招股說明書于2018年6月首次披露一年后，9月5日，電動車制造商艾瑪科技集團有限公司再次更新申請稿。該公司計劃在上交所發(fā)行6500萬股股票，籌集資金約16.8億元，將用于該公司的13個項目，如制造電動汽車和自行車，建設R&D中心和補充流動資金。

根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)信息，艾瑪首次提交申請稿后6個月，證監(jiān)會分三類給出了58條反饋意見，涉及補充前十名供應商的基本信息以及是否存在對主要供應商的重大依賴。

根據(jù)最新的招股說明書，從2016年到2018年，艾瑪電氣的運營收入持續(xù)增長，今年上半年達到44.5億，但營銷成本并不低。此外，招股書還揭露了自行車共享企業(yè)的“秘密”，mobike 2017年給他們帶來了3.46億的銷售額。2018年，綠橙超越mobike，成為其最大的自行車共享客戶。收益分析顯示，自行車共享中的平均單價不超過600元。

成立早但上市晚

招股書上說，艾瑪成立于1999年9月，是泰美汽車工業(yè)的前身，2004年進入電動車行業(yè)。艾瑪是中國較早的電動自行車制造商之一。實際控制人張謇持有83.36%的股份，主要業(yè)務為R&D，生產(chǎn)和銷售電動自行車、電動助力車和電動摩托車，經(jīng)銷商超過1900家。

成立后，經(jīng)歷了多次增資擴股和股權轉(zhuǎn)讓。2009年7月，公司由有限公司變更為股份公司。此后，注冊資本從5000萬元增加到3.38億元。從發(fā)展歷史來看，艾瑪進入市場并不算晚，但卻是在多年后上市。

招股書中還提到，經(jīng)過多年的發(fā)展，市場已經(jīng)形成了兩強爭霸，地方政府分散的格局。2018年，全國電動自行車產(chǎn)量為3277.6萬輛。艾瑪電動自行車產(chǎn)量436.65萬輛，市場份額13.32%。目前，除了年銷量超過400萬輛的迪雅控股，其他競爭對手的實力相差甚遠。然而，迪雅(01585。幾乎同時成立的香港于2016年5月在HKEx上市。甚至Sunra (603787。SH)，成立于2007年，2017年4月登陸上海證券交易所。艾瑪a股上市比較曲折。2018年6月首次公開招股說明書，到現(xiàn)在已經(jīng)排了一年多的隊。

請金秀賢和周杰倫代言

根據(jù)最新的招股書顯示，2016年至2018年，艾瑪?shù)臓I業(yè)收入持續(xù)增長。受行業(yè)競爭和價格戰(zhàn)影響，2017年公司營業(yè)利潤和凈利潤均出現(xiàn)下滑。截至2019年6月，營業(yè)收入44.54億元，凈利潤1.99億元。

值得注意的是，它的營銷成本并不低。艾瑪打出“愛馬上行動”的口號，扔下一大筆錢，讓金秀賢和周杰倫為她代言。招股說明書顯示，報告期內(nèi)，品牌代言費占公司長期待攤費用構(gòu)成的比重較大。2016年，金秀賢的品牌代言費為600萬。2017年末品牌代言費較2016年增加520.82萬元至1120.80萬元，主要是因為周杰倫的代言費增加了896.66萬元。在長期待攤費用構(gòu)成中，品牌代言費用占比超過30%，最高為63.47%。

招股說明書顯示，2016年廣告和業(yè)務推廣費用為4368萬元，占銷售費用的23.56%。2017年繼續(xù)加大投入，與央視就國家品牌計劃達成協(xié)議。廣告和業(yè)務推廣費用比上年增加6925.39萬元。艾瑪還表示，廣告和業(yè)務推廣費用占比相對較高，明顯高于新日股份。

綠橙取代莫比克成為最大的自行車共享客戶

值得注意的是，根據(jù)招股說明書，自行車共享是艾瑪?shù)闹饕杖雭碓础?017年，mobike成為艾瑪最大的客戶，銷售額3.46億，占總收入的4.44%。但隨著燒錢大戰(zhàn)的結(jié)束，自行車共享的行業(yè)進入精細化運營，mobike將自己作為美團出售，將縮小虧損作為重中之重，訂單量開始下滑。2018年銷售額下降到8536.3萬，占總收入的0.95%，排名第六。

2018年，艾瑪開始與杭州輕騎科技有限公司合作生產(chǎn)綠橙自行車，而摩比克的訂單量則出現(xiàn)下降。當年，青菊取代mobike成為艾瑪最大的自行車共享客戶，躍升為艾瑪?shù)诙罂蛻?，占總收入?.19%，銷售額1.97億。

然而，今年上半年，綠橙和mobike的訂單都有所下降。截至2019年6月，綠橙自行車銷量已降至6097萬元，成為艾瑪?shù)谌罂蛻?，占總收入?.37%。Mobike排名倒數(shù)第二，銷售額3000萬元。

據(jù)了解，兩家自行車共享企業(yè)向艾瑪購買自行車、簡易電動自行車及配件。

從自行車的整體收入來看，自行車占艾瑪總收入的比例也從2017年的6.44%縮水至今年上半年的0.75%。

艾瑪2017年十大客戶。

艾瑪2018年及2019年上半年十大客戶

自行車共享平均超過500元/輛

運營模式重、運營成本高的自行車共享企業(yè)不愿披露每輛自行車的購買價格。據(jù)公開信息，2017年，上海鳳凰發(fā)布的財報顯示，ofo小黃車成本為335元。

艾瑪?shù)恼泄烧f明書也揭示了自行車共享成本的秘密。南方記者查看了招股書，發(fā)現(xiàn)艾瑪在主營業(yè)務分析中也分析了自行車收入，并詳細列出了自行車業(yè)務的銷量、平均單價和銷售金額。

以2017年mobike成為艾瑪最大客戶時為例，在艾瑪?shù)淖孕熊囀杖敕治霰碇?，自行車的銷售收入為4.98億輛，數(shù)量為88.85萬輛(國內(nèi)代工自行車銷量為81.95萬輛)，平均單價為560.61元，同比下降14.56%。這也意味著在mobike的購買價格可能不會超過600元。

艾瑪在招股書中說，那一年，她通過競標贏得了摩比克、奧智等自行車共享廠商的訂單，銷量增加了81.95萬輛，自行車銷售規(guī)模爆炸式增長。艾瑪還特別提到，自行車共享中的價格低于公司過去生產(chǎn)的自行車，導致平均單價下降95.56元/輛。

自行車共享市場放緩后，2018年自行車銷量降至52.94萬輛，平均單價為514.21元。今年艾瑪最大的客戶是青菊自行車，其次是mobike。但今年上半年，艾瑪自行車銷量銳減至6.48萬輛，平均單價保持不變，為521.67元。

作者:南方記者黃培