本報(bào)記者朱從上海報(bào)道

盡管有浙江老國企光環(huán)，時代影線股份有限公司(以下簡稱“時代影線”)并沒有如預(yù)期那樣擠進(jìn)IPO的“木橋”。

前幾天主板審計(jì)委員會公布了第82次會議的審計(jì)結(jié)果，時代影院15次問詢未能通過會議。

IPO董事長錢大鈞帶著揮之不去的恐懼向媒體回憶道，“當(dāng)時他很冷靜，訂了回杭機(jī)票，準(zhǔn)備回去整改”。但是在去機(jī)場的路上，突然腎結(jié)石，出了一身汗。

其實(shí)，電影院在時代中的挫敗感，反映了很多三線電影院面臨的生存困境。

對比萬達(dá)電影(002739。SZ)的第一梯隊(duì)，橫向整合電影產(chǎn)業(yè)鏈，上聯(lián)、迪達(dá)院線(837015)和中國電影部院線(中國電影星美、中國電影南新干線、中國電影數(shù)字院線)等。第二梯隊(duì)收購并擴(kuò)建新影院。以時代影線為代表的三線影院是如何依靠“鎮(zhèn)青年”發(fā)家致富的？“農(nóng)村包圍著城市”

時代電影的絆腳石

面對上市受挫，6月初，時代影院法律部表示，“我們沒有收到證監(jiān)會的審計(jì)結(jié)果書面通知”，是否再次申請開會“取決于公司高層的決定”。

“一般來說，如果初始上線失敗，企業(yè)可以在6個月后重新申請。但時代影院2016年凈利潤較上年大幅下降，未給出合理解釋。如果想證明其盈利能力，可能要等1-2年的年報(bào)?！睍r代影院IPO被拒當(dāng)天，一位要求不具名的IPO項(xiàng)目律師表示，盈利能力可持續(xù)性是時代影院上市的絆腳石。

據(jù)公開信息顯示，2016年，它獲得了14.5億元的票房和4.04億元的收入，但凈利潤卻從2015年的5069萬元下降到3366萬元。

時代影院旗下219家影院中，控股影院24家，參股影院26家，加盟影院169家。然而，其控股的18家影院仍處于虧損狀態(tài)。2016年，有72家影院的上座率在10%以下，甚至有些影院的上座率低至1%。而中國一天一家電影院的平均上座率在15%-16%左右。

6月11日，一位熟悉院線運(yùn)營的上海投資銀行家告訴《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》，“院線運(yùn)營一般有三種模式，一種是資產(chǎn)聯(lián)動(即自營)，另外兩種是簽約和兩者結(jié)合的方式”。

“目前國產(chǎn)片和進(jìn)口片的凈票房收入一般從總票房中扣除5%的電影專項(xiàng)基金和3.3%的營業(yè)稅，其余部分影院分成7%，影院分成50%，制片人發(fā)行人分成43%?！鄙鲜鋈耸恐赋?，與自營影院的電影放映、銷售和廣告收入相比，影院只能獲得部分票房收入。

據(jù)相關(guān)公開信息顯示，2016年，時代影院旗下受控影院的占比在1%至11%之間，而非受控影院的占比低至1.86%。結(jié)果169家附屬影院成了短板。

另一位國內(nèi)某大型券商的影視行業(yè)分析師指出，除了票房收入外，銷售(如爆米花和飲料)、廣告(片頭和場地、票卷廣告)、場地租賃(如舉辦首映、明星見面會、新聞發(fā)布會等)。)都是電影院的收入來源。

而2016年票房14.55億元的時代影院依然以單部電影發(fā)行放映為主，連續(xù)三年分別占94.85%、92.03%和83.46%，雖然2016年廣告收入為2820.5萬元，占6.98%。小賣部收入2213萬元，占票房的5.48%。

雖然與時代影院同屬“四海電影發(fā)行聯(lián)盟”，但相比之下，2016年票房收入為13.95億元，登陸快樂藍(lán)海(300528。深交所SZ)2016年8月8日，似乎更有底氣了。它與資本的成功嫁接可能為三線電影的突破樹立榜樣。

首先，2016年3.6億元的電視劇收入是幸福藍(lán)色海洋中的“卡”之一。

此外，在電影業(yè)務(wù)方面，與依賴特許加盟影院的時代影院不同，幸福藍(lán)海在2016年已經(jīng)開設(shè)了64家影院，1130個屏幕。

除影院發(fā)行放映收入9.5億元外，影院銷售收入7537萬元，幸福藍(lán)海拓展了電影制作發(fā)行、電影投資等整個產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。:2016年電影制作發(fā)行收入4014萬元，2009年首次涉及投資?！栋谆ɑā贩错懖诲e，收入也是《萬事如意》《三城記》《命中注定》、“，

遠(yuǎn)離時代影院，“只有一家參演影院有IMAX放映廳”，對電影放映設(shè)備的沉重打擊。

4月18日，幸福藍(lán)海全資子公司江蘇幸福藍(lán)海影院與imax中國(香港)有限公司、愛馬仕(上海)多媒體技術(shù)有限公司簽訂協(xié)議，租賃40套新的IMAX影院系統(tǒng)，成為IMAX大中華區(qū)第三大合作伙伴。

目前，幸福藍(lán)海擁有15個杜比全景聲影廳，2個BAPCO 6P激光影廳，4個IMAX巨幕廳，4個MX4D動態(tài)影廳。

“戰(zhàn)斗裝備、戰(zhàn)斗服務(wù)、戰(zhàn)斗口碑、強(qiáng)大實(shí)力自然更受歡迎，”上述投資銀行家表示?！跋鄬τ谧非?00人以上大型影院的大型影院，小縣城影院可以嘗試家庭影院和情侶影院。電影廳?！?/p>

左首娛樂左首資本

“這兩年院線行業(yè)增速放緩，規(guī)模效應(yīng)非常明顯。除非是龍頭企業(yè)，否則很難得到資本的青睞?！?月5日，上海某中型券商TMT行業(yè)分析師向《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》表示，除了整體增速放緩、“第三方”門票減少、“電影制作小年”等行業(yè)因素外，圍繞院線的爭議已經(jīng)白熱化。

根據(jù)中國電影發(fā)行放映協(xié)會5月份的數(shù)據(jù)，萬達(dá)電影(002739。SZ)(原名萬達(dá)院線)以4.7億元的月票房占據(jù)院線市場榜首。

上海聯(lián)合電影院、中國電影部成員(中國電影星美+中國電影南新干線+中國電影數(shù)字影院)和迪達(dá)電影院分布在第二梯隊(duì)。

左手娛樂，右手資本，很多電影巨頭的資本之旅也值得借鑒。

2016年6月登陸新三板的迪達(dá)院線(837015)也是以加盟院線為主，重點(diǎn)在二、三、四線城市，但不愿意將自己定位為“小城青年”院線。

在2016年戰(zhàn)略發(fā)布會上，迪達(dá)院線推出高端品牌——弗里曼影城，并與香港電影導(dǎo)演協(xié)會聯(lián)手打造以深圳為首個項(xiàng)目、以北上廣等一線城市為重點(diǎn)的“香港電影導(dǎo)演協(xié)會——弗里曼影城”。

此外，還啟動了跨境行動，提出了“電影+”戰(zhàn)略，即以電影為核心，打造“電影+創(chuàng)意互聯(lián)網(wǎng)”、“電影+創(chuàng)意餐飲”、“電影+創(chuàng)意零售”等生態(tài)圈。

2015年10月，迪達(dá)電影與阿里巴巴影業(yè)和樂視影業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議。短短六個月，在資本層面上與阿里巴巴影業(yè)的聯(lián)系更加緊密。2016年5月，阿里巴巴影業(yè)宣布將通過旗下子公司認(rèn)購迪達(dá)電影10億元可轉(zhuǎn)換債券。

今年2月，南海控股(00680。香港)，迪達(dá)電影的母公司和一家房地產(chǎn)開發(fā)商，以33.9億人民幣收購了橙天嘉禾影業(yè)(中國)，后者在內(nèi)地?fù)碛?6家電影院和531個屏幕。

萬達(dá)電影也在玩房地產(chǎn)和電影院。

5月15日，博納影業(yè)攜手萬達(dá)影業(yè)。華創(chuàng)證券研究報(bào)告指出“截至2017年3月底，博納影業(yè)擁有自營工作室39家，屏幕338個。萬達(dá)電影院的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到416家和3654個屏幕。如果博納的屏幕完全融入萬達(dá)電影，將帶來9.3%的屏幕增長。”

其非票房收入也獲得了足夠的想象力空。易觀國際互動娛樂分析師董敏娜表示:“萬達(dá)電影以其商業(yè)地產(chǎn)吸引人們，并推動自建影院的擴(kuò)張?！贝送?，萬達(dá)傳媒于2016年成立，收購時代網(wǎng)絡(luò)，布局游戲行業(yè)。由此，萬達(dá)電影獲得了39億元的非票房收入，占總收入的35%。