8月LPR報價仍然“按兵不動”。

8月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年8月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，已連續(xù)四個月保持不變。

那么LPR為何保持不變？對信貸市場的影響又是什么？

LPR為何保持不變？

1）定價錨MLF利率未變。

2019年8月，央行推進貸款利率市場化改革，改革后LPR參考MLF，貸款利率則錨定LPR。本月MLF操作利率未變，也就意味著LPR報價大概率維持不變。

8月17日，央行公告稱，人民銀行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作。此次MLF操作是對本月兩筆MLF到期的一次性續(xù)做，充分滿足了金融機構(gòu)需求。同時。MLF中標利率為2.95%，持平于上次。

2）銀行邊際資金成本有所上行，銀行壓降LPR的動力不足。

Wind數(shù)據(jù)顯示，8月（截至8月20日）DR001為平均值為2.05%，相比上月上漲18BP。8月（截至8月20日）同業(yè)存單發(fā)行加權(quán)平均利率為2.74%，環(huán)比上月上漲17BP。

“7月以來市場資金利率仍在小幅上行，意味著這段時間銀行邊際資金成本存在一定上行壓力，銀行下調(diào)8月LPR報價的動力不足?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示。

（3）宏觀經(jīng)濟繼續(xù)恢復，無需降低LPR

國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份國民經(jīng)濟繼續(xù)恢復，主要經(jīng)濟指標繼續(xù)改善。如7月份社會消費品零售總額同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.7個百分點。1-7月份固定資產(chǎn)投資同比下降1.6%，降幅比1-6月份收窄1.5個百分點。在此背景下，并無降息的必要。

王青表示，LPR報價不變，根源在于伴隨國內(nèi)經(jīng)濟進入較快修復過程，總量型貨幣政策不再進一步加碼，此前連續(xù)的政策性降息過程告一段落。當前貨幣政策更加注重在穩(wěn)增長與防風險之間把握平衡。

房貸利率將保持平穩(wěn)

8月LPR利率保持不變后，LPR已連續(xù)四月保持不變。

中信證券首席固收分析師明明表示，貨幣政策回歸常態(tài)的一個標志便是資金利率重新回歸圍繞政策利率中樞運行。政策利率自3月30日降息20BP后始終維持不變，LPR報價也連續(xù)多月維持不變，既未受發(fā)達經(jīng)濟體寬松貨幣政策影響而下調(diào)政策利率，也未提高，發(fā)出明確的平穩(wěn)信號，同時通過回收流動性等方式，促使貨幣市場利率圍繞公開市場操作利率平穩(wěn)運行。

LPR是房貸利率、企業(yè)貸款利率的定價參考。當前房地產(chǎn)調(diào)控堅持“房住不炒”的定位，在LPR保持不變的情況下，房貸利率也會保持穩(wěn)定。

不過企業(yè)貸款利率將下行。王青表示，7月以來市場資金利率仍在小幅上行，意味著這段時間銀行邊際資金成本存在一定上行壓力，銀行下調(diào)8月LPR報價的動力不足。但在讓利的要求下，企業(yè)一般貸款利率下行趨勢不會改變。

央行數(shù)據(jù)顯示，今年6月1年期LPR較上年12月下降0.3個百分點至3.85%，5年期以上LPR下降0.15個百分點至4.65%。6月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.64%，比上年12月下降0.48個百分點——企業(yè)貸款利率降幅大于LPR降幅。

8月17日召開的國常會指出，今年以來，金融部門按照商業(yè)可持續(xù)原則，通過降低利率、減少收費、貸款延期還本付息等措施，前7個月已為市場主體減負8700多億元，對小微企業(yè)支持力度明顯加大。

此次國常會還指出，提高金融支持政策便利度，支持中小銀行運用大數(shù)據(jù)進行有效銀企對接，疏通傳導機制，擴大市場主體受益面。深化市場報價利率改革，引導貸款利率繼續(xù)下行。

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