易綱“接棒”周小川執(zhí)掌中國(guó)央行，并不令外界意外。實(shí)際上，早在兩三年前，易綱已在央行內(nèi)部負(fù)責(zé)各項(xiàng)工作，位列央行四位副行長(zhǎng)之首。易綱的這一特殊地位，在2016年兩會(huì)期間的央行記者會(huì)上，從周小川口中就可窺知一二。彼時(shí)開場(chǎng)時(shí)，周小川對(duì)易綱的介紹是“負(fù)責(zé)人民銀行各項(xiàng)工作，主管貨幣政策、國(guó)際業(yè)務(wù)”，而對(duì)其他副行長(zhǎng)的工作介紹則是“分管”某項(xiàng)工作。

易綱集海歸學(xué)者和實(shí)干派官員為一體，是既具國(guó)際視野，又深刻了解中國(guó)實(shí)情的技術(shù)性官僚。專業(yè)、穩(wěn)健、務(wù)實(shí)是外界對(duì)他的一致評(píng)價(jià)。作為需要專業(yè)素養(yǎng)且兼?zhèn)鋰?guó)際視野的一國(guó)央行行長(zhǎng)一職，易綱的履歷擔(dān)得起這個(gè)位子。此前在央行工作期間，他是人民幣匯改和人民幣國(guó)際化的策劃人和深度參與者;得益于工作和海外留學(xué)的經(jīng)歷，他又對(duì)貨幣政策有著深刻的研究和理解;而當(dāng)他開啟統(tǒng)領(lǐng)央行新時(shí)期之時(shí)，這些問(wèn)題會(huì)繼續(xù)成為他任期內(nèi)的考驗(yàn)，更具挑戰(zhàn)的是，在當(dāng)前防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)被提到前所未有的重要性之時(shí)，易綱所面臨的“拆彈”中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)更顯艱巨且急迫。

易綱擔(dān)任央行行長(zhǎng) 究竟是怎么回事？

學(xué)者派官員央行工作二十載

易綱的留學(xué)履歷，似乎預(yù)示了央行是他最合適的工作選擇。

易綱以“文革”后恢復(fù)高考的“新三屆大學(xué)生”的時(shí)代烙印，在1977年考進(jìn)了北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系。有評(píng)論稱，新三屆以平均僅有6%的超低錄取率，成為了中國(guó)當(dāng)代史上難以復(fù)制的一代。而易綱所在的北大經(jīng)濟(jì)系77級(jí)，更是匯集了后來(lái)中國(guó)各個(gè)領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物。

但易綱的求學(xué)經(jīng)歷并未止于北大。1980年北大畢業(yè)后，易綱前往美國(guó)繼續(xù)求學(xué)6年，分別在哈姆林大學(xué)工商管理專業(yè)、伊利諾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)學(xué)習(xí)，并獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。此后便在印第安那大學(xué)經(jīng)濟(jì)系任教長(zhǎng)達(dá)8年，且年僅34歲便在印第安那大學(xué)獲終身教職，成為上個(gè)世紀(jì)80年代出國(guó)留學(xué)的華人教授群體中，最早獲得美國(guó)終身教職的一人。

在印第安那大學(xué)任教期間，易綱寫了多篇研究中國(guó)貨幣需求問(wèn)題的文章，通貨膨脹則是其在研究中國(guó)貨幣需求中最為重要的因素，也是他后來(lái)所一直關(guān)注的中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的核心。這項(xiàng)研究持續(xù)了十余年，并在2003年將多年研究成果集結(jié)成一本名為《中國(guó)貨幣化進(jìn)程》的專著。此外，1999年，易綱和他人合寫出版的《貨幣銀行學(xué)》，在日后也成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的經(jīng)典教科書。

“《貨幣銀行學(xué)》是我當(dāng)年上大學(xué)時(shí)唯一一本不用死記硬背的教科書，易綱寫得深入淺出、通俗易懂，能將復(fù)雜的事情講得通俗簡(jiǎn)單，才見學(xué)者的真正’功力’?！北本┮晃唤鹑诒O(jiān)管部門人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示。

易綱是在1994年回國(guó)，起初與林毅夫等人發(fā)起組建北大中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心，并擔(dān)任教授、博士生導(dǎo)師。他與央行的“緣分”，要從1997年擔(dān)任央行貨幣政策委員會(huì)副秘書長(zhǎng)正式開始。

1997年也正值亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，這對(duì)中國(guó)當(dāng)時(shí)進(jìn)行的金融改革造成了很大的沖擊，反對(duì)金融業(yè)改革開放的保守聲音甚囂塵上。1998年初，易綱與現(xiàn)任證監(jiān)會(huì)副主席的方星海合寫了一篇分析拉美國(guó)家債務(wù)危機(jī)和東南亞金融危機(jī)的文章，建議資本市場(chǎng)開放要繼續(xù)推動(dòng)但需漸進(jìn)有序，并實(shí)行有彈性的匯率政策。同年，易綱還寫了一篇名為《人民幣匯率的決定因素及走勢(shì)分析》的分析文章，彼時(shí)他就對(duì)外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)提出了擔(dān)憂，并建議適當(dāng)增加進(jìn)口、藏匯于民、利率市場(chǎng)化和開放資本賬戶。

易綱早年對(duì)人民幣匯率、資本項(xiàng)目開放和外匯儲(chǔ)備的研究，成為他在2009年后擔(dān)任國(guó)家外匯局局長(zhǎng)的有力理論支撐，這也使得他成為人民幣匯改和資本項(xiàng)目可兌換的重要謀劃人。

與周小川一樣，易綱是個(gè)堅(jiān)定的改革派。在他擔(dān)任國(guó)家外匯局局長(zhǎng)期間，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備一度直逼4萬(wàn)億美元，管理如此龐大的資產(chǎn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)保值增值，易綱選擇的解決方案就是多元化的投資，不再單調(diào)地投資美國(guó)國(guó)債，而是放眼全球金融資產(chǎn)。為此，他也在國(guó)際金融市場(chǎng)上聘請(qǐng)了一批專業(yè)人士，引入市場(chǎng)化投資的理念。

易綱在擔(dān)任國(guó)家外匯局局長(zhǎng)之初，就強(qiáng)調(diào)外匯管理要順應(yīng)時(shí)代潮流，從重審批向重事后監(jiān)管轉(zhuǎn)變。他還提出了從“有罪假設(shè)”轉(zhuǎn)變到“無(wú)罪假設(shè)”轉(zhuǎn)變，逐步從“法無(wú)明文授權(quán)不可為”轉(zhuǎn)為“法無(wú)明文禁止即可為”等法治思想。

上述改革思路一直延續(xù)至今。去年末，他撰文指出，我國(guó)將在2018年正式實(shí)行全國(guó)統(tǒng)一的市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單制度。實(shí)行負(fù)面清單制度意味著有兩大重要轉(zhuǎn)變：一是它打破了各種形式的不合理的限制和隱性的壁壘，把整個(gè)市場(chǎng)的剩余決定權(quán)都交給了市場(chǎng);另一個(gè)則是政府從重視事前的審批，轉(zhuǎn)變?yōu)榧訌?qiáng)事中事后的監(jiān)管。

新行長(zhǎng)上任后面臨哪些挑戰(zhàn)?

1、維護(hù)金融體系穩(wěn)定

在央行工作逾二十載，易綱對(duì)央行的使命和挑戰(zhàn)最熟悉不過(guò)，由他“接棒”周小川，可謂是無(wú)縫交接。不過(guò)，年過(guò)60的易綱，在未來(lái)5年所要面對(duì)的中國(guó)央行，仍充滿了諸多不確定性和挑戰(zhàn)，首當(dāng)其沖的就是如何打好防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)戰(zhàn)。

去年成立的國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)(簡(jiǎn)稱“金穩(wěn)會(huì)”)，強(qiáng)化了金融監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)合作，金穩(wěn)會(huì)的辦公室設(shè)在央行，也說(shuō)明未來(lái)央行在金融監(jiān)管中將扮演更為重要的角色。

金穩(wěn)會(huì)成立的首要任務(wù)就是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。落腳到央行，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱框架，是維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定宏觀調(diào)控手段。

易綱去年曾在“十九大”期間表示，建立雙支柱調(diào)控框架可以起到兩方面作用：一是保持幣值穩(wěn)定、二是維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。中國(guó)較早探索和實(shí)踐貨幣政策和宏觀審慎政策相結(jié)合的方式，一方面積極穩(wěn)妥推動(dòng)貨幣政策調(diào)控框架從數(shù)量型向價(jià)格型轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新貨幣政策工具，另一方面著力建立金融宏觀審慎框架。

宏觀審慎框架的一項(xiàng)重要內(nèi)容就是宏觀審慎評(píng)估體系(MpA)，其核心內(nèi)容是以資本金約束金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張，要求金融機(jī)構(gòu)“有多大本錢做多大生意”。目前納入MpA季度考核的只包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，但一央行內(nèi)部人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者，未來(lái)會(huì)適時(shí)將券商、基金、保險(xiǎn)、甚至是大型互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)納入MpA考核范圍內(nèi)，強(qiáng)化資本約束。

除了MpA考核外，未來(lái)央行還將統(tǒng)領(lǐng)對(duì)資管業(yè)務(wù)和金融控股集團(tuán)的監(jiān)管，而實(shí)現(xiàn)這些監(jiān)管的基礎(chǔ)，都是建立金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)體系之上。央行副行長(zhǎng)陳雨露此前就表示，金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)旨在實(shí)現(xiàn)對(duì)所有金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)的全流程、全鏈條動(dòng)態(tài)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，主要包括三個(gè)部分：金融業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和金融資金流量統(tǒng)計(jì);貨幣信貸統(tǒng)計(jì)和分業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)管統(tǒng)計(jì);服務(wù)防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)，包括交叉性金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)、系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)、金融控股公司統(tǒng)計(jì)、互聯(lián)網(wǎng)金融統(tǒng)計(jì)等。

2、貨幣政策調(diào)控的新考驗(yàn)

制定和執(zhí)行貨幣政策是各國(guó)央行的法定職責(zé)。也因此，隨著國(guó)內(nèi)外環(huán)境的不斷變化，貨幣政策調(diào)控也成為考驗(yàn)各國(guó)央行的永恒挑戰(zhàn)。

易綱在今年年初執(zhí)筆的《貨幣政策回顧與展望》一文中就坦言，“從國(guó)際上看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策將進(jìn)一步趨向正?；蚶手袠锌赡軙?huì)有所上行。來(lái)自外部的不確定變化也可能向國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域傳導(dǎo)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和大宗商品價(jià)格回暖還可能給國(guó)內(nèi)物價(jià)形成一些壓力。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策取向變化也會(huì)對(duì)我們的政策空間形成一定擠壓，增大貨幣政策操作的難度”，“從國(guó)內(nèi)看，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力仍待強(qiáng)化，結(jié)構(gòu)調(diào)整任重道遠(yuǎn)，債務(wù)和杠桿水平還處在高位，資產(chǎn)泡沫’堰塞湖’的警報(bào)尚不能完全解除，金融亂象仍然存在，金融監(jiān)管構(gòu)架還有待進(jìn)一步完善”。

面對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，易綱對(duì)于今年的貨幣政策取向開出了四個(gè)“藥方”：

一是保持貨幣政策的穩(wěn)健中性，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。不能依靠貨幣信貸的“大水漫灌”來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，央行要根據(jù)調(diào)控需要和流動(dòng)性形勢(shì)變化，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，進(jìn)一步增強(qiáng)流動(dòng)性管理的靈活性和有效性，保持銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定，促進(jìn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的流動(dòng)性環(huán)境。

二是健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。進(jìn)一步完善宏觀審慎政策框架，探索將影子銀行、房地產(chǎn)金融、互聯(lián)網(wǎng)金融等納入宏觀審慎政策框架，將同業(yè)存單、綠色信貸業(yè)績(jī)考核納入MpA考核，優(yōu)化跨境資本流動(dòng)宏觀審慎政策，對(duì)資本流動(dòng)進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。

三是適當(dāng)發(fā)揮貨幣信貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用，繼續(xù)運(yùn)用信貸政策支持再貸款、再貼現(xiàn)、pSL等工具支持引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。加大對(duì)深度貧困地區(qū)的扶貧再貸款支持力度。

四是繼續(xù)穩(wěn)妥推進(jìn)各項(xiàng)金融改革，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。央行將按照“放得開、形得成、調(diào)得了”的基本要求，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，提高金融資源配置效率，探索和完善利率走廊機(jī)制，增強(qiáng)利率調(diào)控能力，進(jìn)一步疏通央行政策利率向金融市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)。

3、人民幣國(guó)際化路漫漫

人民幣國(guó)際化是周小川的未竟之命，也是易綱在任內(nèi)需要繼續(xù)主推的一項(xiàng)重要工作。特別是在推動(dòng)人民幣匯改的議題上，易綱的態(tài)度始終如一——“加大市場(chǎng)決定匯率的力度，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，能夠有效提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系應(yīng)對(duì)外部沖擊的韌性”。

當(dāng)前，人民幣匯率的彈性不斷增強(qiáng)，央行也已退出外匯市場(chǎng)的常態(tài)化干預(yù)，在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，人民幣匯率實(shí)現(xiàn)清潔浮動(dòng)只差“臨門一腳”，易綱在擔(dān)任央行行長(zhǎng)任內(nèi)，有望實(shí)現(xiàn)十余年漫漫匯改路的終極目標(biāo)。

不過(guò)，正如前國(guó)家外匯局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤所說(shuō)，從外匯角度講，人民幣匯率形成機(jī)制改革除了大家一般關(guān)注的改進(jìn)匯率調(diào)控，優(yōu)化中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，擴(kuò)大匯率波幅，增加匯率彈性外，還應(yīng)該包括發(fā)展外匯市場(chǎng)、放松外匯管制的內(nèi)容。只有不斷完善外匯市場(chǎng)體制機(jī)制，減少外匯管制，通過(guò)增加不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的外匯交易主體、放松交易的實(shí)需限制、豐富外匯交易產(chǎn)品等，才能夠真正釋放市場(chǎng)活力，確立市場(chǎng)機(jī)構(gòu)在外匯交易、價(jià)格發(fā)現(xiàn)中的主體地位。

因此，搞活外匯市場(chǎng)，繼續(xù)推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換和人民幣國(guó)際化，易綱要走的路還有很長(zhǎng)。