安靖食品(603345):速凍食品龍頭，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁

公司是速凍火鍋料第一品牌，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)量和產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于第二名。未來(lái)量?jī)r(jià)會(huì)有很大提升空，增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

1.速凍火鍋龍頭

2.首領(lǐng)突破，筑起護(hù)城河

3.營(yíng)銷:堅(jiān)持大單產(chǎn)品策略+注重品牌投入

結(jié)合軟件運(yùn)營(yíng)，利潤(rùn)可以最大化。安景食品2月24日發(fā)行B點(diǎn)，入選龍騰長(zhǎng)波股票池。之后8號(hào)股票漲了28%，然后準(zhǔn)確的發(fā)了S點(diǎn)才連續(xù)下跌！特別值得注意的是，股票底部?jī)纱蔚亩唐谮厔?shì)線都在超賣區(qū)域。還是那句話，對(duì)于這樣的趨勢(shì)股，趨勢(shì)頂?shù)字笜?biāo)很有用！

[公司亮點(diǎn)]

1速凍火鍋料龍頭

安景食品(603345)是速凍火鍋料行業(yè)的龍頭企業(yè)，從事速凍火鍋料產(chǎn)品(主要是速凍魚糜制品和速凍肉制品)和速凍米制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并與下步下步、海底撈等連鎖餐廳保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

上市以來(lái)，財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)輝煌，業(yè)績(jī)加速。公司正處于成長(zhǎng)壯大階段。2011年至2017年CAGR的收入增長(zhǎng)率為19%。2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.67億元/+23.66%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)3.73億元/+38.14%，非凈利潤(rùn)3.35億元/+38.1%，基本每股收益1.67元。季度，2019年第四季度第四季度營(yíng)收17.74億元/+34.51%，歸母凈利潤(rùn)1.35億元/+89.41%。第四季度的增長(zhǎng)速度超出了預(yù)期。

速凍火鍋料正處于品牌形成期，安靖引領(lǐng)行業(yè)。由于速凍米行業(yè)發(fā)展較早，成熟度較高，三泉、缺失、灣仔碼頭等代表性企業(yè)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品價(jià)格、營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)，逐漸占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位，市場(chǎng)份額達(dá)65.1%。相比之下，速凍火鍋料市場(chǎng)還處于資本競(jìng)爭(zhēng)和品牌形成期。行業(yè)內(nèi)有很多中小企業(yè)，集中在福建和山東，并逐步擴(kuò)大銷售區(qū)域向內(nèi)地滲透。CR4在速凍火鍋料行業(yè)市場(chǎng)份額不足20%，2017年公司市場(chǎng)份額約9.4%，行業(yè)領(lǐng)先。

2領(lǐng)導(dǎo)突圍建護(hù)城河

公司產(chǎn)品組合豐富，是火鍋料和米粉兩大類的企業(yè)。兩大類均衡發(fā)展，火鍋料占比保持在73%左右，米制品占比2013-17年在26%左右。兩種產(chǎn)品的有機(jī)結(jié)合可以最大程度滿足銷售渠道的需求，有利于終端市場(chǎng)的發(fā)展。多樣化的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于火鍋店、小吃店、酒店、家庭等場(chǎng)景，滿足人們多樣化的需求，提高消費(fèi)者忠誠(chéng)度。

在新產(chǎn)品研發(fā)方面，公司堅(jiān)持“研發(fā)代、生產(chǎn)代、儲(chǔ)備代”。公司每年都可以推出一系列成功的新產(chǎn)品。比如近年來(lái)，公司在火鍋料方面推出了高端的“馬魯孜尊”系列(包括魚仔包、魚豆腐、芝士包、龍蝦球、親香腸、牛肉丸、牛筋丸)，采用精致的小包裝，迎合消費(fèi)者高品質(zhì)要求和高價(jià)格接受度。此外，公司針對(duì)早餐市場(chǎng)推出的“手餅”家居服銷量在電商平臺(tái)上遙遙領(lǐng)先。

2019年，公司將推出子品牌“冷凍先生”，該品牌有三種產(chǎn)品:天婦羅魚、天婦羅蝦和腐竹。新產(chǎn)品定位在餐飲類，產(chǎn)品與安靖現(xiàn)有產(chǎn)品不重合。目前推出的三款產(chǎn)品都是代工產(chǎn)品，人工量大，面向全國(guó)市場(chǎng)，以走餐飲渠道為主。

引進(jìn)速凍小龍蝦，整合上游產(chǎn)業(yè)鏈。2017年6月推出“蝦客愛”麻辣小龍蝦產(chǎn)品，針對(duì)年輕時(shí)尚的消費(fèi)者需求，獨(dú)立包裝，冷鏈鎖定，讓小龍蝦消費(fèi)場(chǎng)景更加多元化。安靖使用的小龍蝦選自湖北洪湖。洪湖水生資源豐富，為國(guó)家二級(jí)水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，水生植物繁殖環(huán)境豐富。加工時(shí)精選活蝦，超聲波機(jī)嚴(yán)格清洗，無(wú)菌加工，真空包裝。在物流方面，安靖小龍蝦全程有冷鏈。

3營(yíng)銷:堅(jiān)持大單產(chǎn)品策略+注重品牌投入

公司實(shí)行“戰(zhàn)略單一產(chǎn)品”的營(yíng)銷策略，積極培育和大力推廣有競(jìng)爭(zhēng)力的單一產(chǎn)品。根據(jù)不同地區(qū)的市場(chǎng)成熟度和單體產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)情況，制定當(dāng)?shù)氐摹按髥误w產(chǎn)品”推廣政策，可以使市場(chǎng)資源投入更加準(zhǔn)確有效，也可以帶動(dòng)其他單體產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)。

公司進(jìn)一步將戰(zhàn)略項(xiàng)目劃分為“全國(guó)性”和“區(qū)域性”，按照“單項(xiàng)突破、單項(xiàng)制勝、單項(xiàng)主導(dǎo)”實(shí)施不同的營(yíng)銷策略。比如山東的大件是蝦米餃子和尿丸子，遼寧的大件是魚排、蟹柳和尿丸子，天津的大件是魚豆腐和千夜豆腐。

在新產(chǎn)品的推廣上，公司堅(jiān)持集中一切資源，每年重點(diǎn)培育1-2個(gè)“戰(zhàn)略單品”。這種戰(zhàn)略性的單一產(chǎn)品通常符合“所有渠道通用、所有地區(qū)適銷”的標(biāo)準(zhǔn)，通常要求各大經(jīng)銷商無(wú)條件配合推廣。

[估價(jià)和利潤(rùn)預(yù)期]

我們預(yù)計(jì)公司20-21年的稀釋每股收益分別為1.76元和2.51元。(光大證券)