9月10日停牌40多天后，Maydi集團(tuán)和天鵝公司的資產(chǎn)重組終于完成。

10月23日晚，據(jù)美國(guó)宣布，計(jì)劃以a股發(fā)行方式轉(zhuǎn)換股票，吸收小天鵝。根據(jù)公告內(nèi)容，此次資產(chǎn)交易價(jià)格為143.83億韓元，合并完成后，天鵝將停止上市，取消法人資格。美繼承天鵝的所有資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人力、合同和所有其他權(quán)利和義務(wù)。

MADI集團(tuán)目前擁有貝弗利、天鵝、美的三個(gè)品牌，MADI集團(tuán)和天鵝存在潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、相關(guān)交易等問(wèn)題。換股吸收小天鵝可以徹底解決雙方潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題。

在美國(guó)宣布收購(gòu)天鵝的第二天(10月24日)，青島海爾也傳來(lái)了喜訊。據(jù)多家媒體報(bào)道，海爾在法蘭克福成功發(fā)行34075萬(wàn)股，募集金額為2.78億歐元，青島海爾首戰(zhàn)勝利，D股市場(chǎng)正式拉開(kāi)序幕。

事實(shí)上，在中國(guó)市場(chǎng)，發(fā)展了幾十年的家電行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了“白銀階段”，資本市場(chǎng)不斷良好的表象背后，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)再次加劇。

相關(guān)交易雙方獲利

事實(shí)上，美麗和天鵝的淵源已經(jīng)有幾十年了。

據(jù)斯旺官網(wǎng)介紹，斯旺電信從1958年開(kāi)始，公司主要從事家用洗衣機(jī)和烘干機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是中國(guó)第一家經(jīng)營(yíng)洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的公司。1978年，中國(guó)第一臺(tái)全自動(dòng)洗衣機(jī)就出現(xiàn)在這里。1993年，公司批準(zhǔn)成立有限公司，1996年和1997年分別發(fā)行B股和A股，成功地在深交所上市。

但是，和中國(guó)服裝市場(chǎng)一樣，天鵝也因產(chǎn)品的低端及人力成本上升而陷入庫(kù)存危機(jī)。2002年，天鵝赤字達(dá)到8億韓元，因此無(wú)錫國(guó)聯(lián)發(fā)生了變化。此后的6年里，無(wú)錫國(guó)聯(lián)通過(guò)前期剝奪不重要的業(yè)務(wù)，將天鵝赤字轉(zhuǎn)化為順差。

2008年，天鵝迎來(lái)了歷史上的重大變化。美電以16.8億韓元收購(gòu)了公司24.01%的股份，成為控股股東。2013年，Maidi集團(tuán)(WHO)通過(guò)合并未過(guò)帳吸收實(shí)現(xiàn)了整體上市，天鵝控股股東也改為Maidi集團(tuán)(Swan Holding股東)。在此期間，美電通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)多次增加天鵝的持有股份，直接或間接持有50%以上。

自2010年Maydi集團(tuán)(WHO)將英達(dá)洗衣機(jī)業(yè)務(wù)注入天鵝后，天鵝逐漸成為美麗洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的核心平臺(tái)，兩個(gè)品牌的相關(guān)交易頻繁。

公眾號(hào)“阿法爾工廠”整理數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，天鵝相關(guān)銷售和提供額為25.88億、33.53億、18.67億人，銷售和提供服務(wù)總額為15.95%、19.10%、23.43%。同期，相關(guān)人員購(gòu)買(mǎi)為28.30億、43.79億、21.93億，購(gòu)買(mǎi)和收購(gòu)勞務(wù)的比重為27.07%、33.15%、35.66%。

換句話說(shuō)，天鵝的大部分銷售和購(gòu)買(mǎi)渠道都是通過(guò)Mady Group(SWAN)完成的。主營(yíng)業(yè)務(wù)為洗衣機(jī)的天鵝帶來(lái)了豐厚的現(xiàn)金回報(bào)，形成內(nèi)部相關(guān)交易對(duì)天鵝沒(méi)有損害。

再次看到美麗。與單一商業(yè)模式的格子不同，美一直通過(guò)對(duì)外收購(gòu)實(shí)現(xiàn)品牌矩陣和多元化發(fā)展。

2008年，美國(guó)和東芝合作后進(jìn)入冰箱市場(chǎng)。2011年，美國(guó)收購(gòu)加里在拉丁美洲空調(diào)事業(yè)中。2016年6月，美國(guó)為了收購(gòu)東芝白電板80.1%的股份，投資了約5億美元，獲得了東芝50多項(xiàng)專利技術(shù)。2017年1月，美國(guó)又以292億韓元收購(gòu)Kuka集團(tuán)94.55%的股份，進(jìn)入機(jī)器人及自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域。

之前經(jīng)過(guò)的美的“春華秋實(shí)50年”發(fā)布會(huì)上，美正式推出了自己的高端家電品牌COLMO。據(jù)Mady集團(tuán)鐵人張方宣傳稱，美形成了包括天鵝、華陵、Eureka、庫(kù)卡、東芝等在內(nèi)的多品牌組合，每年為全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)家庭提供4億多家電和優(yōu)質(zhì)服務(wù)。相信加上天鵝的翅膀，“神美”就能飛起來(lái)。

但是中國(guó)的家電市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入過(guò)熱階段，經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，家電行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入增長(zhǎng)放緩階段。

房地產(chǎn)規(guī)制競(jìng)爭(zhēng)加劇

目前，一、二級(jí)城市市場(chǎng)趨于飽和。在農(nóng)村市場(chǎng)，此前曾發(fā)生過(guò)幾次以國(guó)美為代表的“家電下架、以舊換新”沉沒(méi)事件。此外，莫格利內(nèi)部人士告訴《中國(guó)企業(yè)家》雜志，近年來(lái)的房地產(chǎn)限制也影響了各電器企業(yè)的市長(zhǎng)/市場(chǎng)增長(zhǎng)率。

“新房成交量減少，裝修減少，產(chǎn)品比以前賣(mài)得不好。從2016、2017兩年的財(cái)報(bào)來(lái)看，格力、美、海爾的業(yè)績(jī)確實(shí)很美，但為了保證不斷上升的市長(zhǎng)/市場(chǎng)增長(zhǎng)，部分地區(qū)的銷售部門(mén)壓力很大。

在廚房電器的市長(zhǎng)/市場(chǎng)份額變化中也可以看到這種趨勢(shì)。吳飛云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7、8月份大型廚房電力市場(chǎng)零售額分別同比下降7.2%和7.5%，與上半年相比進(jìn)一步擴(kuò)大，市長(zhǎng)/市場(chǎng)零售業(yè)績(jī)下降的主要原因是房地產(chǎn)周期影響和宏觀經(jīng)濟(jì)需求低迷。

據(jù)《2018年中國(guó)家電行業(yè)半年度報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2018年，家電行業(yè)內(nèi)需市長(zhǎng)/市場(chǎng)分化明顯，家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。因此，在國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)不斷洗牌的同時(shí)，海爾、格力、美國(guó)等巨頭不約而同地將視野轉(zhuǎn)向了國(guó)際。在美國(guó)宣布收購(gòu)天鵝的第二天，青島海爾也在德國(guó)法蘭克福傳來(lái)了好消息。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月24日9時(shí)，青島海爾董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理?xiàng)詈Ｉ接H自按鈴宣布D周首次誕生。官方數(shù)據(jù)顯示，海爾D股上市第一天成功發(fā)行了34075萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為1.05歐元，募集金額共計(jì)2.78億歐元。

海爾2017年半年報(bào)顯示，中國(guó)大陸地區(qū)銷售額為54.82%，其他國(guó)家和地區(qū)銷售額為45.18%，這意味著青島海爾近一半的銷售額來(lái)自海外。毫無(wú)疑問(wèn)，海爾“A D”的模式具有劃時(shí)代的意義，對(duì)于海爾來(lái)說(shuō)，在德國(guó)發(fā)行D股也有助于擴(kuò)展歐洲行業(yè)。

務(wù)。

在眾多媒體的報(bào)道中，美的一直希望借助多品牌策略“阻擊”海爾與格力，方洪波當(dāng)然也希望勾畫(huà)美的更美好的未來(lái)。

“1968年，何享健先生在艱難歲月中播下了一粒創(chuàng)業(yè)的種子，五十年風(fēng)月兼程，在何享健先生的帶領(lǐng)下，美的已從一個(gè)小鎮(zhèn)手工作坊成長(zhǎng)為世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)。然而從1984年出口第一臺(tái)風(fēng)扇起，美的對(duì)于全球化的探索就從未止步”，在美的50周年慶典的演講中，方洪波如是說(shuō)。

對(duì)于美的，當(dāng)下的關(guān)鍵在于向科技驅(qū)動(dòng)型企業(yè)轉(zhuǎn)型。據(jù)方洪波介紹，美的的研發(fā)工程師已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)人，2018年美的投入在研發(fā)上有15億美金。實(shí)際上，提升生產(chǎn)效率的確是家電企業(yè)搶占市場(chǎng)的關(guān)鍵因素?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，美的與小天鵝此次的資產(chǎn)合并，將最大化2016年6月美的并購(gòu)東芝的價(jià)值，此前曾有消息指出，這筆并購(gòu)主要涉及洗衣機(jī)方面的專利。

本文源自中國(guó)企業(yè)家雜志

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