六合軍立足于新經(jīng)濟(jì)，堅持“發(fā)掘明日之星、發(fā)現(xiàn)價值、傳播價值”的理念，從2016年2月3日成立至今，累計完成了270家公司的285篇研究報告。

六合君基于國際化視野，持續(xù)多角度觀察、深度思考、體系化研究；持續(xù)提升研究深度與廣度，全面覆蓋一級、新三板、二級（A股+美股+港股）；深度剖析優(yōu)質(zhì)企業(yè)商業(yè)模式與投資價值，前瞻性洞察行業(yè)本質(zhì)與發(fā)展趨勢。

2018年以來，六合君研究視野更加開闊，在研究大量國內(nèi)資本市場新經(jīng)濟(jì)企業(yè)基礎(chǔ)上，對中國赴港、港美上市新經(jīng)濟(jì)企業(yè)覆蓋顯著增加，國際化研究特色進(jìn)一步凸顯；研究行業(yè)更加豐富，新增覆蓋區(qū)塊鏈、人工智能、新零售、知識服務(wù)、短視頻、電子煙等領(lǐng)域，建立更廣泛、體系化產(chǎn)業(yè)框架；研究公司更加多元，對新經(jīng)濟(jì)龍頭企業(yè)（美團(tuán)點(diǎn)評、小米集團(tuán)等）、一級市場新物種企業(yè)（瑞幸咖啡、得到等）、海外新經(jīng)濟(jì)企業(yè)（Shopify等）覆蓋不斷增加，實現(xiàn)頭部性與前瞻性良好協(xié)同。

同時，面對充滿快速變化的世界，六合君更加注重對未來發(fā)展趨勢的理解與洞察，基于長期深度觀察與研究，敏銳挖掘新商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)豐富完善，帶來系統(tǒng)級商業(yè)機(jī)遇。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)普及，電商、移動支付滲透率不斷提高，物流網(wǎng)絡(luò)與配送能力不斷完善，電商、移動支付、物流配送等正轉(zhuǎn)變?yōu)橄袼?、電一樣的新商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施；同時大數(shù)據(jù)、人工智能等蓬勃發(fā)展，應(yīng)用場景不斷豐富，助力新商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)完善，支撐商業(yè)社會持續(xù)變革。

基于新商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，過去所有傳統(tǒng)商業(yè)都值得重新做一遍，同時更多新商業(yè)形態(tài)也不斷涌現(xiàn)，共同賦能眾多新品牌、新模式、新產(chǎn)品等快速崛起，新型、便捷、多元化的全方位新生活方式正在形成。

六合君以此為主線，持續(xù)探究新商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施變革傳統(tǒng)商業(yè)的邏輯與投資機(jī)會，未來將不斷拓展對代表性企業(yè)的研究覆蓋。

六合君從2018年以來的深度原創(chuàng)研報中，以閱讀量為指標(biāo)，精選最具人氣TOP30篇經(jīng)典公司研報，覆蓋行業(yè)豐富多元、公司各具特色。

30篇研報按閱讀量排序分別為，寶尊電商（電商服務(wù)）、瑞幸咖啡（新零售）、嘉楠耘智（區(qū)塊鏈）、寶寶樹（母嬰社區(qū)）、麥克韋爾（電子煙）、聚橙網(wǎng)（線下演出）、江小白（新品牌）、陳翔六點(diǎn)半（短視頻）、海底撈（火鍋餐飲）、鋒味控股（新文娛）、映客互娛（直播）、比特大陸（區(qū)塊鏈）、貓眼娛樂（在線票務(wù)）、得到（知識服務(wù)）、51信用卡（金融科技）、阿爾特（新能源汽車）、愛瑪科技（電動自行車）、自如（長租公寓）、友緣在線（網(wǎng)絡(luò)婚戀）、什么值得買（內(nèi)容電商）、小紅書（社區(qū)電商）、商湯科技（人工智能）、萬魔聲學(xué)（智能消費(fèi)）、東鵬控股（品質(zhì)消費(fèi)）、潤米科技（智能消費(fèi)）、愛奇藝（網(wǎng)絡(luò)視頻）、小米集團(tuán)（智能消費(fèi)）、艾維普思（電子煙）、小熊電器（智能消費(fèi)）、公牛集團(tuán)（品質(zhì)消費(fèi)）。

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寶尊電商（NASDAQ:BZUN)：服務(wù)NIKE、微軟等162家頂級品牌商，年GMV近200億

寶尊是品牌電商服務(wù)領(lǐng)域龍頭，覆蓋線上品牌官網(wǎng)、電商平臺、社交電商，布局線下智能門店等全渠道，服務(wù)NIKE、微軟、華為等162個國際國內(nèi)知名品牌，深挖港、臺、日、韓品牌商，經(jīng)營10個倉庫總建筑面積近28萬平米，2017年GMV近200億。

瑞幸咖啡（Luckin coffee）：差異化競爭+精準(zhǔn)營銷迅速占領(lǐng)外賣咖啡市場，打造中國新零售全場景咖啡消費(fèi)品牌

瑞幸咖啡（Luckin coffee）以外賣咖啡切入，精準(zhǔn)定位白領(lǐng)細(xì)分人群，構(gòu)建“Luckin coffee+分眾+順豐”組合，通過精準(zhǔn)廣告投放+低成本獲取有效用戶+解決最后500米落地配送，在占領(lǐng)用戶外賣咖啡品牌心智方面建立領(lǐng)先優(yōu)勢。

嘉楠耘智（港股擬IPO）：2017年出售全球近2成比特幣算力，7納米芯片大幅提升挖礦效率

嘉楠耘智芯片產(chǎn)品主要應(yīng)用于重復(fù)計算領(lǐng)域，為區(qū)塊鏈體系基礎(chǔ)計算設(shè)備、人工智能產(chǎn)品提供算力支持。公司2017年比特幣礦機(jī)出貨量全球第二，售出產(chǎn)品算力總量占市場售出礦機(jī)算力總和近2成，2018年成功量產(chǎn)7納米芯片，大幅提升礦機(jī)性能。

寶寶樹（01761.HK）：中國最大、最活躍母嬰社區(qū)，1.39億月均MAU

寶寶樹是中國最大、最活躍母嬰社區(qū)，瞄準(zhǔn)年輕育齡用戶，通過UGC+PGC+PUGC，持續(xù)輸出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)推薦產(chǎn)品，形成“社區(qū)+電商”閉環(huán)。公司2017年月均1.39億MAU，連接廣告主338家、電商商家2,253家，GMV近15億。

麥克韋爾（834742）：8年專注電子煙領(lǐng)域，ODM業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長，自有品牌APV迅速崛起

麥克韋爾專注電子煙領(lǐng)域，從事電子煙研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，致力向大眾傳播健康生活方式。公司開發(fā)6大類近200種電子煙產(chǎn)品，客戶包括奧馳亞（萬寶路）、日本煙草；自有品牌產(chǎn)品覆蓋38個國家，在全球擁有超過130個代理機(jī)構(gòu)，公告2017年凈利潤超2億。

聚橙網(wǎng)：深度布局線下演出全產(chǎn)業(yè)鏈，打造國內(nèi)最大民營演出機(jī)構(gòu)

聚橙網(wǎng)深耕演出業(yè)十余年，聚焦演出經(jīng)紀(jì)，整合行業(yè)資源，實現(xiàn)全國化布局，拓展上游演出制作與引進(jìn)、中游劇院管理、下游票務(wù)營銷，發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同性，搭建全產(chǎn)業(yè)鏈一體化閉環(huán)生態(tài)。公司運(yùn)營劇院91個，數(shù)量全國第一，年主辦演出近萬場，是國內(nèi)最大民營演出機(jī)構(gòu)。

江小白：新酒體創(chuàng)造新品類，新品類催生新品牌，傳統(tǒng)重慶高粱酒老味新生

江小白從小眾品類切入白酒大市場，發(fā)掘重慶江津清香型高粱燒酒細(xì)分品類，傳承江津白沙鎮(zhèn)精釀?wù)麴s工藝，瞄準(zhǔn)年輕人細(xì)分人群，針對小瓶酒消費(fèi)場景，線上線下全渠道營銷，成功打造新品牌；規(guī)模化復(fù)制逐步覆蓋全國，口味國際化打開市場空間，銷往十幾個國家地區(qū)。

陳翔六點(diǎn)半：累計播放量超500億次，專注搞笑視頻領(lǐng)域，抖音粉絲超2千萬，探索網(wǎng)大、動畫等多元化發(fā)展

《陳翔六點(diǎn)半》定位生活題材系列短視頻喜劇，吸引眾多二、三線城市用戶關(guān)注，高關(guān)注度帶來高流量，依托流量多平臺分發(fā)變現(xiàn)，逐步從短視頻向網(wǎng)大、動畫延伸。全網(wǎng)粉絲量超1億，作品累計播放量超500億次，抖音粉絲超2,300萬，快手粉絲達(dá)790萬。

海底撈（06862.HK）：極致服務(wù)代名詞，中式餐飲市場份額排名第一

海底撈是全球領(lǐng)先中式餐飲品牌，主打中高端火鍋品類，成為極致服務(wù)體驗與就餐體驗代名詞。公司餐廳全部自營，目前在全球運(yùn)營362家門店，中國內(nèi)地門店331家，另外31家分布于中國香港、中國臺灣、新加坡、韓國、日本、美國，年服務(wù)超過1億人次。

鋒味控股：謝霆鋒4年打造“鋒味”IP，探索構(gòu)建娛樂+新零售新模式

鋒味控股積極探索娛樂+新零售模式，以“謝霆鋒+美食”標(biāo)簽，打造《鋒味》系列綜藝，全網(wǎng)累計播放超過26億次，孵化“鋒味”核心IP品牌；線下建立鋒味曲奇餅店，線上開設(shè)鋒味天貓旗艦店，布局鋒味實驗室、鋒味美食音樂節(jié)等新興模式，探索構(gòu)建新零售生態(tài)。

映客互娛（03700.HK）：主打“全民直播”，布局“直播+”，打造直播內(nèi)容生態(tài)矩陣

映客互娛專注移動直播，依托直播平臺不斷拓展主播與用戶、用戶與用戶社交圈，構(gòu)建直播平臺業(yè)務(wù)閉環(huán)，截至2017年底，共有1.9億注冊用戶，3,680萬名主播。公司深耕泛娛樂直播，發(fā)力直播+內(nèi)容，切入游戲、綜藝、電商等領(lǐng)域，打造內(nèi)容生態(tài)矩陣。

比特大陸：抓住比特幣發(fā)展紅利，迅速成長為數(shù)字貨幣行業(yè)獨(dú)角獸，深度布局AI變革機(jī)遇

比特大陸是全球最大ASIC礦機(jī)公司，提供一站式加密貨幣挖礦解決方案。公司2017年礦機(jī)收入占全球近75%市場份額；開設(shè)11個礦場，可容納礦機(jī)20萬臺；運(yùn)營世界第一、二大比特幣礦池，貢獻(xiàn)全網(wǎng)37%算力；發(fā)布第一代7nm芯片，大幅提升能效比。

貓眼娛樂（港股擬IPO）：國內(nèi)最大在線電影票務(wù)平臺，背靠光線、騰訊、美團(tuán)點(diǎn)評，年售電影票217億

貓眼娛樂起家在線電影票務(wù)，延伸布局電影全產(chǎn)業(yè)鏈，并將核心能力向電視劇、現(xiàn)場娛樂等泛娛樂領(lǐng)域復(fù)制，擁有美團(tuán)、點(diǎn)評、微信、QQ、貓眼、格瓦拉六大流量入口，2018上半年1.3億MAU，在線電影票務(wù)市占率61%，2017年電影票務(wù)217億GMV。

得到：抓住知識服務(wù)本質(zhì)，信用構(gòu)建增長飛輪，以肉眼可見速度持續(xù)進(jìn)化

“得到”創(chuàng)新推出“知識服務(wù)+音頻+用戶付費(fèi)”模式，開創(chuàng)知識服務(wù)全新賽道，以肉眼可見速度持續(xù)進(jìn)化，成為行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)；致力打造新型終身大學(xué)，以積累信用為核心，連接“頭部內(nèi)容創(chuàng)作者-知識服務(wù)平臺-高質(zhì)量用戶”，并將其打造為持續(xù)發(fā)展的增長飛輪。

51信用卡（02051.HK）：國內(nèi)最大線上信用卡管理平臺，從個人信用管理切入信貸撮合領(lǐng)域，完成從工具—渠道—交易閉環(huán)

51信用卡是國內(nèi)領(lǐng)先金融科技服務(wù)集團(tuán)，旗下?lián)碛兄袊畲缶€上信用卡管理平臺，抓住信用卡使用管理場景，支撐流量入口，逐步建立個人信用管理、信用卡科技、線上信貸撮合服務(wù)，構(gòu)建“工具—渠道—交易”自我強(qiáng)化生態(tài)系統(tǒng)，多角度全方位滿足用戶金融服務(wù)需求。

阿爾特（836019）：向蔚來汽車、車和家、小鵬汽車提供設(shè)計服務(wù)，專注汽車設(shè)計15年，積極擁抱汽車產(chǎn)業(yè)“新能源+智能化”變革

阿爾特是國內(nèi)最大獨(dú)立第三方汽車設(shè)計服務(wù)提供商，主營傳統(tǒng)汽車與新能源汽車整車設(shè)計、樣展車試制、動力系統(tǒng)開發(fā)等。公司服務(wù)大眾、日產(chǎn)、一汽等傳統(tǒng)車企，及蔚來汽車、車和家、小鵬汽車等新興互聯(lián)網(wǎng)車企，2017上半年新能源汽車業(yè)務(wù)收入占比超過40%。

愛瑪科技（擬IPO）：年銷售377萬臺電動自行車，摩拜成為第一大客戶

愛瑪科技是國內(nèi)最早電動自行車制造商之一，定位高端時尚、年輕化，連續(xù)10年簽約周杰倫代言。公司線下零售批發(fā)經(jīng)營為主，線上、外貿(mào)、團(tuán)購為輔，七大生產(chǎn)基地就近滿足需求，經(jīng)銷商近2千家，深入城鎮(zhèn)及偏遠(yuǎn)地區(qū)，2016年市占率11.2%，排名行業(yè)第一。

自如：源于鏈家，重構(gòu)傳統(tǒng)租房市場格局，打造高品質(zhì)租住生活方式

自如提供高品質(zhì)租住產(chǎn)品與服務(wù)，瞄準(zhǔn)年輕白領(lǐng)人群，主打長租公寓，定位二房東+管家，致力為用戶創(chuàng)造品質(zhì)居住生活。截至2018年5月，服務(wù)公司9大核心城市，為累計超過30萬業(yè)主管理60萬間房源，累計服務(wù)140萬用戶，2017年租金收入破160億。

友緣在線（擬IPO）：瞄準(zhǔn)中低收入男性，搭建婚戀交友移動平臺，連續(xù)3年營收超6億

友緣在線搭建移動婚戀交友平臺，瞄準(zhǔn)中低收入男性，提供高效、便捷的婚戀交友服務(wù)。公司構(gòu)建“有緣網(wǎng)”、“約會吧”等多品牌產(chǎn)品矩陣，2017年產(chǎn)品平均MAU（月活用戶數(shù)）近500萬，其中APP端平均MAU433萬，有緣網(wǎng)累計用戶超2.2億。

什么值得買（擬IPO）：國內(nèi)領(lǐng)先內(nèi)容電商平臺，月活用戶超過2,400萬，2017年雙11導(dǎo)購凈交易額達(dá)6.6億

什么值得買是國內(nèi)領(lǐng)先內(nèi)容電商平臺，以高質(zhì)量消費(fèi)類內(nèi)容，為用戶提供高效消費(fèi)決策支持，構(gòu)建完整消費(fèi)路徑。公司平臺2017年MAU達(dá)2,402萬，APP用戶日均啟動6.2次，服務(wù)阿里、京東、耐克、Visa等，2017年雙11導(dǎo)購凈交易額6.6億。

小紅書：社區(qū)用戶過億，個性化內(nèi)容分發(fā)提升匹配效率，筆記日曝光14億次

小紅書致力構(gòu)建生活方式分享社區(qū)，瞄準(zhǔn)90、95后年輕女性，通過UGC+PGC+PUGC，持續(xù)輸出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，依托自營+第三方品牌店，構(gòu)建內(nèi)容+社區(qū)+電商模式。截至2018年5月，公司用戶超1億，MAU近3000萬，筆記日曝光14億次。

商湯科技：中國智能視覺領(lǐng)域龍頭企業(yè)，立足自主研發(fā)深度學(xué)習(xí)平臺，推動原創(chuàng)AI技術(shù)賦能百業(yè)

商湯科技是中國智能視覺領(lǐng)域龍頭企業(yè)，繼BAT、科大訊飛后，第五個國家新一代AI開放創(chuàng)新平臺；提供系列AI產(chǎn)品與解決方案，與MIT、高通、英偉達(dá)、阿里等合作，推動AI技術(shù)在各領(lǐng)域場景中規(guī)?；涞?；獲軟銀10億美元投資，投后估值60億美元。

萬魔聲學(xué)：小米生態(tài)鏈之小米耳機(jī)制造商，聯(lián)合周杰倫發(fā)力自主品牌，擬控股A股上市公司共達(dá)電聲

小米赴港IPO，小米生態(tài)鏈企業(yè)陸續(xù)資本化。其中萬魔聲學(xué)擬控股A股上市公司共達(dá)電聲，小米耳機(jī)研發(fā)設(shè)計與制造商，推自主耳機(jī)品牌1MORE，截至2017年底銷量耳機(jī)超4,000萬條，產(chǎn)品多次獲iF、紅點(diǎn)獎等設(shè)計獎項。

東鵬控股（擬IPO）：46年專注瓷磚潔具，主打國際化+時尚化+年輕化，致力成為領(lǐng)先的整體家居解決方案提供商

東鵬控股46年專注瓷磚潔具，主打國際化+時尚化+年輕化，是國內(nèi)規(guī)模最大的瓷磚、潔具品牌制造商。公司采用經(jīng)銷+直銷，覆蓋直營門店108間，經(jīng)銷門店超5,000家，出口美、英、德、意等近30個國家地區(qū)；產(chǎn)品應(yīng)用于北京奧運(yùn)會場館等多個國家級地標(biāo)。

潤米科技（90分）：打造極致單品，2017年“雙11”箱包銷量全網(wǎng)第一，專注為用戶提供優(yōu)質(zhì)出行解決方案

潤米科技打造優(yōu)質(zhì)出行生活方式品牌“90分”，產(chǎn)品涵蓋箱包、服裝、鞋靴等，精準(zhǔn)定位大眾出行裝備市場空白，瞄準(zhǔn)年輕、新中產(chǎn)階級用戶，以極致性價比旅行箱打開市場；金屬旅行箱獲17年德國iF設(shè)計大獎；發(fā)布全球首個智能跟隨旅行箱，18年下半年量產(chǎn)。

愛奇藝（NASDAQ：IQ）：中國網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)引領(lǐng)者，“內(nèi)容+技術(shù)”雙輪驅(qū)動，打造中國版Netflix

愛奇藝是中國網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)引領(lǐng)者，堅持內(nèi)容精品化，不斷制造“爆款”，致力打造綜合泛娛樂產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。愛奇藝2018年 Q1會員規(guī)模達(dá)6,130萬，季度新增會員1,050萬；2018年3月MAU達(dá)4.89億，平均DAU達(dá)8,760萬。

小米集團(tuán)（01810.HK）：性價比為王，“鐵人三項”助力打造科技界的無印良品

小米集團(tuán)構(gòu)建智能手機(jī)+物聯(lián)網(wǎng)和生活消費(fèi)產(chǎn)品+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)“鐵人三項”，利用高性價比的硬件與新零售渠道構(gòu)建入口，最終通過互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)變現(xiàn)，2018年Q1手機(jī)銷量全球第4，MIUI月活達(dá)1.9億。

艾維普思：深挖電子煙市場，注重自主品牌建設(shè)，賦予電子煙更多玩法

艾維普思是專業(yè)電子煙生產(chǎn)商及品牌營運(yùn)商，擅長研發(fā)爆款，致力引領(lǐng)消費(fèi)風(fēng)尚。公司旗下SMOK與KOOPOR品牌分別定位中高端市場、與瞄準(zhǔn)年輕人與高性價比，截至16年覆蓋用戶超8千萬，擁有注冊粉絲超60萬的行業(yè)最大的全球性垂直社交平臺。

小熊電器（擬IPO）：創(chuàng)意小家電淘品牌，打造“萌家電”系列

小熊電器以自主“小熊”品牌為核心，運(yùn)用大數(shù)據(jù)進(jìn)行創(chuàng)意小家電研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售，主打酸奶機(jī)、加濕器、蒸蛋器等。公司淘品牌起家，瞄準(zhǔn)年輕消費(fèi)群體，主打“萌家電”，在售SKU近300款，單品價格百元左右，2017年總銷量達(dá)2,024萬臺。

公牛集團(tuán)（擬IPO）：小插座，大生意，上市成功后，IPO市值將達(dá)500億

小插座起步，圍繞電源連接需求，陸續(xù)拓展墻壁開關(guān)插座、LED照明、數(shù)碼配件等產(chǎn)品，未來將緊跟智能化產(chǎn)品消費(fèi)趨勢，以智能用電切入智能家居與物聯(lián)網(wǎng)。專注民用電工產(chǎn)品20余年，如今已是1年收入超過70億的大生意，成功上市后，IPO市值500億。

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