照片來源：視覺中國

門|理解筆記

z代這個未來的大蛋糕誰都想嘗一口。

如今，大餐開始前的頭盤菜單里，B站被兩個巨頭同時“點”到了。在一個月前，B站發(fā)布公告稱“騰訊以每股12.67美元價格，認(rèn)購B站新發(fā)行普通股”。

這次交易之后，騰訊以3.176億美元現(xiàn)金投資的代價，換得持股比例增至12%，一躍成為僅次于B站董事長陳睿（持股18.3%）的第二大股東。同時，這筆戰(zhàn)略融資也是騰訊啟動戰(zhàn)略升級后的首筆高額投資。

僅僅過了兩周，10月25日B站再次宣布：與騰訊達(dá)成合作，集中在版權(quán)、投資、游戲聯(lián)運(yùn)三方面展開業(yè)務(wù)。此外，騰訊還表示將與B站在游戲聯(lián)運(yùn)方面討論更多的合作可能性。

在站隊現(xiàn)象普遍的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場，經(jīng)此這一連串的“曖昧”動作，外界都普遍將B站打上了騰訊“標(biāo)簽”。不過，這個備受年輕人喜愛的國內(nèi)最大二次元社區(qū)網(wǎng)站似乎并不甘于“被站隊”，在接受騰訊戰(zhàn)略投資僅30天后，它似乎又跟另一大巨頭阿里上了線。

日前，據(jù)《財經(jīng)》發(fā)布的消息稱，在騰訊已經(jīng)是自己第二大股東的情況下，B站又接受了阿里的戰(zhàn)略投資。據(jù)悉，此次投資是B站以出售老股的形式實現(xiàn)，因此并不需要對外發(fā)布公告。股份結(jié)構(gòu)方面，此次投資完成之后阿里直接持有B站5%的股份，同時阿里系旗下的基金也將持有5%，總計10%的B站股份握于阿里手中。于是，僅次于陳睿和騰訊的第三大股東出現(xiàn)了。

阿里的野望與陳睿的平衡

阿里的加入讓B站在目前站隊現(xiàn)象嚴(yán)重的市場中，突然成為少見的AT兩家共居股東陣營的存在。同時也再一次表現(xiàn)出阿里對二次元市場的強(qiáng)烈渴望。

其實，阿里對于Z世代的年輕用戶一直都抱有極其濃厚的興趣。早在2015年，阿里就通過優(yōu)酷土豆間接持有了同為二次元元老的AcFun(股份)。不過，由于A站近幾年來的管理不善和發(fā)展滯后，使得其在與B站的流量爭奪中迅速敗下陣來。

去年A站一度因為交不起服務(wù)器的費(fèi)用而停擺，當(dāng)時外界一致認(rèn)為阿里會趁機(jī)全面吃下A站，讓其成為自己在二次元市場的橋頭堡。不過，阿里對于已經(jīng)病入膏肓的A站似乎并不感興趣，最終其被“騰訊系”的快手收入囊中，為騰訊的二次元市場布局間接添了一塊瓦。

彼時，國內(nèi)二次元市場中最重要的兩個社區(qū)均站隊騰訊系，外界一度認(rèn)為騰訊將會一統(tǒng)整個國內(nèi)二次元市場。

不過，阿里明顯沒有放棄自己的圖謀，或者說對于這種極具潛力的優(yōu)質(zhì)流量社區(qū)，阿里根本就不會放手。對于大文娛這個“虧損大王”，阿里一直以來都非常舍得投入。對于此次阿里介入B站，億歐智庫副總裁由天宇對懂懂筆記表示：“從阿里的投資經(jīng)歷來看，現(xiàn)在的B站代表著未來年輕人的方向，同時也代表著不一樣的人群信息。而抓住未來的人群是大公司對于未來布局的最常規(guī)考量?！?/p>

與此同時，B站似乎也不甘只跟騰訊形成捆綁。在你情我愿的情況下，就有了AT雙雄這一次的握手。

對于B站的選擇，一位業(yè)內(nèi)資深股權(quán)投資人對懂懂筆記表示：“B站這樣做的原因，主要還是基于自身發(fā)展的考量，如果只讓一家巨頭入場，隨著巨頭的股份和話語權(quán)不斷加強(qiáng)，必然會影響到公司日后的發(fā)展節(jié)奏。作為目前國內(nèi)二次元領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，B站肯定不愿意單純成為阿里系或者騰訊系，但它又不想拒絕巨頭們的投資，所以最終選擇都接受，然后從中尋找一個制衡點。”

或許，作為第二大股東的騰訊并不歡迎阿里這位“第三者”，不過它卻無法阻止這段“戀情”。

究其原因，主要是B站在此前上市的過程中選擇了雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，也就是所謂的同股不同權(quán)。創(chuàng)始團(tuán)隊陳睿、徐逸和李旎持Y類股份，對外的公開發(fā)行以及投資機(jī)構(gòu)持Z類股份。兩類股份的不同之處在于，Y類股在投票過程中擁有10票的權(quán)益，而Z類股份則只有一票的權(quán)益。這也就意味著B站管理層對公司的把控將會非常牢靠。根據(jù)B站上市之前公布的招股書披露推算，B站管理團(tuán)隊投票權(quán)超過80%，擁有公司的絕對控制權(quán)。

所以，在如此“自主”的局面下，即便騰訊再不樂意，也不能阻止阿里的入局。

漸涼的游戲市場和緩慢的多元化

雖然貴為國內(nèi)二次元領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，也獲得了AT兩家的青睞，但是B站的尷尬并沒有消失。其中，最主要的難題就是營收模式過于單一，游戲依賴癥一直都是B站揮之不去的夢魘。

目前，B站的營收主要來自游戲、直播及增值服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)四個板塊，而游戲業(yè)務(wù)在這其中是絕對的“大哥大”。根據(jù)B站公布的2018年二季度財報顯示，二季度其總營收10.265億元人民幣，同比增長76%，其中游戲營收為7.91億元人民幣，同比增長61%，占總收入的約77%；廣告業(yè)務(wù)營收9586萬人民幣，同比增長132%，占總收入約9.34%；直播和增值服務(wù)業(yè)務(wù)營收1.2億人民幣，同比增長186%，占總收入的12%。

從數(shù)據(jù)來看，雖然游戲之外的其他三項業(yè)務(wù)均有一定程度的漲幅，但是游戲業(yè)務(wù)仍是B站營收的“主力軍”。

游戲業(yè)務(wù)中，《命運(yùn)-冠位指定》（Fate/Grand Order）和《碧藍(lán)航線》（Azur Lane）這兩款游戲貢獻(xiàn)了整體游戲營收的絕大部分。為了保證這個支柱，目前B站已經(jīng)和《命運(yùn)-冠位指定》的日本版權(quán)方Aniplex完成了續(xù)約。

對于自己的游戲依賴癥，相信B站的管理層也非常清楚。所以近一年多來他們也在不斷拓展游戲之外的營收渠道，發(fā)力公司的多元化?？v觀這些舉措，雖然有所成效，但并不顯著。另外最為緊迫的，是與B站緩慢多元化形成鮮明對比的游戲市場涼涼的速度。

隨著相關(guān)政策的收緊，快速發(fā)展的游戲市場已經(jīng)布入寒冬。根據(jù)《2018年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》中的信息顯示，今年上半年中國游戲市場實際銷售額為1050億元（人民幣），同比增長5.2%。不過，增長率相比2017年同期卻下降了約18%。增速的放緩為整個游戲市場蒙上了一層陰影。

未來尚不明朗的市場環(huán)境，必然會加劇B站的營收風(fēng)險，甚至有可能影響到其平臺用戶的活躍度。所以B站需要加快自己多元化的腳步，而投資就是以資金換速度的首選策略。

根據(jù)媒體消息稱，近日B站全資收購了二次元音頻社區(qū)貓耳 FM。另外，還有消息稱B站正在計劃收購網(wǎng)易漫畫，對此網(wǎng)易漫畫方面表示不予置評。不過加上此前B站在電競、電商方面的一系列探索式布局，其多元化方面的動作已經(jīng)呈現(xiàn)出愈發(fā)頻繁的趨勢。

對于這一系列收購，由天宇對懂懂筆記做了如下分析：“B站的收購策略，主要是積累內(nèi)容，拓展變現(xiàn)渠道，在現(xiàn)有相對穩(wěn)定的用戶群、品牌資源、資金等基礎(chǔ)之上，去為更豐富的業(yè)務(wù)類型布局以及變現(xiàn)大戰(zhàn)略打下基礎(chǔ)。”

【結(jié)束語】

游戲市場的不明朗，促使B站積極求變。在維持自己二次元領(lǐng)域核心優(yōu)勢的前提下，B站迫切尋求新的營收方式。但是多元化的發(fā)展需要資金和資源的加持，因此在AT之間左右逢源也就順理成章。

對于B站而言，目前最理想的狀態(tài)就是“誰的錢我都要，但誰的話我都不一定聽”。

有業(yè)內(nèi)人士表示，這樣會不會玩大了？雖然B站管理層依然牢牢地把握著公司的控制權(quán)，但未來的棋局可是充滿著不確定性?？梢哉f，曾經(jīng)有無數(shù)創(chuàng)業(yè)者都曾渴望這樣的平衡，但是真正成功的屈指可數(shù)。那么問題來了，精明的陳睿和年輕的B站，能實現(xiàn)“只拿錢、不站隊”的夢想嗎？

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