21世紀(jì)資管研究院研究員 唐曜華 實(shí)習(xí)生王雪11月10日，房企政策面“暖風(fēng)”頻吹，中國銀行間市場交易商協(xié)會近日舉行房企代表座談會。 達(dá)到當(dāng)天最大量API KEY 超過次數(shù)限制房地產(chǎn)企業(yè)境內(nèi)發(fā)債的相關(guān)政策或?qū)⒂兴蓜樱趯蟹科笤诠_市場發(fā)債融資。第三輪集中供地政策現(xiàn)寬松，多地第三輪集中供地的門檻較第二輪有明顯降低。但由于政策以微調(diào)為主，并且政策傳導(dǎo)仍需要時間，需要出臺更多措施才能明顯緩解部分民營房企當(dāng)前面臨的流動性困局。

近期部分央企國企向監(jiān)管部門反映，如果要做一些承債式收購，“三條紅線”就會被突破，建議監(jiān)管部門對“三條紅線”相關(guān)指標(biāo)予以調(diào)整。

地方動態(tài)方面，云南省出臺文件完善省以下財(cái)政體制，同時要求把防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險作為重要的政治紀(jì)律和政治規(guī)矩，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量，妥善處置和化解隱性債務(wù)存量。廣西加大對政策性金融機(jī)構(gòu)開展融資模式創(chuàng)新的支持力度，明確土地一二級開發(fā)聯(lián)動及具有自然壟斷性水電氣管道等經(jīng)營性資源收益作為償債資金來源，為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)提供市場化融資。

重點(diǎn)關(guān)注：

1、花樣年控股復(fù)牌暴跌36％，若干貸款人要求其償還未到期貸款

11月10日，花樣年控股在停牌長達(dá)一個月后正式復(fù)牌后，股價一度跌近50％，收盤跌36.61%。

9日晚間，花樣年控股公告稱，公司已經(jīng)接到若干貸款人通知，要求償還未到期貸款，公司正就償付安排與有關(guān)貸款人展開討論。

此前花樣年控股于2021年10月4日到期的、余額為2.06億美元的美元債未能按時償還，構(gòu)成債務(wù)違約。除該筆美元債外，據(jù)花樣年控股公告，花樣年的票據(jù)（包括本公司提供擔(dān)保的票據(jù)）及具重大性質(zhì)的貸款并無任何到期未付金額?；幽暌膊⑽唇荧@任何系列票據(jù)持有人通知，要求即時還款?！拌b于花樣年集團(tuán)面臨流動資金問題，概不保證花樣年集團(tuán)將能夠滿足其于其他融資文件項(xiàng)下的財(cái)務(wù)責(zé)任?！被幽昕毓煞Q。

花樣年控股將繼續(xù)推行措施緩解流動資金問題，為解決該問題，花樣年正與相關(guān)債權(quán)人積極磋商，以就與債權(quán)人重續(xù)或延長其借款或其他安排達(dá)成協(xié)議。

2、世茂集團(tuán)：標(biāo)普將其長期發(fā)行人評級調(diào)整至“BB+”，展望“負(fù)面”

11月10日，標(biāo)普全球評級宣布將世茂集團(tuán)控股有限公司（Shimao Group Holdings Limited，簡稱“世茂集團(tuán)”）的長期發(fā)行人信用評級從“BBB-”下調(diào)至“BB+”，并將其高級無抵押票據(jù)的長期發(fā)行評級從“BB+”降至“BB”。

展望“負(fù)面”反映了標(biāo)普的觀點(diǎn)，即在當(dāng)下嚴(yán)峻的經(jīng)營環(huán)境中，世茂集團(tuán)的去杠桿化進(jìn)程將面臨巨大阻力。

受制于地產(chǎn)業(yè)的整體疲軟，世茂集團(tuán)2021年10月的合同銷售總額同比下降超32%，前10月銷售額僅同比增長5%，低于2020年同期增長17%的水平。該公司今年修訂后的銷售目標(biāo)約為2900億元人民幣，比標(biāo)普此前的預(yù)期低10%-15%。此外，世茂集團(tuán)地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的盈利能力亦愈發(fā)承壓，主要原因是土地成本上升，以及高線城市價格上限導(dǎo)致的利潤率收縮。標(biāo)普認(rèn)為，該公司可能會通過降價促銷來加速銷售收入和現(xiàn)金回收，此舉將進(jìn)一步對其利潤率造成壓力。

因此，世茂集團(tuán)的去杠桿化進(jìn)程將面臨巨大阻力。標(biāo)普預(yù)計(jì)，該公司將未來一到兩年內(nèi)的銷售將會降速，利潤率亦將降至行業(yè)平均水平，進(jìn)而導(dǎo)致透視杠桿率達(dá)到4.0-4.5倍，最終取決于其非并表合資項(xiàng)目的交付進(jìn)度和公司維持運(yùn)營效率的能力。另一方面，世茂集團(tuán)的非地產(chǎn)開發(fā)部門，如物業(yè)管理和商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的增長依舊強(qiáng)勁，在一定程度上緩解了上述風(fēng)險。

世茂控股旗下A股上市平臺世茂股份9日公告稱，第二大股東西藏世茂企業(yè)發(fā)展有限公司質(zhì)押世茂股份4000萬股股份用于補(bǔ)充質(zhì)押，其所持公司股份已累計(jì)質(zhì)押2.95億股，占其持股數(shù)量比例為41.89%。

3、佳兆業(yè)：正對理財(cái)產(chǎn)品兌付逾期問題探討補(bǔ)救措施 穆迪下調(diào)其評級

11月9日晚間，佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司（簡稱“佳兆業(yè)”）發(fā)布公告稱，深圳錦恒財(cái)富管理有限公司已發(fā)行若干理財(cái)產(chǎn)品，到期后沒有贖回該產(chǎn)品。佳兆業(yè)附屬公司佳兆業(yè)集團(tuán)（深圳）有限公司已就該筆款項(xiàng)提供若干擔(dān)保。佳兆業(yè)正在確定所涉金額及針對此問題探討補(bǔ)救措施。

11月10日，穆迪投資者服務(wù)公司宣布將佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司（Kaisa Group Holdings Limited，簡稱“佳兆業(yè)”）的企業(yè)家族評級從“Caa1”下調(diào)至“Ca”，并將其高級無抵押債務(wù)評級從“Caa2”下調(diào)至“C”。評級展望維持“負(fù)面”。

穆迪副總裁兼高級分析師Cedric Lai表示，評級下調(diào)反映了：佳兆業(yè)于11月9日宣布未能支付由其子公司擔(dān)保的在岸理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)款項(xiàng)后，其流動性風(fēng)險陡增，且債權(quán)人的回收前景薄弱。

4、惠譽(yù)：確認(rèn)時代中國控股“BB-”長期外幣發(fā)行人評級，展望調(diào)整為“負(fù)面”

11月10日，惠譽(yù)評級宣布將時代中國控股有限公司（Times China Holdings Limited，簡稱“時代中國控股”）的發(fā)行人評級展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”，并確認(rèn)其長期外幣發(fā)行人違約評級和高級無抵押評級“BB-”。同時，惠譽(yù)已將所有相關(guān)評級從評級標(biāo)準(zhǔn)觀察名單（UCO）中移除。

展望調(diào)整為“負(fù)面”反映了惠譽(yù)對于時代中國在非控制性權(quán)益方面風(fēng)險敞口過高的擔(dān)憂，以及圍繞控制此類風(fēng)險及其去杠桿進(jìn)程的不確定性。

時代中國非控制性權(quán)益偏高：截至2021年上半年，時代中國控股的非控制性權(quán)益/總股本比率為52%，非控制性權(quán)益凈債權(quán)/凈地產(chǎn)資產(chǎn)比率為35%，在惠譽(yù)授評的中國開發(fā)商中位于較高水平。時代中國控股依靠小股東（主要是開發(fā)商）的出資來為擴(kuò)張融資，此舉限制了公司對債務(wù)資金的需求，但也造成了潛在的現(xiàn)金流失。

惠譽(yù)認(rèn)為，時代中國的再融資風(fēng)險相對有限，未來24個月的資本市場債務(wù)到期日較為分散，流動性狀況也很穩(wěn)健。截至2021年6月底，其非受限性現(xiàn)金足以覆蓋雙倍的短期債務(wù)。但鑒于房地產(chǎn)需求的放緩，該公司去杠桿化以及維持流動性的能力存在不確定性，可能取決于銷售回款狀況，且更難以預(yù)測。

5、廣州浪奇重整計(jì)劃草案獲通過

11月10日，廣州浪奇開市復(fù)牌。前一晚，廣州浪奇發(fā)布公告稱，公司第一次債權(quán)人會議召開并表決重整計(jì)劃草案。經(jīng)向深圳證券交易所申請，公司股票自11月9日開市起停牌一天，于11月10日開市起復(fù)牌。

就重整計(jì)劃草案通過情況，廣州浪奇稱據(jù)管理人告知，公司各表決組均已通過重整計(jì)劃草案 。如果順利實(shí)施重整并執(zhí)行完畢重整計(jì)劃，將有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升公司的持續(xù)經(jīng)營及盈利能力；若重整失敗，公司將存在被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險，同時面臨被終止上市的風(fēng)險。

6、東旭光電：兩只債券“16東旭光電MTN001”本息兌付均存在不確定性

東旭光電科技股份有限公司公告，22億元“16東旭光電MTN001A”和8億元“16東旭光電MTN001B”應(yīng)于2021年11月17日到期并兌付本息，由于公司流動性緊張，導(dǎo)致上述債券本息兌付存在一定的不確定性。共涉未償付金額30億元。

7、藍(lán)光發(fā)展以自有資金參與認(rèn)購“21藍(lán)光MTN001”與信披不符，被四川證監(jiān)局出具警示函

11月10日，據(jù)四川證監(jiān)局11月9日披露，經(jīng)查，藍(lán)光發(fā)展以自有資金參與認(rèn)購“21藍(lán)光MTN001”，與《四川藍(lán)光發(fā)展股份有限公司2021年第一期中期票據(jù)發(fā)行情況公告》披露的“公司未直接認(rèn)購或者實(shí)際由本公司出資”情況不符，違反了證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定。對此，四川證監(jiān)局決定對藍(lán)光發(fā)展采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

關(guān)注：

8、福建省投資開發(fā)集團(tuán)：省國資委同意將中閩水務(wù)100%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至省水投公司

福建省投資開發(fā)集團(tuán)有限責(zé)任公司公告，福建省國資委擬將本公司所屬的福建中閩水務(wù)投資集團(tuán)有限公司（下稱“中閩水務(wù)”）以市場化方式并入福建省水利投資開發(fā)集團(tuán)有限公司（下稱“省水投公司”）。

公司于11月8日收到福建省國資委函件，福建省國資委同意本公司全資子公司福建省福投投資有限責(zé)任公司將持有的中閩水務(wù)100%股權(quán)（對應(yīng)認(rèn)繳注冊資本為23500萬元），以經(jīng)劃轉(zhuǎn)各方確認(rèn)的2020年底經(jīng)審計(jì)的賬面歸母凈資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)至省水投公司。

同日，公司收到福建省國資委《關(guān)于無償劃轉(zhuǎn)福建省水利投資開發(fā)集團(tuán)有限公司23.1994%股權(quán)的函》，以經(jīng)劃轉(zhuǎn)各方確認(rèn)的中閩水務(wù)2020年底經(jīng)審計(jì)的賬面歸母凈資產(chǎn)為計(jì)價基礎(chǔ)，福建省國資委將其持有的省水投公司的23.1994%股權(quán)（對應(yīng)認(rèn)繳注冊資本為106717.176813萬元）無償劃轉(zhuǎn)至本公司。

9、海航基礎(chǔ)重整開始執(zhí)行：德國子公司破產(chǎn)損失由控股股東全額補(bǔ)償

剛剛經(jīng)歷了破產(chǎn)重整“大考”的海航基礎(chǔ)設(shè)施投資集團(tuán)股份有限公司（股票簡稱：*ST基礎(chǔ)）10月26日盤后公告稱子公司德國海航機(jī)場集團(tuán)（下簡稱德國海航）及其下屬4家子公司已向法院申請破產(chǎn)，*ST基礎(chǔ)最大賬面損益約-3.06億元，該消息隨即引發(fā)監(jiān)管關(guān)注，次日*ST基礎(chǔ)盤中跌停。

不過在11月9日晚間的問詢函回復(fù)中，*ST基礎(chǔ)明確表示，控股股東及其支配的股東將對此次破產(chǎn)造成的損失進(jìn)行全額補(bǔ)償，當(dāng)前已開始正式執(zhí)行重整計(jì)劃的*ST基礎(chǔ)受德國海航破產(chǎn)的影響或較為有限。另外*ST基礎(chǔ)將終止停工已有三年之久的武漢臨空產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，或與公司未來圍繞機(jī)場、免稅商業(yè)兩大核心板塊的戰(zhàn)略規(guī)劃有關(guān)。

10、中靜系再次出售徽商銀行股權(quán) 正威集團(tuán)有意160億入主

與杉杉控股的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易終止后，徽商銀行第一大股東——上海中靜（實(shí)業(yè)）集團(tuán)（下稱“中靜集團(tuán)”）又找到了新買家。中靜集團(tuán)日前已與深圳正威集團(tuán)簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，向其出售所持徽商銀行約19.77億股股份，轉(zhuǎn)讓總價高達(dá)160億元（約折合人民幣8.0941元/股），交易標(biāo)的包含公司持有的全部徽商銀行股份（包含內(nèi)資股及H股）。

以徽商銀行最新總股本計(jì)算，中靜集團(tuán)控制的股權(quán)占該行總股本的14.23%，高出徽商銀行第二大股東——存保基金持股比例約3個百分點(diǎn)。

11、石家莊國投：11月15日召開“19石國投MTN001”等債持有人會議審議資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)議案

11月10日，石家莊國控投資集團(tuán)有限責(zé)任公司公告，擬于11月15日召開“19石國投MTN001”、“20石國投MTN001”及“20石國投MTN002”持有人會議，審議關(guān)于同意石家莊國控投資集團(tuán)有限責(zé)任公司資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)的議案。

國投集團(tuán)資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)方案已經(jīng)石家莊市委常委會審議通過，目前尚未辦理工商變更事項(xiàng)。

12、長沙城發(fā)商管執(zhí)行董事李芳及長沙城發(fā)恒偉置業(yè)常務(wù)副總胡衛(wèi)民被查

11月10日，據(jù)清廉長沙消息，長沙城發(fā)商業(yè)管理有限公司執(zhí)行董事、法定代表人、長沙城投資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、法定代表人（兼）李芳涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，經(jīng)長沙市紀(jì)委監(jiān)委指定，目前正接受開福區(qū)紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查；長沙城發(fā)恒偉置業(yè)有限公司常務(wù)副總經(jīng)理胡衛(wèi)民涉嫌嚴(yán)重違法，經(jīng)長沙市監(jiān)委指定，目前正接受開福區(qū)監(jiān)委監(jiān)察調(diào)查。

13、云南能投集團(tuán)：董事楊萬華涉嫌違法違規(guī)被調(diào)查

11月9日，云南省能源投資集團(tuán)有限公司公告，云南省紀(jì)委監(jiān)委于2021年11月5日通報，本公司黨委委員、副總裁、董事楊萬華涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正在接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查

1、部分央企國企向監(jiān)管建議 就地產(chǎn)收并購調(diào)整三條紅線相關(guān)指標(biāo)

11月10日電，知情人士向記者透露，對于地產(chǎn)收并購，近期部分央企國企向監(jiān)管部門反映，如果要做一些承債式收購，“三條紅線”就會被突破，建議監(jiān)管部門對“三條紅線”相關(guān)指標(biāo)予以調(diào)整。

2、云南省出臺文件完善省以下財(cái)政體制 要求堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量

為完善標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)、規(guī)范透明、約束有力的預(yù)算制度，進(jìn)一步優(yōu)化省以下財(cái)政分配關(guān)系，云南省近期制定出臺《云南省人民政府關(guān)于完善省以下財(cái)政體制 深化預(yù)算管理制度改革的意見》（下稱《意見》），通過8個方面27條措施深化預(yù)算管理制度改革，充分發(fā)揮省以下各級政府積極性，引導(dǎo)各地加快高質(zhì)量發(fā)展。

《意見》在多個方面實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)突破，包括加大對下補(bǔ)助，推進(jìn)放權(quán)讓利和財(cái)力下沉，完善省以下財(cái)政體制，增強(qiáng)州（市）發(fā)展內(nèi)生動力。如：2021—2025年，省級分享的企業(yè)所得稅、個人所得稅、耕地占用稅、卷煙企業(yè)城市維護(hù)建設(shè)稅等4項(xiàng)稅收收入增量部分全額留歸各地。各州、市將省級留歸各地的稅收收入增量資金盡量留給縣、市、區(qū)，積極支持縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，具體措施由各州、市自行確定。

《意見》明確提出加強(qiáng)跨年度預(yù)算平衡、健全地方政府依法適度舉債機(jī)制、防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險、防范化解財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險隱患四個方面的措施，要求加強(qiáng)中期財(cái)政規(guī)劃管理，健全地方政府債務(wù)新增限額分配和全生命周期收支平衡機(jī)制，完善以法定債務(wù)率為主的政府債務(wù)風(fēng)險評估指標(biāo)體系，把防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險作為重要的政治紀(jì)律和政治規(guī)矩，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量，妥善處置和化解隱性債務(wù)存量。

3、房企發(fā)債融資有望回暖，第三輪集中供地政策現(xiàn)寬松

據(jù)媒體報道，11月9日，中國銀行間市場交易商協(xié)會舉行房企代表座談會。部分參會房企有計(jì)劃近期在銀行間市場注冊發(fā)行債務(wù)融資工具。有債券從業(yè)人士對證券時報記者表示，座談會的召開，意味著房地產(chǎn)企業(yè)境內(nèi)發(fā)債的相關(guān)政策會有所松動，近期將會有房企在公開市場發(fā)債融資，同時，銀行等機(jī)構(gòu)投資者也會通過債券投資等方式重新為房企“輸血”，防止房企資金鏈進(jìn)一步惡化。

自人民銀行、銀保監(jiān)會于9月底召開房地產(chǎn)金融工作座談會以來，金融監(jiān)管部門多次釋放房地產(chǎn)金融政策信號，引導(dǎo)房企融資環(huán)境逐步“解凍”，避免市場預(yù)期進(jìn)一步惡化。東北地區(qū)某國有大行人士對證券時報記者表示，該行近期要求維持房地產(chǎn)相關(guān)貸款余額穩(wěn)定。按目前的導(dǎo)向，涉房貸款額度預(yù)計(jì)會適度寬松，但總體上不會增加太多。

不過，相對于融資環(huán)境改善這一慢變量，近期房地產(chǎn)市場一個更為明顯的變化已有顯現(xiàn)——全國第三批集中供地正迎來優(yōu)化放松。

近日，濟(jì)南、蘇州、無錫、南京、深圳、上海、廣州等地已經(jīng)陸續(xù)公布了今年第三輪集中供地明細(xì)，第三輪集中供地的門檻較第二輪有明顯降低。比如，有城市下調(diào)了土拍保證金比例和首付款比例，部分地塊的起拍價也被下調(diào)。

4、部分地區(qū)監(jiān)管要求上報教育培訓(xùn)貸款數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)稱等同房貸待遇

據(jù)21財(cái)經(jīng)，部分地區(qū)監(jiān)管已要求商業(yè)銀行上報教育培訓(xùn)類分期貸款數(shù)據(jù)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)并未要求暫停教育分期貸款，要求單獨(dú)上報相關(guān)數(shù)據(jù)口徑，目的或?yàn)榱私饨逃制谝?guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量情況?！跋喈?dāng)于享受了房地產(chǎn)貸款專項(xiàng)數(shù)據(jù)上報的待遇?！币晃淮笮蟹中腥耸啃ΨQ，當(dāng)?shù)劂y保監(jiān)發(fā)文，要求商業(yè)銀行按季度上報教育培訓(xùn)行業(yè)授信情況。

5、廣西：鼓勵各級國有資本投資運(yùn)營平臺積極參與新型城鎮(zhèn)化重大項(xiàng)目建設(shè)

11月10日，據(jù)廣西日報，近日，廣西壯族自治區(qū)政府辦公廳印發(fā)《廣西新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2021—2035年）》、《廣西支持推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化若干政策措施的通知》、《廣西推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化三年行動計(jì)劃（2021—2023年）》。

上述規(guī)劃指出，鼓勵各級國有資本投資運(yùn)營平臺積極參與新型城鎮(zhèn)化重大項(xiàng)目建設(shè)。用足用好中央核定的政府債務(wù)限額，依法依規(guī)發(fā)行政府債券，支持符合條件的城鎮(zhèn)化重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。創(chuàng)新市政項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營模式，統(tǒng)籌整合用地、財(cái)政、金融和相關(guān)政策等各類資源，將經(jīng)營性項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目有機(jī)組合，建立健全項(xiàng)目綜合收益平衡機(jī)制，提升社會資金向公益性城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資的積極性。

上述通知指出， 支持縣城特別是縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)示范縣內(nèi)主體信用評級優(yōu)良的企業(yè)，發(fā)行縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)企業(yè)債券、債務(wù)融資工具、公司債券。嚴(yán)格防范和積極化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，加快推進(jìn)政府性融資擔(dān)保體系建設(shè)。同時加大對政策性金融機(jī)構(gòu)開展融資模式創(chuàng)新支持力度，充分整合利用城鎮(zhèn)低效用地開發(fā)、區(qū)域土地一二級開發(fā)聯(lián)動及具有自然壟斷性水電氣管道等經(jīng)營性資源收益作為償債資金來源，依法依規(guī)為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)提供市場化融資。

【20世茂G3、21世茂04】

受累于網(wǎng)上流傳的“世茂與陸家嘴信托談延期”消息，世茂遭遇債股雙殺。雖然傳聞已被澄清，但世茂集團(tuán)表示市場流動性和信心將需要時間才能恢復(fù)。另外，世茂集團(tuán)管理層曾稱，今年自7月以來公司已經(jīng)開始降價促進(jìn)銷售，以及停止購買土地以儲備資金。但因房企信貸政策收緊，今年實(shí)際銷售額將比原定的銷售目標(biāo)低12%，預(yù)期今年可能無法完成銷售目標(biāo)。為了增加投資者信心，世茂集團(tuán)準(zhǔn)備回購債券、股票，若面臨極端情況下將保底考慮出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

【20時代09】

時代控股集團(tuán)是時代中國控股在境內(nèi)的運(yùn)營主體。10月22日，穆迪確認(rèn)時代中國控股“Ba3”公司家族評級(CFR)，同時確認(rèn)已發(fā)行債券“B1”高級無抵押評級，并將其主體展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。穆迪預(yù)計(jì)，在融資條件趨緊的情況下，消費(fèi)者情緒疲軟將導(dǎo)致時代中國控股未來6-12個月的合同銷售額出現(xiàn)下滑，進(jìn)而導(dǎo)致流動性惡化。值得注意的是，近期時代中國控股也遭遇“股債雙殺”，10月以來其市值已蒸發(fā)12億港幣。另外，今年初時代中國控股被曝突襲式大規(guī)模裁員，其實(shí)近年來在一番激進(jìn)擴(kuò)張后，其員工數(shù)已出現(xiàn)斷崖式下滑，同時銷售增速放緩、業(yè)績下滑以及債務(wù)高企等隱憂浮現(xiàn)。

【SINHLD 10.5 06/18/22（新力控股有限公司）】

11月10日，由新力控股有限公司發(fā)行的SINHLD 10.5 06/18/22現(xiàn)價7.9，下跌-27.67%，收益率1456.51%。10月25日，惠譽(yù)評級宣布，因新力控股已停止參與評級流程而撤銷新力控股的評級?；葑u(yù)早前將新力控股的長期外幣發(fā)行人違約評級自“C”下調(diào)至TRDJ(限制性違約)，原因是新力控股未能償付其2021年10月18日到期的2.5億美元高級票據(jù)。該筆債券無償付寬限期。而此前，標(biāo)普也曾將新力控股的長期主體信用評級從“B”下調(diào)至“CCC+”,同時將該評級列入負(fù)面信用觀察名單。標(biāo)普考慮到新力控股未償還優(yōu)先債券的高收益率,認(rèn)為通過發(fā)行新券進(jìn)行再融資不會是可行選項(xiàng)。另外,該公司可能沒有足夠時間通過出售資產(chǎn)來償還境外到期債券。雖然該公司最初計(jì)劃用境內(nèi)現(xiàn)金償債,但其可行性和具體執(zhí)行并不明朗,因?yàn)闃?biāo)普認(rèn)為新力控股的現(xiàn)金已被項(xiàng)目合作方、信托公司和其他債權(quán)人鎖定在項(xiàng)目層面。

數(shù)據(jù)來源：澎湃新聞、中國網(wǎng)、大河財(cái)立方、評級公司公告、上市公司公告、DM，Wind等。

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