車前子

新世界百貨作為中國領(lǐng)先的百貨商場之一，于2018年底以最短的關(guān)閉時間和最大的總建筑面積關(guān)閉了位于中國中部的漢陽店。這已經(jīng)不是新世界百貨第一次關(guān)閉前沿門店了。自2014年以來，新世界百貨因業(yè)務(wù)調(diào)整和新的批發(fā)增長，關(guān)閉了部分門店。

應(yīng)對漢陽店倒閉，新世界百貨表示，該店倒閉是因為物業(yè)方破產(chǎn)，與市場經(jīng)營狀況無關(guān)。

然而，付成否認(rèn)的是，在互聯(lián)網(wǎng)浪潮的推動下，移動支付和電子商務(wù)業(yè)務(wù)開始蓬勃發(fā)展。相反，傳統(tǒng)百貨行業(yè)不可避免地受到互聯(lián)網(wǎng)時代“新物種”的沖擊。百貨公司整體運(yùn)營的壓力可能是關(guān)店的重要原因。

過去四年的凈利潤是2014年的一半

新世界商店頻繁關(guān)門的背后是利潤的大幅下降。

根據(jù)新世界百貨2018財年(截至2018年6月30日止年度)年報，公司2018財年營收為38.21億港元，較2017財年增加3.37億港元。但是，它的凈利潤已經(jīng)大大減少了。新世界百貨2018財年的凈利潤僅為1108.5萬港元，比2017財年的年凈利潤1.28億港元低91.4%。

還值得注意的是，新世界百貨過去五年的年利潤僅在2017財年有所增長，其余四年則大幅下降。根據(jù)財務(wù)報告，新世界百貨的全年利潤分別為5.21億港元、6974.1萬港元、4539.8萬港元、1.28億港元和1108.5萬港元。按照這個計算，2015財年到2018財年的年凈利潤總額是2014財年的一半，新世界百貨這五年的凈利潤下降了97.87%。

新世界百貨2018財年財務(wù)報告

在新世界百貨的支出貢獻(xiàn)中，細(xì)分為柜臺銷售傭金支出、自營商品銷售支出、租賃支出、治理和員工支出，分別約占63%、19%、16%和1.4%。其中，專柜的銷售提成費(fèi)用和管理人員及工作人員的費(fèi)用在過去的五年里逐年下降。

此外，新世界百貨于2018財年的定期存款、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物由2017財年的21.36億港元減少至19.47億港元；2018財年凈現(xiàn)金僅7063.4萬元，比2017財年減少2.99億元。

為處理2018財年的契約損失，新世界百貨表示，重要原因是對四家重要百貨公司的商譽(yù)減值損失為1.08億港元，物業(yè)、廠房及設(shè)備減值損失為7，270萬港元，預(yù)付款、存款及其他應(yīng)收款項減值損失為810萬港元，與收購子公司相關(guān)的彌償公允價值為520萬港元。

面對批發(fā)行業(yè)的變化，中國百貨商店正顯示出疲態(tài)

事實(shí)上，電子商務(wù)對百貨商店的攻擊已經(jīng)成為一個過時的話題，近年來興起的新批發(fā)概念既有混雜的，也有混雜的，但它對傳統(tǒng)超市的影響卻是避免的。此外，今年的支出放緩，百貨商店陷入了四面楚歌的局面。與那些新的批發(fā)業(yè)態(tài)相比，百貨行業(yè)的經(jīng)營形式曾經(jīng)過于簡單，同質(zhì)化相當(dāng)顯著。所以，不僅新世界百貨，所有百貨行業(yè)事跡的沒落趨勢都被傅成避免了。

按Wind的行業(yè)分類，批發(fā)企業(yè)73家，其中百貨42家，包括汽車批發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)批發(fā)、電腦及電子產(chǎn)品批發(fā)等。整體來看，上半年批發(fā)行業(yè)房契都不安全，營收增速從去年同期的52%下降到9%；扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤增長率從77%下降到-17%。

其中，42家百貨公司的事跡比所有批發(fā)行業(yè)數(shù)據(jù)更‘慘烈’，營收和凈利潤均大幅放緩:今年上半年，42家百貨公司總營收為1664億元，同比僅增長1.6%。增加；非凈利潤直接負(fù)增長，合計44億元，同比下降20%。

圖:連鎖百貨店的銷售額和增長率

從市場情況來看，從年中開始，百貨行業(yè)的表現(xiàn)明顯不如滬深300，比年初下降了30%以上。從市盈率來看，今年百貨行業(yè)的PE大幅下降，達(dá)到五年來的最低點(diǎn)，目前只有14左右。

2018年百貨商店行業(yè)漲跌互現(xiàn)

所以很多企業(yè)被各種壓力壓垮，只能選擇‘止損’關(guān)閉。

根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2017年，中國邊境地區(qū)至少有45家百貨商店倒閉(不包括瑪莎等數(shù)十家百貨商店)。從范圍上看，已經(jīng)影響到了出租、自持、一二線城市、三四線城市、外資、國企、私企、大都市、社區(qū)百貨、開業(yè)十幾年的老店、很久沒關(guān)門的新店，以及其他很多百貨。

改造到死，不是改造到死。

自20世紀(jì)90年代以來，中國百貨商店采用“品牌合資”的形式，進(jìn)口、銷售和儲存過程由品牌所有者控制。到目前為止，這種形式已經(jīng)成為中國百貨商店的主流盈利形式，約占百貨商店總銷售額的80%-90%。

然而，隨著成本的上升和品牌所有者之間的激烈競爭，互聯(lián)網(wǎng)、開設(shè)專賣店和商業(yè)綜合體等銷售渠道越來越多，品牌對傳統(tǒng)百貨商店的依賴越來越低。一線品牌尤其是國際品牌給百貨公司的扣分也在下降。以制服銷售占比最大、制服扣款最多的服裝類別為例，男裝的扣分曾經(jīng)普遍到20-25%，而現(xiàn)在阿迪達(dá)斯、耐克等大品牌的扣分已經(jīng)低至近10%。

另一方面，今天鐠的主要短缺是有區(qū)別的，它的可替代性越來越弱。除了裝飾不同，大多數(shù)鐠制品看起來都一樣。當(dāng)消費(fèi)者趕上個性化需求時，百貨公司的鐠制品顯然缺乏足夠的吸引力。

從露絲的角度來看，合資的形式促進(jìn)了百貨批發(fā)市場的快速增長，但在新的經(jīng)濟(jì)形勢下，百貨行業(yè)的增長受到了很大的阻礙。

因此，一些百貨商店正在通過多種方式積極轉(zhuǎn)型，如流程轉(zhuǎn)型Ole、超重體驗和增加自營。目前包括新世界百貨、王府井、百盛、銀泰百貨、白光股份等老牌百貨也開始嘗試做自營品牌。目前，中國自營百貨商店的平均比例約為5%-8%。

對于百貨公司來說，自營最重要的作用是提高經(jīng)營凈利潤。以新世界百貨為例，該公司自2017年以來加大了對自營行業(yè)的投資，我們可以看到，該公司的凈利潤率自2017年以來大幅上升。

另外，百貨公司的經(jīng)營形式不容易改變。

目前國內(nèi)百貨行業(yè)上市公司大多歷史悠久，由于百貨業(yè)態(tài)同質(zhì)化程度高，很難擺脫對供應(yīng)商的依賴。資本占用大、庫存風(fēng)險高是對安于現(xiàn)狀的體制和機(jī)制的巨大挑戰(zhàn)。增加和擴(kuò)大自營比例，會觸及代理人的利益。由于買家短缺、培訓(xùn)成本高、采購過程中成本控制困難，難以實(shí)施自營。

所以大部分百貨公司雖然都在尋求轉(zhuǎn)型，但是業(yè)態(tài)改革和自營商品運(yùn)營能力的積累需要很長時間。

目前，王府井作為a股百貨店中銷量較大的龍頭公司，轉(zhuǎn)型和數(shù)字化改革進(jìn)展迅速，事跡也是喜人。此外，2018年10月，王府井集團(tuán)在重慶開設(shè)了經(jīng)營15年的王府井百貨街防北店，并正式關(guān)門。

總的來說，傳統(tǒng)百貨公司的行為不安全是不爭的事實(shí)，在新的業(yè)態(tài)下，大多數(shù)傳統(tǒng)百貨公司意識到了經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變的重要性。除此之外，新的商業(yè)形式的形成需要大量的投資和時間，并且需要一段時間來完善自己的事跡。