建行在境外“試水”發(fā)行數(shù)字債券,跟比特幣到底什么關(guān)系?
針對(duì)有報(bào)道稱,建行馬來(lái)西亞納閩分行將牽頭發(fā)行一只計(jì)劃總額30億美元的數(shù)字債券,可用美元或比特幣買賣該只債券。11月13日,建行納閩分行對(duì)此回應(yīng)稱,該行并非債券發(fā)行人,而是該債券的牽頭安排人和發(fā)行顧問,同時(shí)擔(dān)任美元資金的清算與結(jié)算代理行。該行不接受比特幣在內(nèi)的加密貨幣銀行交易。
盡管從此次數(shù)字債券的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)看,由于設(shè)立了特殊目的載體,建行與此次數(shù)字債券的發(fā)行無(wú)直接關(guān)系,且建行并不接受比特幣在內(nèi)的加密貨幣銀行交易,但不少受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,從債券本身的交易架構(gòu)設(shè)計(jì)看,建行敢于“吃螃蟹”做創(chuàng)新,是一次值得稱贊的嘗試。
SPV架構(gòu)安排使建行并非為發(fā)行人
根據(jù)亞洲數(shù)字資產(chǎn)交易所Fusang官網(wǎng)披露的信息顯示,F(xiàn)usang交易所與建行納閩分行合作,將在中國(guó)境外基于區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)行第一期1400萬(wàn)美元的數(shù)字債券。此數(shù)字債券于11月13日上市交易并于2021年2月26日到期。
Fusang官網(wǎng)披露的信息顯示,境外用戶可以在Fusang交易所上通過美元、比特幣購(gòu)買該債券。該數(shù)字債券的年化利率為倫敦銀行同業(yè)拆息(Libor)加50個(gè)基點(diǎn),約為0.7%。
“可通過比特幣購(gòu)買該債券”起初被市場(chǎng)看作是重大的交易創(chuàng)新,不過,市場(chǎng)對(duì)此消息存在一些誤讀。盡管Fusang交易所接受比特幣的支付方式,但建行并不會(huì)將比特幣作為收款方式。資料顯示,F(xiàn)usang交易所會(huì)先把從投資者手中收到的比特幣轉(zhuǎn)換成美元,再購(gòu)買該債權(quán)。
從交易結(jié)構(gòu)看,此次數(shù)字債券設(shè)計(jì)了SPV架構(gòu),使得債券的發(fā)行人并非是納閩分行,而是名為L(zhǎng)ongbond Ltd.,Longbond Ltd將發(fā)行該數(shù)字債券所募集的資金以存款的形式存入建行納閩分行。
國(guó)內(nèi)一投行人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示,從債券品種看,該數(shù)字債券是商業(yè)票據(jù)戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)發(fā)展總監(jiān)Steven Wong表示:“從我們的角度來(lái)看,我們是在吸收銀行存款,這是我們的核心業(yè)務(wù)?!彼硎?,建行認(rèn)為這是一次試點(diǎn),一個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品。他還表示,建行不會(huì)從事比特幣或加密貨幣交易。
建行謹(jǐn)慎“試水”STO
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示,此次的數(shù)字債券發(fā)行屬于STO。類似于傳統(tǒng)金融里的IPO或發(fā)債業(yè)務(wù),但是加了一步技術(shù)環(huán)節(jié),就是將股票、債券等證券再結(jié)合區(qū)塊鏈上的Token進(jìn)行數(shù)字化的表示。
“建行這次最大的創(chuàng)新,在于試水STO?!眹?guó)際新經(jīng)濟(jì)研究院數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心主任鄭磊對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示,證券類通證以某種權(quán)益或特定金融資產(chǎn)作為支撐,如公司股權(quán)、債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、信托份額,甚至房地產(chǎn)、基金份額、藝術(shù)品、黃金珠寶、收益權(quán)、積分等,都可以作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行數(shù)字化的加密權(quán)益憑證。
上述投行人士也表示,建行做了大膽的嘗試和創(chuàng)新,一方面,建行與數(shù)字資產(chǎn)交易所合作發(fā)行債券,而非中資銀行境外發(fā)債慣用的通過承銷商在公開市場(chǎng)直接發(fā)行。另一方面,F(xiàn)usang交易所宣稱這是第一只在公開證券交易所上市的數(shù)字證券,個(gè)人投資者可直接購(gòu)買。
根據(jù)Fusang交易所官網(wǎng)披露的信息顯示,這是以建行存款做支持的首個(gè)公開發(fā)行的區(qū)塊鏈數(shù)字債券。值得注意的是,盡管該數(shù)字債券以數(shù)字通證的形式在Fusang交易所發(fā)行上市并進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)交易,但出于防范網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)的考慮,債券同樣也會(huì)以實(shí)物形式的全球證書做備份。
不過,上述投行人士也對(duì)該數(shù)字債券后續(xù)的可持續(xù)性發(fā)行提出疑問。他表示,盡管該債券總的發(fā)行規(guī)模計(jì)劃為30億美元,但首期計(jì)劃只有1400萬(wàn)美元。且境外發(fā)債與國(guó)內(nèi)不同,如果投標(biāo)規(guī)模達(dá)不到事前計(jì)劃的規(guī)模也可完成發(fā)行。銀行發(fā)行普通的商業(yè)票據(jù)通常都有常規(guī)的機(jī)構(gòu)投資者,這筆債券現(xiàn)在通過一個(gè)數(shù)字資產(chǎn)交易所以區(qū)塊鏈的形式發(fā)布后,有多少常規(guī)機(jī)構(gòu)投資者愿意轉(zhuǎn)向該渠道進(jìn)行交易值得關(guān)注。
“相比于在境外公開市場(chǎng)直接發(fā)債,通過此類交易所發(fā)債投資者還需支付一定比例的手續(xù)費(fèi),且機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)換投資方式或投資渠道認(rèn)購(gòu)債券,通常也需要經(jīng)過內(nèi)部的合規(guī)審批,我比較好奇會(huì)有多少傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)投資者愿意通過該交易所投資數(shù)字債券。”上述投行人稱。
國(guó)內(nèi)外多家銀行探索將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到債券發(fā)行
用區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)行債券并非新鮮事。近年來(lái),境內(nèi)外不少金融機(jī)構(gòu)都開始嘗試將區(qū)塊鏈技術(shù)與債券發(fā)行場(chǎng)景相結(jié)合。截至目前,世界銀行、法國(guó)興業(yè)銀行、西班牙桑坦德銀行等均已推出區(qū)塊鏈債券,摩根大通、匯豐銀行、中國(guó)銀行等國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)也在嘗試運(yùn)行區(qū)塊鏈債券發(fā)行系統(tǒng)。
不過,各家機(jī)構(gòu)對(duì)區(qū)塊鏈發(fā)債嘗試的方向各有不同,國(guó)外一些銀行探索的方向?qū)儆赟TO,而目前國(guó)內(nèi)銀行則主要是發(fā)揮區(qū)塊鏈在分布式記賬方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì),并不涉及區(qū)塊鏈延伸的資金結(jié)算屬性。例如,西班牙桑坦德銀行就嘗試在區(qū)塊鏈公鏈上完成債券管理的整個(gè)生命周期,該行去年9月使用在以太坊上的一種代幣來(lái)發(fā)行2000萬(wàn)美元的債券,兩個(gè)月后又提前贖回該區(qū)塊鏈債券。
中國(guó)銀行則在去年12月推出國(guó)內(nèi)首個(gè)基于區(qū)塊鏈技術(shù)的債券發(fā)行系統(tǒng),并運(yùn)用于中行200億小微企業(yè)專項(xiàng)金融債的發(fā)行,該債券發(fā)行過程中,系統(tǒng)分步在不同時(shí)間點(diǎn)通過智能合約自動(dòng)將關(guān)鍵信息上鏈存儲(chǔ)。
不過,隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的起步發(fā)展,STO是證券類資產(chǎn)發(fā)展的一種可探索的方向。鄭磊表示,證券類通證和股票、債券在很多方面存在區(qū)別。例如,證券類通證不像股票、債券存在一個(gè)中央清算公司,而是放在區(qū)塊鏈的電子賬戶里。其安全性由區(qū)塊鏈技術(shù)而不是由一個(gè)中心化的機(jī)構(gòu)保證,而且存儲(chǔ)和流通的成本比股票、債券低,給用戶或投資者帶來(lái)更大的收益。并且,證券類通證參與利潤(rùn)分紅的周期更靈活,甚至可以做到每天分配收益。將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為區(qū)塊鏈系統(tǒng)上的證券類通證之后,資產(chǎn)的透明度和流動(dòng)性大大提高,在很多環(huán)節(jié)采用智能合約,可以自動(dòng)交易、分配收益、計(jì)算資產(chǎn)價(jià)格,極大降低了融資時(shí)間和成本,在降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),給投資者帶來(lái)了更高收益。
鄭磊建議,對(duì)于STO這種數(shù)字金融創(chuàng)新,央行和證監(jiān)會(huì)可以合作,挑選一些金融機(jī)構(gòu)在小范圍內(nèi)發(fā)行STO債,僅限用數(shù)字人民幣購(gòu)買和交易。央行可以通過數(shù)字人民幣實(shí)現(xiàn)對(duì)交易、支付過程的透明監(jiān)督,證監(jiān)會(huì)可以參考國(guó)外STO已有經(jīng)驗(yàn),將其納入證券監(jiān)督體系,在雙重監(jiān)管下,探索有中國(guó)特色的區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)化路徑。
1.《比特幣交易網(wǎng) 建行數(shù)字債券允許比特幣交易?官方回應(yīng)了!業(yè)內(nèi)人士:交易架構(gòu)的創(chuàng)新值得贊賞》援引自互聯(lián)網(wǎng),旨在傳遞更多網(wǎng)絡(luò)信息知識(shí),僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān),侵刪請(qǐng)聯(lián)系頁(yè)腳下方聯(lián)系方式。
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