隨著區(qū)塊鏈的大火，由之衍生出一系列相關(guān)產(chǎn)品，并在市場上得到了一定的關(guān)注，區(qū)塊貓就是其中之一。來隨筆者深入了解CryptoKitties的市場交易詳情吧。

近來區(qū)塊鏈和動物結(jié)合的產(chǎn)品概念小火了一段時間。

以國外CryptoKitties（后文以區(qū)塊貓稱呼）為首炒出這個話題之后，國內(nèi)的幾家互聯(lián)網(wǎng)大公司也跟著腳步紛紛推出了各種動物類型的類似產(chǎn)品。

這里筆者暫時不討論國內(nèi)政策法規(guī)對這類概念產(chǎn)品的態(tài)度，單從區(qū)塊貓這個國外產(chǎn)品的歷史價格來揣測一下產(chǎn)品的價值點(diǎn)與投資人的心路歷程。

在做具體分析之前，先說一下數(shù)據(jù)的來源。

由于區(qū)塊貓市場在眾產(chǎn)品中相對較成熟，配套的工具網(wǎng)站也比較完善，文中所用數(shù)據(jù)直接來源于，歷史跨度為2017年11月24日到2018年3月24日四個月的交易數(shù)據(jù)，制圖隨機(jī)采樣率為0.4。

一、Kittyexplorer中的整體數(shù)據(jù)

我們先從kittyexplore網(wǎng)站上已有的圖表對整體交易做一個直觀感受。

新生區(qū)塊貓走勢圖

掛單交易區(qū)塊貓走勢圖

以太幣交易量走勢圖

區(qū)塊貓平均價與價格中位數(shù)走勢圖

圖表依次是“新生貓數(shù)日走勢圖”、“貓交易數(shù)日走勢圖”、“以太幣交易量日走勢圖”、“平均貓價日走勢圖”。

從網(wǎng)站中的圖表，筆者看到5個信息：

1.直觀上看，在產(chǎn)品推出僅一周后出現(xiàn)了一次規(guī)?？涨暗谋c(diǎn)，持續(xù)時間從以太幣價值來看長達(dá)兩周左右，而真正的向上拉伸周期為17年12月2日到4日這三天時間。

在這個期間內(nèi)貓的出生數(shù)量，交易數(shù)量以及交易單價都在上漲，這種情況可能出現(xiàn)在新用戶（投資人）迅速涌入并參與到生貓、賣貓、買貓大軍中。

而背后的原因單從數(shù)據(jù)圖表來分析可能有兩點(diǎn)，我們放在接下來兩個信息中討論。

2.在集中拉伸的那三天的之前，有一個現(xiàn)象很有意思。

從11月28日到12月2日期間，新生貓和交易貓數(shù)量都是上漲的，貓單價中位數(shù)卻在持續(xù)下跌，這時候買家賣家相對冷靜，都沉浸在能夠千奇百怪的貓的這個游戲本身里面。

由于出生費(fèi)和gas費(fèi)的歷史數(shù)據(jù)沒有查詢得到，筆者只能猜測這個階段是區(qū)塊貓運(yùn)營在等待時機(jī)，也就是用戶數(shù)在持續(xù)上升，新生貓與交易貓量都在穩(wěn)步上升，且整體盤面大小可控。這種情況下只需要稍稍扔下幾顆火種，市場立馬聞風(fēng)而起。

在后續(xù)三天的拉動表現(xiàn)可以證明運(yùn)營對初期節(jié)奏的把控做的比較好，帶動了整體的情緒。

3.在價值開始拉伸后，區(qū)塊貓的平均價格一直大于中位數(shù)價格。

這表明每天的整體價格分布是一個典型的右偏分布，而且在拉伸階段，右偏是一個加劇過程。

稍微了解投資風(fēng)險的都應(yīng)該明白，這種情況是右側(cè)極端高價在不斷出現(xiàn)，右側(cè)尾部不斷被拉長，市場信息嚴(yán)重不對成，且往非理性方向發(fā)展。

這一點(diǎn)也佐證了市場整體情緒被帶動的現(xiàn)象。

4.在經(jīng)過三天非理性拉伸之后，以太幣交易總量下跌速度明顯快于新生貓與交易貓量的回跌速度。

這個階段筆者覺得是最殘忍的階段，被收割的人群就在價值與數(shù)量回落差中間，筆者把這個中間帶比作超短絞肉機(jī)管道。

在管道的另一頭有人描繪了一個變現(xiàn)的未來而且你把腦袋探進(jìn)去就能看到，但萬萬沒想到的是只要一只腳踩進(jìn)去就拔不出來了，因?yàn)榻g肉機(jī)瘋狂的運(yùn)轉(zhuǎn)拉著你，還沒等回過神來，自己就變成了另一端的臘腸。

有人笑稱傳統(tǒng)行業(yè)一年，互聯(lián)網(wǎng)一月，區(qū)塊鏈一周，反應(yīng)之迅速非常人等所能承受，唏噓不已。

5.在迅速回落之后經(jīng)過了一段價值平穩(wěn)期，而這個價值水平線筆者認(rèn)為是玩家入場后所真正找到的貓的成本與稀有溢價的市場均衡值。

這個階段在18年2月15日有了一點(diǎn)小小的起伏，這次波動現(xiàn)象是新生貓沒有起伏變化，貓單價中位數(shù)與交易總流水僅小幅變動，但平均數(shù)又一次產(chǎn)生較大抖動，很難不往被操作的可能去想。

筆者有去找動因，但因自身局限，關(guān)于cryptokitties的資訊筆者在該時間段內(nèi)只找到有計劃進(jìn)入國內(nèi)市場的消息，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)是新春這個時間點(diǎn)。

不得不說，歷史的滾輪在同一個產(chǎn)品上短時間就已經(jīng)轉(zhuǎn)了一圈，只是這一次落在了另一個國家而已。

官方的數(shù)據(jù)畢竟只能看一個概貌，根據(jù)區(qū)塊貓的產(chǎn)品特點(diǎn)，它本身還有基因、代數(shù)、Fancy等這些為差異化背書的特性，我們必然不像看股票價值一樣來對待貓本身的，至少官網(wǎng)說的他們都是獨(dú)一無二的個體。

接下來，筆者根據(jù)網(wǎng)絡(luò)上現(xiàn)有的交易數(shù)據(jù)，再從幾個不同的角度慢慢剖析區(qū)塊貓的自身價值與市場情況。

二、各代級之間價值分析

我們首先來看整個市場中，各代區(qū)塊貓的分布情況：

各代數(shù)量分布曲線

系統(tǒng)中的零代貓2018年11月之前每隔十五分鐘自動放出的貓，這時系統(tǒng)生產(chǎn)速率與市場中出售的零代貓數(shù)量還是有些許差異。

直觀上整體市場中貓的價值與代數(shù)呈負(fù)相關(guān)，零代的整體價值要高于其他代數(shù)貓。

這個理解是零代貓在某種意義上也是數(shù)量已定的群體，而且市場中也對這種數(shù)量限定溢價給出了肯定，通過數(shù)據(jù)計算得到零代貓二手平均價與初始平均價比值為2.216，進(jìn)一步能佐證這一觀點(diǎn)。

而反觀各代的數(shù)量分布，不難看出高點(diǎn)在四/五代貓位置，也就是說入場玩家的繁育耐心在第四次為分水嶺。拐點(diǎn)之后直到20代左右的下降相對比較平滑，說明玩家對繁育的玩法有一定的接受度，這個高點(diǎn)也許是接生費(fèi)價格政策與市場價值交叉產(chǎn)生的平衡點(diǎn)。

我們把視線聚焦零代貓這個品種上，如下圖，不難發(fā)現(xiàn)價值中位數(shù)略高于0.2以太幣，這是我們考慮了肥厚的高值尾部。如果去掉這些高值尾部，普通的零代貓價格中位數(shù)應(yīng)該回落到0.15左右。

價格分布還有一個有意思的地方是有階段性的凸起線，從規(guī)律上來看紅色突起線都落在了0.01的整數(shù)倍數(shù)值上，筆者只能理解為市場定價有一定的隨意性，也類似街頭買賣一樣，玩家都比較喜歡報整價。

最后要注意的是左側(cè)最長一個紅色分布豎線在略高于0的位置，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)查得該部分在價格波動之前暨17年11月28日之前出現(xiàn)的，占3/4弱。

可以說在市場起來之后零代貓的價值體現(xiàn)整體上來說還是比較穩(wěn)定。

看完整體分布我們再來看看各代交易在時間軸上的變化情況。

由于代數(shù)較多，個人畫圖能力有限，第一張圖展示了所有代數(shù)第二圖集中在了第1-9代范圍。

我們從圖中不難發(fā)現(xiàn)整個市場的價值主要都集中在了零代和一代貓上，除開零代和一代貓之后所有代數(shù)沒有明顯的區(qū)分度，而和零代貓的價格比較來說一代貓的價格又相形見絀。

整個市場對玩家自己產(chǎn)生的貓價值認(rèn)可度不高，即便每只貓都是獨(dú)一無二的，但是所有的都獨(dú)一無二在另一個角度來說這種特點(diǎn)就又不是特點(diǎn)了，這是第一點(diǎn)。

第二點(diǎn)是在第二輪小高潮的階段，明顯只有零代貓價格被帶動了，而且這種效果的后延能力比較強(qiáng)，其他的基本沒有變動。

可以見得經(jīng)過第一次的洗禮之后，玩家都更加直接了當(dāng)，入場直奔主題，而生貓這個游戲主題沒有體現(xiàn)的那么明顯。

第二輪入場的玩家看數(shù)據(jù)沒有借鑒太多第一輪玩家的情況，結(jié)合整體出生走勢圖和交易絕對占比圖分析，在零代與一代兩天短暫拉高又迅速回落后，新玩家在后代貓的繁衍和交易之間樂此不疲，但價值體現(xiàn)上少的可憐，直到最近這部分玩家才好像回過神來發(fā)現(xiàn)價格上有問題。

對于這一點(diǎn)第二批玩家遠(yuǎn)不如第一批玩家成熟，也許比較有錢吧。

三、Fancy特性對價格的影響

當(dāng)然事情也不總是這么一成不變，除了代數(shù)，區(qū)塊貓還提供了Fancy這個珍寶為玩家提供一線希望。

所謂的Fancy就是市場中可數(shù)的標(biāo)簽，通過這個標(biāo)簽，貓的形象也能被解釋的與眾不同，它相當(dāng)于是有限零代貓的升級版。

我們不妨從這個維度整體來看看市場價格情況。

Fancy屬性在市場中體現(xiàn)出了它應(yīng)有的稀有價值，在中位數(shù)上有Fancy的平均價格是沒有的8.32倍。

但是有一個嚴(yán)重的問題就是Fancy的價值還沒有被市場找到，其價格抖動劇烈且不連續(xù)。根據(jù)曲線后半段來看fancy特性的價值正在收斂，不知道收斂的價值有沒有符合運(yùn)營商的預(yù)期。

除了極少數(shù)零代貓有Fancy（0.1%）外，F(xiàn)ancy都是在繁衍貓中出現(xiàn)。

運(yùn)營商在這個過程中比較巧妙了使用了蘿卜加大棒的方法，大棒是接生費(fèi)，一個固定交給運(yùn)營商的錢，其作用有點(diǎn)像利率一樣，生育率低可以下調(diào)，生育率高可以上調(diào)，起到保持整體數(shù)量與當(dāng)前市場體量匹配。另一方面胡蘿卜就是Fancy屬性，它只存在于零代以后的貓中，這就有點(diǎn)像小時候的刮刮彩票，整個獎池中有多少臺摩托車，多少臺自行車，都是事先說明白的，那接下來大家就花錢買彩票吧。

雖然區(qū)塊貓中的每個Fancy數(shù)量是極少數(shù)的，但是Fancy的種類隨時間推移是沒有限制的，這又進(jìn)入了一個矛盾循環(huán)中，都是稀有的，那稀有這個概念值多少錢？

四、序列ID與價格關(guān)系

最后我們來看看貓的出生序號與價格之間的關(guān)系，筆者之所以單獨(dú)拿出來說這個，只是覺得序號的附加值應(yīng)該是CK貓中最堅挺的，因?yàn)闆]有任何序號屬性與它呈平行關(guān)系。

通過不同序號區(qū)間段的簡單線性回歸分析，結(jié)果大致與筆者預(yù)期相符，只是隨著序號增大價值衰減速度之快沒有想到，在序號200以外就沒有明顯附加溢價。

從這個里面可以看出整個市場對某一種屬性稀有度的包容程度也僅僅是在3位數(shù)的數(shù)量級上。

這里賣個小關(guān)子，從散點(diǎn)圖不難發(fā)現(xiàn)較小的序列區(qū)段有三段真空的，筆者在已有貓里面也沒查到，大家覺得是什么原因呢？

五、小結(jié)

在筆者最初了解到區(qū)塊貓時，錯誤的以為它是跟騰訊十年前的QQ頭像類似的虛擬產(chǎn)品，但在了解區(qū)塊鏈后發(fā)現(xiàn)他們兩者是不一樣的，借助區(qū)塊鏈的技術(shù)是能夠保證在市場上絕對唯一化的，即便它是一個虛擬物件。

筆者不禁又想問下一個問題：虛擬的東西在網(wǎng)絡(luò)中有了唯一身份標(biāo)識后它就會真的有價值嗎？

做金融的都清楚任何證券產(chǎn)品或者其衍生品都是需要有實(shí)際存在的實(shí)體作為標(biāo)的存在，這種空中樓閣類型的虛擬資產(chǎn)，沒有一個參考系，它是怎么建立價值體系的呢？

順著這個問題，就有了這篇文章。

整體分析下來，區(qū)塊貓的價值有兩個極端分化：

• 第一部分是占絕大多數(shù)的普通貓基礎(chǔ)價格，這個價格是由接生費(fèi)和gas費(fèi)組成的生育成本，生育率和市場基礎(chǔ)價值與生育成本距離成正相關(guān)，這個平衡點(diǎn)現(xiàn)在已經(jīng)到來，除非運(yùn)營商有意調(diào)整生育成本，但操作本身也會傷害到市場，所以動力不足。
• 另一部分價值在于規(guī)則帶來的各種稀缺性所產(chǎn)生的溢價，但稀缺性的矛盾點(diǎn)在于這種東西本來就是不可成規(guī)模的經(jīng)濟(jì)。

目前區(qū)塊貓有變成收藏品市場的傾向，貓數(shù)增長率和交易量都非常低，特殊屬性溢價高。

但收藏品市場中的信息不對稱的屬性又被區(qū)塊鏈技術(shù)給弱化了很多，不知道在這種情況下多少貓是被動留在了玩家錢包里。

慰藉的是至少還有以太幣公鏈背書，也許吧，過一段時間會有比特幣的神話發(fā)生在區(qū)塊貓身上。

誰知道呢。

對于市場交易的分析，整體情況沒有跳出常規(guī)交易中的人群分布情況，賺錢的永遠(yuǎn)是少數(shù)，無外乎給產(chǎn)品披一件新衣服而已，這里就不再贅述了。

作者：命三千

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