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　　樂(lè)視董事長(zhǎng)賈躍亭辭職 樂(lè)視危機(jī)燒錢1500億 錢花哪里了？

　　樂(lè)視網(wǎng)7月6日晚間公告稱，賈躍亭先生將辭去樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)一職，同時(shí)辭去董事會(huì)提名委員會(huì)委員、審計(jì)委員會(huì)委員、戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員、薪酬與考核委員會(huì)委員相關(guān)職務(wù)，退出董事會(huì)，辭職后將不再在樂(lè)視網(wǎng)擔(dān)任任何職務(wù)。

公告稱，經(jīng)過(guò)提名委員會(huì)審核，提名孫宏斌先生、梁軍先生、張昭先生為公司第三屆非獨(dú)立董事，任期自股東大會(huì)審議通過(guò)之日起至第三屆董事會(huì)屆滿之日止。

公司董事會(huì)同意向深圳證券交易所申請(qǐng)公司股票自2017年7月18日起不超過(guò)3個(gè)月，即自停牌首日起累計(jì)不超過(guò)6個(gè)月。公司將召開(kāi)股東大會(huì)審議繼續(xù)停牌事項(xiàng)，停牌時(shí)間自2017年7月18日起不超過(guò)3個(gè)月，即自停牌首日起累計(jì)不超過(guò)6個(gè)月。

-　　從去年11月樂(lè)視資金危機(jī)爆發(fā)至今，已過(guò)去大半年，如今回首儼然已是一出圍繞資金問(wèn)題展開(kāi)的波詭云譎的“連續(xù)劇”。既有賈躍亭的“中國(guó)好同學(xué)”真金白銀來(lái)救火，也有融創(chuàng)“白衣騎士”融資輸血150億，還有易到與樂(lè)視13億借款歸屬糾紛。

-　　不過(guò)，縱有千般轉(zhuǎn)折，最近樂(lè)視的資金問(wèn)題卻愈演愈烈。7月3日消息，賈躍亭、甘薇夫婦及樂(lè)視系三家公司12.37億資產(chǎn)被凍結(jié)；7月4日，樂(lè)視網(wǎng)公告稱，賈躍亭及其實(shí)際控制的樂(lè)視控股所持有的樂(lè)視網(wǎng)5.19億股股份也被凍結(jié)。

-　　面對(duì)資金問(wèn)題，賈躍亭在資金問(wèn)題爆發(fā)之初曾總結(jié)原因稱，“我們的融資能力不強(qiáng)，方式單一、資本結(jié)構(gòu)不合理，外部融資規(guī)模難以滿足快速放大的資金需求”。

-　　今年四月份，賈躍亭再度對(duì)媒體表示，“樂(lè)視融資能力弱，要不惜一切代價(jià)找到資本高手”。

-　　樂(lè)視果真如賈躍亭所言，融資能力弱嗎？樂(lè)視這么多年融資拿到過(guò)多少錢？又花出去多少錢呢？

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樂(lè)視融了多少錢？

-　　要分析這個(gè)問(wèn)題，首先要了解樂(lè)視的業(yè)務(wù)體系構(gòu)成。樂(lè)視目前由三大體系構(gòu)成：

-　　第一，樂(lè)視上市公司體系，包括樂(lè)視視頻、樂(lè)視致新與樂(lè)視云三大塊業(yè)務(wù)；第二，樂(lè)視非上市公司體系，即樂(lè)視移動(dòng)、樂(lè)視體育、樂(lè)視影業(yè)、樂(lè)視金融；

-　　第三，樂(lè)視汽車。

-　　首先，看看樂(lè)視的上市公司樂(lè)視網(wǎng)層面的融資。對(duì)于上市公司而言，融資的手段分為直接融資與間接融資。

-　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，自2010年上市以來(lái)的近七年時(shí)間里，樂(lè)視網(wǎng)累計(jì)融資300.77億元，其中直接融資92.89億元，占總?cè)谫Y額30.88%；間接融資207.88億元，占總?cè)谫Y額69.12%。

-　　詳細(xì)來(lái)看其中的直接融資，2010年樂(lè)視網(wǎng)上市成功，樂(lè)視網(wǎng)通過(guò)IPO募資7.3億元；通過(guò)三次定向增發(fā)募資60.28億元；通過(guò)5次發(fā)行債券共募資25.3億元。

-　　同屬于樂(lè)視上市公司體系的板塊，還有樂(lè)視云與樂(lè)視致新。

-　　其中，樂(lè)視云在2016年2月獲得A輪10億元融資，這輪融資是由鑫根資本攜手重慶渝富等幾家金融機(jī)構(gòu)共同組建的重慶戰(zhàn)略新興投資母基金融資。

-　　2012年，樂(lè)視致新曾獲得創(chuàng)新工場(chǎng)A輪投資數(shù)千萬(wàn)。2013年，樂(lè)視致新獲得3.37億元融資，除自家的樂(lè)視網(wǎng)與樂(lè)視控股，富士康旗下子公司深圳冠鼎建筑工程有限公司也對(duì)樂(lè)視致新增加融資1.3億，并持股20%。2014年，樂(lè)視網(wǎng)再向樂(lè)視致新增資4.05億元。

-　　其次，就要說(shuō)到樂(lè)視的非上市公司體系，雖然目前樂(lè)視非上市公司體系已經(jīng)在樂(lè)視“邊緣化”，但是在資金問(wèn)題爆發(fā)前這些業(yè)務(wù)的發(fā)展還是如火如荼，融資擴(kuò)張也是毫不手軟。

-　　其中，擬注入樂(lè)視網(wǎng)的樂(lè)視影業(yè)此前也曾備受資本青睞。2013年8月，樂(lè)視影業(yè)獲深創(chuàng)投2億元A輪投資；2014年9月，樂(lè)視影業(yè)獲恒泰資本3.4億元B輪投資。

-　　現(xiàn)在已喪失大量重頭體育IP的樂(lè)視體育，此前的融資路也頗為順暢。在2015年5月，樂(lè)視體育宣布完成8億元的A及A+輪融資。2016年4月，樂(lè)視體育宣布獲80億元B輪融資。

-　　至于曾經(jīng)讓樂(lè)視名聲大起的樂(lè)視手機(jī)，在2015年11月，也曾完成首輪融資5.3億美元。

-　　最后，要看的則是賈躍亭本人一直癡迷的汽車業(yè)務(wù)。“造車”一直都是不少企業(yè)家的“終極夢(mèng)想”，但是也是最燒錢的一款“圓夢(mèng)游戲”。

-　　2016年8月，樂(lè)視超級(jí)汽車獲得深創(chuàng)投、聯(lián)想控股、泛海系、新華聯(lián)、宏兆集團(tuán)首輪投資10.8億美元。2016年11月15日，樂(lè)視超級(jí)汽車獲得賈躍亭的“中國(guó)好同學(xué)”6億美元投資救火。

-　　談到樂(lè)視的融資，還有一大筆經(jīng)常為人所遺忘的融資款，這筆融資款高達(dá)168億元。今年1月份，樂(lè)視獲得168億元戰(zhàn)略投資款，其中的150億元來(lái)自于目前樂(lè)視網(wǎng)二股東融創(chuàng)中國(guó)。

-　　如此統(tǒng)計(jì)來(lái)看，樂(lè)視體系這么多年來(lái)的融資金額高達(dá)728.59億元，從樂(lè)視網(wǎng)2010年上市以來(lái)計(jì)算，樂(lè)視平均每年的融資額為104.05億元，遠(yuǎn)超過(guò)絕大多數(shù)上市公司，也超過(guò)了大多數(shù)發(fā)展中的互聯(lián)網(wǎng)公司的融資金額。

-　　不過(guò)，樂(lè)視的資金問(wèn)題仍然出現(xiàn)了，這主要是因?yàn)榕c樂(lè)視快速融資擴(kuò)張業(yè)務(wù)相比，樂(lè)視投資花錢的速度更為驚人。

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　　樂(lè)視花了多少錢？

-　　誠(chéng)如有人形容樂(lè)視的資金投融資模式“用音速融資，用光速花錢”一樣，樂(lè)視的“燒錢”速度遠(yuǎn)超其融資和賺錢的速度。

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　　第一種燒錢方法：大舉收購(gòu)

-　　2013年10月，樂(lè)視網(wǎng)15.98億元，全資收購(gòu)花兒影視。

-　　2015年6月，樂(lè)視宣布耗資27.3億港元入股酷派，占股18%成為酷派第二大股東；2016年6月，樂(lè)視又以10.47億港元代價(jià)增持酷派股份至28.90%，成第一大股東。

-　　2015年7月，樂(lè)視網(wǎng)通過(guò)子公司以9590.7萬(wàn)港元的價(jià)格收購(gòu)港股上市公司北青傳媒35.58%股權(quán)。

-　　2015年10月，樂(lè)視汽車以7億美元收購(gòu)易到用車70%股權(quán)，成為易到用車的控股股東。

-　　2016年1月，樂(lè)視體育3億元收購(gòu)體育視頻直播平臺(tái)章魚(yú)TV；同月，樂(lè)視體育再拿3920萬(wàn)元收購(gòu)搜達(dá)足球56%股權(quán)。

-　　同是2016年5月，樂(lè)視致新18.75億元認(rèn)購(gòu) TCL多媒體新股3.49億股，樂(lè)視致新將成為TCL多媒體的第二大股東。

-　　2016年7月，樂(lè)視宣布旗下子公司LeEco擬以20億美元價(jià)格收購(gòu)美國(guó)電視廠商VIZIO。

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　　第二種燒錢方法：狂攬版權(quán)

-　　在收購(gòu)版權(quán)這條路上蒙頭狂奔最主要的力量就是樂(lè)視體育，從2015年到2016年，樂(lè)視體育收購(gòu)的大小體育IP版權(quán)超過(guò)百項(xiàng)，其中重頭體育IP版權(quán)的預(yù)付版權(quán)費(fèi)接近65億元。

-　　2014年7月，樂(lè)視體育0.12億美元拿到F1賽車2014至2017賽季新媒體獨(dú)家版權(quán)；2015年7月，樂(lè)視體育以0.18億美元獲得英超2015與2016賽季內(nèi)地新媒體非獨(dú)家版權(quán)；同月，樂(lè)視體育獲得意甲2015至2018賽季內(nèi)地新媒體獨(dú)家版權(quán)；20165年9月，樂(lè)視再度斥資2億美元獲得英超2016至2019賽季香港地區(qū)獨(dú)家版權(quán)；2015年10月，樂(lè)視體育以1.1億美元拿到亞足聯(lián)2017至2020年全媒體獨(dú)家版權(quán)；2015年12月，樂(lè)視體育以1億美元獲得ATP網(wǎng)球巡回賽2016至2020年獨(dú)家新媒體版權(quán)；2016年2月，樂(lè)視體育以3.9億美元獲得中超2016至2017賽季新媒體獨(dú)家版權(quán)；2016年7月，樂(lè)視體育0.38億元獲得英超2016至2017賽季內(nèi)地新媒體非獨(dú)家版權(quán)；216年9月，樂(lè)視體育以超過(guò)1億美元獲得NBA2016至2021賽季香港地區(qū)獨(dú)家版權(quán)。

-　　除了體育版權(quán)，樂(lè)視體育還曾在2015年12月以每年3000萬(wàn)元左右的價(jià)格獲得五棵松體育館的冠名權(quán)。轉(zhuǎn)年的2016年1月，樂(lè)視體育1億元冠名北京國(guó)安。

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　　第三種燒錢方法：硬件補(bǔ)貼

-　　此前，樂(lè)視長(zhǎng)期的口號(hào)都是“硬件不賺錢”，采取硬件補(bǔ)貼政策，企圖以此快速搶占市場(chǎng)份額，不過(guò)這一導(dǎo)致了樂(lè)視業(yè)務(wù)上的常年虧損。

-　　其中，虧損最大的就是樂(lè)視手機(jī)業(yè)務(wù)，賈躍亭在6月28日股東大會(huì)上曾經(jīng)坦承，這次資金危機(jī)第二大原因就是樂(lè)視手機(jī)。由于樂(lè)視手機(jī)2015年才進(jìn)去本已是紅海的國(guó)產(chǎn)手機(jī)市場(chǎng)廝殺，樂(lè)視手機(jī)采取的策略就是低價(jià)賠本賣。一位已經(jīng)辭職的樂(lè)視手機(jī)原員工告訴記者，平時(shí)每臺(tái)樂(lè)視手機(jī)大概都是虧200元在賣，有特價(jià)和活動(dòng)的時(shí)候虧得更多，按照這一說(shuō)法，2016年樂(lè)視手機(jī)已出貨1700萬(wàn)，虧損至少達(dá)到34億元。

-　　與樂(lè)視手機(jī)類似，樂(lè)視超級(jí)電視也是走低價(jià)的硬件補(bǔ)貼路線殺出重圍。樂(lè)視網(wǎng)2016年年報(bào)顯示，樂(lè)視網(wǎng)的終端成本是139.58億元，而終端業(yè)務(wù)收入101.17億元，也就是說(shuō)2016年樂(lè)視網(wǎng)的智能終端產(chǎn)品導(dǎo)致其虧損38.41億元。2015年，樂(lè)視網(wǎng)在終端產(chǎn)品上的虧損是20.97億元，此前數(shù)據(jù)未公布。

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　　第四種燒錢方法：圈地買樓

-　　在房地產(chǎn)火熱的時(shí)候，買地買樓恐怕是最值得信賴的理財(cái)方式。但是，對(duì)于樂(lè)視這樣現(xiàn)金流并未穩(wěn)定，大多靠融資來(lái)補(bǔ)血的公司而言，全國(guó)各地甚至出國(guó)圈地買樓則顯得有些異常。

-　　2013年3月，樂(lè)視同另一家公司合伙成立了上海隆視投資管理有限公司，并斥資2.73億在上海虹橋商務(wù)核心區(qū)摘得一幅辦公用地。

-　　2015年11月，樂(lè)視以4.21億元的價(jià)格在重慶龍興等地拿下近40萬(wàn)平方米的商業(yè)和住宅用地。2016年3月，樂(lè)視再度在重慶市兩江新區(qū)招商項(xiàng)目集中簽約活動(dòng)中露面，宣布將投資30億元，在江北嘴建設(shè)酒店、公寓綜合體項(xiàng)目，規(guī)模約16萬(wàn)平方米。

-　　2016年5月，樂(lè)視耗資29.72億元拿到北京繁華地段三里屯商圈的世茂?工三項(xiàng)目。

-　　2016年6月，樂(lè)視再度拿出2.5億美元收購(gòu)雅虎在美國(guó)加利福尼亞州圣克拉拉縣的19.7萬(wàn)平方米土地，用來(lái)擴(kuò)大其在北美的研發(fā)和運(yùn)營(yíng)。

-　　不過(guò)這些地產(chǎn)項(xiàng)目最多是試水，對(duì)于彼時(shí)的樂(lè)視來(lái)說(shuō)，真正的地產(chǎn)界大手筆，乃是“造城”。

-　　2015年9月，樂(lè)視與天津薊縣簽署合作協(xié)議，將投資400億元建設(shè)樂(lè)視超級(jí)生態(tài)城。但是，2016年5月在當(dāng)?shù)卣W(wǎng)站信息顯示，樂(lè)視超級(jí)生態(tài)城項(xiàng)目選址方案已初步完成，但并未談及選址何地。

-　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，樂(lè)視在北京、上海、天津、重慶、德清、臨汾、?？?、深圳、張家口及貴陽(yáng)等多地都有直接拿地或以產(chǎn)業(yè)投資等方式拿下土地。目前在這些城市中，樂(lè)視以產(chǎn)業(yè)基地，生態(tài)城，生態(tài)產(chǎn)業(yè)園等多種方式，拿下了超25000畝土地。

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　　第五種燒錢方法：癡迷造車

-　　不過(guò)與前四項(xiàng)相比，賈躍亭還有一個(gè)更為燒錢的夢(mèng)想，那就是造車。賈躍亭自己在2017年的股東大會(huì)上也承認(rèn)，去年資金危機(jī)爆發(fā)的最主要原因就是樂(lè)視汽車。

-　　賈躍亭曾斥資10億美元投資新能源汽車公司法拉第未來(lái)，并成為公司司機(jī)控制人。

-　　2016年6月，樂(lè)視拿出8000萬(wàn)元，與廣汽集團(tuán)、眾誠(chéng)保險(xiǎn)共同成立汽車電商大圣科技。

-　　2016年9月，樂(lè)視控股宣布，將投資近200億元在浙江德清莫干山國(guó)家經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)LeSEE生態(tài)汽車超級(jí)工廠和汽車生態(tài)小鎮(zhèn)。

-　　2016年11月，賈躍亭曾表示，樂(lè)視汽車業(yè)務(wù)板塊里，個(gè)人已投入了100多億元，不過(guò)這離造車所需的資金相差還很大，賈躍亭本人曾經(jīng)預(yù)測(cè)，樂(lè)視造車至少需要400到500億元的投資。即使將已經(jīng)投資的100多億扣除，樂(lè)視還需要籌資約200多億元。

-　　僅粗略統(tǒng)計(jì)樂(lè)視體系收購(gòu)與各類版權(quán)費(fèi)用、硬件補(bǔ)貼，以及包括天津生態(tài)城的圈地買樓，再加上賈躍亭本人曾預(yù)測(cè)的“樂(lè)視造車至少需要400到500億元的投資”，近幾年來(lái)樂(lè)視整體投資額及投資計(jì)劃或達(dá)1500億元。

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　　關(guān)聯(lián)交易四年間激增千倍

-　　而在樂(lè)視投融資雙雙快速累積的背后，卻是樂(lè)視上市公司與其他各業(yè)務(wù)子公司之間的關(guān)聯(lián)交易激增。

-　　梳理樂(lè)視網(wǎng)近年披露的關(guān)聯(lián)交易，就可以清楚地看到，樂(lè)視網(wǎng)的部分資金通過(guò)關(guān)聯(lián)交易流向了樂(lè)視各生態(tài)子公司，前述樂(lè)視各業(yè)務(wù)線上的投融資事件中也能看到不少都是關(guān)聯(lián)方之間在進(jìn)行，“互相捧場(chǎng)”，塑造出一種各個(gè)業(yè)務(wù)都欣欣向榮發(fā)展，備受各路資本追逐的景象。

-　　從數(shù)據(jù)上看，則是樂(lè)視網(wǎng)關(guān)聯(lián)交易金額，在幾年內(nèi)呈現(xiàn)數(shù)百倍的瘋狂增長(zhǎng)。2013年，樂(lè)視網(wǎng)向關(guān)聯(lián)方銷售的金額是1115.09萬(wàn)元，從關(guān)聯(lián)方采購(gòu)的金額則是2065萬(wàn)元。2014年，樂(lè)視網(wǎng)向關(guān)聯(lián)方銷售的金額僅為5849.09萬(wàn)元，而從關(guān)聯(lián)方采購(gòu)的金額也到了7932.27萬(wàn)元。到了2015年，樂(lè)視網(wǎng)向關(guān)聯(lián)方銷售的金額突增至16.38億元，而從關(guān)聯(lián)方采購(gòu)的金額也達(dá)到27.1億元。再到2016年，樂(lè)視網(wǎng)向關(guān)聯(lián)方銷售和采購(gòu)的金額紛紛飆升至128.68億元與74.8億元。

-　　四年之間，樂(lè)視網(wǎng)向關(guān)聯(lián)方銷售的金額同比增長(zhǎng)約1153倍，而從關(guān)聯(lián)方采購(gòu)的金額則同比增長(zhǎng)了約361倍。

-　　雖然關(guān)聯(lián)交易本身無(wú)可厚非，但是交聯(lián)交易占比過(guò)大，極易滋生利益輸送與業(yè)績(jī)?cè)旒?。一位接受采訪的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)券商分析師表示，類似樂(lè)視這樣的以智能硬件與內(nèi)容消費(fèi)為主的互聯(lián)網(wǎng)公司，關(guān)聯(lián)交易一般不會(huì)太大，尤其是智能硬件產(chǎn)品難以在自身平臺(tái)大量銷售的情況下，這種關(guān)聯(lián)交易急速增長(zhǎng)的情況出現(xiàn)，顯得比較異常。