是的，今天，2018年7月12日，港交所8家公司同時(shí)敲門(mén):

志堅(jiān)粵東控股有限公司

盈科互動(dòng)娛樂(lè)有限公司

恒科技控股有限公司

齊一科技有限公司

洪陽(yáng)房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司

田麗教育國(guó)際控股有限公司

仁和科技控股有限公司

恒威集團(tuán)控股有限公司

在現(xiàn)場(chǎng)，港交所的一名工作人員告訴靚靚，今天來(lái)現(xiàn)場(chǎng)的人數(shù)并不是最多的。周一小米上市比今天多。“但是要說(shuō)來(lái)敲的公司數(shù)量，第一次是一天八家。”

對(duì)我來(lái)說(shuō)，相當(dāng)有參加團(tuán)婚的感覺(jué)。嗯，我都不知道該看哪個(gè)“新人”...

一天8個(gè)列表的直接結(jié)果是:

時(shí)間不夠！鞏一般九點(diǎn)開(kāi)始，可以依次拍照，敬酒，演講。今天早上，因?yàn)橄刖淳频娜颂嗔?，所以八點(diǎn)半就開(kāi)始了。

龔顯然是不行的。平時(shí)臺(tái)上只有一個(gè)鑼，今天一口氣四個(gè)鑼。舞臺(tái)的寬度來(lái)說(shuō)，真的沒(méi)有八個(gè)人的空間。所以只能委屈兩家公司分享一個(gè)鑼。我不知道這些創(chuàng)始人的感受...

攝影師不夠。八家公司輪流拍照，記錄這個(gè)里程碑式的難忘時(shí)刻。因?yàn)楣咎啵鞒秩讼薅總€(gè)公司最多5分鐘。主持人一直在提醒這些公司趕緊拍照。

乙方的PR不夠。香港一家本地公關(guān)公司告訴我，由于內(nèi)地和香港的媒體機(jī)制不同，在香港上市的內(nèi)地公司一般選擇香港本地公關(guān)公司。HKEx孕育著“仲夏之果”，并“滋養(yǎng)”著這些公關(guān)公司。今天這八家公司有兩家是他們的客戶，明天他們有一家客戶來(lái)敲鑼，然后她來(lái)現(xiàn)場(chǎng)觀察。

記者不夠。嗯，說(shuō)實(shí)話，公司的名字和創(chuàng)始人已經(jīng)開(kāi)始不合拍了，我好像很迷茫。

至于投資人，嗯，暫時(shí)就夠了。

2018年無(wú)疑是IPO的一年，美股和港股成為很多國(guó)內(nèi)科技公司上市的首選。虎牙、bilibili、愛(ài)奇藝在美股成功注冊(cè)。6月份，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技公司堆積如山，拋出上市招股說(shuō)明書(shū)，形成科技公司IPO熱潮。

小米上市后，美團(tuán)電屏、桐城一龍、Wanggang.com、小樹(shù)先后在港交所提交招股說(shuō)明書(shū)。7月12日，盈科將在港股上市。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去的三個(gè)月里，已有超過(guò)24家獨(dú)角獸企業(yè)上市或申報(bào)上市。以港股為例。今年上半年，101只新股上市，比去年同期的68只多48%，而整體融資規(guī)模減少45億港元。

小米和美團(tuán)高調(diào)聲明短期內(nèi)不上市還在耳邊，但情況畢竟比別人好。經(jīng)過(guò)近8年的發(fā)展，兩家公司估值都在幾百億美元，現(xiàn)在申請(qǐng)上市算是成熟了；而品多多、盈科這類人上市才三年，還處于融資或虧損狀態(tài)，急于上市，讓人生疑。市場(chǎng)怎么了，科技公司為什么要聚在一起上市？

人們普遍認(rèn)為，首都的冬天又來(lái)了。據(jù)投資統(tǒng)計(jì)，2018年第一季度，VC/PE完成募集規(guī)模同比下降70%，達(dá)到過(guò)去一年的最低值。這一數(shù)據(jù)意味著今年第一季度投資機(jī)構(gòu)募集的資金量大幅下降，投資機(jī)構(gòu)資金告罄，創(chuàng)業(yè)公司在一級(jí)市場(chǎng)的融資難度大大增加。

對(duì)于這種規(guī)模的公司，比如美團(tuán)、小米，他們的融資規(guī)模都很大。去年10月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)完成新一輪40億美元融資。作為一家還在燒錢(qián)的公司，市場(chǎng)上沒(méi)有一家機(jī)構(gòu)能滿足他們的胃口。昨天有消息稱，今日頭條和顫音的母公司字節(jié)跳動(dòng)即將赴港上市，前期估值450億美元。因此，這樣的巨型獨(dú)角獸需要在冬天來(lái)臨之前上市，以籌集足夠的彈藥。而那些趕鴨子上架，倉(cāng)促上陣的公司，明顯感受到了一級(jí)市場(chǎng)融資的變化。他們只是提前準(zhǔn)備好冬季食物，增加一些籌碼以備長(zhǎng)期操作。

今天所謂的資本寒冬的到來(lái)，不是單一因素造成的，而是一系列復(fù)雜循環(huán)的產(chǎn)物。6月初，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，美元進(jìn)入加息通道，加速了資本從世界向美國(guó)的回流，也導(dǎo)致全球資本形勢(shì)吃緊。人民幣在75天內(nèi)對(duì)美元貶值了7%。

在中國(guó)，金融部門(mén)一直強(qiáng)調(diào)防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)。宏觀調(diào)控是關(guān)小資金的龍頭，部分地區(qū)會(huì)出現(xiàn)資金短缺。在過(guò)去的幾年里，大量的國(guó)有資本進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，直接或間接成為一些基金的投資者。這部分資金在嚴(yán)格的金融監(jiān)管后逐漸淡出。

今年4月，四部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，限制了銀行理財(cái)基金等各類基金的準(zhǔn)入條件，提高了私募股權(quán)投資個(gè)人的門(mén)檻。這就削弱了私募的兩個(gè)重要渠道。意見(jiàn)發(fā)布后的第二個(gè)月，全行業(yè)募集規(guī)模同比下降90%。

總之各方面的表現(xiàn)就是可供投資的錢(qián)少了。然而，這種下降也是相對(duì)的。2017年，中國(guó)科技公司融資總額為588億美元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。有了融資新紀(jì)錄，有人質(zhì)疑中國(guó)有最大的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資泡沫，就像2000年美國(guó)第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫一樣。

這幾年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)出現(xiàn)了各種荒誕的現(xiàn)象。有的人靠PPT融資，有的人編各種故事騙人，有的投資機(jī)構(gòu)瘋狂O2O，自行車(chē)或者區(qū)塊鏈。很多人愿意相信違背常識(shí)的事情。這是最好的時(shí)候，也是最壞的時(shí)候。

著名投資人王功權(quán)上個(gè)月在朋友圈表示，小米和美團(tuán)三個(gè)月內(nèi)IPO的股價(jià)走勢(shì)將深刻影響中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的投資價(jià)值取向。未來(lái)回頭看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這兩家公司在這個(gè)歷史階段都具有象征意義。好吧，那大家就繼續(xù)夢(mèng)想爆炸式增長(zhǎng)；如果不好，風(fēng)險(xiǎn)投資的泡沫時(shí)代就結(jié)束了。

我非常同意王先生的觀點(diǎn)。2017年小米凈利潤(rùn)54億元，美團(tuán)2017年虧損28億元。他們憑著自己的故事，而不是像BAT那樣扎實(shí)的營(yíng)收和利潤(rùn)，創(chuàng)造了600億美元的市場(chǎng)價(jià)值。這種風(fēng)險(xiǎn)投資邏輯能否被二級(jí)市場(chǎng)認(rèn)可還是個(gè)問(wèn)號(hào)。關(guān)鍵是，如果不是，風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域講的所有故事都成了這個(gè)時(shí)代最大的泡沫，徹底崩塌，那些無(wú)價(jià)值的投資就成了一張張廢紙。

我們身邊有太多估值幾十億的企業(yè)，靠投資把估值和概念山堆砌起來(lái)，卻無(wú)法盈利，甚至根本無(wú)法盈利。現(xiàn)在，是終極測(cè)試的時(shí)候了。所以未來(lái)幾個(gè)月要密切關(guān)注市場(chǎng)對(duì)小米和美團(tuán)的態(tài)度。奇點(diǎn)來(lái)了。

但我認(rèn)為奇點(diǎn)出現(xiàn)在這樣的時(shí)刻，是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)總流量已經(jīng)接近極限。如果看小米美團(tuán)的創(chuàng)業(yè)歷程，他們發(fā)展的八年只是cmnet從無(wú)到有逐漸爆發(fā)的歷史過(guò)程。2015年以來(lái)，第二次移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利爆發(fā)，從地域分布和年齡上擴(kuò)大了新的用戶群體。之后，以用戶增量帶動(dòng)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)增長(zhǎng)的時(shí)代基本結(jié)束。

BAT之后，出現(xiàn)了以美團(tuán)為代表的TMD勢(shì)力。他們用巨額融資筑起了行業(yè)壁壘，同時(shí)又用流量站穩(wěn)了第二梯隊(duì)。隨著新流量的結(jié)束，他們?cè)僖舱f(shuō)不出如何擴(kuò)大用戶規(guī)模了。面對(duì)中國(guó)所有的互聯(lián)網(wǎng)，精耕細(xì)作、營(yíng)收盈利是必須的。那些渴望上市的公司更渴望套現(xiàn)，向全球投資者出售那些毫無(wú)價(jià)值的故事，而不是儲(chǔ)備彈藥。