朱暉的財務(wù)管理有一個重要的考點，也是學(xué)習(xí)的難點，就是可持續(xù)增長率。難點在于理解和計算。下面分享一下注冊會計師考試中這個知識點的考試情況和重點內(nèi)容。

首先，可持續(xù)增長率是第二章第四節(jié)的內(nèi)容。屬于財務(wù)預(yù)測，要解決的問題是在一定資金的支持下，來年可以實現(xiàn)的銷售增長率。本質(zhì)上是一個預(yù)期指標(biāo)。那么，假設(shè)未來的財務(wù)政策和經(jīng)營策略保持不變，不發(fā)行新股，就很重要了。這三個理論假設(shè)轉(zhuǎn)化為五個財務(wù)術(shù)語:不變資產(chǎn)負債率、不變股利支付率、不變經(jīng)營凈利率、不變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，不發(fā)行或回購股票。在這些假設(shè)下，你認為什么樣的基金可以支持我們的銷售增長？第一，明年會有銷售收入，收入利潤，留存利潤，可以支撐增長；二是單純依靠內(nèi)部留存的資金太慢，可以適當(dāng)借一些資金，借多少？與留存資金要有匹配關(guān)系，以合理的利率借款，穩(wěn)定支撐企業(yè)成長。

其次，檢查涉及可持續(xù)增長率的計算?？沙掷m(xù)增長率的計算包括五個公式。可持續(xù)增長率=留存收益/初始股東權(quán)益=初始股權(quán)凈利率×利潤留存率=股權(quán)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×最終資產(chǎn)初始股權(quán)凈利率×利潤留存率=股權(quán)凈利率×利潤留存率/(1-股權(quán)凈利率×利潤留存率)=經(jīng)營凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×股權(quán)乘數(shù)×利潤留存率/(1-經(jīng)營凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×可持續(xù)增長率)的計算確實是考核的重點和難點?？荚囍饕玫氖堑谝粋€簡化公式，第四個乘除一減二的期末權(quán)益公式，第五個乘除四減一減四的期末權(quán)益公式。在記憶過程中，四倍乘法公式中的前三項，實際上是杜邦分析法對雙倍乘法中權(quán)益凈利率的因式分解。簡化的公式是兩個連續(xù)的乘法公式乘以一個留存收益。這種記憶有助于對可持續(xù)增長率計算公式的記憶。

最后，對可持續(xù)增長率、實際增長率和去年的可持續(xù)增長率進行了對比分析。這就是計算原理的層面。今年的可持續(xù)增長率是假設(shè)財務(wù)和經(jīng)營狀況與今年相同，明年可以實現(xiàn)的增長率?？梢酝ㄟ^第五個公式用今年的指數(shù)來計算。去年的可持續(xù)增長率是指今年的理論增長率，假設(shè)今年和去年的財務(wù)和經(jīng)營狀況與去年一致。如果今年和去年一樣，今年的可持續(xù)增長率必然和去年一樣。如果今年和去年一致，按照定義，今年的實際增長率確實等于去年的可持續(xù)增長率。因此，得到了三率相等的關(guān)系。換句話說，如果一個或多個指標(biāo)高于去年，今年的可持續(xù)增長率就會大于去年，今年的實際增長率就會大于去年。

到底什么是可持續(xù)增長率？總之?？沙掷m(xù)增長率是符合某些假設(shè)的預(yù)測銷售增長率。用于提前預(yù)測和財務(wù)規(guī)劃。