資料來源：白虎財經(jīng)(id: Bohu fn)作者：英靈

TCL的時間不多。

01

家電市場萎縮

每次賣插座都要賠償兩毛錢嗎？這兩年原材料上漲，家電企業(yè)的生活可以說并不好。

受國外疫情影響，銅、黑料、白料、鋁等原材料市場供應嚴重不足，運輸成本不斷上升。以市場銅價為例，從2020年下半年開始，國內(nèi)銅價一直飆升。其中，去年5月銅價為每噸7.8萬韓元，比2020年同期上漲了80%以上。其他商品的價格也在同時上漲。

隨著原材料成本的上升，家電選手們的價格也隨之上升。

從今年3月下旬開始，美國通知說，將從3月16日開始陸續(xù)上調(diào)各種價格。其中空調(diào)從3月16日開始漲價，價格調(diào)整幅度為家用空調(diào)8%、冰箱5%、洗衣機5%以上、小型家電20%。

隨著會場競爭的變化和工廠原材料的持續(xù)上升，家電生產(chǎn)成本增加了。和美一樣，成本增加是漲價的原因，海爾、TCL、約克空調(diào)、東芝、三菱、科龍空調(diào)等。

家電市場萎縮，家電企業(yè)只能通過漲價來提高利潤。

據(jù)中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院統(tǒng)計，2020年中國家電市長/市場零售額為8333億元，同比減少6.5%。據(jù)細分的彩電市長/市場、吳飛云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，中國年零售量約為4613萬臺，同比減少3.3%，零售額約為1262億韓元，同比減少5.8%。換句話說，家電行業(yè)達到了天花板。

從2020年5月開始，電視面板經(jīng)歷了14個月來罕見的單邊上漲，部分主力大小面板價格上漲超過了150%-200%。

中銀證券研究報顯示，尤其是2021年上半年，各尺寸的面板漲幅均在30%左右，遠遠超過市場此前的預測。另一方面，上游面板一般缺貨，尤其是大型高端產(chǎn)品的供應非常緊張，所以高端產(chǎn)品的出貨和研發(fā)amp正在影響d的進展。

據(jù)node財經(jīng)報道，電視產(chǎn)品制造中，整體機械成本的比重超過60%，具有典型的原料導向特征，這意味著電視面板行情直接影響電視產(chǎn)品銷售利潤。面板價格翻倍的情況下，無疑會稀釋TCL電子的盈利效果。

由于各種不利因素，2021年，“低位運行”籠罩著家電市場。

據(jù)2021年財報顯示，銷售額增長了46.9%，TCL電子的歸母凈利潤減少了35.9%，股價回到了2015年的水平。

為什么TCL凈利潤減少了？

02

轉(zhuǎn)換平臺化，開發(fā)第二條曲線

面對突如其來的疫情，TCL電子也和大多數(shù)企業(yè)一樣，從最初的慌亂到長時間的奮力抵抗，最終都是余力不足，無法承受的。(莎士比亞)。

受原材料價格上漲的影響，公司全年歸母凈利潤為11.8億港元，同比下降35.9%。

正因為如此，2021年TCL的業(yè)務體系結(jié)構(gòu)大幅升級為顯示屏業(yè)務、創(chuàng)新業(yè)務、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務部門。

為了擴大收益，實現(xiàn)增長，TCL發(fā)展到中級，試圖扭轉(zhuǎn)當時的困局。

早在2018年，TCL電子就以“突破中端”戰(zhàn)略調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并在迷你LED領域傾注了力量。2019年TCL電子量產(chǎn)了世界上第一臺迷你LED智能屏幕X10。

2021年，TCL電子的高端智能屏幕銷量明顯增加，量子點智能屏幕和迷你LED智能屏幕銷量分別同比增長53.8%和50.5%，在中國市場整體渠道零售排行榜上排名第一。

因此，2021年TCL電子智能在全球的銷售額從去年的24.3%增加到492.7億港元，全球電視行業(yè)的銷售額增長率為14.8%。

在這個賽道上，TCL算是賭博正確。隨著大眾對智能電視接受度的提高，智能電視正在形成新的消費浪潮，包括75英寸、85英寸和100英寸的超大屏幕，迷你LED在畫質(zhì)、色彩和壽命方面的優(yōu)勢開始逐漸顯現(xiàn)。

除了創(chuàng)新業(yè)務外，TCL還開始部署互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務。從包括智能眼鏡13、路由器、智能穿戴、智能家居等智能連接產(chǎn)品在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務，以及包括家庭互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務在內(nèi)的第一個電視終端擴展到人工智能互聯(lián)網(wǎng)(AloT)。為用戶提供多屏幕實時交互、全場景智能識別產(chǎn)品和服務。

TCL電子最喜歡的是高增長賽道。據(jù)艾瑞咨詢稱，2020年中國AIoT市長/市場規(guī)模超過5800億韓元，同比增長53%，2022年市長/市場規(guī)模將達到7509億韓元，2018年至2022年的年均復合增長率將達到30.49%。

隨著TCL的變化，2021年TCL電子創(chuàng)新事業(yè)收入為85.46億港元，同比增長86.72%，銷售額比重從2020年的9%擴大到11.4%。互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)收入為18.5億港元，同比增長49.9%，比例達到基本和去年的2.5%。

從比例來看，賽道可能是一條好賽道，但TCL電子顯然還沒有嘗到太大的甜頭。新的變革走上了下一個時代的風潮，這場“豪賭”的成敗還需要時間的驗證。

03

第四次變化，TCL的不確定性

仔細觀察TCL在過去40年的發(fā)展

歷程，其經(jīng)歷過4次重大戰(zhàn)略變革，逐漸形成了以變革驅(qū)動公司戰(zhàn)略進化的年輪型增長邏輯。

在業(yè)界觀察者看來，TCL 4次變革的背后有階梯式的發(fā)展， 通過新業(yè)務打造第二增長曲線，放大新產(chǎn)品業(yè)務，形成專業(yè)化沉淀，通過集團整合大平臺或內(nèi)生的方式向更高階梯攀爬。

這一次，TCL迎來了第四次變革。

AIoT能否成為TCL電子的第二增長曲線，仍充滿未知數(shù)。

AIoT的內(nèi)核是人工智能，并由此匹配感知、連接、交互、智能等全方位能力。對于深耕互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)來說，有著先天的優(yōu)勢。

雷軍曾在2020年初豪言，在“5G+AIoT”戰(zhàn)場上，未來5年小米將至少投入500億元；與此同時，京東推出“京魚座”AIoT生態(tài)，專注智能生活；華為推出5G+AIoT，彰顯萬物互聯(lián)雄心……

對于以傳統(tǒng)實業(yè)為主的TCL電子來說，無異于新手剛上戰(zhàn)場，便要打一場硬仗。這個戰(zhàn)場上，除了強勢玩家云集，一些“同行對手”也已上場占位，如格力、美的、海爾等頭部家電企業(yè)，以及海信、創(chuàng)維、康佳等老對手。

進一步而言，從品類上來看，TCL電子也沒有優(yōu)勢可言。當下AIoT的入口，要么以手機為主，代表企業(yè)為小米；要么以智能音箱為主，代表企業(yè)為百度，較少考慮將電視作為入口。

這是因為，電視屏幕較大、重量也不輕，通常放在固定位置，遠不如手機、智能音箱靈活方便。

這也應了一位業(yè)內(nèi)人士的話，“有手機在，為什么要盯著冰箱、集成灶的屏幕看？”

有人對TCL創(chuàng)始人李東生的評價是，“李是那種哪怕摔倒后頭破血流，也不回避問題的人，每一次關鍵時刻都做出了有決斷力的行動”。

這一次，不知李東生還能帶領TCL穿越周期嗎？

參考來源：

1、節(jié)點財經(jīng)：TCL電子：一道價值重估的難題

2、財經(jīng)無忌：穿越周期迷霧，TCL電子值得一場價值重估

3、FT中文網(wǎng)：TCL的十一道年輪

4、鋅刻度：TCL電子，沒有“第二春”？

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