數(shù)據(jù)映射/IC

“小兒郎，讀書用郎讀書。

”這句廣告語早已成了不少人的兒童記憶。

繼去年4月和11月兩次向港交所遞表失效后，5月18日晚間，讀書郎教育控股有限公司（以下簡稱“讀書郎”）再次向港交所提交上市申請，中信建投國際和麥格理成為聯(lián)席保薦人。

新京報貝殼財經(jīng)記者從讀書郎招股書看到，其主要營收依賴單一產(chǎn)品——學(xué)生個人平板業(yè)務(wù)。2019年至2021年，讀書郎學(xué)生個人平板業(yè)務(wù)（設(shè)備+內(nèi)置的線上教育內(nèi)容與服務(wù)）營收分別為5.41億元、6.65億元和7.05億元，占比總營收的80.8%、90.6%和86.7%。

再度沖擊IPO，讀書郎前路更是充滿挑戰(zhàn)?！半p減”政策落地后，教育硬件賽道變得擁擠，一方面，大量K12在線教育機構(gòu)轉(zhuǎn)型教育智能硬件；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)看到風(fēng)口也開始加緊布局，華為、小米、騰訊、百度、天貓、字節(jié)跳動等企業(yè)，都有與智能學(xué)習(xí)燈相關(guān)的產(chǎn)品上線。此外，步步高等早已跑出規(guī)?；膫鹘y(tǒng)教育硬件老牌廠商，同樣試圖分杯羹。

23歲的“讀書郎”，能否“突破重圍”？

平板業(yè)務(wù)挑大梁，單臺售價2000元起步

“哪里不會點哪里，so easy?！?/p>

“讀書就用讀書郎?！?/p>

“學(xué)海無涯，諾亞舟”……

上世紀(jì)90年代起，教育硬件開始參與到學(xué)習(xí)場景，步步高、讀書郎、諾亞舟三家機構(gòu)占據(jù)當(dāng)時點讀機市場份額的六成以上。其中，讀書郎與優(yōu)學(xué)天下尤為接近。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，讀書郎與優(yōu)學(xué)天下在教育平板市場上各自占據(jù)10%左右的份額，分列第二、第三位。

2021年，讀書郎與優(yōu)學(xué)天下先后謀求上市均以失敗宣布告終?？傮w來看，兩家公司都存在自身業(yè)務(wù)集中，增長平緩，銷售渠道集中于分銷的特點。

近日，讀書郎再度向港交所遞表，并更新2021年的相關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)招股書，讀書郎仍是一家以硬件銷售為主的企業(yè)。2019年至2021年，讀書郎收入分別為6.70億元、7.34億元和8.13億元，據(jù)此計算，增速達(dá)到6%、9.6%和10.76%；凈利潤則分別為6944萬元、9201萬元和8215萬元，2021年下降10.7%，出現(xiàn)“增收不增利”現(xiàn)象。

智能教育平板業(yè)務(wù)為讀書郎的主要營收來源，這部分業(yè)務(wù)包括硬件設(shè)備以及平板內(nèi)置的教育內(nèi)容和服務(wù)，按產(chǎn)品類別劃分，讀書郎2019年、2020年、2021年學(xué)生個人平板設(shè)備的銷售收入分別為4.48億元、5.51億元和5.72億元，毛利率分別為28.2%、27.5%、20.0%。智慧課堂解決方案下的設(shè)備銷售收入分別為724.9萬元、2041.9萬元和1930.0萬元。

讀書郎官網(wǎng)信息顯示，公司的產(chǎn)品主要有智能教育平板、電話手表、智能掃讀筆等。其中，公司的平板產(chǎn)品細(xì)分為C系列旗艦款、V系列、Q系列等，銷售單價在2000元至5000元之間。

毛利率方面，2019年、2020年及2021年，讀書郎整體毛利率分別為26.0%、27.5%和20.8%。讀書郎解釋稱，2019年至2020年的毛利率增長，主要由于產(chǎn)品組合改善，其中售價及利潤率通常相對較高的高端產(chǎn)品型號銷售比例增加，2021年毛利及毛利率有所下降，主要是由于原材料成本增加。

相比之下，同賽道的優(yōu)學(xué)派、科大訊飛-教育產(chǎn)品和服務(wù)和視源股份-交互智能平板的毛利率均高于讀書郎。

根據(jù)優(yōu)學(xué)派此前的招股書顯示，報告期內(nèi)，優(yōu)學(xué)天下的毛利率分別為35.14%、34.25%、34.57%和35.51%，基本維持在35%上下。2019年-2021年，科大訊飛教育產(chǎn)品和服務(wù)毛利率分別為54.34%、54.25%和51.66%；視源股份的交互智能平板毛利率分別為36.44%、32.55%和30.10%。

中關(guān)村在線數(shù)據(jù)顯示，高端市場上優(yōu)學(xué)派學(xué)習(xí)機型號和數(shù)量最多。產(chǎn)品熱門前十中，讀書郎只占一席，其余席位被科大訊飛、步步高、華為小精力、優(yōu)學(xué)派等占據(jù)。

2022年熱門學(xué)習(xí)機。截圖

雙減背后，教育機構(gòu)拼“硬件”？

招股書顯示，2019年-2021年，讀書郎在“銷售及經(jīng)銷開支”方面累計投入2.11億元，其中。“廣告及營銷開支”分別為2780.1萬元、3017.3萬元和2429萬元，占當(dāng)年“銷售及經(jīng)銷開支”的比例分別為43.79%、40.68%和33.24%。

在渠道方面，讀書郎包括線下經(jīng)銷商、自營網(wǎng)絡(luò)平臺、線上經(jīng)銷商。2020年底和2021年，讀書郎線下經(jīng)銷商分別是93名和123名，分別控制著3793個和4523個銷售點。目前，讀書郎經(jīng)銷商的購買價格是終端用戶建議零售價的52%。

貝殼財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2019年-2021年，讀書郎線下經(jīng)銷商貢獻(xiàn)的銷售額分別為6.14億元、6.24億元，69.56億元，占總收入91.7% 、85.0%和85.5%。這一時間段內(nèi)，公司前五大客戶（均為經(jīng)銷商）總收入占比分別為29.5%、25.9%和29.8%。同期，其第一個大客戶分別占比9.3%、6.7%和10.0%。

從2021年8月起，讀書郎出現(xiàn)了部分經(jīng)銷商取消采購訂單的情況。2021年8月至2021年12月，學(xué)生個人平板訂單總額的約1.5%(以設(shè)備臺數(shù)計)被取消，主要包括2759臺學(xué)生個人平板，銷售總額約為人民幣5400萬元。2022年1月至2022年4月，學(xué)生個人平板訂單總額的約1%(以設(shè)備臺數(shù)計)被取消，主要包括650臺學(xué)生個人平板，銷售總額約為人民幣900萬元。

由于高度依賴經(jīng)銷商模式，讀書郎應(yīng)收賬款也在不斷增加，2019年-2021年，讀書郎的應(yīng)收款項分別為 1700萬元、2360萬元和4760萬元。

“雙減”后，教育行業(yè)格局發(fā)生巨變，教育硬件成香餑餑，參與賽道的玩家更是不計其數(shù)，除了原有的以步步高、優(yōu)學(xué)天下為代表的傳統(tǒng)硬件企業(yè)，市場也不斷涌入新的入局者。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅告訴貝殼財經(jīng)記者，在線學(xué)科教育和課外輔導(dǎo)明顯減少，家長和學(xué)生需要投入更多時間和精力用于課后自主學(xué)習(xí)。對于學(xué)生來講，智能的學(xué)習(xí)機的輔助還是有一定的用處，從目前各家的運營的數(shù)據(jù)來看，整體都呈現(xiàn)一個上升的態(tài)勢，

2021年7月，網(wǎng)易有道宣布與華為合作，發(fā)布新款教育智能硬件產(chǎn)品“華為智選有道智能詞典”，將智能學(xué)習(xí)硬件作為自己的轉(zhuǎn)型方向。同樣，作業(yè)幫、好未來、新東方也已啟動籌備智能臺燈、智能寫字板產(chǎn)品。

從網(wǎng)易有道此前發(fā)布的財報來看，網(wǎng)易有道2020年第四季度的有道智能學(xué)習(xí)硬件貢獻(xiàn)收入為2.4億元，已成為網(wǎng)易有道第二大營收來源。

許多互聯(lián)網(wǎng)巨頭也瞄準(zhǔn)了教育智能硬件這一領(lǐng)域。字節(jié)跳動成立教育品牌 " 大力教育 "，并推出了一款教育智能硬件產(chǎn)品——大力智能作業(yè)燈；阿里推出了 " 天貓精靈 E1”?？拼笥嶏w甚至定下今年學(xué)習(xí)機收入增長超200%、“十四五”末做到年收入100億的目標(biāo)。

另一方面，業(yè)內(nèi)其他在線教育公司也在積極轉(zhuǎn)型，向智能硬件、成人課程、素質(zhì)課程等方面轉(zhuǎn)變。新東方在線、猿輔導(dǎo)、學(xué)而思、豆神教育、學(xué)大教育、掌門教育等紛紛加碼教育硬件市場，接連發(fā)布多款智能硬件產(chǎn)品。

在行業(yè)人士看來，過去教育硬件通常被在線教育企業(yè)視為一個低成本獲客的流量入口。如今則是肩負(fù)著各家在線教育巨頭轉(zhuǎn)型“急先鋒”的任務(wù)。

教育硬件已成賽道，艾媒咨詢發(fā)布趨勢洞察報告顯示，2021年國內(nèi)教育智能硬件市場規(guī)模為453億元，2024年這個數(shù)字有望接近1000億元。

新京報貝殼財經(jīng)記者 趙方園 編輯 王進(jìn)雨 校對