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編輯/李林

剛剛在財報中揭露了虧損與去年同期相比縮小的好消息，轉眼間愛奇藝又展開了工作。(莎士比亞) (英國)(英國)(英國)(英國)(英國)(英國)(英國)(英國)(英國)。

8月14日凌晨，愛奇藝發(fā)布公告稱其被美國證券交易委員會（以下簡稱“SEC”）調查。根據(jù)SEC的要求，愛奇藝需要提供2018年1月以來的財務和運營記錄，以及相關文件記錄。隨之而來的，是股價一度跌至18.05美元。

在第二季度財報電話會議上，愛奇藝CFO王曉東對此事進行了回應，“我們主動披露調查正說明公司管理層對這次內部調查的結果十分有信心?！?/p>

事實上，SEC此番調查，與今年四月Wolfpack Research做空報告有著很大關聯(lián)。而這份做空報告，直擊愛奇藝虛增2019年收入約80億元—130億元，占財報營收27%-44%，同時還虛增約42%-60%的用戶數(shù)量。

營收、會員數(shù)量，一直是外界關注愛奇藝的焦點，因此一份做空報告才來帶來如此大的影響。而連年虧損的愛奇藝也并非沒有為了盈利努力過，甚至于搭建了從影視制作到終端投放的發(fā)展鏈路。

可結果，市值卻被第二梯隊的芒果超媒超越，愛奇藝的乘風破浪在幾時？

市值被會員數(shù)相差5倍的芒果超媒超越

愛奇藝拿出的第二季度財報，其實并不差。

財報數(shù)據(jù)顯示，愛奇藝第二季度營收74億元，較去年同期上升4%，歸屬于公司的凈損失達到14億人民幣。與此同時，愛奇藝總訂閱用戶數(shù)量也達到1.05億。

相較于去年同期凈虧損23億元的金額來看，今年第二季度的虧損已經(jīng)大幅收窄。可作為頭部視頻網(wǎng)站，愛奇藝卻已經(jīng)在虧損深淵中待了十年之久。反觀一直未能躋身第一梯隊的芒果超媒，如今卻成為了唯一盈利的長視頻平臺。

根據(jù)芒果超媒7月10日發(fā)布的2020年半年度業(yè)績報告，該公司預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.4億元-11.4億元，同比增長29.42%-41.86%。

更扎心的是，芒果TV付費用戶數(shù)僅1837萬人，而愛奇藝卻早已過億。以今年第二季度財報來看，愛奇藝會員服務收入為40億元人民幣，已經(jīng)占據(jù)營收的半壁江山。

可即便如此，不斷增長的會員收入還是沒能為愛奇藝扭虧為盈。加之，SEC此番調查正是沖著愛奇藝的真實營收和會員數(shù)量而來，即便愛奇藝充滿信心，但三番兩次針對這兩大因素的攻擊已經(jīng)給愛奇藝帶來了不小的負面影響。

除了難止的虧損之外，愛奇藝與用戶的關系也并非數(shù)據(jù)增長一般正面向上。

8月6日，愛奇藝與優(yōu)酷還因違法違規(guī)問題被北京市文化市場綜合執(zhí)法總隊查處。原因是平臺上存在包括網(wǎng)絡游戲解說視頻含有誘導未成年人違法犯罪和渲染暴力，音樂MV含有教唆犯罪內容等。

盡管愛奇藝第一時間表示已進行深刻檢討并整改完畢，但微博等平臺上對其的指責卻沒有休止。在多條報道相關消息的微博下，都有“愛奇藝值得”、“愛奇藝實至名歸”等反諷評論。

愛奇藝“迷霧劇場”

同樣，今年6月，《慶余年》超前點播一案一審開庭宣判，法院認定愛奇藝超前點播的行為損害了原有會員的權益。事后，愛奇藝不僅受罰，還收到了不少用戶的吐槽。

樁樁件件，其實都體現(xiàn)出了用戶對愛奇藝各種做法的不滿。可在愛奇藝看來，提高會員定價幾乎是必然的。

“19.8元的月費已經(jīng)定價9年了，相比愛奇藝提供給用戶非常豐富、優(yōu)質的內容，這個價錢實在太低了，這是主要收入?！?月14日的財報電話會議上，愛奇藝創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官龔宇這樣表示。

一邊是直接影響營收的會員收入，一邊是需要維系的情懷，愛奇藝的止損之路面前，仍是一片迷霧。

一時爆款不等于持續(xù)熱度

爭議的背后，是愛奇藝的野心。

“目前國內視頻平臺的核心商業(yè)模式與Netflix一致：收入=用戶數(shù)×會員費。通過投入優(yōu)質內容吸引用戶，用戶付費之后，收入增加，再繼續(xù)投入內容，增加用戶黏性，獲得更多用戶和收入。當內容足夠優(yōu)質，還能對會員費用進行進一步‘優(yōu)化’，提供更多樣的會員服務?！蔽膴市袠I(yè)資深觀察人士李熱心（化名）對鋅刻度表示。

愛奇藝的超前點播和星鉆會員便是如此。據(jù)龔宇所說，19.8元的月費是因為競爭原因，導致一直無法提價。超前點播與星鉆會員的出現(xiàn)，正是變相實現(xiàn)了提高會員收入的想法。

然而輿論的風向卻幾乎朝著反向走，從此前大熱的《隱秘的角落》便可見一斑，《隱秘的角落》從播出后的第三天，便可以通過單集購買的方式直接超前點播到大結局。而如果選擇充值價格幾乎翻倍的星鉆VIP，則可以免費觀看超前點播的內容。

組合拳的打法，的確給星鉆VIP帶來了更大的誘惑力。但同樣也有不少消費者選擇了另一條路：觀看免費且唾手可得的盜版資源。這無疑也給愛奇藝挖掘會員的野心帶來了不小的沖擊。

在李熱心看來，對會員費用的“優(yōu)化”，勢必要建立在足夠優(yōu)質的內容之上。“優(yōu)質的內容意味著高額的花費，請大牌明星、大制作、后期宣發(fā)推廣都需要源源不斷的高投入。”李熱心表示，這是一筆不小的開銷，“但與此同時，目前影視行業(yè)的大環(huán)境，決定了視頻平臺的廣告收入。會員累積一定程度后，很難再突破。再加上觀眾普遍還是缺少付費習慣，網(wǎng)上求資源、借賬號之類的操作，這些都影響了視頻平臺的收入?！?/p>

星鉆會員價格是普通會員兩倍多

事實的確如此，在過去很長一段時間，影響視頻網(wǎng)站營收的重要原因之一，就是激烈甚至畸形的版權爭奪。

一度，熱門劇集出現(xiàn)暴漲30倍的天價版權，最終視頻網(wǎng)站即便收獲高點擊量，卻難以收回成本。而吸引來的用戶，忠誠度也不高，下一次熱門劇集在其他平臺，他們便頭也不回地轉身離去。

因此，如今包括愛奇藝在內的頭部視頻網(wǎng)站都在著力發(fā)展自制作品。例如《隱秘的角落》這部僅12集的短劇，龔宇評價該片起到了對會員拉新的效果，并且因為總成本低，所以投資回報率表現(xiàn)得更好。

但擺在愛奇藝面前的問題在于，單一爆款總是難以形成氣候?！峨[秘的角落》雖然口碑與點擊量齊飛，但卻沒能拉動后續(xù)的“迷霧劇情”繼續(xù)維持著高熱度。

同樣情況的還有被譽為今年第一爆款的《青春有你2》，從初舞臺到成團之夜，這個綜藝熱度居高不下，無數(shù)次屠榜微博熱搜。但之后接檔的《未知的餐桌》、《夏日沖浪店》卻鮮見討論。

或許在優(yōu)質內容和費用升級之間，愛奇藝還需要更好的把握平衡。

優(yōu)質內容是消費者買單的前提

“從大趨勢來看，各大視頻平臺其實都在往生產(chǎn)優(yōu)質內容的方向前進。但這個需要積累，當優(yōu)質內容出品到一定量級時，消費者買單便是水到渠成的事了?！睆氖聤蕵沸袠I(yè)編輯的魏可（化名）對鋅刻度表示。

為了實現(xiàn)這一目標，其實愛奇藝早有準備。早在六年前，龔宇與愛奇藝影業(yè)總裁亞寧就合資創(chuàng)辦了愛奇藝影業(yè)，該公司核心業(yè)務板塊包括項目研發(fā)、電影發(fā)行、市場營銷、電影票、商業(yè)合作。近日，更擴充了“演出經(jīng)紀”經(jīng)營范圍。

另外，愛奇藝也在不斷擴充播放終端。在愛奇藝四屏VIP中，包含奇異果、愛奇藝手機端、平板電腦端、PC端。8月10日，甘肅廣電網(wǎng)絡宣布與愛奇藝推出“甘小果”電視終端，愛奇藝的播放終端得到了又一擴充。

這樣的發(fā)展邏輯，與世界最大的收費視頻網(wǎng)站Netflix如出一轍。但發(fā)展的差距在于，Netflix推出的內容幾乎能夠維持高水準、高口碑，并且內容類型豐富多樣，用戶的買單行為幾乎已經(jīng)成為了一種習慣。

而愛奇藝的自制內容還沒有達到這種程度，甚至如《中國有嘻哈》、《青春有你》系列也多次被詬病布景不夠精美、沒有購買版權等問題。

投入、廣告和用戶體驗，無一不是桎梏著愛奇藝邁進扭虧為盈這扇大門的因素。但這三者的平衡，卻都建立在一個基礎上——足夠優(yōu)質的內容。有了這一前提，才有了后面的可能性。

營收這把選在愛奇藝頭上的達摩克斯之劍，也許既是重壓，也是力量。