11月6日，港股新經(jīng)濟(jì)SaaS行業(yè)龍頭微盟集團(tuán)(2013.HK)宣布以5.1億元人民幣作價收購有著"便利店之王"之稱的海鼎集團(tuán)51%的股份，交易完成后，海鼎將并表微盟，成為微盟附屬公司，微盟也將進(jìn)一步完善智慧零售一體化布局。受利好消息刺激，11月9日早盤微盟集團(tuán)股價漲超7%，帶動一批SaaS概念股走強(qiáng)。

作為一家SaaS產(chǎn)品和精準(zhǔn)營銷雙業(yè)務(wù)線布局的生態(tài)型公司，投資并購對微盟來說早已輕車熟路，上一樁大額收購案就發(fā)生在今年2月，被收購的對象是老牌餐飲SaaS廠商"雅座"，微盟以人民幣1.14億元人民幣控股雅座。從雅座到海鼎，在2020年這個疫情爆發(fā)的特殊年份，微盟公司接連進(jìn)行大手筆的投資收購，是逢低抄底還是另有玄機(jī)?復(fù)盤微盟2020年的投資收購動作，或許可以一窺究竟。

收購海鼎的戰(zhàn)略價值：補(bǔ)齊線下零售和中后臺

今年雙十一比以往來的更早一些，線上電商、線下零售商家紛紛把直播作為營銷重器。事實上，直播帶貨的興起只是零售數(shù)字化浪潮掀起的眾多浪花中的一朵，云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、小程序等數(shù)字化應(yīng)用已經(jīng)滲透到零售企業(yè)的各個經(jīng)營環(huán)節(jié)。圍繞企業(yè)的數(shù)字化升級，To B端SaaS市場也迎來了難得的發(fā)展黃金期。此次收購案的主角、收購方微盟就是在移動互聯(lián)網(wǎng)背景下崛起的SaaS服務(wù)商。

作為新經(jīng)濟(jì)SaaS行業(yè)的領(lǐng)軍者，微盟在SaaS行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的地位舉足輕重，業(yè)務(wù)布局涉及電商、零售、餐飲、本地生活等多個垂直行業(yè)，在精準(zhǔn)營銷領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局使微盟能夠在SaaS業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上同時為企業(yè)提供一站式移動廣告精準(zhǔn)營銷服務(wù)，實現(xiàn)"工具+營銷"的數(shù)字化營銷鏈路，例如零售企業(yè)通過"小程序商城+朋友圈廣告"的營銷組合，公域引流、私域留存，提升銷售轉(zhuǎn)化。此次微盟集團(tuán)收購海鼎就是圍繞智慧零售業(yè)務(wù)版圖展開。

公告披露，海鼎創(chuàng)立于1997年，為便利店、專賣店、商超、百貨、購物中心等多業(yè)態(tài)商企提供連鎖零售、倉儲物流、商業(yè)地產(chǎn)三大行業(yè)信息化解決方案以及與支付、智能硬件相關(guān)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。對于收購理由，公告解釋為"目標(biāo)公司深耕零售行業(yè)多年，具有較高的戰(zhàn)略價值"。

公告中所說的"戰(zhàn)略價值"，該如何理解?這要從微盟集團(tuán)當(dāng)下的核心戰(zhàn)略講起。今年8月份，微盟集團(tuán)公布的2020年半年報顯示，在SaaS板塊專注大客的智慧零售、智慧餐飲等業(yè)務(wù)和精準(zhǔn)營銷的業(yè)績驅(qū)動下，微盟取得逆勢增長的好成績。微盟便趁熱打鐵提出了"大客化、生態(tài)化、國際化"的核心發(fā)展戰(zhàn)略。收購海鼎，正是服務(wù)公司的整體戰(zhàn)略。

作為零售數(shù)字化的老兵，海鼎擁有優(yōu)質(zhì)的頭部客戶資源。萬達(dá)集團(tuán)、上海百聯(lián)集團(tuán)、萬科集團(tuán)、新天地等商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)都是海鼎服務(wù)客戶。在零售ERP領(lǐng)域，海鼎一直有"便利店之王"的稱呼，穩(wěn)坐第一梯隊，家樂福、華聯(lián)超市、世紀(jì)聯(lián)華、快客等都是其零售ERP系統(tǒng)的用戶。中國便利店百強(qiáng)中，海鼎覆蓋超30%的企業(yè);中國商業(yè)地產(chǎn)百強(qiáng)中，海鼎的占有率超過40%。

海鼎集團(tuán)擁有的頭部客戶資源對重視大客市場的微盟來說舉足輕重，收購后，微盟智慧零售業(yè)務(wù)將在現(xiàn)有專注為垂直行業(yè)連鎖品牌商提供智慧零售服務(wù)的基礎(chǔ)上，新增拓展連鎖便利店、連鎖超市、商業(yè)地產(chǎn)等線下零售領(lǐng)域客戶和渠道，真正實現(xiàn)對智慧零售商業(yè)線上線下業(yè)態(tài)的全覆蓋。公告披露，2019年海鼎公司的平均客單價達(dá)到54萬元，前十大客戶的平均客單價更是高達(dá)688.75萬元，有望為微盟帶來可觀的業(yè)績表現(xiàn)。

除了看中海鼎的大客資源之外，海鼎在進(jìn)銷存管理、訂單管理、倉儲管理、供應(yīng)鏈物流管理等中后臺的業(yè)務(wù)布局對微盟來說也具有很大吸引力。在當(dāng)前零售數(shù)字化應(yīng)用越來越成熟的情況下，誰能夠提供更加完善的一體化零售解決方案，誰就更有機(jī)會獨立鰲頭，因此對零售數(shù)字化生態(tài)進(jìn)行完整覆蓋很有必要，收購海鼎有助于微盟完善智慧零售一體化生態(tài)布局，為零售企業(yè)提供從流量的精準(zhǔn)獲取，私域客群的高效轉(zhuǎn)化，會員全生命周期管理，到門店、商超、購物中心的數(shù)字化以及智慧零售供應(yīng)鏈管理的一體化解決方案，加速微盟的大客化、生態(tài)化戰(zhàn)略落地，進(jìn)一步強(qiáng)化智慧零售業(yè)務(wù)的增長基礎(chǔ)，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。

大摩近日針對微盟收購海鼎發(fā)布研報指出，微盟收購海鼎將使得微盟集團(tuán)進(jìn)行智慧零售新的垂直行業(yè)，并抓住這些行業(yè)數(shù)字化的增長機(jī)遇。目前海鼎的客單價在54萬，較微盟集團(tuán)智慧零售客單價更高，符合微盟長期大客化的戰(zhàn)略。微盟的收購行為將深入產(chǎn)業(yè)鏈，微盟集團(tuán)和海鼎將在產(chǎn)品領(lǐng)域的加強(qiáng)協(xié)同。海鼎的優(yōu)勢領(lǐng)域在中后臺，包括wms，crm和erp，結(jié)合微盟集團(tuán)在中前端營銷和銷售的優(yōu)勢，能夠提供給零售領(lǐng)域的客戶更具競爭力的解決方案，相信微盟收購海鼎將幫助集團(tuán)在客戶拓展和產(chǎn)品完善方面取得良好進(jìn)展，維持微盟集團(tuán)的「增持」評級，目標(biāo)價16港元。

微盟的投資邏輯：搶占零售、餐飲賽道

事實上，收購海鼎是微盟集團(tuán)今年以來在SaaS領(lǐng)域的第三度出手。今年初，微盟宣布以1.14億元人民幣認(rèn)購餐飲SaaS服務(wù)商雅座63.83%股權(quán)，實現(xiàn)對雅座的控股，給寒冬中的餐飲行業(yè)注入一劑強(qiáng)心針。隨后，微盟又在4月對餐飲全場景數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)商"商有"進(jìn)行戰(zhàn)略增資，并宣布成立微盟智慧餐飲公司，整合智慧餐廳、雅座收銀、雅座會員、成本管家和商有外賣五大業(yè)務(wù)線，形成了集會員、收銀、外賣、商城、點餐、預(yù)訂、供應(yīng)鏈管理為一體的全場景一體化數(shù)字化解決方案，全面服務(wù)于餐飲行業(yè)的數(shù)字化升級。

在大疫之年，"新經(jīng)濟(jì)SaaS龍頭"微盟頻頻通過資本并購?fù)嘎冻鲆粋€信號，疫情加速帶來企業(yè)數(shù)字化升級的投資機(jī)會已經(jīng)到來，目前正是抄底的好時間。從雅座和商有這樣的餐飲SaaS企業(yè)，再到海鼎這家線下零售的老牌零售ERP服務(wù)商，微盟的投資路線像極了它的重要合作伙伴騰訊。過去幾年，騰訊投資了超過800家公司，其中上市或者估值超過10億美元的公司達(dá)到百余家，而騰訊在To B領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資轉(zhuǎn)型尤其引人注目。

2018年9月，騰訊調(diào)整了組織架構(gòu)，全面擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，騰訊云、企業(yè)微信等業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，以云計算為基礎(chǔ)，騰訊提供AI、音視頻、安全等多種底層能力，在零售、教育、醫(yī)療、出行等各個行業(yè)各個場景形成標(biāo)桿性的解決方案，同時投資協(xié)同集團(tuán)戰(zhàn)略布局一系列生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)，包括了微盟、博思軟件、BOSS直聘等?；仡欜v訊投資的歷程，其投資原則是開放的心態(tài)、長期主義，并且給投資公司以堅定的支持和幫助，背后呈現(xiàn)出戰(zhàn)略投資與財務(wù)投資相輔相成的思路演進(jìn)。

創(chuàng)立僅7年的微盟集團(tuán)在2019年上市后也在沿著騰訊這種產(chǎn)業(yè)協(xié)同的投資思路迅速布局。微盟集團(tuán)董事會主席兼CEO孫濤勇在近期的電話會議中介紹，微盟收購雅座后加速整合，目前底層產(chǎn)品體系開始完全互通，團(tuán)隊、組織銷售、管理已經(jīng)完成快速的整合，標(biāo)桿客戶案例已開始顯現(xiàn)。此次收購海鼎，微盟也如愿實現(xiàn)對線下商業(yè)地產(chǎn)、連鎖便利等多元化零售業(yè)態(tài)的覆蓋，并且進(jìn)一步完善智慧零售一體化生態(tài)布局。未來智慧零售和智慧餐飲仍將是微盟SaaS中最具增長確定性的業(yè)務(wù)條線。

當(dāng)下，基于新興技術(shù)的美國企業(yè)服務(wù)上市公司市值很高，比如Salesforce市值2367億美元，Zoom市值1422億美元，Snowflake市值733億美元(美東時間11月6日市值)。在國家倡導(dǎo)內(nèi)循環(huán)的大背景下，中國企業(yè)服務(wù)產(chǎn)業(yè)也奮起直追，雖然市場供給規(guī)模與美國相差數(shù)倍，但是從需求端看，中國有巨大的潛力把差距逐漸縮小。中國是個消費大國，2019年我國社會消費品零售總額首次突破40萬億元、其中有超4萬億元由餐飲行業(yè)貢獻(xiàn)，超過36萬億元則是由商品零售貢獻(xiàn)。巨大的消費市場背后，上千萬的餐飲和零售企業(yè)亟需完成數(shù)字化升級，正是潛在的巨大需求讓孫濤勇看到了微盟在零售、餐飲這兩條賽道上的商機(jī)。

在中國企業(yè)升級信息化數(shù)字化、云化、智能化等趨勢大潮中，微盟所處的小程序、直播電商等新興渠道發(fā)展迅速，企業(yè)需要更專業(yè)的服務(wù)應(yīng)對市場變化，推動SaaS市場不斷擴(kuò)大。艾媒咨詢報告預(yù)計，2020年中國SaaS市場規(guī)模預(yù)計增長至253.4億元。尤其是騰訊力推的小程序歷經(jīng)三年多時間的持續(xù)共建，"小程序經(jīng)濟(jì)圈"已經(jīng)初具規(guī)模，微信活躍的第三方SaaS工具服務(wù)商也已超過4萬家。2020年，小程序的日活躍用戶超過4億，覆蓋超過200個細(xì)分行業(yè)，其中最熱門的正是零售餐飲等行業(yè)。乘著小程序東風(fēng)、瞄準(zhǔn)SaaS細(xì)分賽道，在完善自身智慧餐飲、智慧零售等的智慧商業(yè)生態(tài)布局的同時，微盟通過資本手段不斷加固護(hù)城河，通過小程序直播、商城等功能，加速了整個SaaS生態(tài)的繁榮。

堅信長期主義 集結(jié)多行業(yè)精兵強(qiáng)將

不僅是餐飲和零售，微盟集團(tuán)在今年的逆勢之下頻頻出手投資了直播電商服務(wù)機(jī)構(gòu)構(gòu)美、短視頻智能創(chuàng)意生產(chǎn)平臺秒影工場、教育信息化服務(wù)商小麥助教等公司，這些公司隸屬不同的賽道，但都是當(dāng)下最炙手可熱的領(lǐng)域，具有長期戰(zhàn)略價值。長線布局是源于微盟與騰訊一樣的公司發(fā)展戰(zhàn)略。

翻看成熟互聯(lián)網(wǎng)大廠的發(fā)展史可以發(fā)現(xiàn)，科技公司的發(fā)展壯大基本都遵循同樣的邏輯：深耕自己所擅長的賽道，同時向產(chǎn)業(yè)上下游不斷擴(kuò)展延伸。以騰訊為例，騰訊在過去十年投資領(lǐng)域遍布社交、數(shù)字內(nèi)容、O2O、智慧零售、金融科技等多個行業(yè)和領(lǐng)域，這些投資不僅為騰訊帶來了豐厚的回報，也反哺了騰訊自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，例如對微信第三方服務(wù)商微盟等的投資，對拓展微信商業(yè)場景、促進(jìn)微信商業(yè)生態(tài)繁榮大有裨益。

最近，騰訊投資董事總經(jīng)理姚磊文在接受媒體采訪時透露了騰訊這些年來投資布局的邏輯。"我們自己的業(yè)務(wù)和投資都是在服務(wù)集團(tuán)總的戰(zhàn)略，一起考慮產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大的布局，分工構(gòu)建一個大的生態(tài)。"姚磊文說，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)鏈條更長，客戶需求也是非常多元化，生態(tài)構(gòu)建會更復(fù)雜，需要多方合作，多種能力一起來構(gòu)建整個的生態(tài)。

孫濤勇曾表示，中國的To B賽道相比美國更加艱難，因此要將眼光放的非常長遠(yuǎn)。長期主義將是微盟未來的主體，微盟將更加追求為股東創(chuàng)造長久價值，持續(xù)為客戶創(chuàng)造價值。

微盟也將這種"長期主義"踐行于微盟的發(fā)展當(dāng)中。過往幾年，占據(jù)"天時地利人和"的微盟每一步都走得十分穩(wěn)健。企業(yè)數(shù)字化升級的大背景謂之"天時"，微信商業(yè)生態(tài)土壤是謂"地利"。除了天時與地利，在不斷投資與收購擴(kuò)張中，微盟也越來越成為人才聚集的高地，今年尤甚。

控股雅座后，原雅座CEO白昱正式加入微盟出任智慧餐飲公司總裁，白昱在IT行業(yè)有超過21年的工作經(jīng)驗，對SaaS的餐飲會員營銷、O2O營銷、電子商務(wù)都有著深刻的理解和研究。海鼎公司創(chuàng)始人丁玉章是國家863專家組成員、中國科學(xué)院虛擬經(jīng)濟(jì)與數(shù)據(jù)科學(xué)研究中心虛擬商務(wù)研究室主任，曾出色完成國家"七五"、"九五"、"十二五"等科技重點攻關(guān)項目，獲國家科技進(jìn)步獎、上海市科技進(jìn)步獎等眾多獎項;CEO吳昭松是中國科學(xué)院大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院企業(yè)導(dǎo)師，曾推進(jìn)多個大型集團(tuán)項目的落地，擁有超15年的行業(yè)經(jīng)驗。今年9月，微盟還任命了原百度公司副總裁、擁有豐富跨國公司工作履歷的尹世明擔(dān)任集團(tuán)COO，負(fù)責(zé)"大客化、生態(tài)化、國際化"核心戰(zhàn)略的推進(jìn)工作。據(jù)介紹，尹世明對大客運營有很細(xì)致的思路，未來會幫助海鼎進(jìn)行渠道運營。精兵強(qiáng)將火速集結(jié)，微盟全面進(jìn)軍數(shù)字化商業(yè)的號角已經(jīng)吹響。

對于未來并購方向，微盟集團(tuán)董事會主席兼CEO孫濤勇表示，微盟將重點關(guān)注商業(yè)云、銷售云等領(lǐng)域的垂直行業(yè)機(jī)會，借助微盟成熟的銷售運營打法，提升銷售能力。微盟也會重點關(guān)注出海方向，加速推進(jìn)國際化戰(zhàn)略。

在可以預(yù)見的未來，投資仍是微盟的常態(tài)化操作，業(yè)務(wù)與資本同時出擊對SaaS產(chǎn)業(yè)鏈排兵布陣，將讓微盟的智慧商業(yè)生態(tài)更加豐富立體。待時機(jī)成熟，微盟或?qū)⒊蔀槠髽I(yè)數(shù)字化紅利的最大獲益者。

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