施立簡介:這是2018年10月9日發(fā)表的一篇文章。原文是劉:為什么我對騰訊的看法很鮮明？當時騰訊不斷受到外界輿論的批評，股價也跌破300港元，這是騰訊近年來的“黑暗時刻”。但當時立世商評創(chuàng)始人劉站在輿論的對立面，旗幟鮮明地看好騰訊的未來，在業(yè)內引起了很大爭議。時隔一年多，騰訊股價不僅如本文所預期的大幅反彈，超過500港元，還創(chuàng)下市值新高，迫使阿里巴巴重回中國互聯網企業(yè)市值第一的位置。今天再來看這篇文章，對騰訊深層次的價值邏輯分析仍然會有很大的啟示，比如“持續(xù)進化的戰(zhàn)略進取精神，萬江入海的胸懷格局，群星閃耀的人才機制，理性克制、向上善的價值觀”。

《石獅商業(yè)評論》創(chuàng)始人劉

進入2018年后，騰訊飽受外界詬病，類似騰訊沒有夢想，反思騰訊戰(zhàn)略，誰在殺騰訊的文章滿天飛。那么騰訊真的有這些文章批判的那么慘嗎？這個企業(yè)的真實經營情況是怎樣的？我們可以先看一組財務數字:

2017年，騰訊年總收入2377.6億元，凈利潤724.71億元。凈利潤724.71億元，超過萬科、格力電器、貴州茅臺凈利潤之和，相當于中國14億人每年給騰訊貢獻50元利潤。

2018年上半年，騰訊營收同比持續(xù)增長39%，營收1472.03億元，凈利潤425.53億元，同比增長30%。

此外，在收入構成上，騰訊也形成了幾個業(yè)務增長引擎。騰訊2018年第二季度最新財報顯示，該季度總營收為736.75億元，其中網絡游戲營收252.02億元，社交網絡增值服務營收168.67億元，網絡廣告業(yè)務營收141.1億元(含社交及其他廣告營收93.8億元，媒體廣告營收47.30億元)，支付相關服務及云服務營收174億元。從營收構成來看，騰訊已經擺脫了對此前廣受詬病的網絡游戲業(yè)務的依賴，游戲營收占整體營收的比重已降至34.2%。

最值得注意的是，外界不熟悉的支付相關服務和云服務的收入比去年增長了81%，超過了網絡廣告和增值服務業(yè)務，成為騰訊僅次于網絡游戲的第二大收入來源，增長潛力巨大，這將使打造新騰訊成為可能。

與強勁的盈利能力、強勁的業(yè)績增長和平衡的收入結構相對應，騰訊截至最近一個交易日的市值高達29，040.33億港元，相當于3706.58億美元，相當于10家萬科、10家格力電器或3家貴州茅臺的市值。

跳過表面的財務數字，我們來看看騰訊的具體業(yè)務。

在互聯網社交領域，騰訊擁有QQ與微信兩款中國互聯網史上最成功的國民級應用產品。騰訊2018年第二季度財報顯示，QQ月活躍賬戶數達到8.03億，微信和WeChat的合并月活躍賬戶數達到10.58億，QQ空間月活躍賬戶數達到5.48億。在內容領域，騰訊游戲、騰訊新聞、騰訊視頻、騰訊音樂、騰訊體育與騰訊文學（閱文集團）也都分別是網絡游戲、網絡新聞、網絡視頻、網絡音樂、網絡體育與網絡文學領域的絕對領先者。除了在社交與內容主業(yè)領域具有絕對的領先優(yōu)勢與寬廣的護城河，騰訊在對外戰(zhàn)略投資上也成就輝煌，其相繼戰(zhàn)略投資了京東、美團點評、滴滴、拼多多與58同城等繼BAT之后最具實力的互聯網企業(yè)，成為這些企業(yè)的第一或第二大股東。

就是這樣一個企業(yè)，但是最近被“沒有戰(zhàn)略，就沒有夢想”所詬病。騰訊受到批評的一個非常重要的原因是其股價最近的下跌。截至最近一個交易日，騰訊股價從2018年1月29日的476港元跌至305港元，跌幅35.9%。

雖然資本市場的市值正在成為衡量上市公司綜合實力的重要標準，但公司股價在一定時期內的漲跌并不能反映公司的真實經營情況。因為公司再優(yōu)秀，資本市場的股價也不會直線發(fā)展，而是螺旋上升，騰訊也是。2011年，騰訊股價一度從230.8港元跌至139.8港元，跌幅達40%。然而，在這次下跌之后，騰訊股價大踏步前進，上漲了近20倍。

騰訊近期股價下跌同期，香港恒生指數從33484.08點跌至26572.57點，跌幅20.64%，中國a股上證綜指也從3587.03點跌至2821.35點，跌幅21.35%?？梢婒v訊股價下跌是受市場下跌影響。此外，騰訊自上市以來股價已上漲數百倍。股價持續(xù)增長后，部分投資者因盈利較多而退出是正常的。

但是單純因為股價短期下跌而批評騰訊是不準確的。為了準確判斷騰訊的真實情況，我們需要更系統(tǒng)、更深入地了解騰訊的全貌。

一個

蛻變與進化

1998年11月，騰訊公司由馬、、張之洞、許、陳一丹、共同創(chuàng)立?；仡欜v訊20年的發(fā)展歷程，大致可以分為三個階段。

第一階段是創(chuàng)業(yè)初期。騰訊當時的主營業(yè)務是做網頁分頁系統(tǒng)。然而，1998年，在競購類似ICQ的中國即時通訊工具廣州電信時，QQ卻是一個偶然的機會孵化出來的。

QQ上線后，良好的產品體驗讓QQ用戶迅速成長。最后，騰訊憑借大量的用戶，以驚心動魄的方式獲得了IDG、PCG、MIH的風險投資，度過了危機。之后通過與中國移動旗下子公司夢網合作實現盈利，并于2005年登陸香港聯交所，成為中國互聯網行業(yè)的重要參與者之一。

在第二階段，為了擺脫對中國移動“夢網”業(yè)務的過度依賴，馬希望找到一個自己可以領導的業(yè)務，并于2003年帶領騰訊進入兩個新業(yè)務:網絡游戲和新聞門戶。

經過一段時間的試錯，騰訊游戲和騰訊取得了巨大的成功，打開了騰訊業(yè)績增長的天花板，成為中國最賺錢的互聯網公司之一，市值上升到數百億美元。這個陣營里，除了騰訊，還有阿里巴巴、百度、網易等公司。

第三階段是移動互聯網時代。騰訊憑借2010年推出的微信在互聯網上脫穎而出。其市值已升至數千億美元，與阿里巴巴集團并列成為中國最具實力的兩大互聯網巨頭。

騰訊發(fā)展的三個階段就像世界杯的小組賽和淘汰賽一樣。對手越強，勝算越小，但騰訊最終還是打贏了每一場戰(zhàn)役。而8848、搜狐、新浪、網易、百度這些和騰訊一起在1998年左右開始創(chuàng)業(yè)的，卻在不同的階段落后了。

在研究騰訊的上述三個發(fā)展階段時，我們發(fā)現，騰訊區(qū)別于其他留守企業(yè)的最重要的特征是它隨著時代的發(fā)展而自我轉化和進化的能力。中國互聯網企業(yè)也有著同樣水平的轉型和演進能力，阿里巴巴也從最早的B2B到C2C淘寶業(yè)務，再到B2C天貓業(yè)務，再到螞蟻金服，再到菜鳥物流，再到今天的新零售，都展現出了非凡的演進能力。

騰訊之所以有如此強大的轉型和演進能力，正是因為以馬為核心的創(chuàng)始團隊有著旺盛的精力和戰(zhàn)略進取精神，有著超越利潤的理想和追求。如果騰訊是一個沒有理想和戰(zhàn)略的企業(yè)，即使騰訊有幸做了QQ，也是安于現狀，騰訊也不可能生產出騰訊游戲、Tencent.com、騰訊視頻、微信等未來業(yè)務。

2018年9月30日上午，騰訊開始新一輪戰(zhàn)略升級，這是騰訊在互聯網下半年“工業(yè)互聯網”時代的又一次重大演進。

為配合此次戰(zhàn)略升級，騰訊新成立了云與智能產業(yè)集團(CSIG)，整合了騰訊云、智能零售、安全產品、騰訊地圖、優(yōu)圖等核心產品線，積累了多年的領先能力，致力于幫助醫(yī)療、教育、交通、制造、能源等行業(yè)向智能化、數字化轉型。

2

星光閃耀

很多企業(yè)都有夢想和戰(zhàn)略，但能實現的人和企業(yè)很少。不管QQ，微信，騰訊游戲，騰訊。com、騰訊視頻、騰訊體育、騰訊音樂、騰訊文學、QQ郵箱，騰訊取得的每一項成就都是不可思議的。一個企業(yè)能做到一個，就可以稱得上優(yōu)秀了，但是騰訊在這么長的時間里，在這么多的領域取得了巨大的成功，這讓外界很好奇。

當我們深入研究騰訊每一項業(yè)務的成長過程時，意外發(fā)現了一個有趣的現象。騰訊幾乎所有業(yè)務的成功都不是馬一個人主導的，而是在不同的階段，不同的員工在其中扮演著重要的角色。

在這些員工中，最出名的是微信之父張小龍。

張小龍是Foxmail郵箱的創(chuàng)始人，性格內向，但卻是一名才華橫溢的程序員和產品經理。其加入騰訊源于2005年2月騰訊收購Foxmail郵箱業(yè)務。張小龍同意加入騰訊，但不愿意去深圳工作，于是馬成立了廣州中心，并讓張小龍擔任廣州中心總經理。

加入騰訊后，張小龍很快展現出驚人的才華，不僅帶領QQ郵箱業(yè)務超越網易，還在2010年深夜給馬寫了一封重要郵件。在郵件中，張小龍建議他的廣州團隊做一個類似kik的移動社交產品，就是微信。馬花藤立即回答道。

微信于2010年11月20日正式上線。之后先后更新了圖片分享、語音聊天、“抖”、“漂流瓶”、“查看附近人”、“朋友圈”等功能。不斷的優(yōu)化迭代讓微信迅速爆市。2012年8月23日，微信推出了意義重大的微信公眾平臺。2014年，微信支付功能通過微信紅包推出，在支付寶幾乎壟斷的在線支付市場上，硬生生的開了一個口子。

以張小龍為首的微信的巨大成功，不僅彌補了QQ在PC市場的衰落，也讓騰訊拿到了移動互聯網時代的關鍵一票。隨著微信空的誕生，騰訊從一家?guī)装賰|美元的公司迅速成長為一家上千億美元的公司。

然而，在微信出現之前，騰訊已經是中國利潤最高的企業(yè)，這在很大程度上得益于騰訊游戲的利潤貢獻，而騰訊游戲業(yè)務成功的最大貢獻者是騰訊現任首席運營官任雨欣。

2003年3月，馬從當時的技術部和市場部挑選了李和，派他們到上海成立游戲運營部，推出了第一款3D角色扮演游戲凱旋門，可惜以失敗告終。于是馬調任、李，游戲運營部撤至深圳。

凱旋門的失敗一度動搖了騰訊繼續(xù)投資游戲業(yè)務的決心。就連騰訊原本自信的聯合創(chuàng)始人曾李青也認為“游戲業(yè)務離QQ的核心關系鏈有點遠”。然而，馬并沒有放棄。2004年4月，馬找到了張之洞主管的技術開發(fā)部增值開發(fā)部經理任雨欣，并任命他為游戲業(yè)務負責人。正是這一關鍵任命，帶來了騰訊游戲業(yè)務的快速發(fā)展。

上任后，任宇新首先選擇了專注于象棋和小休閑游戲。用了不到一年的時間打敗了棋牌界領袖連仲，并導致連仲創(chuàng)始人鮑于2006年底辭去連仲董事長一職。

2006年初，以角色扮演(RPG)為特征的大型網絡游戲風靡一時，但任雨欣出人意料地提出了他所謂的“后發(fā)者的側攻策略”，繞開了以“打奇升級”為主題的大型網絡游戲主戰(zhàn)場，專注于槍戰(zhàn)、賽車、格斗、飛行射擊、音樂舞蹈等休閑競技類游戲。確定競爭策略后，任玉欣先后推出了《穿越火線》《地下城與勇士》《QQ飛車》《QQ炫舞》《英雄聯盟》等休閑競技游戲，取得了巨大的成功。2008年，騰訊游戲首次超越網易，2009年第二季度，騰訊游戲超越行業(yè)龍頭盛大游戲。隨后幾年，騰訊在游戲業(yè)務上的優(yōu)勢不斷擴大，成為名副其實的游戲王。

網絡游戲業(yè)務的盈利能力遠遠超出了馬最初的預期，并迅速成為騰訊的主要收入和利潤來源。由于在引領騰訊游戲業(yè)務上的巨大成功，騰訊游戲掌門人任玉新也在騰訊系統(tǒng)一路晉升，直到他成為騰訊系統(tǒng)僅次于董事長馬和總裁的第三人，甚至在騰訊高管排名上超越微信之父張小龍。

也是在2003年，在建立游戲業(yè)務的同時，馬也開始創(chuàng)建新聞門戶。按照曾李青的說法，“他很早就想做傳送門，但是被拒絕了好幾次。最后大家都不情愿的同意去試一試。”

2003年7月，騰訊聘請曾經擔任網易和TOM Online內容總監(jiān)的孫忠懷擔任主編，成立騰訊。成立初期，騰訊。com完全是競爭對手的翻版，沒有任何有自己特色的新聞門戶。

2004年8月雅典奧運會期間，騰訊。com制作了一個“迷你主頁”，在QQ客戶端向用戶推送奧運金牌的最新動態(tài)，點擊進入騰訊。網站主頁?！懊阅阒黜摗笔且淮髣?chuàng)新，首次將QQ客戶端與新聞門戶無縫連接，為騰訊帶來了頁面瀏覽量的幾何級增長。

2004年10月，騰訊。com進行了徹底的重新設計，提出了“青年新聞門戶”的新定位。2005年8月，騰訊。com再次改版，宣布從“青年新聞門戶”轉型為“立志做最好的綜合門戶”，也就是說騰訊。com已經從關注娛樂新聞和青年網站轉向更加關注主流社會。在接下來的一年里，Tencent.com迅速成立了一個由來自三大新聞門戶和傳統(tǒng)紙媒的400多人組成的編輯團隊。

2006年，在經歷了世界杯和超級女聲這兩大熱點事件后，騰訊在用戶和流量方面超過了新聞門戶領域的領頭羊新浪，成為中國用戶和頁面瀏覽量最多的門戶網站。

但騰訊此時的勝利只是流量意義上的勝利，廣告收入與媒體影響力并不匹配。很多品牌廣告主認為騰訊的用戶多是“低齡、低學歷、低收入”的“三低”人群，因此不認可騰訊的流量價值。

真正救了的是騰訊現任高級執(zhí)行副總裁、騰訊廣告董事長、集團營銷與全球品牌董事長劉。劉是陽獅中國的管理合伙人，生于1966年。馬來西亞人劉，是亞洲廣告業(yè)的傳奇人物。大學畢業(yè)后進入麥肯廣告，負責寶潔和雀巢的廣告業(yè)務。由于表現突出，1994年調到香港工作。31歲時，他成為中國的總經理。

劉于2006年初加入騰訊，擔任主管網絡營銷服務和企業(yè)品牌的執(zhí)行副總裁。7月，現任政治雜志《南方之窗》總編輯陳也被任命為騰訊總編輯。他們的核心使命是“讓騰訊擺脫年齡小、學歷低、收入低的“三低”形象，真正成為主流媒體，同時發(fā)掘廣告價值”。

根據騰訊的特點，劉為騰訊打造了新的廣告標準“心智模式”。心智模式特指:

Measurability：用可衡量的效果，來體現在線營銷的有效性、可持續(xù)性以及科學性。Interactive Experience：用互動式的體驗，來提供高質量的創(chuàng)新體驗和妙趣橫生的網絡生活感受。Navigation：用精確化的導航，來保障目標用戶的精準選擇和在線營銷體驗的效果。Differentiation：用差異化的定位，來創(chuàng)造在線營銷的不同，滿足客戶獨特性的需求。

MIND模型從效果、互動、導航、差異化四個方面重新定義了互聯網廣告的投放邏輯和評價標準。與其他門戶網站相比，這種為騰訊量身定制的模式取得了顯著的效果。2007年，騰訊網絡廣告收入同比增長84.9%，達到4.93億元，占集團總收入的12.9%。2008年，網絡廣告收入繼續(xù)增長至8.26億元，同比增長67.5%。

由于劉的出色表現，還被任命為騰訊網絡媒體業(yè)務總裁。之后，劉先后推出MIND 2.0、3.0、4.0、5.0，進一步推動了騰訊網絡廣告業(yè)務的增長，成為繼騰訊游戲業(yè)務之后的又一重要營收和利潤來源。

如果騰訊靠微信做到10比100，騰訊游戲和騰訊做到1比10，那就靠QQ做到0比1。我們研究QQ的發(fā)展，發(fā)現它的成功離不開張之洞、、吳、徐良、唐道生的重要貢獻。

從1998年底到1999年底的整整一年，騰訊實現營業(yè)總收入100萬元，主營業(yè)務擱淺，資金入不敷出。QQ，原名OICQ，源于1998年騰訊為競購廣州電信類似ICQ的中文即時通訊工具而制定的一項技術方案。但由于本次競價已經確定了中標人，騰訊中標并無意外。經過團隊討論，馬等人決定先開發(fā)OICQ并保留它。就這樣，剛成立的騰訊公司分成了兩個集團，馬、做網頁分頁系統(tǒng)，張之洞帶人開發(fā)QQ。

張之洞帶領團隊創(chuàng)新QQ區(qū)別于ICQ，設計離線留言功能，允許用戶直接將當時在線的陌生人添加為“好友”，提供個性化頭像選擇，設計留言提示。這一系列精妙的創(chuàng)意和設計，讓QQ成為了一款具有中國特色的互聯網產品。產品上線后，張之洞團隊根據用戶反饋不斷發(fā)現并修復bug(漏洞)，在第一周內先后完成了三個迭代版本，平均每兩天發(fā)布一個版本，極大地激發(fā)了用戶的積極性。后來騰訊在技術研發(fā)上堅持了“小步驟、快速運行、試錯迭代”的原則，其傳統(tǒng)就從這里開始了。

QQ上線后，憑借良好的產品體驗，用戶增長迅速，完全超出了馬和張之洞的預期。最終，騰訊憑借著龐大的QQ用戶數量，可以在沒有盈利模式的情況下，驚險地獲得IDG、PCG、MIH的風險投資。

張之洞的產品讓騰訊獲得了生存危機的融資，而正是曾李青讓騰訊真正從業(yè)務中賺到了第一桶金。

騰訊最早的盈利來源于一種商業(yè)模式，鼓勵擁有手機的QQ用戶通過短信注冊，開通“移動QQ”，讓電腦可以和手機連接，實現雙向通信。騰訊引導用戶使用手機生成內容，然后與移動運營商進行劃分。騰訊的聯合創(chuàng)始人曾李青是這種模式的先驅。2000年5月17日，他與深圳聯通首次向深圳市民推出“移動QQ”方案。OQ用戶在聯通手機上注冊了一個移動OQ號碼，可以通過短信平臺發(fā)送信息，實現手機和電腦之間的實時信息交換。

2001年11月10日，中國移動正式推出夢網，承諾將85%的短信增值收入分配給合作伙伴，為騰訊帶來了巨大的轉機。在接下來的幾個月里，曾李青帶領營銷人員瘋狂地在移動公司周圍奔波，逐一洽談并簽署了開通“移動QQ”的業(yè)務。曾李青在他的小辦公室里掛了一張全國地圖，上面用紅色和藍色標出。紅色代表聯通，藍色代表移動，哪個省贏標有顏色?！拔覀兊娜私洺Ｗ约耗梅掌魅ヒ苿庸镜臋C房安裝。好像在和時間賽跑?！彼貞浀馈?/p>

2001年6月，由于夢網業(yè)務的順利發(fā)展，騰訊首次在其財務報表中實現了月度盈虧平衡。2001年底，騰訊實現營業(yè)額近5000萬元，凈利潤1000多萬元，均受益于中國移動的夢網項目。

雖然騰訊通過與中國移動的夢網合作已經盈利，但是擁有大量用戶的QQ客戶端一直沒有找到很好的實現商業(yè)化的方法。2002年8月中旬，一位名叫徐亮的新員工提議引入一個名為Avatar的功能。用戶可以根據自己的喜好改變虛擬角色的形狀，如發(fā)型、表情、服裝、場景等。這些“貨”需要付費，也就是后面的QQ秀。這一思想得到了馬和張之洞的認同。

在徐亮的帶領下，QQ秀于2003年1月24日試運營。兩個月后，QQ秀正式收費，QQ用戶可以用QQ幣購買衣服、飾品和環(huán)境場景，設計自己的個性化虛擬形象。QQ秀推出后，很受歡迎。在推出的前半年，有500萬人購買了這項服務，平均花費在5元左右。

在騰訊歷史上，QQ秀是一款革命性的收費產品，是一大創(chuàng)新。從此，QQ不再僅僅是一個沒有溫度的簡單交流工具，而是一個有著虛擬人格，有著自己的價值觀和民族規(guī)范的虛擬世界。QQ秀讓騰訊找到了除了夢網業(yè)務之外的互聯網增值服務盈利模式。這個利潤完全來自QQ用戶，騰訊可以完全領先而不是依賴運營商。

QQ秀的出現也使得QQ、QQ會員、QQ秀、QQ幣形成了一個獨立的閉環(huán)QQ世界，并在此基礎上衍生出“紅鉆貴族”。“紅鉆”是按月收費的模式。用戶每月支付10元就可以享受許多“特權”，包括:獲得一個紅鉆標志和每天收到一個“紅鉆禮包”

在QQ秀的成長歷程中，“紅鉆”服務的推出是一個引爆點。在此之前，騰訊每月的虛擬道具收入在300萬元到500萬元左右，但在“紅鉆”推出后，每月收入迅速突破1000萬元。

QQ空是繼QQ秀之后的又一大創(chuàng)新。2004年12月，徐亮再次作為負責人，開發(fā)了QQ空房間。早期的QQ空產品更像是一個多功能的個人主頁系統(tǒng)，有換膚、日志、相冊、留言板、音樂盒、交互、個人文件等10多項功能。從技術上來說，QQ空已經是一個比較大的網頁項目，由于其復雜性給其原有的底層設計帶來了很大的壓力。

這個壓力的解決方案是騰訊發(fā)展史上的又一關鍵人物，現任騰訊集團高級執(zhí)行副總裁、社交網絡業(yè)務集團總裁、騰訊音樂娛樂集團董事長唐道生。唐道生畢業(yè)于密歇根大學電子工程系，2005年9月底加入騰訊。由于在QQ空遇到的麻煩，他被任命為QQ空的技術總監(jiān)。

在唐道生的帶領下，在QQ空之間快速迭代。2006年4月，QQ空發(fā)布3.0版，完成整體架構和性能優(yōu)化；6月，發(fā)布4.0版，推出全屏模式；7月，空新版日志文本編輯器發(fā)布，支持動畫、音頻等多媒體內容；9月，信息中心、朋友圈上線。雖然當時業(yè)界對SNS產品的定義并不明確，但是QQ空已經有了很多朋友之間的互動功能。例如，在QQ客戶端的好友列表中，每當好友更新日志或向空發(fā)布照片時，好友頭像旁邊的黃色星星就會閃爍，引導好友查看和評論。其實這是每一款SNS產品都必須具備的“朋友動態(tài)”的雛形，甚至在Facebook推出News Feed功能之前。隨著功能的完善和性能的優(yōu)化，2006年第三季度QQ空注冊用戶數突破5000萬，月活躍用戶約2300萬，日訪問量超過1300萬。

2009年春節(jié)前后，唐道生在校園網上發(fā)現了一款名為《快樂農場》的游戲，當時非常流行。于是唐道生于2009年5月22日向QQ空介紹了快樂農場，并將其更名為“QQ農場”。新版增加了農作物品種。在QQ農場的刺激下，2009年第三季度末QQ空活躍賬戶達到3.053億，一個季度新增活躍用戶7000多萬。

QQ空的巨大成功超出了騰訊決策層的預期。QQ空出現并成為騰訊戰(zhàn)略產品后，時任互聯網增值業(yè)務負責人的吳曙光、唐道生開始思考“QQ空之間如何實現盈利？”

2006年5月，QQ空首次推出“黃鉆貴族”服務，這是QQ繼“紅鉆”秀之后的第二個“鉆石”系統(tǒng)。黃鉆月租費也是10元，買家可以享受10多項特權，包括個性空皮膚、花藤加速成長、照片貼、個性化域名、視頻日志、動態(tài)相冊等。其操作邏輯與《紅鉆》一模一樣。受“黃鉆貴族”的影響，騰訊2007財年互聯網增值服務收入同比增長37.7%，達到25.14億元。

以吳為首的互聯網增值服務，包括QQ會員、黃鉆、紅鉆、綠鉆，在隨后幾年發(fā)展迅速，收入持續(xù)增長，一度超越游戲成為騰訊最大的收入來源。

由于QQ空之間的巨大流量，唐道生組織了一個精干的小團隊，系統(tǒng)開發(fā)QQ空之間的流量屬性和價值，打造了全新的廣告模式“博通”。

與新浪、搜狐等門戶網站推廣的“門戶廣告”，以及百度、谷歌等搜索引擎網站為代表的“搜索廣告”不同，廣點通提出了全新的“效果廣告”概念。是為了釋放騰訊巨大的流量資源，給廣告主自由配置和投放的權利。廣告主在投放上從“時間購買”升級為“效果購買”，更多的是依靠廣告的效果來計算廣告費用。

廣點通根據用戶屬性和好友群進行廣告內容的推薦和展示。訪問同一界面的不同用戶會看到為他們定制的不同廣告。在增強廣告的人性化和互動體驗的同時，通過用戶的社會屬性和朋友關系鏈來放大和輻射影響力。對于用戶來說，只能看到自己感興趣的廣告，對于廣告主來說，可以節(jié)省浪費的廣告費。它的理論基礎是大數據挖掘和智能推薦，這在當時還是很奇怪的。

廣點通是QQ空最早上線的，廣告商為單次有效瀏覽支付的費用很低。這種將整體分割成部分并通過效果來刺激交付的模式很快受到了大多數中小型廣告商的歡迎。2011年后，博通覆蓋的流量從空 Web流量擴展到QQ客戶端、手機QQ空等多終端跨屏平臺，開放優(yōu)質流量達到每天100多億人次，提供多種形式和場景的靈活選擇。這種新模式極大地刺激了騰訊的廣告業(yè)務。到2012年，騰訊的整體在線廣告收入首次超過Sina.com。

一個企業(yè)要在一兩個領域取得成功并不容易，但騰訊為什么能在很多領域長期持續(xù)成功，背后隱藏著什么秘密？

通過微信、騰訊游戲、騰訊等很多案例。com、QQ、QQ秀、QQ空和廣電通，我們似乎找到了騰訊在很多領域長期持續(xù)成功的關鍵。關鍵是騰訊創(chuàng)造了強大的磁場，可以吸引足夠多的優(yōu)秀人才，讓這些人才在組織中不斷涌現，得到充分的信任和授權，以大師的姿態(tài)充分釋放自己的能力。

如果騰訊只是過于倚重馬，或者倚重張之洞、等幾位聯合創(chuàng)始人，而不是張小龍、任宇新、劉、吳、唐道生等群星閃耀、多核帶動，騰訊可能還會堅持走下坡路的QQ業(yè)務，不可能在今天的每一個業(yè)務上都百花齊放。

三

所有的河流都流入大海

騰訊除了打造人才脫穎而出的舞臺，在對外合作上也呈現出強大的胸襟和格局。

隨著騰訊和阿里巴巴這兩大互聯網巨頭的不斷演進，他們不可避免地將自己的邊界擴大到對方的商業(yè)腹地，通過投資并購展開了激烈的攻防戰(zhàn)。在這場攻防戰(zhàn)中，騰訊通過戰(zhàn)略投資，成為JD.COM、美團、拼多多、滴滴、58城等互聯網獨角獸企業(yè)的重要股東，取得了一定的領先優(yōu)勢。

在社交活動、內容等核心業(yè)務保持穩(wěn)定的同時，騰訊憑借這些戰(zhàn)略投資業(yè)務圍攻阿里巴巴集團的主營業(yè)務。其中，JD.COM挑戰(zhàn)天貓，拼多多吃淘寶，美團和美團外賣憋口碑餓。此外，騰訊還在互聯網旅游和城市服務領域持有滴滴和58城兩大重要板塊。

、美團、滴滴、拼多多、58桐城是中國除BAT之外最成功、最斗志昂揚的互聯網企業(yè)，他們的創(chuàng)始人劉、王興、、、也是強勢的商業(yè)英雄。為什么這些桀驁不馴的猛人最后投降的不是阿里巴巴，而是騰訊？

很多人把這歸因于騰訊的資金和流量優(yōu)勢。但相比阿里巴巴集團2014年1200億人民幣的IPO融資，騰訊沒有任何資金優(yōu)勢。騰訊的流量貢獻只占JD.COM和美團流量的一小部分，他們的流量更多的依賴于自己的網站和應用。

王興曾經在一次公開采訪中給出了答案。他說:“阿里戰(zhàn)斗力很強，但如果他們各方面做得更好，我會更加尊重他們。無論是創(chuàng)始人的性格，還是整個團隊的氣質，還是經營策略，騰訊都可以更好的和別人形成聯盟?！?/p>

從王興的評價中，可以看出一些端倪。騰訊之所以在連橫的這場并購戰(zhàn)中擊敗阿里巴巴，是因為阿里巴巴只能退而求其次。戰(zhàn)略投資蘇寧易購和餓了么等劣勢對手，非常重要的是騰訊的包容性，更容易贏得這些創(chuàng)業(yè)者的信任。騰訊的包容性打敗了阿里巴巴的實力。

此外，主導這些大規(guī)模投資的交易者不是馬，而是騰訊總裁，以及2005年加入騰訊的作為空降兵。他已經很好地融入騰訊，成為繼馬之后的第二人。

無論是對于員工還是外部合作伙伴，騰訊作為一個企業(yè)，都表現出了寬廣的胸懷和格局，外界很少注意到，但這是騰訊成功的一個非常重要的特征。

四

向善

除了股價下跌之外，騰訊今天還被人詬病頭條和顫音的上升。《騰訊沒有夢想》一文寫道，“騰訊在算法時代面臨頭條和顫音的挑戰(zhàn)時，非常無奈，無法有效應對”；《反思騰訊戰(zhàn)略》寫道，“數據是一個公司最寶貴的資產，是持續(xù)進化的源泉；算法是分析和挖掘數據的有效方法也批評了騰訊?！膀v訊不注重數據和操作，算法方面一直沒有突破。騰訊目前的戰(zhàn)略已經不能支持開發(fā)如此偉大和顛覆性的產品。”

不可否認，今天的頭條信息流和帶顫音的短視頻，在產品和技術領域都有了很大的改觀和創(chuàng)新，在商業(yè)上也取得了巨大的成功。但仔細研究它的商業(yè)模式，無論是今天的頭條、顫音還是最早的內涵段落，都是利用人性的弱點，利用智能推薦，讓用戶在沒有任何營養(yǎng)的情況下，保持在自己的內容中，耗費大量時間。當用戶長期沉浸在這些產品中而離開的時候，總會覺得沒有收獲空。

今天的頭條創(chuàng)始人張一鳴在大學期間沒有玩牌、游戲或光盤。他曾經給自己起了個外號叫“道德學者郎”。而正是這個以道德標榜自己的“道德冠軍郎”，其產品邏輯打著技術和算法的旗號，利用人性的弱點來鍛煉一些不道德的商業(yè)行為，所以多次被政府嚴控。

企業(yè)分為“劣幣”和“良幣”，而“劣幣”企業(yè)的產品和服務會讓用戶的生活越來越差?！昂缅X”企業(yè)的產品和服務，會讓用戶的生活越來越好。今天的頭條和顫音都是典型的“劣幣”產品，怎么稱得上偉大和顛覆？

但企業(yè)的最終勝利一定是價值觀的勝利，像今天的頭條、顫音、內涵段落這樣的產品，不會有長久的生命力。與今天的頭條和顫音相反，用戶越來越差。騰訊的產品和服務，一直都在努力的去俗，選擇向善成長。

QQ原本是一款專注于年輕人社交的軟件產品，擁有利用色情內容尋求用戶成長的一切便利，但QQ一直在盡力擺脫這種不道德的成長手段。微信剛誕生的時候，還和莫莫一起被公認為“關于槍的神器”。但當陌陌陸續(xù)推出現場秀、收購、探索，千方百計利用情色緣球獲取商業(yè)利益的時候，微信一直在向好的方向轉化自己的產品，并且在商業(yè)化方面極度克制，最終成為極具商業(yè)和社會價值的國貨。騰訊。從一開始被非主流人士關注的新聞門戶網站，到現在已經成為中國新聞門戶網站中原創(chuàng)性最強、內容質量最好的新聞門戶網站。騰訊視頻、騰訊音樂、騰訊文學都抵制盜版，堅持合法化，為促進中國內容產業(yè)健康發(fā)展做出了巨大貢獻。

這一切的背后，都是騰訊“向上變好”的價值追求。向上和好的價值也決定了騰訊不能完全模仿今天頭條和顫音這樣的產品邏輯，就像阿里巴巴從淘寶升級到天貓一樣，但也不能回去做一個品多多這樣容忍假貨泛濫的社交電商平臺。

所以用今天的頭條和顫音來批評騰訊是不合理的。如果騰訊真的模仿今日頭條和顫音的產品邏輯，用技術的名義去作惡而沒有任何底線，那就是戰(zhàn)略和價值觀的倒退。

五

標簽

中國有很多優(yōu)秀的企業(yè)，但騰訊是這些優(yōu)秀企業(yè)中的一個例外。

著名財經作家吳曉波曾在他花了五年時間撰寫的《騰訊傳》一書中寫道:“我從來沒有花這么多時間和精力去研究一家公司，恐怕以后也不會有了。更糟糕的是，我一直沒能完全找到它的‘成長密碼’?！?/p>

騰訊前員工、知名媒體人程靈峰曾在文章《騰訊的境界》中試圖回答騰訊的核心競爭力是什么。程靈鳳寫道:“這將是一場十萬個為什么的游戲。你不停的問，你會發(fā)現你得到的答案可能有一段時間感覺很有力量，但其實你受不了折磨，似乎永遠找不到最原始的東西?！?/p>

我能理解吳曉波和程靈峰之間的困惑。因為解開騰訊成長密碼的難度在于騰訊有太多的差異，很難用公司戰(zhàn)略、產品體驗、流量優(yōu)勢等表面的東西來解釋騰訊在這么長的時期、這么多領域的持續(xù)成功。

但筆者在系統(tǒng)梳理騰訊20年的發(fā)展歷程，仔細觀察各個核心業(yè)務的成長歷程后，似乎已經隱約找到了騰訊的成長密碼，那就是“持續(xù)進化的戰(zhàn)略主動，群星閃耀的人才機制，海納百川的胸懷與格局，理性克制、向上善的價值觀。”

受近期股價下跌的影響，出現了不少批評騰訊“無夢無策”的聲音，但與這些聲音不同的是，筆者看好騰訊的未來，看好騰訊在資本市場的復蘇。

一方面，騰訊在社交、內容、支付等領域筑起了寬闊的護城河，巨大的商業(yè)化潛力尚未完全釋放；另一方面，它在互聯網后半段的“工業(yè)互聯網”時代有它的野心和野心，但更重要的是，騰訊在過去20年的發(fā)展中表現出了自己獨特的特點。

“不斷進化的戰(zhàn)略進取精神，海納百川的胸懷和格局，群星閃耀的人才機制，理性克制、向上善良的價值觀”，這將讓騰訊進入無止境。