在中國(guó)股市26年的歷史中，熊市強(qiáng)多頭弱，熊市長(zhǎng)多頭短，幾乎貫穿始終，28年的過渡成為市場(chǎng)疲軟下的市場(chǎng)特征。一般來說，疲軟的市場(chǎng)不同于下跌的市場(chǎng)和上漲的市場(chǎng)。其特點(diǎn)是窄幅上下波動(dòng)，不斷筑底，為下一波走勢(shì)上漲鞏固蓄勢(shì)，所以也可以稱之為震蕩市，震蕩市最典型的特征就是28年過渡期。

1，28轉(zhuǎn)換時(shí)間。一般來說，28年過渡期的市場(chǎng)軌跡是在熊市和牛市之間。比如1994年10月到1996年1月，在三大救市措施之后，上證指數(shù)從324點(diǎn)上漲到926點(diǎn)，然后出現(xiàn)回調(diào)。該指數(shù)在500點(diǎn)和700點(diǎn)之間波動(dòng)，1996年1月，該指數(shù)在上海證券交易所的512點(diǎn)一路攀升至1510點(diǎn)的高點(diǎn)。再比如，1997年7月至1999年5月，上證指數(shù)開始從高點(diǎn)波動(dòng)，1999年5月一輪牛市在1047點(diǎn)升至1756點(diǎn)，之后稍加回調(diào)后又升至2245點(diǎn)。同樣，從2001年10月到2003年11月，從2004年5月到2006年3月，從2009年11月到2014年7月，甚至從2016年1月到現(xiàn)在，都屬于震蕩市，都有一個(gè)28年的過渡期，發(fā)生在熊市的見底階段和牛市的醞釀階段，平均時(shí)間為25.8個(gè)月。

二是28年過渡期的盤面特征。(1)指數(shù)波動(dòng)幅度在30-40%左右；(2)資金流出和流入基本平衡；(3)上漲股約占總股的50%；(4)強(qiáng)勢(shì)股約占總量的20%。2017年1月至6月20日，910只股票強(qiáng)于大盤，占滬深3296只股票的27%，其余弱于大盤走勢(shì)。

第三，28年過渡期的外部因素。(一)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，產(chǎn)業(yè)集中度不斷增強(qiáng)；(2)在投資者構(gòu)成中，機(jī)構(gòu)投資者比例上升，散戶比例下降。據(jù)2016年1月至今的統(tǒng)計(jì)，散戶占市值的比重從63.8%下降到60.2%，而機(jī)構(gòu)投資者的比重從28.5%上升到32.7%；(3)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu):第一產(chǎn)業(yè)比重從46%下降到54%，第二產(chǎn)業(yè)比重從46%下降到44%，第三產(chǎn)業(yè)比重從44%上升到54%。顯然，28年過渡期20%的強(qiáng)勢(shì)股都與機(jī)構(gòu)投資者增加和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)。酒、藥、家電的強(qiáng)勢(shì)是因?yàn)榈谌a(chǎn)業(yè)比重大幅上升。(4)流動(dòng)性收緊，利率上升，資金短缺，迫使資金向高效率方向投資。

4、28躍遷體現(xiàn)了上升時(shí)重勢(shì)，下降時(shí)重質(zhì)的規(guī)律。在中國(guó)股市的歷史軌跡中，1982年和2082年的過渡都與大勢(shì)有關(guān)。正所謂“上則重，下則重?！?。當(dāng)大盤走強(qiáng)或進(jìn)入牛市時(shí)，各種題材、熱點(diǎn)、板塊、低價(jià)甚至ST妖股都紛紛移動(dòng)。所謂“好風(fēng)，有它的力量，會(huì)把你送上頂峰”。這時(shí)候個(gè)股傾向于轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)而忽視增長(zhǎng)，而關(guān)注追逐新政策、新經(jīng)濟(jì)、新趨勢(shì)。但當(dāng)市場(chǎng)處于弱勢(shì)地位，處于震蕩盤整底部時(shí)，對(duì)個(gè)股的投資會(huì)集中在個(gè)股的業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性、品牌、韌性、股息率、市盈率等方面。顯然，價(jià)值投資占了上風(fēng)。以2017年1-6月為例，2017年市場(chǎng)非常明顯，上證綜指在3050點(diǎn)至3250點(diǎn)的窄幅區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，年初至今漲跌-0.32%。910只股票上漲，占27%；2386只股票下跌，占73%，基本屬于28日行情。強(qiáng)勢(shì)上漲股，占比20%，主要集中在金融、消費(fèi)、醫(yī)療、餐飲，以及貴州茅臺(tái)、云南白藥、平安、招商銀行、格力電器等典型股票。這些股票在業(yè)績(jī)、品牌效應(yīng)、低市盈率等方面持續(xù)增長(zhǎng)，使得其在IPO快速發(fā)行的情況下顯得稀缺和壟斷。它們具有政策支持、融資成本低、產(chǎn)業(yè)集中度高、改革力度大的優(yōu)勢(shì)，符合第三產(chǎn)業(yè)的崛起趨勢(shì)和機(jī)構(gòu)投資者偏好的日益增強(qiáng)。所以占20%左右的強(qiáng)勢(shì)股，質(zhì)感比較好。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年1月以來，美麗50上漲了29%，中小板上漲了7%，創(chuàng)業(yè)板下跌了10%。從市盈率來看，所有a股49倍，主板38倍，中小板51倍，創(chuàng)業(yè)板63倍?？梢钥闯?，以主板為主的漂亮50領(lǐng)漲，是因?yàn)樗泄乐祪?yōu)勢(shì)，體現(xiàn)了下跌時(shí)重質(zhì)的基本規(guī)律。與之形成鮮明對(duì)比的是，2015年上半年，30倍以上股票的平均市盈率提高了124%，而10倍以下股票的平均市盈率僅提高了33%。2016年上證指數(shù)跌至2638點(diǎn)，進(jìn)入弱震蕩時(shí)，20-50%的股票平均市盈率只上升了5-7%。而市盈率10倍的股票，漲幅超過20%。由此可見，28年的過渡，不僅說明市場(chǎng)處于弱勢(shì)，也說明優(yōu)質(zhì)股更加壯烈。

綜上所述，在中國(guó)股市的歷史軌跡中，1982年至1982年的轉(zhuǎn)折是由大勢(shì)強(qiáng)弱決定的，是牛市-熊市轉(zhuǎn)折在盤中的具體反映。但中國(guó)股市的弱牛市強(qiáng)熊市、短牛市長(zhǎng)熊市的特點(diǎn)決定了波動(dòng)的行情占據(jù)了大部分時(shí)間，所以2008年的行情變化是投資者必須面對(duì)的最大行情。所以，關(guān)注個(gè)股的選擇是非常重要的，尤其是優(yōu)質(zhì)股的選擇，這也是贏家的投資理念、投資策略、投資方法的基礎(chǔ)。值得一提的是，28年轉(zhuǎn)換雖然輸?shù)亩嘹A的少，雖然“套”的聲音不變，但依然可以從優(yōu)質(zhì)股的選擇中捕捉機(jī)會(huì)。特別是在第28個(gè)過渡期，從熊市的見底階段到牛市的醞釀階段。所以，信心缺一不可，抱怨缺一不可，后悔更沒用，因?yàn)槔杳饕呀?jīng)消逝，明就要來了。

無論是82年過渡期還是28年過渡期，市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的，永遠(yuǎn)是投資者了解和適應(yīng)市場(chǎng)的唯一選擇。