近日，《財(cái)富》雜志發(fā)布了2019年全球500強(qiáng)企業(yè)最新排名，中國(guó)企業(yè)129家，歷史上首次超越美國(guó)(121家)，全球排名第一。

從行業(yè)來看，這個(gè)榜單有一個(gè)非常明顯的特點(diǎn)，上榜銀行數(shù)量最多，共有54家銀行上榜，占比超過10%。

利潤(rùn)方面，中國(guó)銀行業(yè)更是驚人。其賺取的利潤(rùn)占榜單中國(guó)公司利潤(rùn)總額的47.5%，也就是說，僅銀行業(yè)就貢獻(xiàn)了全部利潤(rùn)的一半！

工農(nóng)建的四大銀行均進(jìn)入利潤(rùn)榜前十，四大銀行年利潤(rùn)合計(jì)1414億美元，接近一萬億元。

財(cái)富全球500強(qiáng)利潤(rùn)排行榜前10名

中資銀行真的賺錢！

蕭乾在之前的文章中談到了白酒行業(yè)，“打個(gè)賭，十年打十次不是夢(mèng)”，這也是一個(gè)賺錢的行業(yè)，但離銀行業(yè)還很遠(yuǎn)。

如果說白酒行業(yè)在做的是化石為金，那么銀行業(yè)就只是坐在地上收房租。

銀行盈利模式

銀行的盈利模式很簡(jiǎn)單。首先，我們賺取利息差額。我們把錢存在銀行，銀行給一定利息，比如2%。然后銀行貸款利率更高，比如6%。那么4%的利息屬于銀行的利差。

另一個(gè)收入來源是中介業(yè)務(wù)收入，比如代銷基金、國(guó)債等產(chǎn)品，收取轉(zhuǎn)讓費(fèi)、基金托管費(fèi)等中介費(fèi)。

銀行的成本也很簡(jiǎn)單，主要是壞賬成本。如果是借款，無法收回，銀行只能用自己的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金彌補(bǔ)損失空。

因?yàn)殂y行主要是貸款支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，獲得利差收入和相關(guān)服務(wù)收入，可以充分享受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的好處。

另外，因?yàn)殂y行只需要少量本金(最低要求8%)，可以搞大規(guī)模的資本借貸，自然有杠桿作用，只要操作不出問題，可以放大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果。

銀行業(yè)的表現(xiàn)可以說與整體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)密切相關(guān)，屬于典型的周期性行業(yè)。經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，資金需求大，壞賬率低，銀行利潤(rùn)會(huì)大幅度增加，經(jīng)濟(jì)差的時(shí)候，情況正好相反。

銀行指數(shù)表現(xiàn)

銀行雖然是周期性行業(yè)，但長(zhǎng)期來看業(yè)績(jī)還不錯(cuò)，屬于可以跑贏市場(chǎng)平均水平的行業(yè)。

代表整個(gè)銀行業(yè)的指數(shù)是中國(guó)證券銀行指數(shù)。本指數(shù)十大尷尬股如下表所示:

中國(guó)證行指數(shù)十大尷尬股

看到這種尷尬股的排名，可能有人會(huì)奇怪，為什么招商銀行的比例最高，而不是宇宙最大的工商銀行。

這是因?yàn)橹袊?guó)證行的指數(shù)是按照流通股來加權(quán)的，匯金和財(cái)政部占工行70%的股份，所以流通股很少。

中國(guó)證行十大尷尬股占比76%。那么，一個(gè)持股如此集中的指數(shù)的歷史表現(xiàn)如何呢？

上圖為2005年以來中國(guó)證行、上證50、滬深300指數(shù)走勢(shì)對(duì)比。

中國(guó)證券銀行累計(jì)增長(zhǎng)548%，年化12.4%；

上證50累計(jì)上漲240%，年化率6.2%；

滬深300累計(jì)漲幅278%，年化率7.3%。

從漲幅來看，中國(guó)證行的指數(shù)贏得了整個(gè)市場(chǎng)。

但衡量一個(gè)指數(shù)的好壞，不能只看漲幅的絕對(duì)值，還要看其波動(dòng)性。一般來說，波動(dòng)率越小(回撤)，買入就越舒服。

去年a股走勢(shì)偏弱，各大指數(shù)大跌。上證50指數(shù)下跌19.83%，滬深300指數(shù)下跌25.31%，而滬深銀行指數(shù)僅下跌14.69%，也好于市場(chǎng)表現(xiàn)。

我們來看看2015年股災(zāi)時(shí)的極端行情。2015年上證50從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)下跌了46%，滬深300下跌了45%，而滬深銀行下跌了39%。

從以上數(shù)據(jù)中我們很容易看出，從長(zhǎng)期來看，中國(guó)證行的指數(shù)無論是漲幅還是彈性都優(yōu)于上證50和滬深300，是穩(wěn)定投資者的一個(gè)不錯(cuò)的指數(shù)投資選擇。

我現(xiàn)在可以上車了嗎？

那么現(xiàn)在的銀行指數(shù)值得買嗎？

衡量銀行指數(shù)的投資價(jià)值，主要有兩點(diǎn):

看股息率。

銀行業(yè)向來以股息高著稱，其股息收益率通常高于其他行業(yè)。如果你購(gòu)買銀行股票，你每年獲得的股息遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行存款的利息。從長(zhǎng)期來看，銀行業(yè)的股息收益率平均在4%左右。

中國(guó)證券銀行指數(shù)股息收益率

從上圖可以看出，中國(guó)證行指數(shù)的股息率為4.12%，是一個(gè)合理的水平。也就是說，如果現(xiàn)在買入滬深銀行指數(shù)，不需要考慮未來股價(jià)漲跌，只要長(zhǎng)期持有，理論上每年可以獲得4.12%的分紅收益。比在銀行存錢吃利息劃算多了，所以市場(chǎng)上一直有一句話叫“存銀行不如買銀行”。

第二，看估值。

對(duì)于弱周期性行業(yè)，市盈率比市盈率更重要，但對(duì)于銀行等典型的強(qiáng)周期性行業(yè)，用市盈率更合理。

銀行業(yè)目前的市盈率是下圖底部的藍(lán)線...可以用“可怕”來形容:

中國(guó)證券銀行指數(shù)的分位數(shù)

中國(guó)證行指數(shù)的市盈率只有0.88...

這是什么概念？意思是凈資產(chǎn)是1元的銀行股，現(xiàn)在只需0.88元就能買到，簡(jiǎn)直就是“老板帶著嫂子跑路，公司清倉(cāng)大甩賣”的節(jié)奏。

讓我們看看百分比分位數(shù)。目前，中國(guó)證行指數(shù)的分位數(shù)為10.89%。過去十年，只有1/10的時(shí)間比現(xiàn)在便宜，9/10的時(shí)間比現(xiàn)在貴。長(zhǎng)期來看，未來股價(jià)上漲的概率遠(yuǎn)大于繼續(xù)下跌的概率，具有較強(qiáng)的安全邊際。

銀行指數(shù)VS銀行理財(cái)

銀行理財(cái)是大家熟悉的產(chǎn)品，不妨簡(jiǎn)單對(duì)比一下兩者的好處。

先看收益，數(shù)據(jù)顯示，6月份銀行理財(cái)平均預(yù)期收益為4.2%，與銀行指數(shù)股息收益率相近。

如果銀行指數(shù)未來不漲不跌，兩者回報(bào)基本持平。

考慮到目前銀行指數(shù)估值較低，未來股價(jià)上漲的概率更大。對(duì)于那些能夠承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的人來說，現(xiàn)在購(gòu)買銀行指數(shù)是比銀行融資更明智的選擇。

重點(diǎn):“能承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的人”。

股市的短期漲跌是不可預(yù)測(cè)的?？赡苣闱澳_買了銀行指數(shù)，后腳貼了10%。如果完全不能承擔(dān)浮虧的風(fēng)險(xiǎn)，就老老實(shí)實(shí)買銀行理財(cái)產(chǎn)品。

總之，銀行是國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)最簡(jiǎn)單透明，利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定，分紅相對(duì)較高的行業(yè)。未來只要國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，中國(guó)證行指數(shù)成份股就能賺取源源不斷的利潤(rùn)。

那么你可能會(huì)問，這么好的行業(yè)，為什么估值長(zhǎng)期這么慘？

主要是市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，集中在銀行股估值上。因?yàn)榻鹑谑墙?jīng)濟(jì)的心臟，銀行是金融的心臟，所以很多人擔(dān)心中國(guó)銀行業(yè)的真實(shí)壞賬率會(huì)被人為隱瞞，不會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一旦發(fā)生，銀行業(yè)的估值可能會(huì)發(fā)生巨大變化。

我們常說買指數(shù)就是買國(guó)運(yùn)。買銀行指數(shù)，也買全運(yùn)會(huì)，看你對(duì)中國(guó)未來有沒有信心。

選擇哪只基金？

對(duì)于選擇有困難的人來說，又是最痛苦的時(shí)刻——我知道銀行指數(shù)是個(gè)好指數(shù)，但是我該選擇哪只指數(shù)基金呢？

放心，小錢都可以選。目前國(guó)內(nèi)有十幾只銀行指數(shù)基金，都是跟蹤滬深銀行指數(shù)的。

其中最適合上市的基金是華寶CSI銀行ETF(512800)，管理費(fèi)0.5%，托管費(fèi)0.1%，可以直接在股票賬戶購(gòu)買。如果股票賬戶還沒開戶，后臺(tái)回復(fù)“開戶”，ETF基金可以超低傭金買賣。

對(duì)應(yīng)的場(chǎng)外基金是華寶CSI銀行ETF聯(lián)動(dòng)基金，同樣管理費(fèi)0.5%，托管費(fèi)0.1%，A類代碼240019，C類代碼006697。購(gòu)買場(chǎng)外交易基金的渠道很多，可以通過田甜基金網(wǎng)、螞蟻財(cái)富基金、蛋卷基金三種銷售渠道購(gòu)買。

最后提醒一下，銀行業(yè)規(guī)模大，分紅高。許多大盤股或分紅型指數(shù)已經(jīng)包含了很高比例的銀行股，如基本面50、50AH、分紅指數(shù)等。如果你已經(jīng)投資了這些指數(shù)基金，可能就不需要單獨(dú)投資銀行指數(shù)基金了。

比如蛋卷上的“李哥七步定投”計(jì)劃，已經(jīng)投了50AH和滬深分紅指數(shù)，所以沒有再加入滬深銀行指數(shù)。

總之買銀行指數(shù)，最好抱著買房收租的心態(tài)。即使市場(chǎng)漲跌，也不要輕易出手，舒舒服服做個(gè)租客，完美~