆ浯问墙姑耖g囤積貨幣。唐朝后期頒布了“禁蓄錢”政策，規(guī)定民間持有的貨幣必須在一定時間內(nèi)花掉，不得囤積，否則就沒收定罪。

解決“錢荒”的辦法之三就是降低鑄幣成色（含銅量）。這個辦法實(shí)際上是政府貨幣時代屢試不爽、用以抽取“鑄幣稅”的法子。一般情況下，降低鑄幣成色還有所收斂，但到了財政緊張時期（如戰(zhàn)亂），政府就無所顧忌了，如南北朝時期“形式薄小、輪廓不成就”的官方鑄幣。官方摻假，民間就替之以更加摻假的私人鑄幣，這些鑄幣“薄甚榆莢”乃至能夠漂浮在水上。劣幣必然驅(qū)逐良幣，所以，最終官府的貨幣就連同鑄幣稅都在市井中消失了。

? 東方的紙幣

中國的“四大發(fā)明”膾炙人口，但不準(zhǔn)確。準(zhǔn)確地說，應(yīng)該是“五大發(fā)明”：造紙、印刷術(shù)、火藥、指南針和紙幣。紙幣的發(fā)明當(dāng)然離不開造紙和印刷術(shù)。公元105年東漢宦官蔡倫改進(jìn)造紙方法，使得紙張進(jìn)入全面實(shí)用的階段。印刷術(shù)始于東晉時期（公元317-420年），在唐朝發(fā)展為成熟的雕版印刷技術(shù)，宋代的畢昇又將之升級為更加便利的活字印刷術(shù)。

宋朝是一個商品經(jīng)濟(jì)較漢唐更為繁榮的朝代，當(dāng)然，“錢荒”更加嚴(yán)重。北宋的四川是鐵錢流通的地區(qū)，由于鐵的價值遠(yuǎn)低于銅，同樣的購物，所需攜帶的鐵錢就更加沉重。于是，民間發(fā)明了可以兌現(xiàn)鐵錢的紙幣。在審理了幾件民間紙幣無法兌現(xiàn)鐵錢的官司后，官府發(fā)現(xiàn)了紙幣的好處。公元1023年，北宋在四川設(shè)立益州交子務(wù)，專門印制紙幣“交子”。交子原先僅在四川使用，后逐步擴(kuò)大到全國。南宋時期又改稱為“會子”，由戶部（即財政部）專管。

既然貨幣發(fā)行是由戶部掌管，那么，發(fā)行多少就看財政的需要了。于是，紙幣的發(fā)明雖然立馬解決了“錢荒”問題，但又帶來了一個新問題：濫發(fā)導(dǎo)致的惡性通貨膨脹。在北宋發(fā)行交子的早期，規(guī)定每三年發(fā)一次（稱作“一界”），以新交子收回老交子。后來遇到財政困難（如王安石變法致使經(jīng)濟(jì)凋敝時期），加上與金的戰(zhàn)爭，官府發(fā)了新交子也不收回老交子。南宋時期也是如此，為了應(yīng)對戰(zhàn)爭需要，大肆發(fā)行會子。當(dāng)然，官府偶爾也會表示對通脹問題的關(guān)心，告訴民間將會用金銀收購紙幣，這種類似于現(xiàn)在央行正回購的做法被稱作“稱提”。但是，從來都是“稱提無策”，直到丞相陸秀夫背著最后一任小皇帝在崖山跳海。

短命的元朝繼承并且發(fā)揚(yáng)光大了宋朝的紙幣制度。元朝規(guī)定：第一，禁止金銀流通；第二，戶部專管，以金銀為本，發(fā)行紙幣——中統(tǒng)元寶交鈔；第三，一切賦稅都可以用紙幣繳納。明朝建立后不久，即于公元1374年設(shè)立寶鈔提舉司，發(fā)行大明通行寶鈔，同時禁止金銀流通。1375年，寶鈔1貫相當(dāng)于1000文的銅錢，但隨后很快貶值，至1432年（第二年鄭和七下西洋歸來）1貫寶鈔只能換5文銅錢。由于紙幣的濫發(fā)，民間開始拒絕使用。正好從此時起，海外的白銀開始涌入，民間喜歡，官府也順?biāo)浦?，明朝轉(zhuǎn)向了事實(shí)上的白銀本位。

紙幣制度在宋朝維持了200多年，在短命的元朝也有幾十年時間，而在長達(dá)270多年的明朝，開國僅60多年就無法穩(wěn)定幣值，這當(dāng)然與財政開支有關(guān)。除了諸如征服安南（越南）的戰(zhàn)爭開支外，耗資巨大的鄭和七下西洋（公元1405-1433年）恰恰發(fā)生于大明寶鈔急速貶值時期。

按理說，七下西洋開辟了海上絲綢之路，應(yīng)該帶來貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)繁榮，然后自然是財政收入的增長。但是，明成祖朱棣只想著讓鄭和去宣揚(yáng)皇帝的威德（有一說法是讓鄭和去尋找被他趕下臺的建文帝），并非去搞貿(mào)易，因?yàn)槊鞒緛砭鸵恢睂?shí)行嚴(yán)格的禁海政策。在沒有任何經(jīng)濟(jì)利益的情況下，除了花巨資造船之外，還要給亞非拉的小伙伴們準(zhǔn)備各種禮物，以至于明朝財政“支費(fèi)浩繁，庫藏為虛”。后世看來，在禁海政策之下，看起來云帆蔽日的皇家艦隊(duì)實(shí)則是孤帆遠(yuǎn)影，后面并無跟隨的民間商船。

鄭和下西洋不僅導(dǎo)致了明朝紙幣制度瓦解，而且，還間接地資助了西歐的大航海和后來在全球的稱霸。歐洲學(xué)者也承認(rèn)，如果沒有近代早期中國向以白銀為基礎(chǔ)的社會轉(zhuǎn)變，就不會有西歐列強(qiáng)的崛起。試想，如果中國人一直用自己的紙幣，后來西歐人辛辛苦苦從美洲弄來的白銀怎么會有人要呢？

中篇：大航海與西方的金融革命

? 中世紀(jì)晚期的“錢荒”與大航海

在距今約三千年前的希臘城邦，大體與中國同步，原始私人貨幣也過渡到了政府鑄幣。與中國不同的是，歐洲大多數(shù)時期都是分裂的城邦小國。疆域廣大的羅馬帝國只維持了四百年，就在公元395年分裂為西羅馬和東羅馬。公元476年西羅馬滅亡，剩下東羅馬在如今土耳其、中東一帶茍延殘喘了近千年。所以，古代歐洲多數(shù)時期沒有統(tǒng)一鑄幣。繁雜的貨幣倒是給錢幣兌換商帶來很多生意，這為后來的銀行業(yè)發(fā)展埋下了伏筆。

公元5世紀(jì)到15世紀(jì)被稱作歐洲的黑暗“中世紀(jì)”。中世紀(jì)是天主教極度壓制人性、思想和文化的千年，經(jīng)濟(jì)上盛行的則是封建莊園經(jīng)濟(jì)，莊園主奴役農(nóng)奴，商業(yè)完全凋敝。所以，馬克思曾評價道，貨幣在中世紀(jì)的歐洲是完全沒有地位的。

到了13-14世紀(jì)的中世紀(jì)晚期，在封建莊園經(jīng)濟(jì)之外，誕生了大批獨(dú)立于封建領(lǐng)主的自治城市。這些由商人統(tǒng)治的城市頒布了要求人身自由、土地自由、財政和貿(mào)易自由的城市憲章，組成城市同盟（如著名的漢薩同盟），對抗封建領(lǐng)主。特別是在13世紀(jì)末以后，葡萄牙、西班牙、英國、法國等民族國家相繼誕生。在文藝復(fù)興的感召下，封建領(lǐng)主和宗教勢力被極大削弱。歐洲的商業(yè)再次步入繁榮，甚至被稱作“商業(yè)革命”。

商業(yè)革命喚醒了在東方沉睡了四百年的幽靈——“錢荒”?！板X荒”實(shí)際上在羅馬帝國興盛的時候就有，因?yàn)槟菚r在與更為強(qiáng)大的漢朝通商時，羅馬帝國都是逆差。但中世紀(jì)晚期的“錢荒”嚴(yán)重得多，根據(jù)后來一個西班牙殖民者的形容：“我們西班牙人都受著一種心病的折磨，這種病只有黃金才能治愈?！眲傞_始，應(yīng)對“錢荒”靠的是以鄰為壑的“重商主義”。奧地利法官在1684年的重商主義宣言中總結(jié)了9項(xiàng)國家政策，核心就是盡可能減少進(jìn)口以節(jié)約金銀和盡可能出口以獲得金銀。

那么，西方為什么沒有用紙幣來應(yīng)對“錢荒”呢？李約瑟指出，直到中世紀(jì)晚期，西方依然沒有學(xué)會中國的三項(xiàng)技術(shù)：隔水艙、煤的使用和紙幣。雖然造紙和印刷術(shù)已經(jīng)普及，并推動了文藝復(fù)興，但是，西方缺乏大范圍使用紙幣的基本條件：統(tǒng)一的政府和財政。一個有趣的聯(lián)想是，如今財政不統(tǒng)一的歐元區(qū)還能支撐多久？

真正解決“錢荒”問題的是大航海。大航海的目的非常單純，就是繞開被奧斯曼帝國隔斷的陸路貿(mào)易路線，去據(jù)說遍地金銀的東方尋找金銀——殊不知，當(dāng)時的東方有的只是紙。大航海興起于15世紀(jì)相互競爭的兩個國家：葡萄牙和西班牙。1487年葡萄牙國王資助的迪亞士繞過非洲最南端的好望角，發(fā)現(xiàn)了印度洋航線。1492年，哥倫布帶著西班牙女王給中國皇帝和印度土財主的國書向西出發(fā)，發(fā)現(xiàn)了美洲新大陸。從此，歷史開始翻篇。

? 大航海后的金融革命

大航海找到了巨量的美洲金銀，在歐洲引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)。先是發(fā)生了“價格革命”，后又是“利率革命”。名義利率和真實(shí)利率普遍下降，高利貸被逐出歷史舞臺，商業(yè)和制造業(yè)的融資成本大幅度降低，這為工業(yè)革命創(chuàng)造了有利條件。不過，更為重要的是“金融革命”，這場革命奠定了現(xiàn)代財政金融體制的基礎(chǔ)。

金融革命的第一項(xiàng)便是公司制和資本市場的建立，這極大便利了企業(yè)融資。海外貿(mào)易是一項(xiàng)投資巨大、風(fēng)險巨大的事業(yè)，單個商人、甚至如葡萄牙、西班牙的國王都負(fù)擔(dān)不起。于是就有了合伙制。合伙制中原始出資人的資金后來演化為了股票，新加入的資金后來演化為了債券，合伙制就變成了股份公司。股票和債券需要有發(fā)行交易的場所，于是，1650年荷蘭阿姆斯特丹誕生了世界第一個證券交易所。以后，股份公司和證券交易所在西歐、尤其是英國遍地開花。當(dāng)時的股市是如此受人歡迎，以至于在1720年發(fā)生了兩次著名的股票泡沫危機(jī)（英國的南海危機(jī)、法國的密西西比危機(jī)）。

金融革命的第二項(xiàng)是商業(yè)銀行和中央銀行的形成，這就使得信用可以被憑空創(chuàng)造出來?！般y行”（bank）一詞源自意大利語中的banca，指的就是錢幣兌換商門口的板凳。在繁榮的商業(yè)貿(mào)易中，錢幣兌換商先是用匯票取代金銀鑄幣作為商人的支付工具，規(guī)模做大后開始發(fā)行替代金銀流通的銀行券。銀行與銀行間的清算又促成了公有銀行的建立，公有銀行逐漸壟斷了銀行券的發(fā)行，1668年瑞典銀行被看作是世界上第一家中央銀行。早期的銀行券對應(yīng)著100%的金銀鑄幣存款，以后銀行發(fā)現(xiàn)沒有存款照樣也可以貸款。據(jù)估計(jì)，在18世紀(jì)早期的英國，銀行券的規(guī)模是1500萬英鎊，而金銀鑄幣只有1200萬英鎊，多出來的300萬英鎊就是銀行體系憑空創(chuàng)造的信用。

金融革命的第三項(xiàng)是國債發(fā)行和政府信用的建立。以往歐洲的君王、如法國皇帝是沒有信用的，因?yàn)榻?jīng)常借錢不還。1688年英國發(fā)生了光榮革命，財政納稅和支出的權(quán)力從國王轉(zhuǎn)移給了議會，支出開始受到議會財政預(yù)算的約束。同時，原先各個政府機(jī)構(gòu)的五花八門的借款，如海軍券、陸軍券等，都被統(tǒng)一為政府公債。從此，國債取代了土地，成為最為安全的資產(chǎn)，這又促進(jìn)了資本市場的發(fā)展（古代乃至今日的中國人還是將土地和其上的房產(chǎn)當(dāng)作安全資產(chǎn)）。打仗就是打錢，國債市場的發(fā)展讓英國很容易籌集到戰(zhàn)爭費(fèi)用。法國歷史學(xué)家布羅代爾曾說，國債是英國的秘密武器，這使得人口只有法國1/3的英國能夠一而再、再而三地打敗法國。

? 金融革命后的工業(yè)革命

金融革命后不久，1760年英國開啟了第一次工業(yè)革命。第一次工業(yè)革命是機(jī)器取代人工的革命，其標(biāo)志性技術(shù)是1765年的珍妮紡織機(jī)、1768年的水力紡紗機(jī)和1769年的瓦特蒸汽機(jī)。到19世紀(jì)鴉片戰(zhàn)爭前后，歐洲又開啟了以機(jī)器生產(chǎn)機(jī)器的第二次工業(yè)革命，標(biāo)志性技術(shù)如煉鋼、鐵路、發(fā)電機(jī)、電話等。西方已經(jīng)將東方遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了后面。

然而，如果觀察第一次工業(yè)革命早期的那些技術(shù)，實(shí)際上都是源自中國。例如，根據(jù)李約瑟的考據(jù)，用水力驅(qū)動的石碾、水排和用風(fēng)力驅(qū)動的風(fēng)扇車等，西方落后于中國的時間在900到1100年之間；不輸于珍妮紡織機(jī)的繅絲機(jī)早在11世紀(jì)中國就已經(jīng)有了，西方落后600年。

那么，為什么技術(shù)一直落后的西方發(fā)生了工業(yè)革命，而東方此前不能利用技術(shù)優(yōu)勢、此后也不能效仿一下呢？問題的后半段在下篇中分析，現(xiàn)在看問題的前半段。工業(yè)革命之所以在技術(shù)落后的西歐發(fā)生，就是因?yàn)榻鹑诟锩鼧O大地解放了私人部門的信用創(chuàng)造活動，而信用是資本積累的前提和基礎(chǔ)。

1883年是一個非常特殊的年份，這一年馬克思去世，熊彼特和凱恩斯出生。大概是因?yàn)榕d趣太過于廣泛的緣故，凱恩斯直到年過半百才完成了著名的《通論》，而熊彼特不到30歲就出版了奠定現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長理論的《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》。在那本書中，熊彼特說道，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本是靠創(chuàng)新，創(chuàng)新靠的是企業(yè)家；發(fā)明當(dāng)然靠的是科技人員，但發(fā)明不是創(chuàng)新，不被實(shí)際應(yīng)用的發(fā)明都屬無用之物（例如中國古代的很多發(fā)明）；發(fā)明變成創(chuàng)新需要通過資本積累，資本積累不是靠節(jié)衣縮食的儲蓄（現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書都怎么說），而是靠信用，信用創(chuàng)造又靠銀行（實(shí)際上還有資本市場）；雖然企業(yè)家和政治家具有許多類似的特質(zhì)（如雄心勃勃），但政治家需要費(fèi)盡心思忽悠一大幫人，而企業(yè)家只需要說服一個人——銀行家。

在最早工業(yè)化的英國，除了血淋淋的原始資本積累之外，資本市場而不是銀行成為信用創(chuàng)造、資本積累和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力源。西歐金融史學(xué)家金德爾伯格發(fā)現(xiàn)，當(dāng)資本市場為鐵路而狂熱時，英國的銀行家們卻令人驚奇地袖手旁觀。這被認(rèn)為是“有錢人都想守住既得利益，而任何變革都有風(fēng)險，都令人煩心。只有那些想獲得地位的新人才深知變化就是機(jī)會。”

但是，在歐洲大陸的德國，資本的積累既不是靠原始資本積累，也不是靠資本市場。在《發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)》一書中，波金斯等人寫道：“在歐洲，答案很明確是否定的……例如德國，當(dāng)開始現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長時，原始資本的積累幾乎是空白。然而德國卻有著能夠創(chuàng)造資金的銀行體系，這些資金在創(chuàng)造出來之后，借給了實(shí)業(yè)家?！?/p>

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家總結(jié)道，落后國家要想快速趕超先進(jìn)國家，需要率先發(fā)展銀行業(yè)而不是資本市場。事實(shí)上，同當(dāng)年的德國一樣，改革開放后的中國之所以僅用四十年時間就完成其他發(fā)達(dá)國家兩百年才完成的工業(yè)化，靠的就是“企業(yè)家+銀行家”模式。這屬于題外話了。無論如何，當(dāng)西方展開一系列令人眼花繚亂的商業(yè)革命、價格利率、利率革命、金融革命、工業(yè)革命的時候，鄭和下西洋之后的東方在做什么呢？

下篇：白銀本位與明亡清衰

? 白銀本位與明朝滅亡

公元1581年，明朝宰相張居正頒布了“一條鞭法”，規(guī)定一切賦稅和徭役皆用白銀繳納。從此，中國正式進(jìn)入白銀本位。白銀本位實(shí)際上是銀銅復(fù)本位，官方鑄造的銅幣主要在小額零散交易中使用，大額、進(jìn)出口和境內(nèi)跨地區(qū)交易使用的是白銀。不過，明朝并沒有統(tǒng)一鑄造銀幣，而是任由海外鑄造的銀幣和大大小小、需要稱重的銀塊在市面流通。所以，白銀本位實(shí)則是放棄了貨幣主權(quán)，是殷商以后2500年的貨幣制度大倒退。

剛開始，明朝的白銀主要來自日本等周邊小國。西歐大航海之后，美洲（主要是墨西哥）的白銀成為最主要來源。由于西歐控制了非洲、美洲和后來的印度，明朝的中國就被納入到一個以西歐為中心的全球金融貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)：西歐國家將非洲的奴隸運(yùn)到美洲開采金銀礦，又將美洲的白銀輸出到中國，換取中國茶葉、絲綢、陶器等傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)手工業(yè)產(chǎn)品；再往后的清朝時期，英國將印度統(tǒng)一為一個殖民地國家，印度的鴉片即變成換取中國商品的手段。

對白銀的依賴意味著明朝政府放棄了自秦以來就擁有的貨幣控制權(quán)，而任由外部輸入的白銀主宰著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行乃至王朝更替。以荷蘭東印度公司輸入到亞洲的白銀為例（下圖），從1602到1629年，每十年輸入量從7噸純銀上升到13噸純銀，但1630年開始突然下降至9噸。明末白銀輸入的減少造成了嚴(yán)重的通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)蕭條，加速了明朝的滅亡。據(jù)說在李自成攻入北京前幾個月，秀才蔣臣向明朝最后一任崇禎皇帝建議行鈔（發(fā)行紙幣），但為時已晚。1644年，崇禎皇帝在景山的一顆歪脖子樹自縊。

? 白銀危機(jī)與清朝衰落

歷史就是很吊詭。清開朝之后，白銀輸入又突然增加。正是在1660-1795年白銀輸入的高峰時期，清朝歷經(jīng)了長達(dá)百年的“康乾盛世”。1793年，英國女皇派馬戛爾尼出使中國，名義上是去恭賀乾隆皇帝80大壽，實(shí)際上是希望與清朝通商。在后來結(jié)集成冊的《馬戛爾尼使團(tuán)使華觀感》中，描述了盛世之下清朝的真實(shí)景象：“他們沒有抽水馬桶，也沒有正經(jīng)的廁所……他們僅具有非常有限的天文和數(shù)學(xué)知識……”當(dāng)然，還有更惡心和更糟糕的描述，這里就不用展開了。所以，盡管清朝奠定了現(xiàn)代中國的版圖，但還珠格格之類的清宮劇不看也罷。

1816年，英國又派了一位大使阿美士德去拜見清嘉慶皇帝。經(jīng)過幾個月海上航行，再經(jīng)過自廣州到北京的陸路水路，阿美士德終于折騰到了紫禁城腳下，但卻因?yàn)橐患艘乃嫉氖聸]見到皇帝：清朝官員要求拜見皇帝必須磕頭，古板的阿美士德死活不肯。1817年，懊惱的阿美士德在返回英國途中，順便拜訪了被關(guān)押在圣海倫島上的拿破侖。阿美士德請教拿破侖，可否用戰(zhàn)爭手段打開中國的大門？拿破侖回答道：英國也許會成功，但中國是一頭睡著的獅子，睡獅一旦醒來，將震驚全球。這就是著名的“睡獅醒獅”論。

實(shí)際上，在阿美士德出使清朝的時候，帝國正在經(jīng)歷又一場白銀危機(jī)（上圖）。在1811至1830年清嘉慶和道光年間，美洲爆發(fā)了一場趕走西班牙殖民者的獨(dú)立運(yùn)動，而產(chǎn)銀的墨西哥是這場運(yùn)動的中心。拉美獨(dú)立運(yùn)動直接導(dǎo)致世界白銀產(chǎn)量的急劇下滑，由于當(dāng)時西歐已經(jīng)轉(zhuǎn)向了金本位，所以，受影響最大的就是清朝：白銀減少致出口下降、鴉片輸入至進(jìn)口增加、貿(mào)易逆差擴(kuò)大……最終的結(jié)果就是“銀貴錢賤”。

我們已經(jīng)知道，白銀本位實(shí)際上是銀銅復(fù)本位。老百姓的收入，如農(nóng)民賣糧的收入，都是銅錢，但交稅是以白銀。原先賣糧食得到1000文銅錢可以繳納1兩白銀的稅，但是，當(dāng)白銀價格不斷上漲，甚至1兩白銀漲到相當(dāng)于2000文銅錢時，就得賣雙倍的糧食才能繳納1兩白銀的稅，老百姓于是陷入赤貧。不光老百姓，官員和士兵也是苦不堪言，因?yàn)槌l(fā)的薪俸按白銀計(jì)算，然后以銀錢兌換的固定比價發(fā)放銅錢。比如說，一個騎兵一個月的薪俸為2兩白銀，在白銀漲價前，當(dāng)發(fā)2000文銅錢。但是，到白銀的市價漲到每兩2000文時，朝廷依然按照1:1000的固定比價發(fā)2000文的銅錢，薪俸實(shí)際就降到了1兩白銀。薪俸大幅度下降進(jìn)一步刺激了官府腐敗，軍紀(jì)也日趨渙散。

由于對外貿(mào)易和跨區(qū)域貿(mào)易用的都是白銀，白銀短缺導(dǎo)致整個帝國的內(nèi)外貿(mào)易癱瘓，財政收入大幅度減少。此時，昂貴的鴉片逐漸替代了白銀在大額貿(mào)易中的貨幣功能。不僅英國人用之換取帝國的茶葉絲綢，而且，在帝國內(nèi)部，鴉片也成為跨區(qū)域貿(mào)易的支付工具，以至于鴉片交易從廣東一直延伸到了華北、西北和西南的廣大區(qū)域。帝國的人民既享受著吸食鴉片的快感，又將其用作貿(mào)易支付，這是當(dāng)時中國人均鴉片消費(fèi)量為英國人三倍的原因。

在白銀危機(jī)時期，皇上急切地想知道如何穩(wěn)定搖搖欲墜的局面，帝國對文化思想交流的壓制自然松動了。在眾多為皇上出主意的人中，有一位叫做王瑬的浙江人。如同當(dāng)年秀才蔣臣建議崇禎皇帝行鈔，王瑬獻(xiàn)上三條主意：第一，禁止白銀流通；第二，發(fā)行紙幣，賦稅和官員工資都用紙幣；第三，增加財政支出，用于興修水利等工程?，F(xiàn)在看來，王瑬的三條主張就是古代版本的MMT（現(xiàn)代貨幣理論）。所以，MMT一點(diǎn)都不現(xiàn)代。

然而，在轟轟烈烈的拉美獨(dú)立運(yùn)動結(jié)束后，白銀的輸入逐步恢復(fù)，王瑬的建議因而沒有被采納，解放思想、放開言路的做法也隨即逆轉(zhuǎn)（有關(guān)晚清這段歷史的有趣論述，參見林滿紅教授的《銀線》）。往后就是一系列戰(zhàn)爭和動蕩：第一次鴉片戰(zhàn)爭，太平天國，第二次鴉片戰(zhàn)爭，甲午戰(zhàn)爭，義和團(tuán)……直至帝國覆亡。

? 李約瑟之謎的金融解釋

在《大分流》一書中，美國歷史學(xué)家兼漢學(xué)家彭慕蘭比較了18世紀(jì)早期中國長三角地區(qū)和英國的經(jīng)濟(jì)技術(shù)狀況，發(fā)現(xiàn)兩地幾乎完全一樣。那么，為什么英國通過工業(yè)革命進(jìn)入資本主義，而長三角沒有呢？他認(rèn)為是因?yàn)橛辛恕靶率澜纭钡馁Y源，這些資源幫助英國走出了人多地少的馬爾薩斯陷阱。

然而，為什么英國人可以通過大航海找到新世界，而中國不行呢？彭慕蘭只研究了故事的下半段、即16世紀(jì)后發(fā)生的事情。如果推到16世紀(jì)前的宋朝，如國外學(xué)者評價，“十四世紀(jì)的中國離工業(yè)化僅一步之遙”?？梢?，中國率先實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的機(jī)會窗口少則有數(shù)百年，多則有上千年，但最終都成枉然。

要看完整的故事上、下半段，還是得回到李約瑟之謎，這一疑問又可以分為針對故事上半段和下半段的兩個部分。

李約瑟之謎的第一個部分是，為什么16世紀(jì)前的中國可以如此繁榮，卻沒有進(jìn)一步發(fā)展工商業(yè)，從而早于歐洲進(jìn)入工業(yè)化時代？答案是兩個字：紙幣。

比較16世紀(jì)前漢、唐、宋三代，唐朝一直默許私人鑄幣，貨幣制度最為落后，但唐的絕大多數(shù)時期都允許工商業(yè)自由發(fā)展，文化上李白詩中“天生我才必有用、千金散盡還復(fù)來”的灑脫日后再沒有出現(xiàn)過；漢在漢武帝時期即統(tǒng)一鑄幣，貨幣制度優(yōu)于唐，然則漢武帝末年商品經(jīng)濟(jì)凋敝，財政陷入困境，武帝最后不得不頒發(fā)《罪己詔》；宋有最為先進(jìn)的紙幣制度，文化上也有媲美于唐詩的宋詞，但始終是凄凄慘慘戚戚。

錢穆在《論中國歷代政治之得失》中評價了漢唐宋明清五代：“宋是最貧最弱的一環(huán)。專從政治制度上看，也是最沒有建樹的一環(huán)”。因?yàn)榧垘诺某霈F(xiàn)在解決了古代帝王“錢荒”之虞后，使之更有資格壓制民間的商業(yè)信用。典型案例就是紙幣發(fā)行后不久、發(fā)生于公元1069年的王安石變法。變法前的北宋本來就是官營經(jīng)濟(jì)盛行的朝代，這場變法又通過所謂的“均輸”、“市易”搞起了類似于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)購統(tǒng)銷。官府壟斷了各種物品的生產(chǎn)和銷售，民間工商業(yè)受到嚴(yán)重擠壓，更別談民間信用活動的擴(kuò)張了。所以，變法58年后，公元1127年北宋滅亡。

李約瑟之謎的第二個部分是，為什么16世紀(jì)后中國原地踏步在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)時代，不能效仿西方推動工業(yè)化呢？答案也是兩個字：白銀。

在科幻小說《三體》中，三體世界為了鎖定地球的科技水平，將質(zhì)子送到了地球。以后，地球和整個太陽系又遭遇到降維打擊。白銀便是西方送到古代中國的質(zhì)子，然后就是將大一統(tǒng)中國降維打擊成半殖民地的侵略戰(zhàn)爭。

經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一個詞匯——“荷蘭病”，講的是上世紀(jì)80年代荷蘭發(fā)現(xiàn)石油的故事。由于石油生產(chǎn)很容易取得收入，荷蘭的大量生產(chǎn)資源就轉(zhuǎn)到了石油產(chǎn)業(yè)，而制造業(yè)日趨衰落。輸入到中國的白銀也導(dǎo)致了嚴(yán)重的荷蘭病。在民間，既然通過茶葉、絲綢這些傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)手工業(yè)產(chǎn)品可以輕而易舉地獲得海外白銀收入，也就喪失了推動產(chǎn)業(yè)升級的動力；在官府，既然有充足的白銀稅收，也就沒有必要去解放思想、實(shí)施變革。

回顧三千年東西方興衰金融史，紙幣過早地解決了皇上的煩惱，白銀又成為讓帝國得以昏昏然的麻醉藥，能夠促進(jìn)資本積累、激發(fā)工業(yè)革命的民間信用終究被壓制在萌芽狀態(tài)。至于政府信用，在紙幣時代被通貨膨脹吞噬，在放棄了貨幣主權(quán)的白銀時代更是無從談起。三千年歷史長河，東方曾經(jīng)在科技、經(jīng)濟(jì)上全面領(lǐng)先西方，但就金融而言，路漫漫，其修遠(yuǎn)兮。

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中國社會科學(xué)院國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室設(shè)立于2005年，原名“中國社會科學(xué)院金融實(shí)驗(yàn)室”。這是中國第一個兼跨社會科學(xué)和自然科學(xué)的國家級金融智庫。2015年6月，在吸收社科院若干其他新型智庫型研究機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，更名為“國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室”。2015年11月，被中國政府批準(zhǔn)為首批25家國家高端智庫之一。

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