本文是長信基金出版的《價值投資:智能投資工具與技術(shù)》的翻譯系列。今天和大家分享第十七章，投資應(yīng)該沒意思。

投資不一定非要付諸行動，我們也不需要通過持續(xù)的行動來證明自己的存在。巴菲特說:投資是一場沒有“好球區(qū)”的棒球比賽。你只是在等你的全壘打。我們需要知道，我們不是交易者，而是投資者。優(yōu)秀的投資者大部分時間都在等待。

譯者:葉松長新基金

面對點球，門將和投資人有什么共同點？答案是兩者都傾向于采取行動。他們覺得有必要做點什么。但是，等待其實是一種選擇，有時候持有現(xiàn)金是完全可以接受的。但對于許多基金經(jīng)理來說，這仍然是一個詛咒。也許他們最好記住薩繆爾森的建議，投資應(yīng)該是無聊的。應(yīng)該不會很刺激。投資應(yīng)該更像是看油漆干了或者草長了。

想象你是面臨點球的守門員。你不知道罰球會選擇哪個方向投籃。你必須和罰球者同時做出有效的決定，是向左邊扔，還是向右邊扔，還是留在球門線中央。

大多數(shù)職業(yè)守門員傾向于向左或向右。令人驚訝的是，94%的情況下，選擇方向是首選。然而，這并不是最好的解決辦法。如果你看看被罰的概率，你會發(fā)現(xiàn)留在球門線的中心是一個更明智的選擇。。守門員表現(xiàn)出明顯的動作偏好。

來自實驗市場的證據(jù)表明，投資者也表現(xiàn)出行動偏好。例如，在一個基本價值易于計算且禁止轉(zhuǎn)售份額的人工資產(chǎn)市場，不應(yīng)有高于基本價值的交易。然而，反復(fù)的實驗證明，市場上出現(xiàn)了大量高于基本價值的交易。這一點意義都沒有。既然禁止轉(zhuǎn)售，人們就不能指望和更大的傻瓜交易。這些交易似乎很無聊——人們確實更喜歡行動。

沃倫巴菲特(Warren Buffett)曾經(jīng)說過，投資就像一場精彩的棒球比賽，沒有裁判管壞球和好球叫什么。投資者基本上可以站在本壘板上，看著球場從他身邊經(jīng)過，等待自己的甜蜜點到來，從而擊球。然而，正如賽斯·卡拉曼所說，“大多數(shù)機構(gòu)投資者。。覺得被逼。。。放棄擊球的頻率，而是每一桿揮桿。”。

傳說中的鮑勃·柯比(Bob Kirby)曾建議我們采用“咖啡壺組合”，即投資者購買股票，然后忽視它們——他將這種想法描述為“消極的積極行為”。但柯比也指出，這種方法不太可能被廣泛采用，因為它可能會從根本上改變我們行業(yè)的生態(tài)，大大降低資產(chǎn)管理從業(yè)者的生活質(zhì)量。聽起來是個好主意。

有些人可能不知道，很多年前，我還是個孩子的時候，《行動人》是一個兒童版的士兵雕像，很受歡迎。他是男性價值觀的體現(xiàn)。但是有一天，我放學(xué)回家，發(fā)現(xiàn)姐姐綁架了我的“動作男”，強迫他和她的辛迪娃娃玩快樂家庭的游戲。這使得它對我的影響不得不推遲。但是除了我童年的問題，你會想要一個“積極分子”來管理你的投資組合嗎？

作為動作學(xué)校的守門員，

雖然不是比賽中球隊的明星，但點球大戰(zhàn)中的頂級門將都是以行動為導(dǎo)向的。巴里-埃利和其他人最近的一項研究揭示了在試圖挽救點球時一些有趣的模式。在足球比賽中，當(dāng)判點球時，球被放在離球門11米的地方，這是守門員和點球手之間的簡單比賽。守門員在射門前不得離開球門線。

考慮到在一場平均2.5個進球的足球比賽中，一個點球可以極大地影響比賽的結(jié)果。所以不像很多心理學(xué)實驗，利害關(guān)系很重要。