張?jiān)和Mogo股票的半年報(bào)最近發(fā)表了。低于預(yù)期，張?jiān)中報(bào)凈利潤(rùn)為6.95億韓元，同比下降6.84%。墨高股票葡萄業(yè)營(yíng)業(yè)收入為9703.28萬韓元，比上年同期下降15.55%。

雖然這兩家企業(yè)營(yíng)收表現(xiàn)不佳，但對(duì)我國(guó)來說葡萄酒仍是朝陽產(chǎn)業(yè)，前景看好。

本文先介紹葡萄酒企業(yè)的分析框架，然后以該框架對(duì)張?jiān)和莫高股份進(jìn)行比較分析，最后從消費(fèi)升級(jí)的角度分析為何看好葡萄酒行業(yè)。

一、如何分析一家葡萄酒企業(yè)

企業(yè)無非就是在做兩件事：生產(chǎn)產(chǎn)品，生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠賣得出去。當(dāng)我們來看一家葡萄酒企業(yè)的時(shí)候，無非就是看該公司產(chǎn)品（葡萄酒）如何？這酒賣得怎么樣？

二、張?jiān)和莫高股份的對(duì)比分

——產(chǎn)品好不好

1、葡萄產(chǎn)地的規(guī)模的對(duì)比

張?jiān)：早在2011年的時(shí)候，張?jiān)＞鸵呀?jīng)擁有了30萬畝葡萄園產(chǎn)地，即20000公頃，超過全球最大的葡萄園擁有者——智利酒業(yè)巨頭甘露擁有的10750公頃。

莫高股份：5萬余畝。

2、種植基地在哪里

張?jiān)：山東煙臺(tái)7萬畝，遼寧恒仁5000畝，北京密云5000畝，寧夏賀蘭山麓8萬畝，新疆石河子12.5萬畝，陜西涇陽1.5萬畝。

莫高股份：位于古涼州的莫高莊園，是中國(guó)最佳葡萄酒生產(chǎn)基地之一。

總結(jié)：莫高股份葡萄產(chǎn)地規(guī)模不如張?jiān)４螅傻乩憝h(huán)境優(yōu)越。

3、年產(chǎn)值：

企業(yè)產(chǎn)值多少代表企業(yè)的生產(chǎn)能力，也有釀酒工藝有關(guān)。此處未找到公開數(shù)據(jù)。

——產(chǎn)品賣得怎么樣

1、年銷售額

根據(jù)中信證券行業(yè)分類，葡萄酒行業(yè)共有上市公司5家，其中市值最大的為張?jiān)，其近一年凈利潤(rùn)比其他4家上市公司近一年凈利潤(rùn)之和多得多。（2015年年報(bào)）

2、出口額

張?jiān)

莫高股份

國(guó)外銷售僅占據(jù)了張?jiān)?.66%的份額，而莫高對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的營(yíng)收并未披露。還沒開拓國(guó)外市場(chǎng)？

——張?jiān)５母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：三級(jí)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)

渠道為王。（該部分看完需要幾分鐘，節(jié)約時(shí)間可不看）

如上圖，張?jiān)！叭?jí)”營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)體系，具備強(qiáng)大營(yíng)銷和市場(chǎng)開拓能力。

公司在有全國(guó) 29 個(gè)分公司（省公司）；分公司直管一級(jí)經(jīng)銷商；一級(jí)經(jīng)銷商管二級(jí)經(jīng)銷商。每個(gè)分公司分為中高渠道（酒店、煙酒行、團(tuán)購(gòu)）占比 30%、中低渠道（批發(fā)流通、便利店）占比 10%、郊縣渠道 30%，直供占30%。

在此模式下，一級(jí)經(jīng)銷商話語權(quán)較弱，便于管控。為什么呢？因?yàn)楣镜囊患?jí)經(jīng)銷商都是小商，以無錫市為例，一級(jí)經(jīng)銷商就有 7-8 個(gè)。每個(gè)經(jīng)銷商收入規(guī)模在幾百萬左右。 總公司對(duì)其實(shí)行現(xiàn)款現(xiàn)貨和終端價(jià)格指導(dǎo)，分公司對(duì)其實(shí)行即時(shí)反饋服務(wù)。而一級(jí)經(jīng)銷商開拓的鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí)二級(jí)經(jīng)銷商，往往需要賒賬。

對(duì)一級(jí)經(jīng)銷商而言： 1）由于張?jiān)Ｆ放茝?qiáng)勢(shì)，是其進(jìn)入商超等渠道的敲門磚，不得不做。 2）張?jiān)５氖酆蠓?wù)、市場(chǎng)開拓、反應(yīng)速度、價(jià)格維護(hù)均是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。經(jīng)銷商即使想做其他企業(yè)高毛利產(chǎn)品，苦于沒有在消費(fèi)者心智中響當(dāng)當(dāng)品牌，銷量起不來。 3）雖然代理張?jiān)＠麧?rùn)較薄，但可順帶賣其他不知名高毛利產(chǎn)品，以滋養(yǎng)團(tuán)隊(duì)。

所以，這種扁平化、小單元經(jīng)銷商體制好處多多。一方面，經(jīng)銷商沒有議價(jià)能力，執(zhí)行力往往比較到位， 終端價(jià)格維護(hù)較好； 另外一方面，經(jīng)銷商猶如張?jiān)５拿?xì)血管，可以深入到 3、 4 線城市，對(duì)絕大部分不懂葡萄酒的消費(fèi)者來說，商品的可獲得性是銷售的必要充分條件； 再一方面，隨著公司進(jìn)口高性價(jià)比葡萄酒占比提升的戰(zhàn)略需要，這張龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)可以讓其銷量迅速上去。

這就是渠道的力量。

三、從消費(fèi)升級(jí)的角度分析：為何看好紅酒業(yè)？

隨著零關(guān)稅的推廣，進(jìn)口葡萄酒將持續(xù)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，加之電子商務(wù)等新興渠道對(duì)傳統(tǒng)銷售渠道造成較大沖擊，國(guó)內(nèi)葡萄酒行業(yè)在目前及未來較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)都將十分激烈。然而，有挑戰(zhàn)，也有機(jī)遇，主要從消費(fèi)升級(jí)的角度。

吳曉波在《方便面經(jīng)濟(jì)》中提到說，伴隨著中國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)不斷崛起，我們的健康訴求越來越強(qiáng)烈，所以在2012——2015年間，方便面、哇哈哈營(yíng)養(yǎng)快線的銷量下降了，而伊利酸奶、王老吉銷量上去了。而我們的民工數(shù)量從2012年開始下滑。難道這只是巧合？

隨著國(guó)人收入水平不斷提高，會(huì)有越來越多消費(fèi)者追求健康、時(shí)尚的生活方式，人們會(huì)更加青睞與消費(fèi)潮流高度契合的葡萄酒，從而持續(xù)不斷地?cái)U(kuò)大對(duì)優(yōu)質(zhì)葡萄酒的需求，這決定了我國(guó)葡萄酒行業(yè)具有巨大的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿?，特別是性價(jià)比較好的中低檔葡萄酒可能出現(xiàn)更快增長(zhǎng)。

與筆者交流可添加微信jiemii1001