無齒郵票：指四周不打齒孔的郵票。無齒孔郵票（小型張、小全張），是與有齒孔郵票相對(duì)而言的；一般是指周邊未打齒孔的郵票，但與郵票漏打齒孔的情況是有嚴(yán)格區(qū)別的；當(dāng)然，在郵票打孔機(jī)問世前，世界上的郵票都是無齒孔的。

  一、無齒票的發(fā)行

  發(fā)行無齒孔郵票，大致有兩種情況：一是當(dāng)時(shí)不具備打孔條件：從遠(yuǎn)的講，世界上第一枚黑便士郵票便沒有齒孔；

  從近處講，我國在革命戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期發(fā)行的解放區(qū)郵票，就有相當(dāng)一部分沒有齒孔，如解放區(qū)郵票中的珍品“稿”字郵票、山東戰(zhàn)郵1944年發(fā)行的第一套毛澤東像郵票等均為無齒孔郵票。

  二是為了增加集郵者的收藏興趣：提高郵票的欣賞價(jià)值，專門在發(fā)行有齒孔郵票的同時(shí)，發(fā)行部分無齒孔郵票。無論中國還是世界發(fā)行無齒孔郵票已是司空見慣，但其發(fā)行量并不多，其目的主要是供集郵者欣賞和收藏。

  無齒票的發(fā)行數(shù)量少，但卻因物以稀為貴而造成市價(jià)不低，我國發(fā)行的無齒票面值僅10.72元，2003年2月底無齒票二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格則為17500元左右，升幅達(dá)到令人吃驚的1631倍。

  由此可見，無齒票的身價(jià)不菲，被投資者譽(yù)為郵票中的“熊貓”，意指數(shù)量稀少、價(jià)格高昂的郵票。為什么無齒郵票的升幅會(huì)如此驚人呢?

  二、無齒票的四大價(jià)值因素

  一是發(fā)行量少。與同圖同面值的有齒郵票相比，無齒郵票的發(fā)行量相對(duì)來說少得多。如1995年發(fā)行的“桂花”無齒小全張發(fā)行量僅56.7萬枚，不到有齒小全張2485.76萬枚發(fā)行量的一個(gè)零頭；這種發(fā)行量大幅減少的狀況，使得郵市出現(xiàn)了供不應(yīng)求的現(xiàn)象，在其發(fā)行初期時(shí)，溢幅不小。

  （“桂花”無齒郵票面市價(jià)格約為250元左右，最低下探至110元就呈現(xiàn)大幅攀升走勢(shì)，到1997年5月份，市價(jià)上揚(yáng)到1000元左右，經(jīng)過近6年的調(diào)整，市價(jià)在200元左右，溢幅不小。）

   二是渠道特殊。無齒郵票供應(yīng)不如有齒票，因發(fā)行量少促使供應(yīng)渠道特殊。

  如“麋鹿”無齒票只供應(yīng)新郵預(yù)訂戶，無齒“寶鼎”小型張的購買對(duì)象是預(yù)訂新郵的郵協(xié)會(huì)員，無齒“桂花”小全張?jiān)卩]票錢幣博覽會(huì)上憑票供應(yīng)，因此無齒票必須通過特殊渠道購買到，形成市場(chǎng)定位高企也情有可原。

  三是種數(shù)稀少。發(fā)行種數(shù)的稀少是無齒票在市場(chǎng)上備受集藏者和投資者的矚目的一個(gè)重要因素。無齒票主要以集藏為目的，并不是經(jīng)常發(fā)行的郵票種類，集郵者手中沉淀量較大，因此在市場(chǎng)上的流通量明顯減少，加上價(jià)格較高，一般較少在郵市上交易。20世紀(jì)60年代發(fā)行的4套無齒郵票，便已很少在郵品交易市場(chǎng)中出現(xiàn)。

  四是溢價(jià)發(fā)行。世界上絕大多數(shù)國家的無齒票均溢價(jià)發(fā)行，我國的“麋鹿”無齒票溢價(jià)50%，“桂花”無齒小全張則采用裝幀冊(cè)的禮品化包裝，以50元的價(jià)格出售。

  鑒于溢價(jià)銷售，大量無齒票為集藏者所收藏，而不進(jìn)入使用領(lǐng)域，使無齒票價(jià)格保持在相對(duì)高位，消耗量非常少，往往在發(fā)行初期即呈現(xiàn)一步到位式的市場(chǎng)定位，所以二級(jí)市場(chǎng)的投資者介入投資的成本是很高的。

  由此，在市場(chǎng)處于上升趨勢(shì)時(shí)，投資無齒票收益基本上能夠得到保證，但如果市場(chǎng)處于巔峰狀態(tài)或下滑時(shí)，則介入的風(fēng)險(xiǎn)較大，容易成為高開低走過程中的承接者。當(dāng)然在郵市底部區(qū)域，適當(dāng)買入價(jià)格已調(diào)整到位或超跌的無齒票，并進(jìn)行中長線投資思路，那么今后獲得的收益肯定不菲。

  在購買無齒郵票時(shí)，要么購買帶邊紙的無齒郵票；要么購買雙連(包括雙連)以上的連票。原因在于有些缺少郵德的人(甚至是不法之徒)將有齒孔的郵票鋸成無齒郵票進(jìn)行出售。