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正式介紹

回收PET降解后用于生產(chǎn)回收化纖，因此回收瓶片的新材料是聚酯切片，二者相關(guān)性強(qiáng)。禁廢后，回收產(chǎn)品價(jià)格迅速上漲，回收瓶和聚酯切片價(jià)格甚至出現(xiàn)倒掛，2018年也是如此。但在7月底新材料開始上漲后，回收材料的漲幅受到限制。兩者差價(jià)打開，新材料的反替代效應(yīng)降低，兩者聯(lián)動(dòng)減弱。

主體

回收聚酯瓶片與新聚酯片相關(guān)系數(shù)的比較

從上表可以看出，2017年后，回收瓶片與聚酯切片的聯(lián)動(dòng)關(guān)系增強(qiáng)，第一季度二者的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.84。第三季度上漲后，兩者相關(guān)性有所下降，但近幾年保持在較高水平。事實(shí)上，廢禁后，回收產(chǎn)品價(jià)格迅速上漲，回收瓶與聚酯切片的替代關(guān)系明顯增加。一方面，進(jìn)口回收瓶少，市場量緊張，回收原料供應(yīng)不穩(wěn)定，影響了回收化纖企業(yè)的采購心態(tài)。另一方面，回收瓶片與聚酯切片的價(jià)差依然較低，聚酯切片在回收化纖企業(yè)中的添加比例增加，新材料對回收材料的反替代作用增強(qiáng)。

從上圖也可以清楚的看到，2月和3月與6月和7月的價(jià)差較低，3月兩者的價(jià)差出現(xiàn)倒掛。也是這兩個(gè)階段，新材料替代了部分再生市場需求，一些下游再生化纖企業(yè)采購聚酯瓶調(diào)整原料比例進(jìn)行生產(chǎn)，甚至有廠家直接將瓶紡生產(chǎn)線改為切片紡。然而，聚酯市場在第三季度強(qiáng)勁上漲，新材料價(jià)格升至多年高點(diǎn)。再生產(chǎn)品很難跟進(jìn)，兩種產(chǎn)品的價(jià)格已經(jīng)拓寬到很高的水平。目前差價(jià)2000多元/噸。一般情況下，當(dāng)價(jià)差保持在1000-1500元/噸時(shí)，兩者相互替代的概率較低，高于這個(gè)價(jià)差，就能體現(xiàn)出再生材料的價(jià)格優(yōu)勢。因此，目前高價(jià)新材料難以替代回收材料，價(jià)格波動(dòng)過于頻繁，回收瓶供應(yīng)緊張的預(yù)期仍然存在，終端在購買回收產(chǎn)品時(shí)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

目前新材料面臨調(diào)整，回收瓶價(jià)格已經(jīng)開始下跌。成本驅(qū)動(dòng)的上漲結(jié)束后，市場關(guān)注的是第四季度的需求。后續(xù)回收的瓶片和聚酯切片的價(jià)格差依然居高不下，一定程度上限制了瓶片的下滑，但還是需要注意新材料的變化。因?yàn)樾枨笫顷P(guān)鍵因素，回收瓶和聚酯切片的價(jià)差可能在第四季度縮小，但更有可能保持合理水平。

文|張洋

來源|卓創(chuàng)信息

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