圖片來源@視覺中國

文 | 競核

它來了，它來了。

8月26日，心動網(wǎng)絡(luò)（02400·HK）公布了2021年上半年財報。

財報顯示，H1心動網(wǎng)絡(luò)營收13.79億元，同比下降4.3%；歸屬于上市公司股東凈利潤為-3.25億元，同比下降257.4%。

聚焦到游戲業(yè)務(wù)板塊，公司期內(nèi)營收10.43億元，同比下降12.2%。其中網(wǎng)絡(luò)游戲收入約9.4億元，同比下降15.4%；付費游戲收入0.89億元，同比增長75.5%。

截至8月26日港股收盤，心動公司（02400·HK）報收40.75港元，股價下降3.32%，總市值為195.78億港元。

老產(chǎn)品疲軟，青黃不接

從心動網(wǎng)絡(luò)營收構(gòu)成來看，游戲業(yè)務(wù)占據(jù)絕對地位。

據(jù)競核統(tǒng)計，2018年-2020年心動網(wǎng)絡(luò)營收中網(wǎng)絡(luò)游戲收入占比均在80%以上，信息服務(wù)收入占比低于20%。

2021年H1，得益于引入新的機器學(xué)習(xí)技術(shù)，公司旗下TapTap月活躍用戶上漲，信息服務(wù)收入有所提高，占比為24.4%。但總體而言，心動網(wǎng)絡(luò)仍以游戲收入為主，占比為75.6%。

另一方面，從月活躍用戶數(shù)據(jù)來看，上半年心動網(wǎng)絡(luò)平均月活躍用戶數(shù)同比下降48.5%至1569萬人，平均月付費用戶數(shù)同比下降17.4%至81萬人。

需要指出的是，作為一家目前以游戲運營為主的平臺型公司，用戶數(shù)據(jù)從某種程度上會直接影響財務(wù)表現(xiàn)。

對此，心動網(wǎng)絡(luò)解釋到，該減幅主要由于《香腸派對》月活躍用戶數(shù)較去年同期有較大幅度下降。

七麥數(shù)據(jù)顯示，2021年H1，《香腸派對》在App Store游戲暢銷榜排名一直處在百名開外。

拆解心動網(wǎng)絡(luò)財報我們不難發(fā)現(xiàn)，H1公司游戲運營收入約10.28億元，游戲內(nèi)營銷及推廣收入約為0.1億元，其他游戲收入為0.04億元。其中網(wǎng)絡(luò)游戲收入約9.4億元，同比下降15.4%；付費游戲收入0.89億元，同比增長75.5%。

網(wǎng)絡(luò)游戲收入減少主要在于《仙境傳說M》《不休的烏拉拉》等成熟產(chǎn)品收入下降；付費游戲收入增加主要得益于《Muse Dash》《人類跌落夢境》等產(chǎn)品穩(wěn)定貢獻流水。

App Annie數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，《仙境傳說M》在海外市場暢銷榜最高排名Top66（巴拿馬），而在美國這類高質(zhì)量游戲市場，該作排名下滑至500名開外。

同期內(nèi)，《不休的烏拉拉》在海外市場暢銷榜最高排名Top38（印度尼西亞），在歐美地區(qū)排名基本在Top80左右。

心動網(wǎng)絡(luò)指出，H1游戲運營收入同比下降30.9%至2.1億元。此外，報告期內(nèi)，由于《香腸派對》平均月活用戶下降，游戲內(nèi)營銷及推廣收入減少57%至0.1億元。

老產(chǎn)品進入長線運營疲軟期，而要想抓住下一款爆款新品又不能僅憑代理發(fā)行。畢竟，“大DAU”游戲的戰(zhàn)略導(dǎo)向下，需要更多《江南百景圖》和《原神》這類頭部產(chǎn)品。

這或也是心動網(wǎng)絡(luò)下重注搞自研的原因所在。

大搞自研，未來有轉(zhuǎn)機？

2021年，心動網(wǎng)絡(luò)干了幾件大事。其中一件就是發(fā)力自研。

7月17日，心動網(wǎng)絡(luò)召開2021年TapTap線上游戲發(fā)布會，曝光27款游戲產(chǎn)品。其中包含了6款心動網(wǎng)絡(luò)自研游戲。

從品類來看，自研產(chǎn)品覆蓋范圍甚廣。例如暗黑類ARPG暗黑類ARPG《火炬之光：無限》、二次元少女ARPG《萃星物語》、3v3射擊《T3》、平臺格斗《Flash Party》，以及模擬經(jīng)營《心動小鎮(zhèn)》和像素戰(zhàn)旗RPG《鈴蘭之劍》。

據(jù)悉，這些產(chǎn)品有望在2022-2023年逐步實現(xiàn)商業(yè)化公測。

本期財報中，心動網(wǎng)絡(luò)提到，目前公司共有13款游戲處于研發(fā)階段，其中四款已經(jīng)參與【篝火測試】，另有三款游戲?qū)⒂?021年下半年陸續(xù)開啟封閉測試。

競核整理公司支出數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2018年-2021年H1心動網(wǎng)絡(luò)研發(fā)開支和研人員數(shù)逐漸上升。今年上半年，公司研發(fā)開支同比上漲164%，高達5.76億元，幾乎達到去年全年水平。

此外，截至2021年上半年，心動網(wǎng)絡(luò)研發(fā)團隊擴充至1565人。

不得不提出的是，目前心動網(wǎng)絡(luò)面臨的境況是，代理游戲比重較高拉低游戲業(yè)務(wù)毛利率，同時研發(fā)成本又在不斷增加。

財報顯示，2021年心動網(wǎng)絡(luò)毛利率下滑至49.1%，游戲業(yè)務(wù)毛利率為39%，信息服務(wù)毛利率為80.4%。

這也就意味著公司支出成本高，凈收入低。

本期財報中，心動網(wǎng)絡(luò)表示：“雖然我們于2021年上半年錄得虧損，但截至2021年6月30日，我們持有產(chǎn)國43億人民幣的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和短期投資，故我們相信目前有充足的資源以支持我們的業(yè)務(wù)發(fā)展。”

但面對精品化趨勢、趨嚴的行業(yè)政策和玩家訴求，以及不斷上升的獲客成本，心動網(wǎng)絡(luò)真的能夠在如此環(huán)境下，憑借自研打一場漂亮的翻身仗嗎？暫未可知。

連橫合眾，或值得一試

另一件大事，就是心動網(wǎng)絡(luò)采取“報團取暖”戰(zhàn)略。

2021年4月份，心動網(wǎng)絡(luò)先是獲得B站、阿里巴巴資本增持，其中B站億9.6億港元戰(zhàn)略投資心動網(wǎng)絡(luò)。而后三日，心動宣布完成對LeanCloud的收購。

一方面，B站、阿里借助心動旗下TapTap平臺對自身內(nèi)容添磚加瓦；另一方面，繼游戲大廠展開爭奪研發(fā)商內(nèi)卷戰(zhàn)后，對渠道商的拉攏也緩緩拉開帷幕。

其實在B站和阿里入股前，包括字節(jié)跳動、米哈游、莉莉絲和疊紙、網(wǎng)易、吉比特、飛魚、三七、游族、IGG等廠商都先后對心動網(wǎng)絡(luò)或TapTap有過投資。

自研+平臺是TapTap核心戰(zhàn)略，其幾乎無分成發(fā)行政策，成為游戲行業(yè)稀缺價值。與此同時，TapTap平臺用戶影響力逐漸提升，有著為“大DAU”游戲戰(zhàn)略導(dǎo)向的產(chǎn)品提供流量基礎(chǔ)。

本期財報顯示，H1TapTap（國內(nèi)）平均月活躍用戶同比增加15.6%，高達2867萬人。

隨著游戲行業(yè)制作水平整體提升，以至于出現(xiàn)一些超級產(chǎn)品不需要經(jīng)過渠道分發(fā)就能積累起足夠的聲浪和影響力。例如《原神》《萬國覺醒》等。

這也就意味著在內(nèi)容為王時代，各大平臺將圍繞高品質(zhì)產(chǎn)品展開白熱化爭奪。就B占和心動網(wǎng)絡(luò)所處的環(huán)境來說，抱團取暖屬最優(yōu)解。

簡言之，構(gòu)筑自研+平臺能力壁壘，是心動網(wǎng)絡(luò)和B站打破僵局的頭等大事。

另一方面，收購LeanCloud能夠直接為心動網(wǎng)絡(luò)在服務(wù)創(chuàng)作者層面上，提供更加深化的能力。例如LeanCloud的應(yīng)用一站式后端服務(wù)能力。此外，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，游戲客戶在LeanCloud 2020年的收入里已經(jīng)占到一半以上。

心動網(wǎng)絡(luò)自研游戲到底能做出怎樣的成績，暫且不論。但在存量發(fā)行上，它做足了準備。

根據(jù)國家新聞出版署游戲版號公示信息顯示，2021年出版單位/運營單位為心動網(wǎng)絡(luò)的游戲產(chǎn)品約有9款，其中3款為進口游戲版號。

總言之，通過自研、代理發(fā)行，以及與新興互聯(lián)網(wǎng)巨頭深度綁定，心動網(wǎng)絡(luò)或有望憑借TapTap打開新的窗口。

但就目前而言，心動網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)能力還有待提高。