正文/關(guān)力丹編輯/李偉

11月29日，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)(保監(jiān)會(huì))發(fā)布中江信托股權(quán)變更批復(fù)公告。公告表明，雪松控股同意接管凌銳資產(chǎn)管理、大連于慧、天津漢盛同創(chuàng)、深圳李振輝持有的中江信托71.3005%的股權(quán)。股權(quán)變更完成后，雪松控股將成為中江信托的第一大股東。

財(cái)新表示，此次向雪松控股轉(zhuǎn)讓股份的四家公司均為“明日系列”殼公司，此次中江信托股權(quán)轉(zhuǎn)讓是“明日系列”資產(chǎn)處置的一部分。

財(cái)新在報(bào)道中表示，這筆交易的對(duì)價(jià)將在300億元左右。經(jīng)過最近的市場(chǎng)變化，雪松控股需要籌集100多億元用于交付。

同時(shí)，據(jù)《證券市場(chǎng)紅周刊》報(bào)道，此次收購(gòu)的可能成交價(jià)格約為150億元。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)在公告中強(qiáng)調(diào)，雪松控股必須以自有資金接受中江信托的股權(quán)。

搜狐金融“公司深度閱讀”注意到，今年以來，雪松控股已將旗下兩家a股上市公司的全部股份進(jìn)行了質(zhì)押，雪松控股主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體雪松實(shí)業(yè)分別于4月和10月發(fā)行了12億元和4億元債券，票面利率分別為7.00%和7.50%。

雪松工業(yè)債券評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，該公司目前凈資產(chǎn)為250億元，2018年上半年凈利潤(rùn)為6.23億元。

持有多家金融企業(yè)的資產(chǎn)

本次由雪松控股控股控股的中江信托成立于1981年6月，2003年3月由原江西國(guó)際信托投資公司、江西發(fā)展信托投資有限公司、江西贛州區(qū)域信托投資公司以新的方式成立。2012年10月，江西國(guó)際信托有限公司更名為中江國(guó)際信托有限公司，注冊(cè)資本30.05億元人民幣。

截至去年底，中江信托共有14名股東，其中前三名股東為凌銳資產(chǎn)管理公司、大連于慧公司和江西省財(cái)政廳，持股比例分別為32.74%、25.11%和20.44%。

年報(bào)顯示，2017年中江信托實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入9.45億元，同比下降73.9%，其中投資收益由上年的26.82億元大幅降至2.61億元，僅為上年金額的10%。2017年，中江信托實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額1.73億元，同比下降90.99%。

從2018年開始，中江信托的產(chǎn)品頻頻爆款，金河204(凱蒂生態(tài))、金河140(益陽(yáng)集團(tuán))、金河400(神五節(jié)能)、金河189(大連機(jī)床)等很多產(chǎn)品都出現(xiàn)了問題。

雪松控股于2018年初參與中江信托的投標(biāo)。據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，中江信托明天被開出300億元天價(jià)，但由于雪松控股的財(cái)務(wù)問題，此事幾乎流產(chǎn)。

根據(jù)雪松控股官網(wǎng)信息，公司的金融業(yè)務(wù)包括資金管理、互聯(lián)網(wǎng)小額信貸、融資租賃等領(lǐng)域。金融服務(wù)公司包括潤(rùn)邦財(cái)富和李凱基金。

目前，雪松控股還持有廣州銀行、廣州農(nóng)村商業(yè)銀行和開源證券的部分股份。今年9月，雪松控股成功獲得大連證券交易所的所有權(quán)。

企業(yè)法人凈資產(chǎn)不超過250億元人民幣

據(jù)公開資料顯示，雪松控股是廣州最大的民營(yíng)企業(yè)，旗下?lián)碛泄乒?yīng)鏈集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“公同云”)、化工集團(tuán)、文化旅游集團(tuán)、駿華地產(chǎn)集團(tuán)、社區(qū)生態(tài)運(yùn)營(yíng)集團(tuán)、金融服務(wù)集團(tuán)等六大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，以及齊祥騰達(dá)、chinour兩家a股上市公司。

在今年的《財(cái)富》全球500強(qiáng)排名中，雪松控股排名第361位，2017年?duì)I業(yè)收入達(dá)到327.1億美元，比上年增長(zhǎng)38.4%；資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到207.38億美元，員工總數(shù)31065人。

雪松實(shí)業(yè)是雪松控股的主要商業(yè)實(shí)體。截至今年6月底，雪松實(shí)業(yè)總資產(chǎn)603.46億元，總負(fù)債357.85億元，其中生息負(fù)債197.14億元。按照這個(gè)計(jì)算，雪松實(shí)業(yè)的凈資產(chǎn)不到250億元。

大公評(píng)級(jí)發(fā)布的雪松實(shí)業(yè)2018年債券評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，2016年、2017年和2018年上半年，公司營(yíng)收分別為551.1億元、1429.05億元和844.41億元；凈利潤(rùn)分別為9.2億元、22.46億元和6.23億元。

雪松工業(yè)經(jīng)營(yíng)收入的主要業(yè)務(wù)來源是供應(yīng)鏈管理、石化行業(yè)和房地產(chǎn)，其中供應(yīng)鏈管理占90%以上。

具體來說，在供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)方面，童童云2017年的營(yíng)收為1150.4億元，而凈利潤(rùn)僅為7.53億元，運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流流出為7.9億元。2018年上半年，云童營(yíng)收達(dá)到749.89億元，利潤(rùn)4.48億元，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出為41.19億元。

石化行業(yè)和文化旅游方面，今年上半年，七鄉(xiāng)騰達(dá)和chinour的利潤(rùn)分別為6.08億元和0.40億元，總資產(chǎn)137.61億元。

房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，廣州駿華房地產(chǎn)和中山駿華房地產(chǎn)開發(fā)2017年和2018年上半年利潤(rùn)總額分別為1.13億元和0.40億元，截至6月底兩家公司總資產(chǎn)為58.04億元。

據(jù)搜狐財(cái)經(jīng)“公司深度閱讀”統(tǒng)計(jì)，2017年，雪松實(shí)業(yè)的經(jīng)營(yíng)和投資凈現(xiàn)金流分別為-35.62億元和-104.49億元。

債券發(fā)行率為7.5%，上市公司全部股權(quán)質(zhì)押

雪松控股公司的債務(wù)近年來急劇增加。

根據(jù)雪松實(shí)業(yè)2018年債券評(píng)級(jí)報(bào)告，公司2017年末短期貸款為101.04億元，較2016年末的34.88億元大幅增加；同時(shí)，2017年末長(zhǎng)期貸款達(dá)到80.48億元。

搜狐金融“公司深度閱讀”注意到，公司2017年和2018年共發(fā)行債券28億元，資金主要用于償還公司貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

風(fēng)數(shù)據(jù)顯示，雪松工業(yè)債共有三只，分別為17駿華01、18駿華01和18雪松01，分別于2017年8月、2018年4月和10月發(fā)行。三只債券的票面利率分別為6.99%、7.00%和7.50%，利率水平處于市場(chǎng)高位。

除了發(fā)行債券，在a股市場(chǎng)上，雪松控股幾乎質(zhì)押了其在中國(guó)和齊祥騰達(dá)上市公司的全部股份。

2018年4月，雪松控股的子公司雪松呂雯一次性質(zhì)押了2.04億股chinour股份。中期報(bào)告后從10家增加到7家，質(zhì)押股份變?yōu)?.4億股，占上市公司總股本的63.62%。占雪松呂雯所持股份的98.24%。質(zhì)押方為長(zhǎng)安國(guó)際信托。

根據(jù)chinour發(fā)布的公告，上述質(zhì)押用于融資。當(dāng)時(shí)，chinour的股價(jià)為26.50元/股，質(zhì)押股票市值達(dá)到52億元。

搜狐金融“公司深度閱讀”咨詢雪松控股另一家上市公司七翔騰達(dá)的重組方案，發(fā)現(xiàn)雪松控股所持股份也質(zhì)押了7.44億股，為雪松控股所持全部股份，質(zhì)押股份市值達(dá)82.41億元。

雪松實(shí)業(yè)2018年債券評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，截至今年6月底，雪松控股已從浦發(fā)銀行和中信銀行獲得200億元和500億元的信貸額度，從華信金融控股和新華中正資本的工業(yè)M&A基金獲得300億元的信貸額度。主要運(yùn)營(yíng)商雪松實(shí)業(yè)共獲得銀行信貸300億元，使用金額228.61億元。